Золото упало на 5,3%, что стало худшим показателем за пять лет! Bitwise: 17 трлн традиционных средств перераспределяются, Биткойн достигнет исторического максимума.

Спотовая цена на золото 21 октября упала более чем на 5,3% до 4125 долларов за унцию, что стало самым большим однодневным падением за более чем пять лет, так как трейдеры зафиксировали прибыль на фоне исторического максимума цен на золото в начале недели. Bitwise утверждает, что даже перераспределение 2% 17 триллионного рынка золота достаточно, чтобы поднять цену BTC выше 161000 долларов, а всего 3-4% ротации могут удвоить цену Биткойна.

Прибыль от закрытия позиций на фоне крупнейшего падения золота за пять лет

Цена спот-золота во вторник упала более чем на 5,3%, до 4125 долларов США за унцию, что ожидается как крупнейшее однодневное падение за более чем пять лет. Это резкое падение произошло после того, как цена на золото в понедельник достигла исторического максимума в 4260 долларов США за унцию, показывая типичную торговую модель «покупай на слухах, продавай на фактах». После достижения исторического максимума по золоту на рынок вышло большое количество фиксации прибыли, и накопленные за короткий срок чрезмерные длинные позиции были быстро ликвидированы.

В последние месяцы, под воздействием ожиданий снижения процентных ставок и геополитической хеджирования, цены на золото пережили параболический рост. С уровня около 2000 долларов США за унцию в начале года до превышения 4000 долларов в октябре, золото за менее чем год увеличилось более чем на 100%. Драйверами этого взрывного роста являются начало цикла снижения процентных ставок Федеральной резервной системы, геополитическая напряженность в Ближнем Востоке и Украине, а также продолжающееся наращивание золотых резервов центральными банками стран.

Однако это снижение сделало рост цен на золото немного чрезмерным и вновь вызвало интерес к Биткойну и другим рискованным активам. Когда цены на золото слишком быстро растут за короткий период, обычно происходит техническая коррекция. Хотя падение на 5,3% за один день является резким, с точки зрения технического анализа это здоровая фиксация прибыли, а не разворот тренда. Тем не менее, время этой коррекции совпадает с началом восстановления Биткойна, что заставляет рынок обсуждать, происходит ли перераспределение средств из золота в Биткойн.

Аналитики связывают резкий рост цен на золото с волатильностью, связанной с глобальными торговыми трениями, и восстановлением так называемой «торговли девальвацией» — этой точки зрения, согласно которой постоянный дефицит бюджета, растущий долг и падающие реальные процентные ставки подрывают стоимость фиатной валюты. Поскольку рынок в целом ожидает, что Федеральная резервная система снова снизит процентные ставки позже в этом месяце — согласно инструменту FedWatch Чикагской товарной биржи (CME), вероятность снижения ставок близка к 99% — золото привлекает постоянный структурный спрос со стороны частных лиц, центральных банков и суверенных фондов.

BTC/Золотое соотношение упало на 30%, поток средств резко изменился

（источник：The Block）

Согласно еженедельному отчету The Block от 20 октября, в течение большей части последних двух месяцев золото показывало значительно лучшие результаты, чем Биткойн. С середины августа соотношение BTC/золото упало примерно на 30%, с около 37 до примерно 25, что стало самым низким уровнем с момента тарифного удара «Дня освобождения» президента Дональда Трампа в апреле. В этот период Биткойн упал примерно на 12%, тогда как золото выросло почти на 30%, укрепив статус физического металла как одного из лучших инвестиционных активов в 2025 году.

BTC/Золотое соотношение является важным показателем для оценки относительной производительности двух активов. Этот коэффициент показывает, сколько биткойнов нужно для покупки одной унции золота. Когда соотношение снижается, это означает, что биткойн обесценивается по отношению к золоту; когда соотношение растет, это означает, что биткойн показывает лучшие результаты, чем золото. Падение с 37 до 25 на 30% демонстрирует, что в этот период инвесторы, держащие золото, получили значительную сверхдоходность.

Это различие в проявлениях отражает влияние различных рыночных условий на два актива. На фоне геополитической напряженности и усиливающейся макроэкономической неопределенности инвесторы склонны выбирать золото как актив-убежище с тысячелетней историей. В то же время, хотя Биткойн называют “цифровым золотом”, его волатильность выше, и в условиях сильного избегания рисков он часто показывает худшие результаты, чем традиционное золото.

Однако эта тенденция, похоже, сейчас меняется. Биткойн сегодня утром на некоторое время упал ниже 108000 долларов, а затем восстановился до 113800 долларов. Руководитель по росту Horizon Джо Консорти заявил, что это «начальная стадия агрессивной гонки за сделками». Он отметил, что на фоне мягкой позиции Федеральной резервной системы и ослабления геополитической напряженности управляющие фондами обращают внимание на рискованные активы до конца года.

Логика этого изменения заключается в восстановлении склонности к риску. Когда спрос на хеджирование снижается, привлекательность золота падает, а потенциальная прибыль от высокобета-активов, таких как Биткойн, начинает привлекать капитал. Кроме того, давление на фиксацию прибыли золота после достижения исторического максимума может высвободить значительные средства для поиска новых инвестиционных объектов, и Биткойн является одним из самых очевидных выборов.

Сравнение производительности золота и Биткойна (с середины августа по настоящее время):

Золото: поднялось почти на 30%, после достижения исторического максимума в 4260 долларов вернулось к 4125 долларов.

