Федеральная резервная система (ФРС) снижает процентные ставки, реакции рынка противоречивы: американские акции падают, акции Азии растут, Биткойн наблюдает за изменениями.

Федеральный комитет по открытым рынкам США (FOMC) принял решение о снижении процентной ставки с результатом голосования 11 против 1, единственный голос против принадлежал новому члену Совета управляющих Федеральной резервной системы Стивену Милану, который, будучи близким союзником Трампа, выступал за более значительное снижение на 50 базисных пунктов.

Политики ожидают, что в этом году будет еще два снижения ставки на 25 базисных пунктов, что на одно больше, чем в прогнозе июня. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл назвал это «снижением ставки с управлением рисками», подчеркивая, что политика не является заранее установленным курсом и будет «приниматься на каждом заседании по мере необходимости».

01 Решение по процентной ставке: снижение ставки в соответствии с ожиданиями, разногласия в точечной диаграмме

Федеральная резервная система (ФРС) объявила 17 сентября 2025 года о снижении процентной ставки на 25 базисных пунктов, установив целевой диапазон федеральной фондовой ставки с 4,25%-4,50% на 4,00%-4,25%. Это первое снижение ставки с декабря 2024 года, что в основном соответствует ожиданиям рынка.

Данное решение не было принято единогласно. Новоназначенный член Совета управляющих Федеральной резервной системы Стивен Милан отдал единственный голос против, выступая за более значительное снижение на 50 базисных точек. В «точечной диаграмме» прогноза процентных ставок ФРС его прогноз оказался самым агрессивным, ожидая, что к концу 2025 года ставка упадет до 2,875%, что значительно ниже консенсуса его коллег.

На диаграмме точек показано, что большинство участников политики ожидают еще два снижения ставок в 2025 году, подчеркивая переход центрального банка к поддержке охлаждающегося рынка труда, при этом по-прежнему обращая внимание на продолжающуюся инфляцию. Медианное прогнозирование Федеральной резервной системы (ФРС) показывает, что в 2025 году будет cumulatively снижено на 50 базисных точек, а в 2026 и 2027 годах по 25 базисных точек.

02 Реакция рынка: акции США выросли и откатились, доллар колебался и укрепился

После объявления решения о снижении процентной ставки рынок пережил типичную динамику "покупай ожидания, продавай факты". Основные индексы американского фондового рынка на короткое время выросли, индекс Доу Джонса достиг максимального роста на 1,1%, индекс Nasdaq стал положительным, а индекс S&P 500 достиг максимального роста на 0,27%.

Однако во время выступления Пауэлла американские акции коллективно откатились. В итоге индекс Доу Джонса вырос на 0,57%, индекс Nasdaq снизился на 0,33%, а индекс S&P 500 упал на 0,1%. После волатильной торговли в среду индексы Уолл-стрит закрылись разнонаправленно.

Индекс доллара США в течение дня сильно колебался, закрывшись с ростом на 0,4%, составив 97,0307. Цены на сырьевые товары в целом снизились, спотовая цена золота в Лондоне упала на 0,83%, а спотовая цена серебра в Лондоне снизилась на 2,14%.

Доходность десятилетних государственных облигаций США стремительно упала ниже 4%, снизившись с 4,04% до уровня ниже 4%. Реакция рынка облигаций была прямой, что указывает на ожидания инвесторов относительно будущего пути снижения процентных ставок.

03 Азиатский рынок: фондовые рынки в целом растут, сектор полупроводников лидирует в росте

18 сентября азиатские рынки позитивно отреагировали на снижение процентной ставки Федеральной резервной системы (ФРС). Фондовые рынки Японии, Китая и Южной Кореи выросли, что свидетельствует о некотором улучшении рыночного настроения.

Рынок акций A-акций демонстрирует сильные результаты, три основных индекса за полдня закрылись с ростом. На полуденном закрытии индекс Шанхая составил 3893,95 пункта, увеличившись на 0,45%; индекс Шэньчжэня составил 13319,70 пункта, увеличившись на 0,79%; индекс Чуанг составил 3162,30 пункта, увеличившись на 0,49%.

Сектор полупроводников продолжает демонстрировать силу, акции Huicheng Co. ограничены ростом на 20 см. Цепочка поставок чипов весь день продолжает расти, Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) установила исторический максимум, достигнув 120,8 юаней за акцию в течение дня. По состоянию на закрытие, акции SMIC в A-шарах выросли на 6,93%, составив 117,39 юаней за акцию.

