ด้านล่าง $400 อีกครั้ง, หุ้นเทสล่าซื้อไหม?

หุ้นของผู้เชี่ยวชาญด้านรถยนต์ไฟฟ้าและพลังงาน Tesla (TSLA 3.02%) กลับมาลงต่ำกว่า 400 ดอลลาร์ในขณะนี้ นอกจากนี้ หุ้นยังลดลงประมาณ 12% ตั้งแต่ต้นปี ถึงแม้ว่า Tesla จะยังคงเน้นไปที่ความเป็นอิสระและการเปลี่ยนแปลงไปสู่โมเดลที่เน้นซอฟต์แวร์และบริการมากขึ้นก็ตาม

การปรับตัวลดลงเช่นนี้อาจดูน่าดึงดูดใจ เนื่องจาก Tesla ลงทุนอย่างหนักในโครงการเติบโตที่มีแนวโน้มดี โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บริการ Robotaxi ซึ่งอาจกลายเป็นธุรกิจหลักของบริษัทในระยะยาว แต่คำถามคือเศรษฐศาสตร์ของโครงการใหม่ที่มีอัตรากำไรสูงของ Tesla จะแสดงผลได้เร็วพอสมควรและมีความคงทนเพียงพอหรือไม่ เพื่อรองรับมูลค่าปัจจุบัน

Tesla Cybercab. แหล่งที่มา: Tesla

Robotaxi: ตัวกระตุ้นสำคัญสำหรับหุ้น Tesla?

Robotaxi เป็นแพลตฟอร์มเรียกรถอัตโนมัติที่ใช้เทคโนโลยีและรถยนต์ของ Tesla เปิดตัวในเดือนมิถุนายน 2025 ปัจจุบันให้บริการหลักด้วยรถ Model Y ของบริษัท และคาดว่าจะพึ่งพา Cybercab อัตโนมัติที่สร้างขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์เฉพาะมากขึ้นเรื่อย ๆ ในอนาคต

น่าสนใจที่หุ้นซื้อขายในอัตราส่วนราคาต่อกำไรประมาณ 370 นักลงทุนดูเหมือนจะใส่ใจแล้วว่าการเปิดตัว Robotaxi ในระดับเชิงพาณิชย์จะประสบความสำเร็จหรือไม่ กล่าวอีกนัยหนึ่ง มูลค่าปัจจุบันนี้รวมถึงไม่ใช่แค่ผู้ผลิตรถยนต์ที่มีธุรกิจเก็บพลังงานที่ประสบความสำเร็จ (Tesla ที่เรารู้จักในปัจจุบัน) แต่ยังรวมถึงโครงการใหม่ ๆ ด้วย กล่าวอีกนัยหนึ่ง มูลค่าปัจจุบันนี้อาจเป็นการขอให้นักลงทุนรับรองบริษัทที่สามารถสร้างและดำเนินธุรกิจบริการแบบ fleet ขนาดใหญ่ได้ พร้อมกับขายซอฟต์แวร์ขับขี่อัตโนมัติ

แน่นอนว่า Tesla ได้ก้าวหน้าอย่างมากในโครงการใหม่เหล่านี้ ดังนั้นจึงสมเหตุสมผลที่นักลงทุนจะเริ่มพิจารณา ในปี 2025 ความสามารถด้านซอฟต์แวร์ขับขี่อัตโนมัติของ Tesla ได้รับการปรับปรุงอย่างมาก และบริษัทเริ่มติดตั้งสายการผลิต Cybercab นอกจากนี้ ในรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 4 บริษัทได้วางแผนเส้นทางครอบคลุม Robotaxi ซึ่งเริ่มต้นในออสตินและขยายไปยังเมืองในสหรัฐอเมริกาเพิ่มเติมในครึ่งแรกของปี 2026

แน่นอนว่าการดำเนินการตามแผนเหล่านี้จะเป็นส่วนที่ยากที่สุด การดำเนินธุรกิจเครือข่ายเรียกรถอาจซับซ้อนกว่าที่นักลงทุนคาดไว้มาก การดำเนินงานของเครือข่ายนี้ต้องการโครงสร้างพื้นฐานด้านการดำเนินงาน ซึ่งบริษัทซอฟต์แวร์บริสุทธิ์ไม่จำเป็นต้องมี ในรายงานประจำปีล่าสุด Tesla เองก็ได้กล่าวถึงงานเบื้องหลัง รวมถึงการทำความสะอาดและบำรุงรักษารถ การชาร์จไฟ ความปลอดภัย การควบคุมระยะไกล และการจัดการ fleet ซึ่งเป็นต้นทุนจริง ๆ และมักจะขึ้นอยู่กับระยะทางที่ขับมากกว่าแค่การสมัครสมาชิกซอฟต์แวร์

