Волна токенизации акций в США: путь Robinhood к прорыву в блокчейне

30 июня 2025 года, Канны, Франция. В центре сцены генеральный директор Robinhood Влад Тенев объявил о ряде бросающихся в глаза новых шагов: Robinhood Chain, построенный на Arbitrum, токенизация торговли акциями США, бессрочные фьючерсы, стейкинг ETH/SOL, подписка на токены частного капитала и Rabbit Gold Card, которая напрямую преобразует кэшбэк с оффлайн-покупок в криптоактивы. Пресс-конференция называлась «Чтобы поймать токен», но на самом деле она нацелена на уязвимое место всей традиционной финансовой системы. После объявления акции Robinhood подскочили почти на 10%, рыночная капитализация превысила 76 миллиардов долларов, крипторынок и инвесторы в акции США одновременно пришли в восторг.

От "нулевой комиссии" до перестройки финансов в блокчейне, Robinhood внедряется в глубины глобальной финансовой структуры. Это уже не путь эволюции брокерской компании, а стратегический переход, охватывающий технологии, продукты, регулирование и входные каналы. На фоне того, что администрация Трампа продвигает ослабление крипторегулирования в США и растущего глобального интереса к токенизации активов, Robinhood пытается в первую очередь запустить целый набор "токенизированных американских акций + частный капитал + нативный Layer 2" замкнутого цикла, создавая новый порядок, поддерживающий 7 × 24 часа торговлю в блокчейне и выпуск активов.

Эта статья будет разделена на три части, начиная с роста Robinhood и постепенно разбирая, как этот «новый финансовый гигант» использует преимущества блокчейн-технологий и соблюдения норм, чтобы эволюционировать из «доступного и удобного» брокера в ключевого игрока в волне токенизации американских акций.

###Возвышение Robinhood: от инноваций с нулевой комиссией до начала финансовой экосистемы в блокчейне

В 2013 году два аспиранта Стэнфордского университета Влад Тенев и Байю Бхатт, вдохновленные движением «Оккупируй Уолл-Стрит», остро осознали структурную несправедливость в традиционной финансовой системе: институциональные инвесторы пользуются преимуществами технологий и низких затрат, получая привилегии в торговле, в то время как обычные розничные инвесторы сталкиваются с высокими комиссиями и сложными барьерами для входа. С идеалом «демократизации финансов» два основателя, родившиеся в 90-х, начали разработку радикального продукта, точно нацеленного на болевые точки пользователей — Robinhood. В 2015 году это приложение официально запустилось и быстро стало популярным благодаря нулевым комиссиям и отсутствию барьеров для входа в секьюритный рынок. На этапе раннего тестирования более 50 000 человек записались на предварительное участие, а список ожидания до официального релиза превысил миллион. К 2018 году количество зарегистрированных пользователей на платформе достигло 4 миллионов, превзойдя традиционного брокера E*TRADE, который существует уже 36 лет, и объявив о приходе эпохи интернет-брокерских платформ.

С учетом того, что бизнес-модель становится все более зрелой, корпоративная позиция Robinhood постепенно меняется с "бесплатной платформы для ценных бумаг" на "финансовый вход для нового поколения". По состоянию на первый квартал 2025 года, количество пользователей, внесших средства на платформу, достигло 25,8 миллиона, что на более чем 8% больше по сравнению с прошлым годом; общие активы клиентов увеличились до 221 миллиард долларов, а средние управляемые активы на пользователя составили 8566 долларов, что является историческим максимумом. Этот скачок не только укрепил способность Robinhood к удержанию активов, но и обозначил переход структуры пользователей от "экспериментирующих розничных инвесторов" к "основной силе среднего класса". Особенно примечательно, что количество платных пользователей Robinhood Gold в первом квартале 2025 года превысило 3,2 миллиона, что на 90% больше по сравнению с прошлым годом, что в полной мере демонстрирует его проникновение и привязанность к активам среди молодых пользователей с высоким и средним уровнем дохода.

Однако амбиции Robinhood выходят далеко за рамки «выведения активов в блокчейн»; компания пытается создать целую экосистему управления активами в блокчейне, стремясь занять позицию «крипто-версии Fidelity» как единой платформы. Еще в 2022 году этот стратегический контур начал обрисовываться. В том году Robinhood первым запустил некастодиальный кошелек Robinhood Wallet, который позволяет пользователям свободно хранить и извлекать BTC, ETH и интегрироваться с основными DeFi-протоколами; в 2023 году была дополнительно открыта возможность извлечения активов в блокчейне, что разрушает барьеры централизованных счетов; в 2024 году компания приобретает крупнейшую европейскую лицензированную биржу Bitstamp за 200 миллионов долларов, получая более 50 финансовых лицензий в Великобритании, ЕС, Сингапуре и других регионах, а также интегрирует свою сеть глубокой ликвидности, охватывающую более 5000 учреждений, с круглосуточным торговым движком. Эта сделка не только значительно сократит сроки соблюдения норм, но и «упакует» институциональные сервисные возможности Robinhood в глобальную рамку соблюдения норм, проложив последний километр для выхода на рынок финансов в блокчейне.

