Bitcoin Madenciliği Maliyeti ve Ekonomik Model Analizi
Son günlerde, Bitcoin fiyatı bir ara 54.000 doları aşarak bazı madencilik makinelerinin "kapama fiyatı"na ulaştı. Veriler, bu fiyat seviyesinde yalnızca verimliliği 23W/T'yi aşan ASIC madencilik makinelerinin kâr elde edebileceğini gösteriyor, yaklaşık 5 model zar zor ayakta kalabiliyor. Eğer fiyat daha da düşerse, risk alma kapasitesi daha düşük olan madenciler stop-loss yaparak çıkış yapmayı seçebilir, bu da "madenci teslimiyeti" fenomenini tetikleyerek Bitcoin fiyatının daha da düşmesine yol açabilir.
"Kapatma fiyatı" olarak adlandırılan şey aslında Bitcoin madenciliğinin maliyet fiyatıdır. Bu kavramı anlamak için önce Bitcoin'in ekonomik modelini ve iş kanıtı (PoW) mekanizmasını anlamamız gerekiyor.
Bitcoin, toplam arz sınırını 21 milyon coin olarak belirlemiştir, yaklaşık her 10 dakikada bir blok üretilir ve madencilere belirli bir miktar Bitcoin ödüllendirilir. Başlangıçta her blok 50 Bitcoin ödüllendiriliyordu, ardından her 210.000 blokta ( yaklaşık 4 yılda ) yarı yarıya azaltılmaktadır. Son yarı azaltma 23 Nisan 2024'te, blok yüksekliği 840.000 olduğunda gerçekleşti ve ödül her blok için 3.125 Bitcoin'e düştü. Blok ödüllerinin yanı sıra, madenciler ayrıca işlem ücretleri de alabilir, genellikle her işlem 0.0001 ile 0.0005 Bitcoin arasında değişmektedir. Ücretler piyasa tarafından belirlenir, işlem talebi ne kadar yüksek olursa, ücretler de o kadar yüksek olur.
Bitcoin ağı içindeki işlemler önce bellek havuzuna girer. Madenciler, bu havuzdan işlemleri seçerek yeni bloklar oluşturur ve belirli bir hash değerini hesaplayarak blok doğrulama hakkı için yarışır. Bu süreç "Mining" olarak bilinir. Ağ zorluğu her 2016 blokta ( yaklaşık iki haftada ) bir kez ayarlanır, böylece ortalama blok süresi yaklaşık 10 dakika civarında tutulur. Tüm ağın hesaplama gücü ne kadar yüksekse, zorluk o kadar artar.
Şu anda, toplam ağ hashrate'i yaklaşık 630EH/s, yani saniyede 6.310^20 hash işlemi. Teorik olarak, her T hashrate ile günde 810^(-7) Bitcoin çıkarılabilir. Örneğin, Antminer S19 pro madencilik makinesi için, nominal hashrate 110T, güç tüketimi 3250W, her T hashrate günde yaklaşık 0.709kW enerji tüketiyor. 0.055 dolar/kWh elektrik fiyatına göre, bir Bitcoin'in maliyeti yaklaşık 50,000 dolardır.
Dikkat edilmesi gereken nokta, "kapama fiyatı"nın sabit bir değer olmadığı, piyasa ayarlamaları ve madenci oyunlarının bir sonucu olduğudur. "Madenci teslimiyeti" olduğunda, tüm ağın hash gücü düşer ve madencilik maliyeti buna bağlı olarak azalır. Tersi durumda, eğer Bitcoin fiyatı artarsa, tüm ağın hash gücü artar ve madencilik maliyeti de yükselebilir.
Hisse Kanıtı ( PoS ) kamu zincirinin ekonomik modeli
Bitcoin gibi PoW halka açık zincirlerden farklı olarak, PoS halka açık zincirleri (, Ethereum ve Solana ) gibi madenci rolüne sahip değildir. Ekonomik modellerinin aşağıdaki birkaç özelliği vardır:
Erişim Mekanizması: (Staking) aracılığıyla gerçekleştirilir. Düğümlerin ağın konsensüsüne katılabilmesi için belirli miktarda platform token'ını teminat olarak göstermesi gerekmektedir, bu da doğrulayıcı (Validator) olarak adlandırılır.
