Memecoinをそんなに価値のあるものにしているのは何ですか

出典:Four Pillars; コンピレーション:Whitewater、Golden Finance

1. トークンの価値の構成

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ソース: DeFiLlama(Pump.fun)

今年初以来、暗号業界はmemecoinの熱狂を目撃し、多くの人が「memecoinスーパーサイクル」と呼ぶものを象徴しています。この運動の規模は、日々100万ドル以上の収益を生み出し、20,000のトークンの発行を促進するmemecoinローンチプラットフォームPump.funの成功に明らかです。Solanaはこのmemecoin革命の中心となり、そのDEX取引量は現在Ethereumや他の主要チェーンを超えています。この活動の急増は、ピーク時に7億MAUに達したPhantomウォレットの著しい成功にも反映されています。

Memecoin の影響は、単に暗号通貨愛好者の想像力を引き付けるにとどまらず、初心者に暗号通貨を紹介するための最も強力なポータルとなっています。しかし、この成功には疑念も伴います。批評家は、memecoin は投機のためだけのものであり、その高いボラティリティと明らかな内在価値の欠如を指摘しています。これにより、暗号通貨コミュニティの中で重要な問題が浮上しています。私たちは、今日の市場における memecoin の価値をどのように真に理解し、評価すべきでしょうか？

暗号エコシステムにおいて、トークンの価値は三つの主要な部分で構成されています：

• **価値の保存：**金やビットコインと同様に、トークンはインフレに対するヘッジとして機能し、時間の経過とともに購買力を維持することができます。これは最も基本的でありながら最も挑戦的な価値の形態です。なぜなら、それはユーザー間の広範な信頼と合意を必要とするからです。
• **キャッシュフローと取引需要：**この価値は実用性に由来します——取引手数料（ETHやSOLに示されるように）、手数料収入（DeFiトークンのように）、またはトークンの焼却などの価値蓄積メカニズムを通じて。伝統的な株式と非常に似ており、これらのトークンはそのビジネスモデルと持続可能なキャッシュフローを生み出す能力に基づいて評価されることができます。
• **ミーム、物語、そして注意力の価値：**この要素はコミュニティの関心と参加によって駆動されます。暗号市場において、プロジェクトが注意を引き、強力なコミュニティを築く能力は、しばしば重要な価値の原動力となります。物語は、技術革新から金融インフラストラクチャー、さらにはミームコインが示すように、ますます文化的および社会的要素にまで広がります。

注目すべきは、これらの要素は相互排他的ではないということです。トークンは通常、これら三つの要素の独自の組み合わせを反映しており、プロジェクトの成熟と発展に伴い、このバランスは変化する可能性があります。以下は、これらの価値要素が実際にどのように現れるかを示すいくつかの注目すべき例です：

• **ビットコイン：**すべての3つの価値の構成要素を具現化していますが、主にその価値保存の特性によって認識されています。それに加えて、支払いおよび国際送金の実際の用途を持ち、ビットコインの文化的意味を強化する熱心なコミュニティを持っています。
• **イーサリアム/ソラナ：**両者の価値は主に、ネットワーク取引と運営の基本通貨であることから来ています。ネットワーク活動の増加は直接的にトークン需要を押し上げます。確立された経済的存在とネットワーク効果も、信頼できる価値の保存手段としての発展を助けています。
• **ドージコイン：**それはミーム駆動のトークンから始まりましたが、その発展は最初の魅力を超えています。焦点を当てたコミュニティと継続的な関連性を通じて、それは一定の安定性に達し、忠実な保有者グループの価値の保存手段として機能できるようになりました。
• **Bonk：**最初は Solana エコシステム内の meme トークンであり、その後 BonkBot や Moonwalk などのさまざまなアプリケーションを通じてその実用性を拡大しました。この進化は、実際の取引需要と価値の蓄積を通じて持続可能な価値の発展を助けました。

現在存在する数千種類のトークンの中で、実際に安定した価値の保存手段として認識される可能性があるプロトコルは20種類未満であり、持続的な需要を生み出すために必要な市場との適合性を実現しています。流通しているほとんどのトークンの市場価値は、主に第三の要素——ミームの地位、物語の強さ、市場の注意を引く能力から来ています。

2. Memecoinの価値はどこにあるか

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私たちが上で議論したように、memecoinの価値を決定する根本的な要因は、他の暗号トークンと根本的に類似しています。安定した通貨を使った支払いと送金を含む実際の効用を除いて、暗号の真の潜在能力はトークン化の概念自体にあります。本質的に、暗号はコミュニティの参加と文化的価値を有形の経済的価値に変換し、新しい市場を創造し、インセンティブ駆動のネットワークとコミュニティを築くことに優れています。