От нулевой комиссии до внедрения криптовалют, Robinhood всегда находится на переднем крае отрасли, и эти стратегические изменения быстро принесли реальные результаты. Финансовый отчет за первый квартал 2025 года показывает, что общий доход компании составил 583 миллиона долларов, из которых криптобизнес принес до 252 миллионов долларов, что составляет 43%, впервые превысив доходы от опционов (240 миллионов долларов) и торговли акциями (184 миллиона долларов), став основным источником дохода. Это не только отражает стремительный рост новых бизнесов, таких как токенизация акций, но также свидетельствует о том, что Robinhood уже в значительной степени овладела тремя основными возможностями: входом в криптотрейдинг, движком ликвидности и замкнутой финансовой системой. Как многократно подчеркивал основатель Тенев: "Конечная миссия Robinhood не в том, чтобы стать копией Уолл-стрит, а в том, чтобы создать базовую финансовую систему в блокчейне, к которой могут получить доступ все."

###Переход Robinhood: Начало новой эры токенизации американских акций и глобальных инвестиций в блокчейне

30 июня 2025 года на мероприятии "To Catch a Token" в Каннах, Франция, Robinhood официально вывел свою крипто стратегию на новый уровень и впервые четко обозначил свою децентрализованную рыночную стратегию и продуктовую систему. Основная стратегия, озвученная на пресс-конференции, ориентирована на Европу как на передовой пост, и сосредоточена на "токенизации акций США + бессрочные контракты + All-in-One инвестиционное приложение". С технической точки зрения Robinhood объявил, что более 200 американских акций и ETF уже прошли токенизацию и были размещены в Arbitrum Layer 2, позволяя пользователям осуществлять 24/5 сделки в приложении. Запущены механизмы распределения дивидендов и синхронизации дробления акций, что гарантирует пользователям реальные права. До конца года Robinhood планирует расширить предложение до тысяч активов, с целью создания наилучшего в мире ликвидного рынка ценных бумаг в блокчейне с минимальными барьерами для входа.

В соответствии с этой стратегией, Robinhood полностью обновил свое приложение для Европы "Robinhood Crypto" до "Robinhood", официально утвердив его в качестве единой комплексной инвестиционной платформы. Кроме существующих функций торговли криптовалютами, платформа планирует запустить торговлю бессрочными контрактами летом 2025 года с поддержкой ликвидности и клиринга от Bitstamp. Мобильный интерфейс, разработанный для пользователей Европы, крайне упрощен, функции тейк-профита и стоп-лосса, а также настройки кредитного плеча выполняются с помощью ползунков, что значительно снижает обучающие затраты для непрофессиональных пользователей и впервые реализует "токенизацию деривативов для широкой аудитории".

В то же время Robinhood открыл возможность покупки частных токенов высокопотенциальных стартапов, таких как SpaceX и OpenAI. Пользователи, соответствующие условиям, могут получить токены в приложении. Эти токены будут основаны на реальных долях и выпущены в соотношении 1:1, предоставляя обычным пользователям первый путь для прямого участия в частном капитале в виде цифровых активов. Этот прорыв изменил изначальную рыночную структуру, доминирующую высокообеспеченными инвесторами и учреждениями, способствуя реализации "приватного равенства" в контексте криптовалют. Чтобы стимулировать участие, Robinhood также установил механизм поощрения "2% бонус при депозитах", пытаясь максимизировать активацию передовой ценности европейского рынка в реформе токенизации.

Кроме Европы, рынок США, как ключевая база пользователей Robinhood, также получил роль «продвинутого опыта в блокчейне» на этой пресс-конференции. Первые продукты включают услуги стейкинга ETH и SOL, которые полностью открыты на рынке США, без минимальных ограничений по сумме, и предлагают 2% бонуса на депозит. Robinhood подчеркивает, что стейкинг является не только инструментом для получения дохода, но и частью участия пользователей в совместном создании сети. В то же время AI инвестиционный помощник Robinhood Cortex также официально дебютировал на пресс-конференции. Этот помощник будет в первую очередь обслуживать пользователей Robinhood Gold, интегрируя данные из блокчейна, новости токенов, сделки крупных игроков и финансовые события, чтобы генерировать персонализированные стратегические рекомендации и предупреждения о рисках.

За всей технологической цепочкой находится разработанная Robinhood "Robinhood Chain", ставшая ключевой инфраструктурой. Эта публичная цепочка второго уровня, построенная на технологии Arbitrum, определяется как первая нативная цепочка, обслуживающая реальные активы (RWA). Ее трехступенчатый путь развития уже определен: на первом этапе Robinhood завершает закупку акций американских компаний и выпуск токенов 1:1; на втором этапе Bitstamp будет включен в торговую систему, обеспечивая ликвидность токенизированных активов даже в период закрытия традиционного рынка; на третьем этапе будет полностью открыта возможность самоуправления активами и межсетевой миграции, что позволит реализовать истинный суверенитет активов. Robinhood заявляет, что эта публичная цепочка начнет тестирование в конце года и будет полностью запущена в 2026 году. В это время Robinhood официально эволюционирует из традиционной брокерской платформы в ключевой уровень доступа к цифровизации глобальных реальных активов.

