Стейблкоины с доходностью наблюдают массовый выход после краха 3 токенов

Сектор стабильных монет с доходностью в 20,43 миллиарда долларов США резко снизился на этой неделе, согласно stablewatch.io, поскольку несколько синтетических и алгоритмических стабильных монет испытали сильные оттоки и серьезные де-пеги. Беспорядки сосредоточились вокруг стабильных монет с доходностью deUSD, XUSD и USDX, которые все рухнули с своих долларовых пар в течение нескольких дней.

Массовые оттоки ударили по ведущим токенам с доходностью

Последние последствия прошли по рынкам децентрализованных финансов (DeFi), выявляя хрупкость сложных систем залога, лежащих в основе токенов с доходностью. Потери за неделю были отмечены каскадными снижениями общего заблокированного объема (TVL) по десяткам протоколов.

Данные stablewatch.io показывают, что крупнейшие за семь дней снижения TVL произошли у yUSD (-82.2%), mTBill (-59.5%), yUTY (-53.6%) и srUSD (-81.2%). Несколько меньших активов, таких как syUSD (-63.3%), sdUSD (-61.0%) и sUSDx (-88.2%), практически исчезли.

Другие крупные монеты с доходностью также показали резкое снижение — syrupUSDC (-10.6%), sDAI (-33.6%) и syrupUSDT (-8.8%), что указывает на то, как быстро исчезла доверие к сектору.

Источник изображения: Stablewatch.io Пока море стабильных монет с доходностью наблюдало за утечкой ликвидности, большинство смогли сохранить спокойствие — за исключением тройки проблемных активов: deUSD, XUSD и USDX. Более того, несмотря на убытки, несколько активов смогли противостоять тренду. USCC (Superstate) и sGHO (Aave) оба выросли более чем на 16% в TVL за неделю, а gtUSDa (Gauntlet) взлетел на 114.4%, что стало одним из немногих ярких моментов на фоне общего спада.

Цепная реакция де-пега

Кризис начался, когда у Elixir’s deUSD, синтетической стабильной монеты, предназначенной для генерации дохода через залог в DeFi, произошел де-пег от доллара США 6 ноября 2025 года. Обвал последовал после раскрытия Stream Finance убытка в $93 миллион, что парализовало резервы залога deUSD. Сообщается, что к моменту, когда Elixir обработал выкуп 80% держателей, цена токена упала примерно до $0.015.

Stream Finance, которая держала 90% оставшегося предложения deUSD, по сообщениям, не закрыла позиции и не погасила обязательства. Этот шаг, как предполагается, вынудил Elixir остановить вывод средств и координировать действия с партнерскими протоколами для минимизации потерь. Де-пег оставил тысячи пользователей в убытке и вызвал новые призывы к более строгой прозрачности на блокчейне в управлении залогами DeFi.

Всего через несколько часов после обвала deUSD XUSD — еще одна синтетическая стабильная монета, выпущенная Stream Finance — также потеряла долларовой паритет, упав до $0.20. Сообщения связывают де-пег с $128 миллионной уязвимостью протокола Balancer, который истощил ключевые пулы ликвидности и вызвал цепную реакцию ликвидаций.

Та же уязвимость также дестабилизировала USDX, монету с доходностью от Stables Labs, которая рухнула до диапазона $0.30–$0.38 во время панических распродаж. Кризис ликвидности сократил рыночную капитализацию USDX примерно на 65% за один день и вызвал сильное напряжение в интегрированных протоколах, таких как Lista DAO и Pancakeswap.

Stables Labs с тех пор объявила о инициативе восстановления, включая окна регистрации претензий для пострадавших держателей на основе снимков в блокчейне. Но несмотря на небольшие восстановления, USDX остается значительно ниже своей $1 цели, что подчеркивает системный риск, связанный с алгоритмическим дизайном залога.

Текущая ситуация

За неделю потери в категории стабильных монет с доходностью составили сотни миллионов долларов в потерянном TVL. sUSDe (Ethena) снизился на 7% до $4.66 миллиарда, а syrupUSDC (Maple) упал на 10.6% до $1.18 миллиарда. Эффект распространения затронул вторичные активы, такие как sDAI (Sky) и vyUSD (YieldFi), оба снизились более чем на 30% и 46% соответственно.

Средние семидневные годовые доходности (APYs) резко колебались. Например, APY yUSD снизился на 4.7% до 8.73%, а coreUSDC (Upshift) вырос на 8.2% до 11.99%. В то же время, mBASIS (Midas) показал впечатляющий рост APY на 10.1% до 14.26%, что свидетельствует о риске, связанного с возможностью получения прибыли несмотря на широкие потери.

Синтетические и алгоритмические конструкции под огнем

Цепочка де-пегов вновь вызвала долгосрочный скептицизм по поводу алгоритмических стабильных монет. Аналитики DeFi отмечают, что хотя стабильные монеты с доходностью привлекают ликвидность с высокими APY, их зависимость от синтетического залога и автоматизированных систем балансировки делает их уязвимыми к экстремальным рискам.

Для многих наблюдателей это могут быть те же системные слабости, которые привели к краху UST от Terra, только в меньших масштабах. Трудно игнорировать параллели: каскад ликвидаций, остановка выкупов и хаос в управлении, когда протоколы пытаются исправить уязвимости в реальном времени.

Несмотря на хаос, некоторые протоколы показали умеренные притоки. USCC от Superstate вырос на 16.3% в TVL, а sGHO от Aave — на 16%, что может отражать возобновленный интерес инвесторов к проектам с институциональной поддержкой или более прозрачным залогом.

Тем не менее, с учетом снижения общей рыночной капитализации на 1.46% до $20.43 миллиарда за последние 30 дней, прошедшая неделя показала, что даже стабильные монеты с доходностью — долгое время позиционировавшиеся как более безопасные DeFi-активы — не застрахованы от системных рисков.

Аналитики ожидают продолжения волатильности, поскольку команды DeFi, стоящие за этими токенами, работают над восстановлением доверия. Панели stablewatch.io продолжают отслеживать притоки и корректировки APY, а некоторые токены показывают необычно высокие ставки доходности, пытаясь вернуть ликвидность.

Пока что, основной посыл ясен: гонка за доходностью в DeFi стабильных монетах сопряжена с рисками, которые даже 20% APY не могут скрыть.