ほとんどの人が見逃していることはこれです：ドルのインフレーションは、単なる偶発的な経済の乱れではありません。実際には、アメリカ政府にとって有利に働いています。どうして？それは、その膨大な国債の実質的な価値を静かに削減しているからです。インフレーションの1ポイントごとに、実質的には返済額が少なくなっています。これは通貨の価値を下げることでの債務管理です—何十年も前から続いていることで、誰もそれについて話していません。

今日は面白いことを聞いた – 米国のリーダーが貿易交渉中にかなり熱くなり、特定の取引先とのやり取りで "私のスタックを吹き飛ばした" とストレートに認めた。このようなトップの官僚からの感情的な反応？それは単なる外交的演技ではない。フラストレーションによって引き起こされる政策のシフトが、実際の市場のボラティリティを引き起こすことがある。これがどのように展開するか注目しておいて – マクロなセンチメントはすぐに変わり、キャピタルフローは不確実性が始まるとさらに速くなる。

M2は魔法の弾丸ではなく、流動性のパズルの一部に過ぎません。
ここが重要な点です：皆が盛り上がっているM2の大部分？連邦準備制度の財務省一般口座にロックされています。政府の業務が再開されるときに、ほんの少しだけが解放されます。
実際の流動性の流れは、単なるチャート上のデータポイントではなく、実際の政策のシフトを必要とします。
結論：数字だけでなく、政策の変化にも注意を払う。

連邦準備制度のウォラーが財政持続可能性について興味深い見解を示しました。彼は6%の予算赤字について言っています。そうですね、長期的にはうまくいかないでしょう。しかし、ここが重要なポイントです - 彼はこれが今後5年間の間に危機を引き起こすとは見ていません。典型的な中央銀行家のヘッジですね？市場はおそらく現在の波に乗りながらこれを心の奥に留めておくでしょう。それでも、この財政の混乱が今後どのように展開するか、特にリスク資産にとって注視する価値があります。

トランプの最新の動き？ 数十年にわたるチップ製造の流出を逆転させることを目的とした攻撃的な関税。政権は、オフショア生産の支配を直接的に攻撃する形で、「略奪された」ものを取り戻していると主張しています。彼らの提案：関税が半導体の大部分の操業を国内に戻し、迅速に進めるだろう。時間枠が維持されるのか、供給チェーンの現実の下で崩壊するのか、それが10億ドルの質問です。暗号マイナーやハードウェア依存のプロジェクトにとって、これはGPUの供給からデータセンターのコストに至るまで、すべてを再構築する可能性があります。政策の劇場なのか、それとも本物の産業のリセットなのか？ 市場はすぐに決定するでしょう。

ホワイトハウスが、皆が求めていた関税配当のタイムラインをドロップしたようです。配布は2026年中頃を目指しているとのことです。
これにより、消費者支出や企業の収益に影響を及ぼす可能性があります。その現金がその時までに口座に入れば、リスク資産への興味深い流れが見られるかもしれません - 暗号も含まれます。大きな疑問は、どれだけの額がどのような条件で適用されるかです。
以前の関税収入がどのように推移したかを追跡している人はいますか？これは、紙の上では良さそうに聞こえるが、実施の詳細に問題があるような発表の一つに感じます。

日本の10年物利回りに注目してください—そこに大きな動きがあると、より広範なリスク選好の変化のカナリアになるかもしれません。伝統的な安全資産が価格を再設定し始めると、資本の流れもそれに続く傾向があります。リスク資産全般にとって興味深い時期が訪れるかもしれません。

中央銀行の流動性ゲームはさらに難しくなりました。市場を氾濫させることと、状況を引き締めることの間での綱渡り—それが政策と現実の結果が交差する場所です。流動性管理におけるすべての動きはリスク資産に波及し、暗号も例外ではありません。このバランスを保つことができるのはどれくらいの間でしょうか？

柔軟なインフレ目標の背後にある本当の意図は何ですか？それは物価上昇に対して簡単にすることではなく、それは初心者の誤解です。実際のゲームは？経済成長と公共の福祉を最前面に置きながら、正確に価格の安定をナビゲートすることです。まるでハンマーの代わりにメスを選ぶようなものです。賢い政策は単に数字を打つのではなく、安定性と繁栄のバランスを取り、人々のために実際に経済が機能するようにします。

AXAインベストメントマネージャーズは、その税政策の変化の後、UK政府債をダンプしました。しかし、市場には興味深い分裂があります - 他の多くのファンドはまだギルトを積み込んでいます。マクロシグナルが混乱するときのクラシックなダイバージェンスプレイです。一部はリスクを見、他は機会を見ています。

正直に言うと？このプルバックは私にはかなり普通に感じます。
考えてみてください—私たちはその4月の関税ドラマ以来、7ヶ月で驚くべき40%の上昇を遂げました。S&Pは年初来+15%で、NASDAQはさらに良く+19%です。政府の閉鎖は終わりました、そしてその関税政策が法的に挑戦される可能性があるという話があります、または...