Биткойн: падение примерно 12%, колебания между 108000 и 114000 долларов

BTC/золотое соотношение: упало с 37 до 25, падение около 30%

17 триллионов долларов США на рынке золота, ротация 2%, приведет к росту BTC до 160000

Исследователи Bitwise пришли к выводу, что даже умеренная перераспределение на рынке золота стоимостью 17 триллионов долларов может оказать огромное влияние на цену Биткойна. Компания в понедельник сообщила в своем отчете: «Всего 3% до 4% ротации достаточно, чтобы удвоить цену BTC». Также было добавлено, что всего 2% ротации могут поднять Биткойн выше 161000 долларов.

Эта логика расчета основана на простой математике рыночной капитализации. Рыночная стоимость золота составляет около 17 триллионов долларов, а 2% перераспределения означает вывод 340 миллиардов долларов из золота. Если эти средства войдут на рынок Биткойна, учитывая текущую рыночную капитализацию Биткойна примерно 2,1 триллиона долларов, это эквивалентно увеличению капитализации на около 16%. Если рынок предоставит определенную премию по оценке, то рост цены Биткойна с текущих 110000 долларов до 161000 долларов (примерно 46% роста) не невозможен.

Более радикальный сценарий предполагает ротацию в 3-4%, что приведет к высвобождению от 510 до 680 миллиардов долларов. Поток капитала такого масштаба достаточно велик, чтобы удвоить цену Биткойна, поднявшись с текущего уровня до около 220000 долларов. Этот анализ от Bitwise предполагает, что ротация капитала односторонняя и сосредоточенная, но в реальности это может быть сложнее, тем не менее, он раскрывает важный факт: огромный масштаб золотого рынка означает, что даже небольшие пропорции движения капитала могут оказать значительное влияние на рынок Биткойна.

Вероятность такого ротационного движения возрастает. Во-первых, давление на фиксацию прибыли после того, как золото достигло исторического максимума, уже проявилось, и падение на 5,3% за один день это подтверждает. Во-вторых, ожидания снижения ставок Федеральной резервной системы достигли 99%, эта благоприятная денежно-кредитная среда обычно выгодна для рискованных активов, а не для защитных активов. В-третьих, крипто-дружественная политика администрации Трампа, успешный запуск ETF на Биткойн и демонстрационный эффект таких институциональных инвесторов, как Майкл Сейлор, повышают признание Биткойна как варианта для диверсификации активов.

С точки зрения логики распределения активов, золото и Биткойн в некоторых аспектах являются взаимозаменяемыми и рассматриваются как инструменты для борьбы с инфляцией и обесцениванием валюты. Однако Биткойн предоставляет преимущества, которые золото не может предложить: полная портативность, делимость, прозрачность и круглосуточная торговля. Для молодого поколения инвесторов и технологически ориентированных учреждений эти характеристики Биткойна делают его более привлекательным выбором.

С исторической точки зрения, золото и Биткойн обычно демонстрируют циклическую ротацию. В условиях рыночной паники капиталы устремляются в золото; когда риск аппетит восстанавливается, средства переключаются на Биткойн. Текущая коррекция золота после достижения исторического максимума, вместе с восстановлением Биткойна с низких уровней, является типичным сигналом начала этой ротации. Если этот тренд сохранится, в ближайшие недели можно ожидать более заметного движения капитала из золота в Биткойн.

Катализаторы и риски торговли Биткойном

Consorti сообщает, что на фоне мягкой позиции Федеральной резервной системы и ослабления геополитической напряженности управляющие фондами начинают обращать внимание на рисковые активы до конца года. Логика этой «агрессивной гонки сделок» основана на нескольких ключевых факторах. Во-первых, это сезонный эффект: исторические данные показывают, что четвертый квартал обычно является самым успешным периодом для рисковых активов, особенно в ноябре и декабре. Во-вторых, это эффект конца года: управляющие фондами испытывают давление по итогам года и могут увеличить долю рисковых активов для повышения доходности.

Ожидание снижения процентной ставки Федеральной резервной системы на 99% является самым важным катализатором. Снижение процентной ставки означает снижение безрисковой ставки, что будет способствовать перемещению средств из наличных и облигаций в акции и рискованные активы, такие как криптовалюты. Кроме того, снижение процентной ставки обычно рассматривается как сигнал к инфляции, что усиливает долгосрочные ценностные аргументы Биткойна и золота. Однако в краткосрочной перспективе среда низких процентных ставок более благоприятна для Биткойна, так как это высокобета актив, который, как правило, демонстрирует большие росты в условиях мягкой денежной политики.

Однако инвесторы также должны осознавать риски. Переход средств из золота в Биткойн не является определенным событием, если геополитическая обстановка снова ухудшится или экономические данные ухудшатся, спрос на защитные активы может вновь возрасти, что подтолкнет золото к росту, а Биткойн - к падению. Кроме того, высокая волатильность Биткойна означает, что даже при долгосрочной восходящей тенденции в краткосрочной перспективе могут происходить резкие колебания.

Для инвесторов, рассматривающих участие в этой волне ротационных сделок, рекомендуется применять прогрессивную стратегию. Если вы держите золото и беспокоитесь о краткосрочной коррекции, вы можете частично зафиксировать прибыль и перейти в Биткойн, а не переключаться сразу полностью. Разумное распределение может быть в виде комбинации золота и Биткойна, используя их отрицательную корреляцию для снижения общей волатильности инвестиционного портфеля.