Bitcoin Spot ETF'nin Amerika pazarında başarılı bir şekilde hayata geçmesiyle, TradFi dünyasının şifreleme varlıklarına açılan kapısı resmen çalındı. Ancak, bu sadece yeni bir finansal inovasyon dalgasının başlangıcı. "Şifreleme varlıkları, ana akıma en iyi şekilde nasıl entegre edilir?" üzerine derin bir tartışma sektörde sürüyor. Bunlar arasında dikkat çeken iki model var: biri yaygın olarak bilinen ETF, diğeri ise hızla yükselen "dijital varlık财库" (Digital Asset Treasury, DAT) stratejisi.
Hong Kong uyumlu borsa HashKey Group'un başkanı Dr. Xiao Feng, "ETF güzel! DAT daha iyi!" görüşünü açıkça ortaya koyarken, Binance kurucusu Zhao Changpeng (CZ), DAT modelini stabil coin, RWA, DeFi ve AI gibi beş büyük gelecekteki trendin içinde daha makro bir perspektiften yorumluyor. Onların görüşleri iç içe geçmiş durumda ve birlikte şifreleme finansının gelecekteki taslağını çiziyor.
DAT olayı
İki modelin avantaj ve dezavantajlarını derinlemesine incelemeden önce, DAT'ın neden göz ardı edilemeyecek bir güç haline geldiğini anlamak gerekir. DAT, şirketin Bitcoin gibi şifreleme varlıklarını bilançosundaki ana rezerv varlık olarak kullanmasıdır. Bu stratejinin vaizleri ve en başarılı uygulayıcıları, şüphesiz, Micro Strategy'nin kurucusu Michael Saylor'dır. 2020'den itibaren, şirketi daha önce görülmemiş bir kararlılık ve ölçekle Bitcoin satın alması yönünde yönlendirerek, hisse fiyatını beş yıl içinde %3000'den fazla artırmış ve şirketin değeri, sahip olduğu Bitcoin'in kendi değerini çok aşmıştır.
Seler'in başarısı, küresel bir taklit dalgasını tetikledi. Şu anda, biyoteknoloji şirketlerinden elektronik sigara üreticilerine kadar, özellikle ana iş alanlarında sıkıntı çeken veya hisse senedi fiyatları uzun süre düşüşte olan daha fazla halka açık şirket, Bitcoin veya şifreleme para satın almayı "şirket değerini açmanın" panzehiri olarak görmeye başladı. Örneğin, New York'ta halka açık bir şirket olan Sequans Communications, Bitcoin stratejisini başlattıktan sonra hisse senedi fiyatı bir ara %160 arttı.
Bu heyecan dalgasının arkasında iki katmanlı bir itici güç var. Birincisi, şirketlerin kendilerini kurtarma arzusu: Zor durumda olan birçok şirket için, kripto para satın almak, yatırımcıların dikkatini çekmek ve hisse senedi fiyatlarını artırmak için bir kısa yol haline geldi. Bluebird Mining Ventures'ın kurucusunun dediği gibi, bu yoldan geçmeden, şirketin gelecekteki fonları toplaması zor olacak, bu da "ölmekte olan bir şirket" gibi.
İkincisi, yatırımcıların dolaylı talebi: Birçok ülkede (örneğin, Birleşik Krallık, Japonya), düzenleyici kısıtlamalar nedeniyle yatırımcılar doğrudan şifreleme para birimi ETF'leri satın alamaz. DAT şirketi bu nedenle, uyumlu hisse senedi piyasası aracılığıyla dijital varlıklara dolaylı olarak erişim sağlamak için mükemmel bir alternatif haline geldi. Ayrıca, bazı ülkelerdeki vergi farklılıkları (hisse senedi kazanç vergisi oranının şifreleme para birimi kazanç vergisi oranından düşük olması) DAT şirketine yatırım yapmayı doğrudan coin bulundurmaktan daha çekici hale getiriyor.