8月に、私は石油価格についての予測をしました。こちらがその見解です：18〜24ヶ月の展望で、1バレルあたり75ドル（$75-$80 ）を指している？それには確かな可能性があります。100ドルを見ることができるでしょうか？正直、かなり難しいです。150ドル以上の狂った高値についてはどうでしょう？市場では、決して何事も否定しないことが重要です。
点を結べばセットアップは整っています。何も保証はしませんが、穏やかな上昇に向けてピースが揃っています。ただし、何か驚くべきことが供給網に影響を与えない限り、花火は期待しないでください。

EUR/JPYは180のラインを突破し、史上最高値を記録しました。このような通貨ペアのボラティリティは、通常、グローバル市場で何か大きな動きが進行中であることを示しています。伝統的なフォレックスがこれらの歴史的な動きを見ると、しばしば暗号通貨に波及します - 流動性条件の変化やリスク資産に対する投資家のセンチメントの変化を通じて。円安が続くかどうか、そしてそれがデジタル資産へのアジアの資本フローにどのように影響するかを注視する価値があります。

インフレ懸念に関して、アメリカの企業と日常の消費者の間で顕著なギャップが生じています。
S&P 500の収益コールは一つの物語を語っています—経営者たちは四半期報告書の中でインフレを懸念事項としてますます強調しています。一方で、消費者信頼感調査はまったく異なる景色を描いています。普通のアメリカ人はC-suite層よりも価格圧力について心配していないようです。
この乖離は興味深い疑問を提起します。経営者たちは、まだメインストリートには到達していない早期警告サインを見ているのでしょうか？それとも、消費者は単に新しい価格環境に適応しているだけで、取締役会はマージン圧縮に過度に集中しているのでしょうか？
これら二つの視点の間のギャップは、私たちが次にどこに向かうのかを示す可能性があります—インフレ懸念が本当に緩和されているのか、それともまだ遅れた反応が来るのか。いずれにしても、市場のダイナミクスが引き続き変化している中で、この認識の違いを監視する価値があります。

トランプの上級経済顧問ケビン・ハセットが興味深い見解をドロップしました：AIは彼が「静かな時間」と呼ぶ雇用市場を作り出しているかもしれません。崩壊でもなく、ブームでもなく—ただ伝統的な採用パターンが変だと感じるこの奇妙な一時停止です。私たちは自動化がリアルタイムで雇用を再形成しているのを見ているのかもしれませんが、その変化が非常に緩やかであるため、ほとんどの人はまだ気づいていないようです。最近の労働データは奇妙で、これがその一部を説明しているのかもしれません。

AIの誇大広告を取り除くと、何が残るのか？関税の頭痛に悩まされ続ける経済、休む間もない機関、日ごとに分断が深まる政治。人工知能の急騰は単なる技術の物語ではなく、今のところかなり厳しい経済の状況を支えている唯一のものといえる。

現在、すべての政府が同じパズルに取り組んでいます：混乱をチャンスに変えること。IMFの新しい2025年報告書は、各国がどのように防御を強化し、市場を正常に戻し、実際に持続可能な基盤を構築しているかを詳述しています。マクロトレンドを追跡しているなら、一見の価値があります。

誰かが現在の管理者を指さして、彼らが引き継いだインフレーションの混乱の責任を負わされていると主張しています。議論はこうです。巨額の支出が価格の急騰を引き起こしたが、なぜか今それを解決しようとしている人々にすべての責任が押し付けられています。このように原因と結果を無視するのは「経済的に無知」と呼ばれています。財政政策のツケが回ってくるときの古典的な責任転嫁です。

オラクルのクレジットデフォルトスワップスプレッドはちょうど100/107ベーシスポイントに達しました。企業のクレジットリスクを追跡している人々にとって、この価格は市場が現在のデフォルト確率についてどう考えているかを示しています。

最新のエンパイア製造業指数が大きな驚きをもたらしました。指数は18.7に急上昇し、5.8の予測を大幅に上回り、先月の10.7をも圧倒しました。これは偶然ではありません。
新しい注文ですか？3.7から15.9に急増しました。出荷は14.4から16.8に上昇しました。雇用も上昇し、6.2から6.6に移動しました。唯一の冷却要因は、支払い価格が52.4から49.0に低下し、いくつかのインフレ圧力が緩和されている可能性があることを示唆しています。
この種の製造業の強さは、通常、より広範な経済の勢いを示しています。リスク資産、特に暗号通貨においては、より強い経済データがしばしば流動性の食欲の増加につながります。これが今後の連邦準備制度理事会の政策期待と全体的な市場センチメントにどのように影響するかを注視する価値があります。