10.11 L'effondrement n'est qu'un piège : le véritable scénario est 401(k) entre en scène.

Après la nuit cauchemardesque du “10.11”, la confiance dans le marché des cryptomonnaies est tombée à son niveau le plus bas. Bien que les positions long aient tenté plusieurs contre-offensives lors du processus de formation du creux, elles se sont finalement effondrées en raison d'un manque d'acheteurs, plongeant le marché dans l'incertitude. Il est à noter que, alors que le marché des cryptomonnaies subit une baisse, les actions américaines, les actions A et les matières premières maintiennent dans l'ensemble une forte hausse. Ce contraste marqué a intensifié les inquiétudes du marché quant à la possibilité que l'effondrement du “10.11” entraîne des impacts plus profonds et plus larges.

Contrairement à l'impact majeur de l'effondrement de LUNA sur les institutions et à la vague de liquidations systémiques qu'il a provoquée, l'effondrement du “10.11” ressemble davantage à un nettoyage structurel ciblant les petits investisseurs à effet de levier. Le groupe durement touché est fortement concentré sur les petits et moyens investisseurs qui prennent des positions longues sur des altcoins à fort effet de levier et participent à l'arbitrage de prêts en boucle, de sorte que le risque est efficacement isolé dans le domaine de la spéculation des petits investisseurs, sans se propager au niveau des institutions, ni provoquer un effondrement systémique du crédit ou un resserrement global de la liquidité.

Cependant, en raison du faible niveau de levier des positions long des altcoins liquidés, la liquidation de 40 milliards de dollars a en fait entraîné des pertes réelles exceptionnellement lourdes. Cette purge du marché de type “arrachage” a non seulement provoqué un effet de destruction de richesse sévère, mais a également gravement affaibli le pouvoir d'achat à court terme sur le marché, entraînant une longue période de consolidation et de volatilité.

Bien que l'effondrement du “10.11” ait causé un choc violent sur le marché, la confiance des institutions n'a pas été ébranlée d'un iota. D'une certaine manière, cette profonde correction est plutôt perçue comme une occasion rare de “trou d'or”, offrant une opportunité pour le positionnement à long terme des institutions.

Tout d'abord, au cours de la semaine de l'effondrement, la société de chiffrement DAT BitMine a augmenté sa position de 203 826 ETH à contre-courant, portant sa part d'approvisionnement en Ethereum à 2,7 %, sans que l'achat soit affecté par la panique du marché. Pendant ce temps, l'ETF Bitcoin au comptant de BlackRock (IBIT) a enregistré un afflux net de 210,9 millions de dollars le 22 octobre, après la chute, les institutions se positionnant massivement par des canaux conformes. Tom Lee, président de BitMine, a déclaré que le super cycle d'Ethereum ne sera pas interrompu par les événements de désendettement, et que le décalage de prix actuel présente une “opportunité de risque-rendement extrêmement attrayante”.

Deuxièmement, après l'effondrement du 10.11, Morgan Stanley a annoncé que la banque permettrait à ses conseillers financiers de proposer des investissements en cryptomonnaies à tous les clients, quel que soit leur niveau de tolérance au risque ou leur patrimoine net, couvrant tous les types de comptes, y compris les plans de retraite. Auparavant, cette option n'était disponible que pour les clients ayant au moins 1,5 million de dollars d'actifs, une tolérance au risque élevée et un compte de courtage imposable. Il convient de noter que Trump a récemment levé en août la restriction sur les investissements en cryptomonnaies dans les 401(k), ce qui, dans le contexte de la correction du marché, a un certain air de “recul pour mieux sauter”.

Dans le même temps, Citigroup a annoncé qu'il offrirait des services de conservation et de tokenisation à certains clients institutionnels. Cela signifie que certains clients peuvent détenir et échanger des bitcoins et des éthers sur la plateforme de Citigroup. Plus important encore, JPMorgan soutiendra prochainement les clients institutionnels utilisant des bitcoins et des éthers comme garantie de prêt, ce qui marque le fait que les grandes banques de Wall Street intègrent les cryptomonnaies dans le cœur de leurs activités financières traditionnelles ( événement marquant ).

Actuellement, la répartition des cryptomonnaies dans les fonds souverains et les fonds de pension mondiaux reste extrêmement faible, presque négligeable. Une enquête réalisée en août 2025 montre que parmi les gestionnaires de fonds de pension interrogés, seulement 9 % ont effectué une répartition structurelle ; le ratio de répartition moyen pondéré de toutes les institutions interrogées est même tombé à 0,3 %. L'attitude des fonds souverains est encore plus prudente, avec un ratio de répartition global inférieur à 0,1 %. Malgré cela, le marché a récemment connu une “percée symbolique” : en octobre 2025, le fonds souverain intergénérationnel du Luxembourg (FSIL) a annoncé qu'il allouerait 1 % de ses actifs à un ETF Bitcoin, devenant ainsi le premier fonds national à investir publiquement dans un ETF Bitcoin dans la zone euro, marquant un changement historique dans le paradigme de répartition des actifs des institutions mainstream.

Dans un rapport de recherche publié en février 2025, Standard Chartered a révélé que le fonds souverain d'Abou Dhabi détenait environ 4 700 bitcoins dans l'ETF bitcoin au comptant de BlackRock (IBIT) et s'attend à ce que la taille de sa allocation augmente encore. Le rapport indique également que la Banque centrale tchèque envisage activement d'allouer 5 % de ses énormes réserves de change en bitcoins, ce qui montre que les institutions de gestion des réserves traditionnelles acceptent de plus en plus les actifs numériques. Si les fonds de pension et les fonds souverains atteignent une allocation finale de 1 % à 3 % dans les cryptomonnaies, cela pourrait apporter des milliers de milliards de dollars d'augmentation sur le marché.

Dans l'environnement macroéconomique actuel, le début d'un cycle de baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale a conduit à une pression continue sur les rendements des obligations américaines, tandis que l'évaluation de l'indice S&P 500 est proche de son niveau le plus élevé depuis vingt ans, les allocations d'actifs traditionnels font face à des défis de rendement significatifs. Face à cette transformation structurelle, pour atteindre un objectif de retour à long terme de 7 %-8 %, l'inclusion des cryptomonnaies dans l'allocation d'actifs pour le 401(k) devient une nécessité stratégique plutôt qu'une option marginale.

Le rendement traditionnel des portefeuilles 60/40 d'actions et d'obligations se resserre de plus en plus, tandis que les cryptomonnaies, grâce à leur potentiel de croissance élevé et unique, offrent de nouvelles possibilités pour améliorer le rendement global du portefeuille d'investissement. Bien que ces actifs soient très volatils, allouer 1 % à 3 % des actifs à des actifs cryptographiques majeurs comme le Bitcoin permet à la fois de tirer parti de leur faible corrélation avec les actifs traditionnels pour optimiser la structure risque-rendement, sans constituer une menace substantielle pour la stabilité à long terme du portefeuille. Dans cette époque où les sources de rendement traditionnelles continuent de s'affaiblir, ignorer des actifs à forte croissance comme les cryptomonnaies pourrait en fait devenir le principal risque limitant la réalisation des objectifs de rendement à long terme.