Bu arada, Bitcoin Asia 2025'te Dr. Xiao Feng, "ETF güzel! DAT daha iyi!" başlıklı bir ana konuşma yaptı ve finansal araçların doğasından hareketle, neden DAT'ın dijital varlıklar için ETF'den daha uygun bir model olduğunu sistematik bir şekilde açıkladı. ETF'nin geleneksel piyasalarda endeks veya bir grup hisse senedi yatırım stratejileri için çok uygun olduğunu belirtti, ancak Bitcoin gibi tek bir yüksek volatiliteye sahip varlıklar için DAT dört temel avantaj sunmaktadır:
Daha iyi likidite: ETF ölçeğinin büyümesi, talep ve geri alım ile ilgilidir; bu süreç birçok aracının katılımını gerektirir ve genellikle 1-2 gün sürer. DAT şirketi ise bir halka açık şirkettir ve hisseleri borsa üzerinde serbestçe işlem görmektedir, likidite dönüşümü oldukça hızlıdır. Daha da önemlisi, DAT şirketi, şifreleme varlıkları satın almak için doğrudan finansman sağlamak amacıyla, çeşitli finansal araçlar (örneğin, dönüştürülebilir tahvil ihraç etmek gibi) aracılığıyla hareket edebilir; bu tür "işlem" odaklı bir model, ETF'nin "talep/geri alım" modeline göre çok daha akıcı ve verimlidir. Daha iyi fiyat esnekliği: ETF'nin değerlemesi, sahip olduğu varlıkların net değeri (NAV) temelinde yapılır ve dalgalanmalar görece pürüzsüzdür. DAT şirketinin değerlemesi ise hisselerinin piyasa değeri temelindedir; piyasa değeri, yalnızca sahip olduğu şifreleme varlıklarının değerini değil, aynı zamanda yönetim yetenekleri, finansman stratejileri ve gelecekteki büyüme potansiyeline ilişkin piyasa beklentilerini de yansıtır; bu nedenle volatilite daha yüksektir. Bu yüksek esneklik, alternatif yatırımcılar ve hedge fonların tercih ettiği bir özellik olup, hisseleri ve tahvilleri ayırmalarına ve dalgalanmalardan daha karmaşık yapılandırılmış ürün tasarımı ve arbitraj yapmalarına olanak tanır. Daha uygun kaldıraç oranı: DAT, yatırımcılara "spot tutma" ile "vadeli işlemler ticareti" arasında ideal bir seçenek sunmaktadır. Yatırımcılar, yalnızca DAT şirketinin hisselerini tutarak, şirketin profesyonel finansman yapısı (dönüştürülebilir tahvil ihraç gibi) aracılığıyla sağladığı kaldıraç etkisini deneyimleyebilir ve böylece şifreleme varlıklarının kendisinden daha yüksek bir getiri elde etme potansiyeline sahip olabilirler. Kendiliğinden düşüş koruma mekanizması: DAT şirketinin hisse fiyatı, sahip olduğu varlıkların net değeri etrafında dalgalanırken, piyasa panik yaptığında hisse fiyatı, varlık net değerini aşan düşüşler yaşarsa, hisselerini satın almak, Bitcoin'i "indirimli" bir şekilde satın almak gibidir. Bu belirgin indirim, hızlı bir şekilde arbitrajcıları çekerek fiyatın yeniden dengelenmesine neden olur ve doğal bir düşüş koruması oluşturur.
Xiao Feng özetledi, DAT muhtemelen önümüzdeki 3-5 yıl içinde en büyüme potansiyeline sahip yeni yatırım aracı olacak; yüksek volatiliteye sahip dijital varlıklara ETF'den daha uygun bir ana akım sermaye piyasasına giriş aracı sunuyor.