これが、UniswapやJupiterのようなDeFiプロトコルから、オラクルや再ステーキングのようなミドルウェアソリューション、さらにはロールアップやDAレイヤーなどの基本的なインフラストラクチャに至るまで、他の暗号基盤やプラットフォームが最初に存在する理由です。これらはすべて、トークンベースの経済活動とそれに関連するインタラクションを促進するのに役立っています。

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出典:ミームコインの台頭について学ぶ

ほとんどのインフラと DeFi プロジェクトは、そのトークンを通じて技術と金融の革新を強調していますが、それらの価値は主に物語と注意の経済学から生じており、価値の保存やキャッシュフローの生成者としてではありません。ミームコインのユニークさは、これらの伝統的な暗号通貨の物語のゲームを意図的に無視し、コミュニティとエンターテインメントの基本的な価値を受け入れている点です。 こうすることで、彼らはリスク投資と内部主導の市場の限界、およびそれらの一般的に浅い効用主張に対して皮肉な見解を示しています。

“短期的に見ると、市場は投票機ですが、長期的に見ると、それは計量機です。”——ベンジャミン・グラハム

市場のイベントや投資家の感情が短期的な価格変動を引き起こしますが、時間が経つにつれて、資産は通常、その真の基本的価値に戻ります。この原則は株式に特有のものではなく、すべての資産、物理的資産、トークン、ミームコインに適用されます。

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ソース: memecoinrace.xyz

はい、他の資産と比較して、ミームコインのボラティリティはより大きく、市場のイベントに対する反応もより強烈です。しかし、それらの成功や失敗は短期的な取引や投機だけでは説明できません。数千種類のミームコインの中で、持続可能なコミュニティを確立し、その価値を維持できたのはごくわずかです。それ以外は、初期の盛り上がりが収束した後すぐに消えてしまうことが多いです。

この差異を引き起こしているのは何ですか？**重要なのは、ミームコインが単なる投機ツールではなく、コミュニティと文化的価値のトークン化された表現であることを理解することです。**これをよりよく理解するために、ミームコインの価値に影響を与える三つの重要な要因、あるいはより広く言えば、トークンのミーム価値に影響を与える要因を見てみましょう：

1. 背景と物語

**強力な起源ストーリーと魅力的なナarrativeは、memecoinの最初の成功を推進する重要な要素です。**遺伝子のように、ミームは複製と進化によって広がりますが、無数のミームの中で、真に強力なナarrativeを持つミームだけが影響力と感染力を持つことができます。

最も成功したメモコインは、驚異的な市場の読み取り能力と、人々の注意を引くものを掘り起こす能力を持っています。PEPEは2023年初頭の暗い暗号通貨市場に登場し、必要とされていたユーモアと軽やかさをもたらし、市場の感情を変え、より広範なメモコインの復興を引き起こしました。FTXの崩壊後、BONKはSolanaエコシステムの希望の灯台となり、中央集権的な権力への抵抗とコミュニティのレジリエンスを体現しました。最近、GOATはMarc Andreessenが支援するAI駆動のメモコインを中心にした物語を構築し、独自の地位を開拓しました。

これらの成功したメモコインのユニークな点は、単にエンターテイメントの価値だけでなく、市場の感情に共鳴し、魅力的な物語を通じて公衆の想像力を引きつけることができる点にあります。

**影響力のある人物は、メモコインのストーリーや成功を形作る上で重要な役割を果たすことがよくあります。**DOGEとElon Muskの例、WIFとAnsem、またはSPXとMuradを挙げてみましょう。これらの重要な人物は単なる提唱者ではありません；彼らはコミュニティの支柱へと変わり、トークンの成長を支援し、その基本的なビジョンや価値観を形作ります。

しかし、最も魅力的な物語や最も強力なリーダーシップでさえ、持続可能な成功を保証することはできません。2024年初頭のメームコインのスーパサイクルを見てみましょう—最初は興奮がありましたが、ほとんどの発行はすぐに関係がなくなりました。最初の過熱とFOMOが一時的に価格を押し上げることがある一方で、その後に起こることはしばしば予測可能です：勢いが停滞すると、それは絶望的な退出競争に変わり、保有者は他の人よりも早く売却しようとし、通常はトークンの価値がゼロに暴落して終わります。この興亡のサイクルは、メームコインの領域で非常に一般的なパターンとなっています。

2.コミュニティとブランド

『サピエンス全史』の中で、ユヴァル・ノア・ハラリは人類の決定的な特性の一つを指摘しています。それは、私たちが虚構の事物を信じる能力です。より多くの人々がこれらの虚構の事物を信じるにつれて、それらはより強力で現実的になります。ミームとコミュニティの働き方は大体同じです。最もウイルス的な思想の形（楽しさや文化）を通じて広まり、より多くの人々が参加することで、強力なネットワーク効果と真の文化的価値を形成します。