Сектор батарей также выделяется, CATL достиг исторического рекорда, в течение дня максимальная цена акции составила 381,88 юаня, закрытие по цене 377,1 юаня, рост составил 6,7%.

04 Криптовалюты: реакция спокойная, ждем, когда рынок начнет активизироваться

В отличие от традиционных рынков, реакция криптовалют на снижение процентной ставки Федеральной резервной системы (ФРС) была относительно сдержанной. Биткойн (BTC) и большинство основных токенов оставались стабильными в среду, несмотря на то, что ФРС как и ожидалось снизила ставку на 25 базисных точек.

Цена на биткойн после объявления составила 116,000 долларов, хотя перед заседанием FOMC она достигала более 117,000 долларов. Альткойны также показали незначительную положительную реакцию, при этом Ethereum (ETH), XRP и Solana (SOL) выросли всего на чуть более 2%.

Такая нейтральная реакция свидетельствует о том, что инвесторы в основном усвоили ожидания по снижению процентных ставок. Андре Драгош, руководитель исследований Bitwise в Европе, отметил, что корреляция между биткойном и индексом S&P 500 снова возросла до 0,88, и синхронность между двумя рынками снова проявилась.

Исторические данные показывают, что в периоды превентивного снижения ставок американские акции редко падают значительно, а сектора, чувствительные к процентным ставкам, как правило, показывают выдающиеся результаты. Если индекс S&P 500 получит 15% рост в следующем году из-за снижения ставок, то Bitcoin может увидеть аналогичный рост, так как его корреляция с фондовым рынком возросла в последние годы.

05 Историческое сравнение: Поведение активов в разные циклы снижения процентных ставок

Оглядываясь на историю, с 2000 года Федеральная резервная система пережила четыре цикла снижения процентных ставок. Первый произошел с 2001 по 2003 год, вызванный крахом интернет-пузыря и террористическими атаками; второй — с 2007 по 2008 год, когда крах рынка недвижимости и глобальный финансовый кризис привели к снижению ставок до нулевого уровня; третий начался в июле 2019 года в ответ на напряженность в торговых отношениях и низкую инфляцию, и в 2020 году был снова значительно снижен из-за пандемии COVID-19; последний начался в сентябре 2024 года.

Статистика показывает, что в ходе всех циклов снижения процентных ставок краткосрочная динамика трех основных индексов фондового рынка США не является очевидной, но в долгосрочной перспективе вероятность того, что акции технологических компаний обгонят циклические акции стоимости, значительно выше. Среди сырьевых товаров цены на золото заметно выросли в период снижения процентных ставок, в то время как цены на промышленные металлы и энергоносители, как правило, падают.

Множество учреждений считают, что этот цикл снижения процентных ставок отличается от трех предыдущих, и акции A и Гонконга могут показать хорошие результаты. Компания Huaxin Securities считает, что текущий цикл снижения ставок ожидается более глубоким и длительным, а глобальная ликвидность останется изобилующей, что приведет к улучшению показателей рискованных активов.

06 Политические перспективы: Игра между независимостью Федеральной резервной системы и политическим давлением

Это решение по процентной ставке вскрыло политическое давление, с которым сталкивается независимость Федеральной резервной системы (ФРС). Трамп неоднократно публично заявлял перед заседанием, что Пауэлл — это "абсолютная катастрофа", требуя "немедленно существенно снизить процентные ставки", даже угрожая снижением на 50 базисных точек за раз.

Новый член Совета управляющих Федеральной резервной системы Стивен Миллан подал единственный голос против — он поддерживает снижение ставки на 50 базисных точек. Этот человек был номинирован Трампом и стал ключевой фигурой, проголосовав всего через день после назначения.

Дунъу цзиньцзюнь Ли Чжэ указывает, что Трамп постепенно перестраивает денежно-кредитную политику, контролируя ключевые должности FOMC. Если в будущем председатель также будет заменен на сторонника мягкой политики, в сочетании с продолжающимся смягчением, США могут повторить сценарий "большой стагфляции" 1970-х годов.

Тяньфэн Цзецюнь У Кайда также предупредил, что если рынок решит, что Федеральная резервная система (ФРС) больше не может независимо сдерживать инфляцию, кредитоспособность доллара будет подорвана, и зарубежные инвесторы могут ускорить процесс "де-долларизации".

