Aquí hay algo en lo que vale la pena reflexionar: Los últimos 16 años han visto mercados bajistas que han sido sorprendentemente suaves, y eso podría estar preparándonos para problemas.

Piénsalo. Cada recesión desde 2008 ha sido amortiguada, gestionada o acortada por la intervención de los bancos centrales. Los mercados se recuperan más rápido. Los inversores se sienten cómodos con la estrategia de comprar en la caída. El dolor nunca dura demasiado tiempo.

Pero aquí está el truco: cuando los mercados bajistas pierden su mordida, la complacencia se infiltra. La gestión de riesgos se vuelve descuidada. El apalancamiento se acumula. Todos asumen que el próximo colapso será solo otro bache.

Hasta que no lo sea.

Los osos suaves pueden parecer una victoria en el momento, pero generan el tipo de exceso de confianza que alimenta correcciones más desagradables en el futuro. La historia no se repite, pero ciertamente rima, y esta configuración tiene un eco inquietante.