Analisis dari Peristiwa yang Menyebabkan Keruntuhan TerraUSD dan Luna

Runtuhnya TerraUSD (UST) dan token saudara Luna merupakan peristiwa penting dalam dunia cryptocurrency, ditandai dengan penurunan nilai yang cepat. Krisis dimulai ketika UST, stablecoin yang terikat pada dolar AS, mulai terlepas, menyebabkan kehilangan kepercayaan di kalangan investor dan pengguna. Mekanisme algoritmik yang dirancang untuk menjaga stabilitas UST melalui pencetakan dan pembakaran Luna tidak mampu mengatasi penarikan yang tiba-tiba dan besar, memperburuk masalah terlepas.

Nilai UST terus menurun, sistem otomatis merespons dengan mencetak sejumlah besar Luna untuk menyerap guncangan, yang pada gilirannya membanjiri pasar dengan Luna dan secara drastis mengurangi nilainya. Efek spiral ini menyebabkan kerugian yang sangat besar dalam kapitalisasi pasar untuk kedua token, menghapus miliaran dolar dalam nilai dalam waktu singkat. Kecepatan dan besarnya keruntuhan tersebut belum pernah terjadi sebelumnya, mengejutkan banyak orang di komunitas kripto. Peristiwa tersebut terjadi sebagai berikut:

• 8 Mei: UST turun menjadi $0.985.
• 9 Mei: Luna Foundation Guard (LFG) berencana untuk menyebarkan $ 1,5 miliar dalam Bitcoin (BTC) untuk mempertahankan patokan UST terhadap dolar AS.
• 11 Mei, 10 Proposal 1164 untuk meningkatkan kapasitas pencetakan dari $ 293 juta menjadi sekitar $ 1,2 miliar diajukan.
• 12 Mei, 14Binance mengumumkan akan menutup LUNA/UST jika nilai UST turun di bawah $0.005.
• 12 Mei, 16Validator Terra memutuskan untuk menghentikan blockchain untuk mencegah serangan tata kelola.
• 13 Mei, 12Blockchain Terra dilanjutkan, dan jembatan Wormhole kembali online.
• 13 Mei, 21Perdagangan untuk LUNA/BUSD dan UST/BUSD telah dilanjutkan di Binance.
• 13 Mei, 23Do Kwon, pendiri Terraform Labs, mengungkapkan Rencana Pemulihan Ekosistem Terra.

Penyebab mendasar dari keruntuhan tersebut sangat kompleks, melibatkan kerentanan teknis dalam desain Terra dan dinamika pasar yang lebih luas. Kritikus menunjuk pada risiko inheren yang terkait dengan stablecoin algoritmik, yang tidak memiliki cadangan fisik yang mendukung stablecoin tradisional. Selain itu, kondisi pasar yang lebih luas, termasuk penurunan kepercayaan terhadap cryptocurrency dan tekanan ekonomi eksternal, turut berkontribusi pada kejatuhan cepat UST dan Luna.

Acara ini menjadi pengingat tegas akan risiko yang terkait dengan teknologi keuangan inovatif, terutama yang berupaya mengganggu sistem moneter tradisional tanpa tingkat regulasi atau pengawasan yang sama. Keruntuhan Terra menyoroti perlunya mekanisme yang lebih kokoh untuk memastikan stabilitas dan keamanan dalam stablecoin algoritmik serta pentingnya pendidikan investor mengenai risiko yang terlibat dalam aset tersebut.

Respon Komunitas dan Pengembang terhadap Krisis

Pasca kejatuhan, komunitas Terra beserta para pengembangnya bersatu untuk menangani krisis dan menyelamatkan apa yang tersisa dari ekosistem. Tanggapan awal difokuskan pada menstabilkan situasi dan mengevaluasi sejauh mana kerusakan, dengan saluran komunikasi terbuka yang dibentuk untuk menjaga komunitas tetap terinformasi. Para pengembang dan tim inti mengusulkan beberapa langkah untuk mengembalikan kepercayaan dan memberikan arah bagi pengguna dan investor Terra.

Salah satu langkah pertama yang diambil adalah menghentikan sementara blockchain Terra untuk mencegah kerusakan lebih lanjut dan mengevaluasi kerentanan teknis yang menyebabkan keruntuhan. Jeda ini memungkinkan pengembang untuk menerapkan langkah-langkah darurat dan merencanakan solusi jangka panjang yang lebih berkelanjutan. Selama periode ini, komunitas terlibat dalam diskusi dan perdebatan intensif tentang langkah terbaik yang harus diambil, mencerminkan sifat terdesentralisasi dari tata kelola blockchain.

Upaya untuk mengganti rugi pengguna yang terkena dampak juga dibahas, dengan proposal mulai dari membuat dana kompensasi hingga memforkan blockchain Terra untuk mereset ekosistem. Diskusi-diskusi ini ditandai dengan rasa solidaritas yang kuat di dalam komunitas Terra, dengan banyak anggota yang menyatakan kesediaan untuk ikut berkontribusi dalam upaya pemulihan meskipun mengalami kerugian.

