SignalPlus макроанализ специальный выпуск: памп октябрь

Как и в предыдущие годы, рынок в "памп октября" встретил взрывной старт, BTC и акции взлетели до новых исторических максимумов, фондовый рынок США был подстегнут еще одной сделкой OpenAI/AMD на десятки миллиардов долларов, в то время как японский рынок неожиданно вырос на 5% после того, как высокие цены на рис неожиданно получили лидерство (финансовый ястреб) (Обменный курс иены -2%).

Несмотря на период молчания данных из-за правительственного shutdown, рост фондового рынка продолжился на прошлой неделе, возглавляемый полупроводниками (+4,4%), биотехнологиями (+10%) и товарами длительного пользования (+3,6%). Небольшое количество опубликованных данных продолжает показывать силу экономики США, индекс неожиданностей экономических данных поднялся до максимума за год, значительно превысив сниженную оценку. Рынок в целом ожидает, что ВВП США достигнет дна в четвертом квартале, а затем, при достаточной системной ликвидности и устойчивом потребителе США, значительно восстановится до 2026 года.

На прошлой неделе крупнейшими неудачниками стали глобальные облигации, поскольку агрессивные фискальные планы США, Китая и, возможно, теперь Японии привели к новому давлению из-за роста доходности, и все это происходит на фоне исторически высоких уровней рискованных активов и продолжающегося давления инфляции, которое все еще является главной заботой для всех. Внезапный политический кризис во Франции (отставка премьер-министра Ле Кону) усугубил положение на рынке облигаций, но это благоприятно сказалось на золоте, и цена на золото показала самый продолжительный рост с начала 1980-х годов.

Текущая тема "обесценивания фиатных денег" все еще продолжается, большинство показателей ликвидности M2, кредитного предложения и доступности других кредитов указывают на рекордный уровень монетарного смягчения. По оценкам JPMorgan, это привело к тому, что размещение наличных находится на исторически низком уровне.

Розничные трейдеры снова извлекают выгоду из этого ралли, они остаются основными участниками текущего рынка, составляя более 12% объема торгов акциями, объем торгов опционами SPX также снова приближается к максимумам апреля. Похоже, что усилия президента Трампа по «монетизации» экономики США через положительный эффект богатства начинают действовать как ожидалось.

Не желая отставать, BTC также отскочил до новой исторической отметки (126000 долларов) под влиянием восстановления покупок ETF. Американские инвесторы в прошлом году вложили более 3,2 миллиарда долларов в BTC ETF, что стало вторым по величине недельным притоком за всю историю. Открытые контракты IBIT ETF от BlackRock также в пятницу достигли рекордных 49,8 миллиарда долларов, став крупнейшим источником доходов от одного ETF для этой гигантской компании по управлению активами. Для нового продукта это безусловно невероятное достижение.

BTC ETF сейчас владеет более 1,47 миллиона BTC (США занимает доминирующее положение, около 90%), за ним следуют DATs, которые владеют 1 миллионом (MSTR владеет 630 тысячами), тогда как майнеры владеют только 93 тысячами. Можно с уверенностью сказать, что захват криптовалютной сферы Уолл-стритом уже завершен, по крайней мере, в части влияния на ежедневные колебания цен.

Учитывая остановку работы правительства США, в краткосрочной перспективе не ожидается много информации, и внимание рынка, вероятно, сосредоточится в конце октября вокруг FOMC и отчетов "семи гигантов" американского рынка акций. Цены на опционы отражают, что вероятность роста SPX на 10% до конца года составляет 5%, в данный момент трудно найти негативные катализаторы, которые могли бы опровергнуть эту точку зрения.

В области криптовалют мы видим, что в недавнем большом пампе (покупка ETF) почти не было ликвидаций шортов, что указывает на то, что позиции участников рынка низкие, а риск очень мал. Неявная волатильность BTC по-прежнему очень низкая (и разница с IV ETH достигла рекорда), а скошенность лишь немного положительная, что указывает на то, что в этот период путь с меньшим сопротивлением может быть направлен вверх, как и предполагает название "памп октября".

В любом случае, рискованное настроение на фондовом рынке останется ключевым фактором в ближайшие недели. Удачи вам и желаю нашим друзьям в этом регионе счастливой Золотой недели!