07 Инвестиционная стратегия: рискованные активы по-прежнему привлекательны, внимание к процентно-чувствительным секторам

Несмотря на неоднозначную реакцию рынка, снижение процентной ставки Федеральной резервной системой создает благоприятные условия для рискованных активов. Исследования Citic Securities показывают, что в период превентивного снижения ставок фондовый рынок США, как правило, не испытывает резких падений, а сектора, чувствительные к процентным ставкам, часто показывают выдающиеся результаты.

Три месяца после снижения процентной ставки обычно являются активным периодом для «торговли на снижение процентной ставки на американском рынке акций». Несмотря на возможное давление на фиксирование прибыли в краткосрочной перспективе, геополитические риски в сочетании с денежной либерализацией все еще поддерживают логику.

Для китайских активов Ян Дэлуна из Qianhai Kairyuan считает, что снижение процентной ставки Федеральной резервной системы может стать катализатором для "золотой сентября и серебряного октября" на фондовом рынке A. Хотя пространство для снижения процентных ставок внутри страны ограничено, возможно, что снижение LPR или снижение резервов приведет к высвобождению ликвидности.

Команда Чэнь Гуа Восточного богатства证券 провела анализ и обнаружила, что в периоды превентивного снижения ставок Федеральной резервной системой (ФРС) растущие сектора акций A и Гонконга, а также отрасли, чувствительные к процентным ставкам, часто выигрывают, особенно в таких областях, как ИИ вычислительная мощность, полупроводники, инновационные лекарства и роботы.

08 Будущее: путь к смягчению уже открыт, но неопределенность все еще присутствует

Снижение процентной ставки Федеральной резервной системы не является конечной целью, а является отправной точкой. Диаграмма точек показывает, что в 2025 году будет cumulatively снижена на 50 базисных точек, а в 2026 и 2027 годах - еще по 25 базисных точек. Это означает, что путь к смягчению уже открыт.

Однако, будет ли ритм и амплитуда подвергаться вмешательству Белого дома, станет самым большим неопределенным фактором в ближайшее время. Аналитики ING заявили: "Рынок не верит в эти самые мягкие прогнозы по мягкой посадке, считая, что Федеральная резервная система может понадобиться предпринять больше действий, в настоящее время ожидается, что будет на 2-3 снижения ставок больше, чем прогнозирует Федеральная резервная система."

Пауэлл на пресс-конференции подчеркнул, что политика не является заранее определенным курсом, и в будущем решения будут приниматься на каждом заседании в зависимости от данных. Он отметил, что замедление экономического роста и увеличение рисков для занятости являются основными факторами, которые учитываются.

Для инвесторов в будущем следует внимательно следить за изменениями в экономических данных США, выступлениями членов Совета управляющих Федеральной резервной системы и ходом торговых переговоров между Китаем и США, так как эти факторы будут влиять на направление рынка и стратегии распределения активов.

Заключение

Снижение процентной ставки Федеральной резервной системой на 25 базисных пунктов произошло, как и ожидалось, но реакция рынка выявила внутренние противоречия и разногласия инвесторов. Резкое движение вверх и откат американских акций показали, что классический сценарий "покупай на ожиданиях, продавай на фактах" снова сработал, в то время как позитивная реакция азиатских рынков отражает оптимистичные ожидания по поводу глобальной ликвидности.

Плоская реакция рынка криптовалют оказалась неожиданной, но также отражает всё более глубокую интеграцию цифровых активов и традиционных финансовых рынков. Исторические данные показывают, что в период снижения процентных ставок рискованные активы в целом выигрывают, но краткосрочные колебания трудно избежать.

Игры между независимостью Федеральной резервной системы и политическим давлением станут ключевыми переменными, влияющими на будущую монетарную политику. С назначением сторонников мягкой политики Трампом, структура Федеральной резервной системы может столкнуться с большей неопределенностью, и инвесторам нужно быть готовыми к различным возможностям.

В ближайшие месяцы глобальный рынок будет искать баланс между ожиданиями смягчения и экономической реальностью, волатильность может оставаться на высоком уровне. Но одно можно сказать с уверенностью: на фоне перехода мировых центральных банков к смягчению, рискованные активы все еще привлекательны, особенно сектора технологического роста, чувствительные к процентным ставкам.