Dikkat çekici olan, Hong Kong'daki şifreleme finans forumunda Zhao Changpeng (CZ)'in konuşmasının DAT modeline daha geniş bir arka plan ve daha ayrıntılı bir sınıflandırma sağlamasıdır; o, DAT'ın gelecekteki şifreleme finans evriminin beş ana eğiliminden biri olduğunu düşünmektedir.
Stablecoin'ların evrimi: CZ, stablecoin'ların sadece piyasa dalgalanmalarında bir "sığınak" değil, aynı zamanda egemen para birimlerinin küreselleşmesini sağlamak için bir "alet" olduğunu düşünüyor. ABD hükümetinin, USDT gibi stablecoin'ların doların küresel konumunu sağlamlaştırmadaki stratejik değerinin farkında olduğunu belirtmektedir. Gelecekte, ülkelerin kendi stablecoin'lerini çıkarması kaçınılmaz bir eğilim olacaktır. RWA (gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu) zorlukları: RWA'nın geniş bir geleceği olmasına rağmen, CZ, bunun karşılaştığı likidite, düzenleyici ve ürün mekanizması gibi üç büyük zorluğu pratik bir şekilde vurgulamaktadır. Stablecoin'lar (temel varlıkları ABD Hazine bonoları gibi RWA olan) zaten çalışır hale gelmiş bir model olduğundan, diğer RWA'ların (örneğin gayrimenkul) tokenizasyonu, sipariş defterinin yüzeysel olması ve ticaretin zayıf olması gibi temel engellerle hala karşı karşıyadır. Merkeziyetsiz borsa (DEX) geleceği: CZ, uzun vadede (5 ila 10 yıl), DEX'in ölçeğinin merkezi borsa (CEX) ile aşacağına dair bir kehanette bulunuyor. DEX'in şu anda kullanıcı deneyimi ve maliyet açısından eksiklikleri olsa da, izin gerektirmeyen ve yüksek şeffaflık özellikleri geleceğin trendini temsil etmektedir. Kripto varlık hazinesi (DAT) stratejisi: CZ, DAT'ı "geleneksel yatırımcıların kripto dünyasına girişi için bir köprü" olarak görüyor ve şu anda dört ana modele ayrılmaktadır: yönetim maliyetinin düşük olduğu ve basit stratejilerin uygulandığı pasif tek varlık tutma şirketleri (örneğin MicroStrategy modeli); yöneticinin zamanlama ticareti yeteneğini test eden aktif tek varlık ticaret şirketleri; yöneticinin varlık tahsis yeteneği için daha yüksek gereksinimler duyan çok varlıklı portföy yönetim şirketleri; kripto varlık tutmanın yanı sıra ekosistem yatırımı yapan, en karmaşık model ama aynı zamanda daha fazla potansiyele sahip ekosistem yatırım geliştirme şirketleri. CZ, Binance'in şu anda en basit birinci modele destek verme eğiliminde olduğunu ve işletme ve hukuki riskleri azaltabileceğini belirtiyor. AI ve Web3'ün entegrasyonu: CZ, AI'nın para biriminin kesinlikle blockchain tabanlı bir kripto para birimi olması gerektiğini düşünüyor çünkü AI, geleneksel finansın KYC işlemlerini tamamlayamaz. Gelecekte, sayısız AI aracısı arasındaki yüksek frekanslı etkileşim, büyük miktarda mikro ödemeyi tetikleyerek kripto finansmanın işlem hacminde katlanarak bir artışa yol açacaktır.
DAT'ın nihai evrimi
Xiao Feng ve Zhao Changpeng'in görüşlerini ve sektörel gözlemleri birleştirerek, net bir sonuca varabiliriz: ETF'nin ortaya çıkışı, geleneksel fonların "şifreleme dünyasına girişi" sorununu çözdü; DAT modelinin yükselişi ise daha derin, daha dinamik bir "entegrasyon" yolunu keşfediyor.