###Robinhood прорыв: вызовы соблюдения нормативных требований и многогранной конкуренции

На пути к глобальной токенизированной финансовой системе, основным вызовом для Robinhood является сложный и суровый политический разрыв. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) еще не установила четкую и конкретную правовую базу для токенов, классифицируемых как ценные бумаги. Главный специалист по соблюдению норм Robinhood Анна Ли на нескольких отраслевых форумах признала: «Соблюдение норм токенизации американских акций, особенно на пересечении традиционного законодательства о ценных бумагах и инновационных сценариев блокчейна, все еще вызывает множество неопределенностей и рисков регулирования». Robinhood, продвигая токенизацию акций, ETF и частных акций, необходимо найти баланс между существующим законодательством о ценных бумагах и новыми приложениями блокчейна, избегая регуляторных красных линий, одновременно способствуя технологическим инновациям. Хотя в 2024 году Палата представителей США приняла законопроект «Закон о регистрации RWA активов и освобождении от соблюдения норм», этот законопроект еще не поступил на голосование в Сенат, и в краткосрочной перспективе это маловероятно предоставит Robinhood полную правовую защиту.

Европейский рынок регулирования относительно зрелый, но все еще сталкивается с вызовами. Регламент ЕС о криптоактивах (MiCA) задает рамки для регулирования криптоактивов, но конкретная классификация и стандарты соответствия для токенизированных ценных бумаг все еще продолжают совершенствоваться. Robinhood необходимо не только справляться с различиями в регулировании стран, но и решать сложные вопросы трансграничной KYC/AML, соответствия требованиям инвесторов и налоговой отчетности, что приводит к высоким затратам на соблюдение и сложному выполнению. Дэвид Чен отметил: "Мы работаем в нескольких юрисдикциях по всему миру, каждый нюанс должен быть тщательно контролируемым, это касается не только соблюдения норм, но и является основой для поддержания доверия пользователей."

Конкуренция в отрасли также становится все более жесткой. Coinbase с помощью Base Layer 2 создала полную экосистему, интегрировав кошельки, торговлю, стейкинг и DeFi протоколы, обладая большой крипто-ориентированной пользовательской базой и активным сообществом разработчиков; проект xStocks от Kraken пробует небольшое количество акций США в блокчейне Solana, хотя ликвидность еще низкая, но благодаря очень низкой задержке привлекает высокочастотных трейдеров; Revolut и eToro на европейском рынке углубляются через модель "финансового супермаркета" и "социальной торговли + ETF-симуляции", сочетая криптоторговлю и инвестиционное образование, становясь сильными конкурентами Robinhood в области комплексного инвестиционного обслуживания. В условиях многомерной конкуренции Robinhood необходимо не только сохранять технологическое лидерство, но и создавать непреодолимые барьеры через соблюдение норм и качество пользовательского опыта.

Robinhood в настоящее время создал тройную основную защиту. Во-первых, как лицензированный брокер в США, Robinhood имеет законные полномочия на выпуск и торговлю ценными бумагами, что обеспечивает надежную юридическую защиту для токенизированных ценных бумаг. Во-вторых, приобретение Bitstamp принесло более 50 международных лицензий и подключило ликвидные ресурсы более 5000 институциональных клиентов, что гарантирует активность и глубину токенизированного рынка даже во время закрытия традиционных бирж. Наконец, у Robinhood есть десятки миллионов активных пользователей в месяц, особенно среди молодежных инвесторов, благодаря чему был создан сильный бренд. Функция кэшбэка по кредитной карте Rabbit Gold Card обеспечивает бесшовное соединение офлайн-потребления и управления активами в блокчейне, создавая отличный пользовательский опыт без заметного перехода на блокчейн.

Несмотря на множественные вызовы, такие как неясность регуляторной политики, нарастающая конкуренция в отрасли и фрагментация технологической экосистемы, Robinhood, благодаря своей соответствующей квалификации, глубоким сетям ликвидности для учреждений и обширной пользовательской экосистеме, прилагает все усилия для создания глобального цифрового финансового центра «токенизации американских акций» и разнообразных RWA. Как сказала Анна Ли, соблюдение норм и инновации не являются противоположностями, а представляют собой два движущих двигателя, которые продолжают продвигать Robinhood вперед. В будущем Robinhood стремится создать «безграничный финансовый опыт в блокчейне», который позволит пользователям не осознавать сложность основ, и действительно сделать цифровые активы повседневным инструментом богатства для инвесторов по всему миру.