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ソース: Milady Maker

メモコインの初期の熱気と資本を真の成功——持続可能な価値——に変えるためには、強力なコミュニティとブランド基盤を築かなければなりません。 BonkやWIFのようなトークン、Pudgy Penguins、CryptoPunk、MiladyのようなNFTは、単なるミームから文化的シンボルや有名ブランドに進化しています。高級品やファッションブランドが特定のライフスタイルや価値観を象徴するように、これらのデジタル資産は保有者にユニークなアイデンティティと帰属意識を与えます。人々がこれらのトークンを保有し、そのコミュニティに参加する時、彼らは単なる投機をしているのではなく、新しい文化的消費の形に参加しているのです。

**伝統的なブランドや文化団体と比較して、暗号コミュニティの独自性は、どのように文化的価値と経済的インセンティブを結びつけているかにあります。**Degenを例に挙げると、それは初期のFarcasterコミュニティのコンテンツ制作やソーシャル参加を直接報酬します。参加者は単なる消費者ではありません；彼らは積極的な価値創造者です。これにより、早期かつ積極的な参加がより大きな報酬をもたらす積極的なフィードバックループが形成され、早期採用や長期的なコミュニティへの忠誠心が奨励されます。

3.オーガニック成長と公平

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出所：信頼できる中立性を指針とする

**分散化はブロックチェーンネットワークにとって重要であるだけでなく、メムコインが有機的なコミュニティを構築するための基本的な要件でもあります。**これは、ヴィタリック・ブテリンが言った「信頼できる中立」と一致しています。人々は特定のグループや個人に有利な差別的条件や利益に対して非常に敏感です。ヴィタリックの例を挙げると、ソーシャルメディアプラットフォームが特定の政治的イデオロギーやコンテンツを検閲すると、人々は怒りを感じますが、デリバリーアプリが評価の低いレストランをフィルタリングする際には文句を言いません。

前述のように、memecoinの真の価値は、どれだけの人々がそのmeme文化とコミュニティに共鳴し、参加したいと思うかに依存します。したがって、有機的成長と公平は単なる倫理的要求ではなく、実際の必需品です。トークンがどのように公平かつ透明に発行され、配布されるかが、人々の信頼を得て参加を促すための重要な基準となります。

これはコミュニティの参加にとって非常に重要なメメコインにとって特に重要です。Pump.funなどのトークン発行プラットフォームの成功は、トークン発行のハードルを下げたことだけでなく、初期トークン投資の公平性と透明性に対する市場のニーズに応えたことにもあります。

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出典:X(@MustStopMurad)

**公平性と有機的成長の需要は、トークンコミュニティの健康状態を定量的に測定する指標によって評価できます。**Muradはmemecoinのコミュニティの側面を強調し、トークンの公平な分配と保有者の忠誠心を評価するために、中位保有者ランキングやHHI（ヘフティンダール・ハーシュマン指数）などの指標を挙げました。HHIはもともと市場の独占度を測定するために設計されており、トークン保有者間の集中度を特定するために使用されます。

まとめ

Web3や暗号通貨に対して懐疑的な人々は、ブロックチェーンやトークンをギャンブルや投機の手段と見なすかもしれません。しかし、この表面の下には、分散化されたより良い金融システムと新しいインターネット構造を構築することを目的としたイデオロギーが隠れています。善意にかかわらず、投機の需要は確実にこの業界の誕生と発展の強力な触媒となっています。無数の試行錯誤を経て、私たちは次の段階に達しました：予測市場が従来のメディアに取って代わる可能性があり、ステーブルコインが次世代の決済ネットワークとして注目され、ブロックチェーンアプリケーションも誰でも利用できるようになっています。

**メメコインは、その一見無価値で不健全なギャンブルや投機の外見の下により深い意味を持っています——それらはトークン、コミュニティ、文化の融合を表しています。メメコインは暗号エコシステムの分散化と公平な理想の最も純粋な形を体現しています。**それらは、コミュニティの参加と透明な運営だけで持続可能な価値を創造できることを示しています、複雑な技術や金融商品を必要とせずに。これは、単なる投機熱狂を超えて、ブロックチェーン技術が新しいソーシャルネットワークやサービスの形を実現できる可能性があることを示しています。

より多くのメモコインが登場し、消えていくでしょう。これらの革新と失敗のサイクルを通じて、私たちはデジタルコミュニティが繁栄する理由と、トークン経済がどのように人間の行動や社会的ダイナミクスとより良く一致するかを徐々に発見しています。この持続的な進化は変動性がありますが、私たちをデジタル時代のより複雑で持続可能なコミュニティ駆動の価値創造モデルへと着実に導いています。