Xiao Feng'in "DAT daha iyi bir araçtır" argümanı, DAT'ın bir finansal araç olarak, likidite, esneklik ve kaldıraç açısından ETF'ye göre yapısal avantajlarını hassas bir şekilde yakalamaktadır. Zhao Changpeng'in beş büyük trend analizi ise DAT'ı daha geniş bir endüstri evrimi çerçevesine yerleştirerek, onun "köprü" olarak tarihsel konumunu ve çeşitlendirilmiş gelişim yollarını vurgulamaktadır.
Ancak, DAT'ın evrimi burada durmayacak. Mevcut DAT şirketleri, finansman yapısı ne kadar karmaşık olursa olsun, özünde hala bir "depo"dur. Piyasada yalnızca "coin biriktiren" şirketlerle dolduğunda, farklılaşma bulanıklaşacaktır. Geleceğin kazananları, "depo"dan "motor"a evrimi tamamlamak zorundadır. Bu, yalnızca pasif olarak varlık tutmakla kalmayıp, bu varlıkları "üretken" hale getirmek için aktif olarak çalışmaları gerektiği anlamına gelir - Staking, zincir üstü borç verme, DeFi'ye katılma gibi yollarla sürdürülebilir, şeffaf zincir üstü gelir elde etmek ve hatta kripto ekosisteminin ürün ve hizmetlerini bizzat kuluçkalamak ve inşa etmek.
Sonunda, başarılı DAT şirketi artık sadece bir şifreleme para aracılık havuzu olmayacak, aynı zamanda gerçek bir teknoloji veya finans hizmetleri şirketi olacak ve "hisse başına şifreleme para içeriği" artışı, gerçek operasyonlardan ve yaratıcı değer teslimatından gelecektir. ETF'den DAT'a, ardından üretken DAT'a uzanan bu evrim, sermaye piyasaları ile şifreleme dünyası arasındaki ilişkiyi derinlemesine yeniden şekillendirmektedir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Kripto Varlıklar ETF iyi! DAT daha iyi! Zhao Changpeng CZ kripto dünyası beş büyük trendini nasıl yorumladı?
Bitcoin Spot ETF'nin Amerika pazarında başarılı bir şekilde hayata geçmesiyle, TradFi dünyasının şifreleme varlıklarına açılan kapısı resmen çalındı. Ancak, bu sadece yeni bir finansal inovasyon dalgasının başlangıcı. "Şifreleme varlıkları, ana akıma en iyi şekilde nasıl entegre edilir?" üzerine derin bir tartışma sektörde sürüyor. Bunlar arasında dikkat çeken iki model var: biri yaygın olarak bilinen ETF, diğeri ise hızla yükselen "dijital varlık财库" (Digital Asset Treasury, DAT) stratejisi.
Hong Kong uyumlu borsa HashKey Group'un başkanı Dr. Xiao Feng, "ETF güzel! DAT daha iyi!" görüşünü açıkça ortaya koyarken, Binance kurucusu Zhao Changpeng (CZ), DAT modelini stabil coin, RWA, DeFi ve AI gibi beş büyük gelecekteki trendin içinde daha makro bir perspektiften yorumluyor. Onların görüşleri iç içe geçmiş durumda ve birlikte şifreleme finansının gelecekteki taslağını çiziyor.
DAT olayı
İki modelin avantaj ve dezavantajlarını derinlemesine incelemeden önce, DAT'ın neden göz ardı edilemeyecek bir güç haline geldiğini anlamak gerekir. DAT, şirketin Bitcoin gibi şifreleme varlıklarını bilançosundaki ana rezerv varlık olarak kullanmasıdır. Bu stratejinin vaizleri ve en başarılı uygulayıcıları, şüphesiz, Micro Strategy'nin kurucusu Michael Saylor'dır. 2020'den itibaren, şirketi daha önce görülmemiş bir kararlılık ve ölçekle Bitcoin satın alması yönünde yönlendirerek, hisse fiyatını beş yıl içinde %3000'den fazla artırmış ve şirketin değeri, sahip olduğu Bitcoin'in kendi değerini çok aşmıştır.
