大賣空原型：ビットコインが金、銀の暴落を促進！もしこの状況が起きたら、金属先物市場は崩壊の危機に瀕する可能性があります。
有名な投資家マイケル・バリー（Michael Burry）が警告、ビットコインの下落は10億ドルを超える貴金属の清算を引き起こしている。もしこの状況が進行すれば、マイナーの破産や金属先物の崩壊を招き、MicroStrategyなどの機関も生存危機に直面する可能性がある。
大空売りの原型：最近のビットコインの動きは金銀の暴落の一因
映画『マージン・コール』の原型、著名な投資家マイケル・バリー（Michael Burry）がSubstackにて警告を発表。ビットコイン（$BTC）が継続して下落すれば、深刻な連鎖反応を引き起こす可能性があり、先週末には金と銀の価格が暴落したことも、その一因と考えている。
バリーは、貴金属先物契約とトークン化資産は類似しており、背後に実体資産の裏付けが乏しいことが多いため、金融システム内で密接に連動していると説明している。
**機関投資家や企業の財務部門が暗号資産の損失に直面した場合、レバレッジを解消したり資金調達のために、利益の出ている貴金属のポジションを売却せざるを得なくなる。**1月末までに、暗号通貨の価格下落により、合計で10億ドルにのぼる貴金属のポジションが清算されたと推定されている。
図源：Goldprice.org 最近7日間の金と銀の動き
ビットコインが継続して下落した場合に考えられる3つのシナリオ
バリーは記事の中で、ビットコインが止まらず下落し続けると、彼が「吐き気を催す」と表現する3つのシナリオが次々と現れ、金融市場にさらなる打撃を与えると述べている。
ビットコインが7万ドルを割る：機関投資家は巨額の含み損に直面
バリーは、ビットコインの価格が7万ドルを下回った場合、ビットコイン保有企業のStrategy（現名：Strategy）は、帳簿上で40億ドルを超える損失を抱える可能性があると推測している。その時点で資本市場の扉は閉ざされ、投資家から資金を調達しづらくなるだろう。
また、他のビットコイン保有機関も資産の15%から20%の減損に直面し、リスク管理担当者はより積極的な損切りを余儀なくされる。
バリーは、最近の金銀価格の変動は、証拠金口座、トークン化された金属先物、暗号通貨の担保資産間に高い連動性が存在することを示しており、価格が支えられなければこの連鎖的な下落が起こる可能性が高いと強調している。
ビットコインが6万ドルに下落：Strategyは生存危機に
ビットコインがさらに6万ドルに下落した場合、バリーはStrategyが生き残りの危機に直面すると考えている。ビットコイン価格の下落とともに、市場では同社がビットコインを売却するとの噂が広まっている。
Strategyは、上場企業の中で最も多くビットコインを保有しているため、売却行動は暗号市場に大きな逆風をもたらす。
StrategyのCEOは昨年、「もし株価がビットコインの保有価値を示す指標（mNAV）を下回り、資金調達に失敗した場合、最後の手段としてビットコインを売却する可能性がある」と示唆していた。
現在、Strategyのウェブサイトによると、mNAVは1.08であり、警戒ラインにかなり近づいている。
ビットコインが5万ドルに下落：マイナー破産と金属先物の崩壊
ビットコインが5万ドルに下落した場合、最悪のシナリオが現実味を帯びる。バリーは、暗号通貨マイナーが採算割れにより破産し、保有しているビットコインを清算せざるを得なくなると予測している。
これにより、トークン化された金属先物市場は崩壊し、買い手のいないブラックホールに陥るだろう。ただし、彼は補足として、実体金属市場はヘッジ需要により先物市場から乖離し、独立した動きを見せて全面的な影響を免れる可能性も指摘している。
バリーはビットコインの価値を否定し続けており、その理由として
バリーはさらに、最近のビットコインのブルマーケットは現物ETFの発行と機関の関心による一時的なものと見ており、これらは本質的な採用の証拠ではないと批判している。
彼は、ビットコインとS&P 500指数の相関性が0.5に近づき、ETFの資金流出も伴う中で、富の効果は限定的になると指摘している。
長期的にビットコインを弱気視するバリーは、再びビットコインの内在的価値と広範な採用を批判し、価格下落を緩和できるものではなく、根本的には投機資産に過ぎないと述べている。金属のように通貨の価値下落の避難先としての役割も果たさない。
バリーは一時、コミュニティから姿を消したが、昨年復帰した。彼は以前、ビットコインは価値がなく、時代のチューリップバブルに例えたこともある。
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