Para pengembang mengusulkan rencana untuk mem-fork blockchain Terra, menciptakan versi baru tanpa stablecoin algoritmik yang menyebabkan kehancuran. Usulan ini, dikenal sebagai “Terra 2.0,” bertujuan untuk mempertahankan aspek-inovatif dari ekosistem Terra sambil menghapus elemen-elemen yang menyebabkan keruntuhan. Rencana ini diserahkan ke pemungutan suara komunitas, menunjukkan komitmen pada proses pengambilan keputusan demokratis bahkan di tengah krisis.

Terra telah memulai airdrop LUNA kedua sebagai bagian dari upaya berkelanjutan untuk mengatasi dampak kecelakaan ekosistem pada awal tahun ini. Airdrop ini dirancang untuk memberikan kompensasi tambahan kepada pemegang token asli LUNA atau stablecoin UST, yang keduanya mengalami devaluasi signifikan. Airdrop bertujuan untuk memperbaiki ketidaksesuaian alokasi dari airdrop “Phoenix” awal. Pemegang yang memenuhi syarat dari Terra Luna Classic yang tidak menerima jumlah token LUNA yang benar selama airdrop pertama memiliki kesempatan untuk mengklaim bagian mereka dari distribusi kedua ini, yang dimulai pada 4 September dan akan berlangsung hingga 4 Oktober 2022. Sekitar 19,5 juta token LUNA telah dialokasikan untuk tujuan ini.

Kompensasi ini tunduk pada jadwal vesting dua tahun dengan cliff enam bulan, yang bertujuan untuk mengurangi ketidakstabilan likuiditas potensial Gate.io. Ini mengikuti airdrop sebelumnya, yang berlangsung pada akhir Mei, bertujuan untuk mengkompensasi pengguna setelah kerugian signifikan dalam kapitalisasi pasar setelah peristiwa de-pegging.

Token LUNA baru, yang diperkenalkan setelah kejatuhan, mengalami volatilitas setelah diluncurkan, dengan harga yang fluktuatif secara signifikan sejak bulan Mei. Sementara airdrop ini merupakan upaya untuk mengganti kerugian, nilai LUNA dan USTC tetap jauh lebih rendah dari harga sebelum kejatuhan.

Upaya untuk Memperbaiki dan Pelajaran yang Dipetik untuk Proyek Blockchain di Masa Depan

Upaya untuk membangun kembali ekosistem Terra setelah kejatuhan ditandai dengan fokus pada transparansi, keterlibatan komunitas, dan ketangguhan teknis. Peluncuran Terra 2.0, disetujui oleh suara komunitas, mewakili awal yang segar bagi ekosistem, bebas dari mekanisme stablecoin algoritmik yang terbukti sebagai kelemahannya. Blockchain baru ini bertujuan untuk mempertahankan fitur inovatif dan semangat komunitas Terra sambil belajar dari kesalahan masa lalu.

Kecelakaan Terra berfungsi sebagai kisah peringatan bagi komunitas blockchain dan cryptocurrency secara umum, yang menyoroti pentingnya pengujian yang ketat, manajemen risiko, dan perencanaan kontingensi dalam pengembangan teknologi keuangan. Peristiwa ini menekankan perlunya pendekatan seimbang yang menggabungkan inovasi dengan stabilitas dan keamanan, terutama saat berurusan dengan aset yang bertujuan berfungsi sebagai uang.

Ketergantungan pada mekanisme algoritmik tanpa dukungan yang memadai mengekspos Terra ke tingkat risiko yang pada akhirnya terbukti tidak berkelanjutan. Proyek masa depan cenderung mengambil pendekatan yang lebih hati-hati terhadap desain stablecoin, berpotensi menggabungkan campuran elemen algoritmik dan yang didukung cadangan untuk memastikan stabilitas.

Upaya pembangunan kembali dan pelajaran yang dipetik dari keruntuhan Terra kemungkinan akan mempengaruhi pengembangan proyek blockchain di masa depan, terutama yang melibatkan stablecoin dan keuangan terdesentralisasi. Pengalaman ini telah menyoroti perlunya pendekatan yang lebih matang dan bertanggung jawab terhadap inovasi di ruang crypto, dengan penekanan pada perlindungan pengguna dan stabilitas sistemik.

Sorotan

• Runtuhnya TerraUSD (UST) dan Luna dipicu oleh kegagalan dalam mekanisme pegging stablecoin algoritmik, yang menyebabkan devaluasi cepat dan hilangnya kepercayaan pasar.
• Komunitas Terra dan pengembang merespons dengan menghentikan blockchain, membuka saluran komunikasi, dan mendiskusikan kompensasi dan strategi pemulihan, menekankan transparansi dan solidaritas.
• Rencana yang disetujui oleh komunitas mengarah pada penciptaan Terra 2.0, yang mengesampingkan fitur stablecoin algoritmik yang bermasalah, dengan tujuan menciptakan ekosistem yang lebih stabil dan aman.
• Keruntuhan Terra menyoroti risiko stablecoin algoritmik dan perlunya pengujian yang ketat, manajemen risiko, dan dimasukkannya aset cadangan untuk stabilitas.
• Insiden ini berfungsi sebagai kisah peringatan bagi industri kripto, menekankan pentingnya keseimbangan antara inovasi dengan stabilitas dan keamanan dalam proyek blockchain di masa depan.