Seler'in başarısı, küresel bir taklit dalgasını tetikledi. Şu anda, biyoteknoloji şirketlerinden elektronik sigara üreticilerine kadar, özellikle ana iş alanlarında sıkıntı çeken veya hisse senedi fiyatları uzun süre düşüşte olan daha fazla halka açık şirket, Bitcoin veya şifreleme para satın almayı "şirket değerini açmanın" panzehiri olarak görmeye başladı. Örneğin, New York'ta halka açık bir şirket olan Sequans Communications, Bitcoin stratejisini başlattıktan sonra hisse senedi fiyatı bir ara %160 arttı.
Bu heyecan dalgasının arkasında iki katmanlı bir itici güç var. Birincisi, şirketlerin kendilerini kurtarma arzusu: Zor durumda olan birçok şirket için, kripto para satın almak, yatırımcıların dikkatini çekmek ve hisse senedi fiyatlarını artırmak için bir kısa yol haline geldi. Bluebird Mining Ventures'ın kurucusunun dediği gibi, bu yoldan geçmeden, şirketin gelecekteki fonları toplaması zor olacak, bu da "ölmekte olan bir şirket" gibi.
İkincisi, yatırımcıların dolaylı talebi: Birçok ülkede (örneğin, Birleşik Krallık, Japonya), düzenleyici kısıtlamalar nedeniyle yatırımcılar doğrudan şifreleme para birimi ETF'leri satın alamaz. DAT şirketi bu nedenle, uyumlu hisse senedi piyasası aracılığıyla dijital varlıklara dolaylı olarak erişim sağlamak için mükemmel bir alternatif haline geldi. Ayrıca, bazı ülkelerdeki vergi farklılıkları (hisse senedi kazanç vergisi oranının şifreleme para birimi kazanç vergisi oranından düşük olması) DAT şirketine yatırım yapmayı doğrudan coin bulundurmaktan daha çekici hale getiriyor.
Bu arada, Bitcoin Asia 2025'te Dr. Xiao Feng, "ETF güzel! DAT daha iyi!" başlıklı bir ana konuşma yaptı ve finansal araçların doğasından hareketle, neden DAT'ın dijital varlıklar için ETF'den daha uygun bir model olduğunu sistematik bir şekilde açıkladı. ETF'nin geleneksel piyasalarda endeks veya bir grup hisse senedi yatırım stratejileri için çok uygun olduğunu belirtti, ancak Bitcoin gibi tek bir yüksek volatiliteye sahip varlıklar için DAT dört temel avantaj sunmaktadır: Daha iyi likidite: ETF ölçeğinin büyümesi, talep ve geri alım ile ilgilidir; bu süreç birçok aracının katılımını gerektirir ve genellikle 1-2 gün sürer. DAT şirketi ise bir halka açık şirkettir ve hisseleri borsa üzerinde serbestçe işlem görmektedir, likidite dönüşümü oldukça hızlıdır. Daha da önemlisi, DAT şirketi, şifreleme varlıkları satın almak için doğrudan finansman sağlamak amacıyla, çeşitli finansal araçlar (örneğin, dönüştürülebilir tahvil ihraç etmek gibi) aracılığıyla hareket edebilir; bu tür "işlem" odaklı bir model, ETF'nin "talep/geri alım" modeline göre çok daha akıcı ve verimlidir. Daha iyi fiyat esnekliği: ETF'nin değerlemesi, sahip olduğu varlıkların net değeri (NAV) temelinde yapılır ve dalgalanmalar görece pürüzsüzdür. DAT şirketinin değerlemesi ise hisselerinin piyasa değeri temelindedir; piyasa değeri, yalnızca sahip olduğu şifreleme varlıklarının değerini değil, aynı zamanda yönetim yetenekleri, finansman stratejileri ve gelecekteki