Три основных вопроса на фоне стремительного роста рынка прогнозов: инсайдерская торговля, Соответствие, отсутствие рынка китайского повествования.

недействительный

Авторы: Zhou, ChainCatcher

Прогнозируется, что рынок предсказаний останется популярным в 2025 году. Kalshi и Polymarket в сентябре совместно достигли объема торгов в 1,44 миллиарда долларов, установив исторический рекорд. Недавно обе платформы объявили о завершении нового раунда финансирования: Polymarket собрал 2 миллиарда долларов от материнской компании Нью-Йоркской фондовой биржи (ICE), повысив свою оценку до 9 миллиардов долларов; Kalshi же привлек 300 миллионов долларов при оценке в 5 миллиардов долларов.

Тем не менее, в то время как рынок предсказаний продолжает набирать популярность, в социальных сетях возникли три основных вопроса, касающихся этого рынка: будет ли этот рынок порождать большое количество инсайдерской торговли? Каково отношение правительств основных стран к регулированию рынка предсказаний? Почему в целом наблюдается нехватка предсказательных событий на китайском языке? В данной статье обсуждаются эти вопросы.

Инсайдерская торговля собирает розничных инвесторов?

Использование когнитивной прибыли — это магия предсказательных рынков, но из-за особенностей самих предсказательных событий некоторые типы торгов на предсказательных рынках могут легко скатиться к инсайдерской торговле, особенно когда речь идет о получателях наград, экономических данных и другой информации, которая уже известна узкому кругу лиц до официального объявления результатов событий.

10 октября 2025 года, в день объявления Нобелевской премии мира, разразился широко обсуждаемый скандал о “внутренней торговле”.

Еще в июле на Polymarket был открыт рынок “Лауреат Нобелевской премии мира 2025 года”, общий объем торгов превысил 21,4 миллиона долларов. Популярные кандидаты включают вдову российского оппозиционного лидера Алексея Навального Юлию Навальную, бывшего президента США Дональда Трампа (за его спорные заслуги в посредничестве в прекращении огня между ХАМАС и Израилем), а также экологическую активистку Грету Тунберг и основателя WikiLeaks Джулиана Ассанжа.

Мария Корина Мачадо ранее имела коэффициенты всего 3-5%, и почти никто не верил в её победу. Примерно за 11 часов до объявления результатов коэффициенты на Мачадо внезапно выросли с 3,6% до более чем 70%, объем торгов резко увеличился, общая сумма ставок превысила 210 тысяч долларов. При этом как минимум три счета сделали крупные ставки на победу Мачадо, в итоге получив около 90 тысяч долларов прибыли.

Это дело непосредственно вызвало большие дебаты о внутренней торговле.

Одна сторона считает, что разрешение на торговлю внутренней информацией может повысить точность рынка до 92%, поскольку это ускоряет агрегацию информации. Экономист из Университета Джорджа Мейсона и один из первых сторонников предсказательных рынков Робин Хансон заявлял, что разрешение на торговлю для инсайдеров может повысить точность коэффициентов. Если цель предсказательных рынков заключается в получении точной информации, то вы определенно захотите разрешить торговлю для инсайдеров.

Другая сторона подчеркивает, что это явная утечка инсайдерской информации и мошеннические действия, что, безусловно, подорвет активность участия обычных инвесторов.

Это также вызвало обсуждение, связанное с регулированием. Сотрудники Forbes написали, что модель прогнозных рынков находится между фьючерсными биржами и азартными играми, и регулирующие органы относятся к ним больше как ко вторым. Законы о内幕ной торговле, принятые Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), не применяются к прогнозным рынкам, которые регулируются Комиссией по товарным фьючерсам (CFTC). Отчет KPMG за 2025 год предупреждал, что использование значительной не раскрытой информации для ставок на события может серьезно исказить целостность рынка и в условиях регуляторного вакуума может легко привести к цепной реакции краха.

На предсказательных рынках информация, которой располагают внутренние участники, эксперты с глубокими знаниями в данной области и спекулянты-частники, совершенно различна, и асимметрия информации уже предопределяет, кто станет победителем.

Каково отношение основных стран и регионов к регулированию предсказательных рынков?

Второй потенциальной проблемой предсказательных рынков является их неопределенное правовое положение в разных странах мира. Они обладают характеристиками как азартных игр, так и финансовых деривативов, и в различных юрисдикциях часто попадают в серую зону или даже подлежат прямым ограничениям, что создает определенные риски регулирования.

В настоящее время страны, которые четко упоминают и регулируют прогнозные рынки, представлены США. Комиссия по товарным фьючерсам США (CFTC) классифицирует их как событийные контракты, требуя от платформ регистрации в качестве указанных контрактных рынков и строгого соблюдения Закона о товарной торговле. В феврале 2025 года CFTC провела круглый стол, чтобы обсудить регулирующую рамку для спортивных и событийных контрактов, стремясь найти баланс между инновациями и защитой розничных клиентов. В мае 2025 года CFTC отказалась от апелляции против политического контракта Kalshi, подтвердив его законность, но добавив требования к прозрачному раскрытию информации и противодействию манипуляциям. Kalshi под контролем CFTC получила лицензии на соответствие в 50 штатах США, в то время как Polymarket трансформировалась в регулируемую сущность, приобретя производственную биржу QCX во Флориде, постепенно расширяя рынок США.

Отношение в европейском регионе более осторожное. Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) в правилах Директивы о финансовых инструментах II (MiFID II) в 2025 году упоминает прогнозные рынки и требует от инвестиционных компаний оптимизации политики исполнения заказов. Регулирование рынка криптоактивов (MiCA) далее включает это в лицензионную структуру для поставщиков услуг криптоактивов, подчеркивая соответствие требованиям по противодействию отмыванию денег, демонстрируя как открытость, так и осторожность в регулировании.

