連邦準備制度（FED）はビットコインの通貨政策から教訓を得るべきである

著者：アンソニー・ポンプリアーノ、プロフェッショナル・キャピタル・マネジメントの創設者兼CEO；翻訳：ショー 金色财经

米連邦準備制度理事会は昨日予想通り25ベーシスポイント利下げを行い、パウエル議長はその後記者会見を開き、数ヶ月間人々が既に知っていた情報を共有しました。

パウエルは私たちに言った：「短期的には、インフレは上昇リスクに直面しており、雇用は下方リスクに直面している。」

! vgAg2tp8xamArmRLIP0Jh7BZ63VNBCQbn7uk3BdO.jpeg、記者会見中のパウエル議長の態度には、フラストレーションが滲み出ているように見えた。 彼はイベントに参加することに興奮しているようには見えず、今後の課題にも熱心ではありませんでした。

連邦準備制度理事会（FRB）が現在の困難に陥っている重要な理由の一つは、過去数年の「データ依存」から最近の経済予測への移行です。FRBはもはや単にデータを検討し、現在の指標に基づいて金融政策を管理するのではなく、予測ゲームに参加することを決定し、関税が高いインフレ水準を引き起こすと予想しています。

私たちが現在知っているように、また私が最初から予測していたように、関税はインフレを引き起こす要因ではありません。連邦準備制度は予想される高インフレが決して現れなかったと考えています。これは、彼らの予測が間違っていたことを意味しており、長期的に高金利を維持する金融政策の立場も誤りでした。

しかし、連邦準備制度内部の状況は見た目よりもはるかに複雑です。連邦準備制度の理事たちは、現在の金利がどの水準にあるべきかについて大きな意見の相違があります。ネイビー連邦のチーフエコノミスト、ヘザー・ロング（Heather Long）は次のように説明しています：

“これはとてもクレイジーです。2025年の残りの時間の金利に対する19人の連邦準備制度の職員の予測を見てください。1枚のグラフだけで、連邦準備制度内部の緊張状態がわかります。

理事の一人は利上げを希望しており、六人の理事は米連邦準備制度が金利を据え置くべきだと考えており、二人の理事はもう一度利下げに賛成しており、九人の理事は二回の利下げに賛成しています。また、もう一人の理事（おそらくトランプが最近任命したスティーブン・ミラノ）は、年末までに五回分に相当する利下げを希望しています。私たちはおそらく二回利下げを行うでしょう。一回は十月に、もう一回は十二月に。しかし、未来の闘争が見えるでしょう……

これらの事を考えるとどれだけ狂っているか。昨日は利率を引き上げることを主張する人がいましたし、年末までに五回の利下げを主張する人もいました。人々は利下げの回数について意見が分かれているだけでなく、利上げすべきか利下げすべきかさえ一致することができません。

これは人間主導の金融政策の問題を浮き彫りにしています。人々が複雑な意思決定を行うのが得意でないため、個人が資本コストを成功裏に管理することは不可能です。さらに、私たちがこの仕事を委員会に委託することを考えると、なぜこれがさらに難しくなるのかが理解できるでしょう。

委員会の管理は間違った決定を引き起こすことは間違いありません。

しかし、これがまだ悪くないのであれば、2020年以来の金利チャートを見てみてください。私たちはさまざまな変化を経験しています。人々はどのように自分の生活を計画すればよいのでしょうか？

! 4S9dfwpz8GvyNXtcFfmIXj6d9QmwSydCuEqw2gpY.png、資本コストが5、6年で2%から0%に下がり、その後5%以上に急騰し、最終的に4%に戻ったとしたら、この世界で生き残るのは本当に難しいでしょう。 それはただの狂った変動であり、そのような変動は不要です。

ビットコインの通貨政策は2009年に制定され、15年以上の間、一度も定められた通貨政策から逸脱したことはありません。私の考えでは、連邦準備制度はビットコインからいくつかの教訓を得ることができるでしょう。

最後に、1998年の25ベーシスポイントの利下げ措置を思い出してください。それはインターネットバブルの時期にテクノロジー株の狂乱の上昇を後押ししました。

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現在の状況は驚くほど似ています。米連邦準備制度は人工知能関連の革新ラッシュの期間中に利下げを行いました。もし米連邦準備制度が昨日言ったように今年何度も利下げを行うなら、私たちは株式市場の大幅な上昇を期待すべきです。

FRBの行動が鈍い。昨日、彼らは尻込みして、25ベーシスポイントしか利下げしなかった。しかし、投資家にとっては、最終的には関係ない。すべてが上昇しているので、自分の資産を守って、その上昇を楽しめばいい。