büyüme potansiyeline ilişkin piyasa beklentilerini de yansıtır; bu nedenle volatilite daha yüksektir. Bu yüksek esneklik, alternatif yatırımcılar ve hedge fonların tercih ettiği bir özellik olup, hisseleri ve tahvilleri ayırmalarına ve dalgalanmalardan daha karmaşık yapılandırılmış ürün tasarımı ve arbitraj yapmalarına olanak tanır. Daha uygun kaldıraç oranı: DAT, yatırımcılara "spot tutma" ile "vadeli işlemler ticareti" arasında ideal bir seçenek sunmaktadır. Yatırımcılar, yalnızca DAT şirketinin hisselerini tutarak, şirketin profesyonel finansman yapısı (dönüştürülebilir tahvil ihraç gibi) aracılığıyla sağladığı kaldıraç etkisini deneyimleyebilir ve böylece şifreleme varlıklarının kendisinden daha yüksek bir getiri elde etme potansiyeline sahip olabilirler. Kendiliğinden düşüş koruma mekanizması: DAT şirketinin hisse fiyatı, sahip olduğu varlıkların net değeri etrafında dalgalanırken, piyasa panik yaptığında hisse fiyatı, varlık net değerini aşan düşüşler yaşarsa, hisselerini satın almak, Bitcoin'i "indirimli" bir şekilde satın almak gibidir. Bu belirgin indirim, hızlı bir şekilde arbitrajcıları çekerek fiyatın yeniden dengelenmesine neden olur ve doğal bir düşüş koruması oluşturur.
Xiao Feng özetledi, DAT muhtemelen önümüzdeki 3-5 yıl içinde en büyüme potansiyeline sahip yeni yatırım aracı olacak; yüksek volatiliteye sahip dijital varlıklara ETF'den daha uygun bir ana akım sermaye piyasasına giriş aracı sunuyor.
Dikkat çekici olan, Hong Kong'daki şifreleme finans forumunda Zhao Changpeng (CZ)'in konuşmasının DAT modeline daha geniş bir arka plan ve daha ayrıntılı bir sınıflandırma sağlamasıdır; o, DAT'ın gelecekteki şifreleme finans evriminin beş ana eğiliminden biri olduğunu düşünmektedir. Stablecoin'ların evrimi: CZ, stablecoin'ların sadece piyasa dalgalanmalarında bir "sığınak" değil, aynı zamanda egemen para birimlerinin küreselleşmesini sağlamak için bir "alet" olduğunu düşünüyor. ABD hükümetinin, USDT gibi stablecoin'ların doların küresel konumunu sağlamlaştırmadaki stratejik değerinin farkında olduğunu belirtmektedir. Gelecekte, ülkelerin kendi stablecoin'lerini çıkarması kaçınılmaz bir eğilim olacaktır. RWA (gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu) zorlukları: RWA'nın geniş bir geleceği olmasına rağmen, CZ, bunun karşılaştığı likidite, düzenleyici ve ürün mekanizması gibi üç büyük zorluğu pratik bir şekilde vurgulamaktadır. Stablecoin'lar (temel varlıkları ABD Hazine bonoları gibi RWA olan) zaten çalışır hale gelmiş bir model olduğundan, diğer RWA'ların (örneğin gayrimenkul) tokenizasyonu, sipariş defterinin yüzeysel olması ve ticaretin zayıf olması gibi temel engellerle hala karşı karşıyadır. Merkeziyetsiz borsa (DEX) geleceği: CZ, uzun vadede (5 ila 10 yıl), DEX'in ölçeğinin merkezi borsa (CEX) ile aşacağına dair bir kehanette bulunuyor. DEX'in şu anda kullanıcı deneyimi ve maliyet açısından eksiklikleri olsa da, izin gerektirmeyen ve yüksek şeffaflık özellikleri geleceğin trendini temsil