Крипто KOL @Phyrex_Ni отмечает, что предсказательные рынки по своей структуре очень похожи на бинарные опционы. Бинарные опционы в традиционном смысле - это производственный контракт, в котором инвесторы делают прогноз по определенному активу или событию: если прогноз верен, они получают заранее установленный доход, если прогноз неверен, они теряют вложенные средства; предсказательный рынок имеет подобный механизм.

В настоящее время большинство стран, где прогнозные рынки не подлежат четкому регулированию, часто приравнивают их к бинарным опционам, и общее отношение к ним довольно консервативное. Например, Управление по финансовому поведению Великобритании (FCA) напрямую запрещает розничным трейдерам торговлю бинарными опционами; Европейское агентство по ценным бумагам и рынкам (ESMA) запрещает маркетинг бинарных опционов; а в ряде азиатских стран они даже рассматриваются как азартные игры, что также является одной из причин, по которой прогнозные рынки еще не «разгорелись» в китайскоязычных регионах.

В целом, фрагментация регулирования усугубляет риски предсказательных рынков, большинство стран или регионов сосредоточены на борьбе с отмыванием денег и защите потребителей, либо напрямую запрещая такие производные контракты, либо принимая строгие лицензии на вход.

Почему отсутствует рынок повествования на китайском языке?

За границей Polymarket уже превратился из торгового продукта в информационную социальную игру, где пользователи делают ставки на события не только ради прибыли, но и ради участия, выражения своего мнения и позиции, а также для «ставки на будущее» с помощью своих позиций.

Крипто KOL @MrRyanChi подшутил: “Студенты в США уже начали играть на kalshi и Polymarket, в то время как в китайскоязычном пространстве обсуждение предсказательных рынков почти отсутствует.”

Текущие прогнозные рынки испытывают нехватку нарратива на китайском языке, кроме регуляторных проблем, крипто-KOL @hoidya_ указывает, что корень проблемы заключается в серьезной нехватке ликвидности.

Основная причина нехватки ликвидности заключается в том, что маркетмейкеры и крупные игроки не могут точно рассчитать свои доходы. На традиционном рынке бессрочных фьючерсов ожидаемая прибыль (EV) розничных инвесторов долгое время остается отрицательной.

Мейкеры, используя свои статистические преимущества, получают доходы за счет хеджирования и арбитража по процентным ставкам, тем самым создавая надежный источник ликвидности. Что касаетсяNarrative на китайском языке, мейкеры, доминирующие в Европе и США, возможно, не имеют достаточных статистических, ресурсных преимуществ и культурного контекста, и они сами не могут определить, смогут ли они добиться положительного ожидаемого дохода в долгосрочной перспективе. Как только вероятность выигрыша не может быть количественно оценена, они не могут распределить риск, поэтому они не будут активно входить на рынок и вливаться в ликвидность.

KOL @Ru7Longcrypto отметила, что китайское сообщество все еще рассматривает предсказательные рынки с точки зрения DeFi, сосредоточив внимание на TVL и механизмах коэффициентов, совершенно упуская суть. Она подчеркнула, что ключом к выходу за рамки является создание контента, а не создание пулов.

Тем не менее, регулирующая среда в китайскоязычных странах жесткая, выбор тем для общественных событий ограничен, особенно в материковом Китае, Гонконге и Сингапуре, где политические и выборные темы считаются чувствительными и подлежат строгому юридическому регулированию. В отличие от этого, такие мероприятия, как выборы в США, легально признаются в рамках Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), что дает платформам гораздо больше возможностей для выбора тем.

Таким образом, еще одним ключевым моментом для популяризации предсказательных рынков в китайскоязычном мире является создание локализованной базы вопросов о жизни. Например, такие события, как рынок упоминаний cz, прогноз победителей в битве за доставку еды, ценообразование новых автомобилей Xiaomi, количество пассажиров во время весеннего праздника, политика ограничений на покупку, кассовые сборы фильма “Нэчжа” и т.д., не только более актуальны в китайскоязычных регионах, но и имеют четкие критерии для определения результатов, что легче вызывает интерес и участие китайских инвесторов.

С ростом популярности этой области многие пользователи обратили внимание на BNB CHAIN, где сосредоточено много китайских пользователей, а азиатская контентная среда более зрелая. Хэ И также публично заявил, что приветствует профессиональные команды, которые хотят реализовать прогнозные продукты на BNB Chain, и YZi Labs готова поддержать это. В последнее время несколько проектов прогнозных рынков, ориентированных на китайских пользователей и основанных на BNB Chain, также значительно увеличили свои маркетинговые усилия в Twitter.

Заключение

В общем, возможно, что текущий интерес к предсказательным рынкам не является пузырем, но этот огонь разгорелся слишком быстро, и рынку необходимо немного спокойных голосов и размышлений. Хотя предсказательные рынки уже стали мейнстримом, все еще существуют споры о соблюдении норм и внутренней торговле, а в китайскоязычном пространстве отсутствует локализованный нарратив, существует настоятельная необходимость решения проблем ликвидности и исследования более подходящего контента для китайского сообщества.

Для обычных инвесторов прогнозирование рынка действительно является совершенно новым способом игры, с огромным пространством для воображения и привлекательным повествованием. Именно поэтому розничным инвесторам следует сосредоточиться на тех областях, которые им знакомы, а не просто делать ставки, как в азартных играх.

Нажмите, чтобы узнать о вакансиях в ChainCatcher

BNB-1.64%
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
  • Награда
  • комментарий
  • Репост
  • Поделиться
комментарий
0/400
Нет комментариев
  • Закрепить