ยิ่งไปกว่านั้น โครงการเติบโตปัจจุบันของบริษัทก็ต้องใช้เงินลงทุนสูง

“เราคาดว่าการใช้จ่ายด้านทุนของเราจะเกิน 20 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026” Tesla กล่าวในรายงานประจำปี 2025 โดยชี้ให้เห็นถึงโครงการ AI เช่น โครงสร้างพื้นฐานคำนวณและศูนย์ข้อมูล การขยายโรงงานและการวิจัยและพัฒนา และการเติบโตของ fleet ที่ใช้ AI ของบริษัทเอง

นี่เป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมาก เพื่อเปรียบเทียบ การใช้จ่ายด้านทุนของ Tesla ในปี 2025 อยู่ที่ 8.5 พันล้านดอลลาร์ กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ ผู้บริหารกำลังแนะนำให้คาดว่าปีหนึ่งจะมีการใช้จ่ายด้านทุนมากกว่าสองเท่า

ขยายความ

NASDAQ: TSLA

Tesla

การเปลี่ยนแปลงวันนี้

(-3.02%) $-12.42

ราคาปัจจุบัน

$399.40

ข้อมูลสำคัญ

มูลค่าตลาด

$1.5T

ช่วงราคาวันนี้

$394.05 - $407.70

ช่วงราคาสำหรับ 52 สัปดาห์

$214.25 - $498.83

ปริมาณการซื้อขาย

3.7M

ปริมาณเฉลี่ย

67M

อัตรากำไรขั้นต้น

18.03%

ถึงเวลาซื้อหุ้น Tesla แล้วหรือยัง?

ใช่แล้ว บริษัทกำลังลงทุนในโครงการเติบโตที่น่าตื่นเต้น แต่ก็ง่ายพูดง่ายทำยาก Tesla พยายามขยายความเป็นอิสระ โครงสร้างพื้นฐาน AI และการดำเนินงาน fleet ไปพร้อมกัน โครงการเหล่านี้อาจสร้างกลุ่มกำไรที่ใหญ่ขึ้นในอนาคต แต่ต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมากในตอนนี้

แม้ว่า Tesla จะประสบความสำเร็จในโครงการใหม่ ๆ เหล่านี้ได้ยากเพียงใด ความสำเร็จเบื้องต้นของพวกเขาก็ถูกคำนวณไว้ในหุ้นเติบโตแล้ว ด้วยอัตราส่วนราคาต่อกำไรใกล้ 400 นักลงทุนได้ใส่ความคาดหวังว่ากำไรจะขยายตัวอย่างรวดเร็วเมื่อความเป็นอิสระและซอฟต์แวร์ขยายตัว ในขณะที่ธุรกิจรถยนต์หลักก็กลับมาขยายตัวอีกครั้ง

ยังมีความเสี่ยงด้านเวลา ซึ่งอาจไม่ได้รับความสนใจเพียงพอในกรณีที่เป็นบูลลิสต์ Tesla อาจถูกต้องเกี่ยวกับแนวทางในระยะยาว แต่ก็ยังเร็วเกินไป การควบคุมกฎระเบียบ การยอมรับของผู้บริโภค ประสิทธิภาพด้านความปลอดภัย และต้นทุนในการดำเนิน fleet ทั้งหมดสามารถชะลอเส้นเวลาได้ และมูลค่าปัจจุบันเช่นนี้ให้ความรู้สึกว่านักลงทุนจะมีพื้นที่รองรับน้อยหากเส้นเวลาล่าช้าออกไป

Tesla กำลังทำงานที่ทะเยอทะยานมาก ผมแค่ไม่เห็นด้วยกับการซื้อหุ้นนี้ต่ำกว่า 400 ดอลลาร์ในวันนี้ เพราะการเพิ่มขึ้นของการใช้จ่ายและมูลค่าปัจจุบันรวมกันทำให้ภาพดูไม่น่าดึงดูดในความเห็นของผม