etmektedir. Kripto varlık hazinesi (DAT) stratejisi: CZ, DAT'ı "geleneksel yatırımcıların kripto dünyasına girişi için bir köprü" olarak görüyor ve şu anda dört ana modele ayrılmaktadır: yönetim maliyetinin düşük olduğu ve basit stratejilerin uygulandığı pasif tek varlık tutma şirketleri (örneğin MicroStrategy modeli); yöneticinin zamanlama ticareti yeteneğini test eden aktif tek varlık ticaret şirketleri; yöneticinin varlık tahsis yeteneği için daha yüksek gereksinimler duyan çok varlıklı portföy yönetim şirketleri; kripto varlık tutmanın yanı sıra ekosistem yatırımı yapan, en karmaşık model ama aynı zamanda daha fazla potansiyele sahip ekosistem yatırım geliştirme şirketleri. CZ, Binance'in şu anda en basit birinci modele destek verme eğiliminde olduğunu ve işletme ve hukuki riskleri azaltabileceğini belirtiyor. AI ve Web3'ün entegrasyonu: CZ, AI'nın para biriminin kesinlikle blockchain tabanlı bir kripto para birimi olması gerektiğini düşünüyor çünkü AI, geleneksel finansın KYC işlemlerini tamamlayamaz. Gelecekte, sayısız AI aracısı arasındaki yüksek frekanslı etkileşim, büyük miktarda mikro ödemeyi tetikleyerek kripto finansmanın işlem hacminde katlanarak bir artışa yol açacaktır.
DAT'ın nihai evrimi
Xiao Feng ve Zhao Changpeng'in görüşlerini ve sektörel gözlemleri birleştirerek, net bir sonuca varabiliriz: ETF'nin ortaya çıkışı, geleneksel fonların "şifreleme dünyasına girişi" sorununu çözdü; DAT modelinin yükselişi ise daha derin, daha dinamik bir "entegrasyon" yolunu keşfediyor.
Xiao Feng'in "DAT daha iyi bir araçtır" argümanı, DAT'ın bir finansal araç olarak, likidite, esneklik ve kaldıraç açısından ETF'ye göre yapısal avantajlarını hassas bir şekilde yakalamaktadır. Zhao Changpeng'in beş büyük trend analizi ise DAT'ı daha geniş bir endüstri evrimi çerçevesine yerleştirerek, onun "köprü" olarak tarihsel konumunu ve çeşitlendirilmiş gelişim yollarını vurgulamaktadır.
Ancak, DAT'ın evrimi burada durmayacak. Mevcut DAT şirketleri, finansman yapısı ne kadar karmaşık olursa olsun, özünde hala bir "depo"dur. Piyasada yalnızca "coin biriktiren" şirketlerle dolduğunda, farklılaşma bulanıklaşacaktır. Geleceğin kazananları, "depo"dan "motor"a evrimi tamamlamak zorundadır. Bu, yalnızca pasif olarak varlık tutmakla kalmayıp, bu varlıkları "üretken" hale getirmek için aktif olarak çalışmaları gerektiği anlamına gelir - Staking, zincir üstü borç verme, DeFi'ye katılma gibi yollarla sürdürülebilir, şeffaf zincir üstü gelir elde etmek ve hatta kripto ekosisteminin ürün ve hizmetlerini bizzat kuluçkalamak ve inşa etmek.
Sonunda, başarılı DAT şirketi artık sadece bir şifreleme para aracılık havuzu olmayacak, aynı zamanda gerçek bir teknoloji veya finans hizmetleri şirketi olacak ve "hisse başına şifreleme para içeriği" artışı, gerçek operasyonlardan ve yaratıcı değer teslimatından gelecektir. ETF'den DAT'a, ardından üretken DAT'a uzanan bu evrim, sermaye piyasaları ile şifreleme dünyası arasındaki ilişkiyi derinlemesine yeniden şekillendirmektedir.