Enflasyon kontrolü: Sınırsız şekilde basılabilen token ( gibi ETH ve SOL) için, basım ve imha arasında bir denge sağlanmalıdır. Yeni basım genellikle doğrulayıcı ödülleri aracılığıyla gerçekleştirilirken, imha işlem ücretleri gibi yollarla yapılır.
Token Fonksiyonu: PoS platform tokenleri faiz kazanma işlevine sahiptir, bazı platformlar vekaletle staking'i desteklemekte, bu da piyasa dolaşım miktarını azaltarak ekonomik istikrarı korumaktadır.
Ethereum(ETH)
Ethereum'un başlangıç arzı 72 milyondu, şu anda toplam arz yaklaşık 120 milyon. Eylül 2022'de PoS'a geçtikten sonra, yıllık arz artışı 4.84 milyon ETH'den 3.01 milyon ETH'ye düştü, enflasyon oranı %4'ten %2.5'e indi. Gerçekte, EIP-1559'un getirdiği yakma mekanizması nedeniyle, ETH çoğu zaman deflasyonist bir durumda, ortalama deflasyon oranı %1.4'tür.
Ethereum doğrulayıcısı olmak için 32 ETH teminat vermeniz gerekmektedir. Doğrulayıcı ödülleri Gasper konsensüs mekanizmasına dayalı olarak hesaplanır ve blok öneri ödülleri ile oy verme ödüllerini içerir.
Ethereum staking eşi yüksek olduğundan, piyasada likit staking (LST) protokolleri ortaya çıktı, örneğin Lido'nun stETH'si. Şu anda Ethereum ağına stake edilen ETH yaklaşık 32.54 milyon olup, toplam arzın %27'sini oluşturmaktadır, bunların 9.8 milyonunu Lido katkıda bulunmakta ve stETH, stake edilen ETH'nin %30'unu oluşturmaktadır.
Solana(SOL)
Solana'nın başlangıç arzı 500 milyondu, şu anda toplam arz yaklaşık 580 milyon ve dolaşım arzı 460 milyon. Enflasyon oranı başlangıçta %8 iken her yıl %15 azalmaktadır, uzun vadeli enflasyon oranı ise %1,5'tir.
Solana, doğrulayıcılar için minimum bir stake gereksinimi olmaksızın, stake miktarının oy hakkı ve ödül dağılımını etkilediğini belirtmektedir. Ağ, tahsis edilmiş staking'i desteklemektedir, kullanıcılar SOL'lerini doğrulayıcılara devrederek kazanç paylaşabilirler. Şu anda yaklaşık 1500 doğrulayıcı düğümü bulunmaktadır ve ortalama APR yaklaşık %7 civarındadır.
Doğrulayıcılar doğru oy vererek puan kazanır, puanlar SOL ödülleri ile değiştirilebilir. Blok ödülü yalnızca işlem ücretlerinin %50'sini içerir, diğer %50'si yok edilir.
Solana'nın LST gelişimi, Ethereum'dan farklıdır. Stake oranı %80'in üzerinde olmasına rağmen, LST yalnızca stake arzının %6'sını oluşturmaktadır. Bu durum, Solana'nın yerel olarak yetkilendirilmiş staking'i desteklemesi ve DeFi ekosisteminin henüz erken aşamalarda olmasından kaynaklanmaktadır. Jito, Solana ağı üzerindeki LST'nin lider projesidir ve MEV optimizasyonu aracılığıyla yüksek APR sunmaktadır; şu anda JitoSOL, stake edilmiş SOL'un %3'ünü oluşturmaktadır.
Sonuç
Ekonomi modeli, blok zincirinin uzun vadeli çalışmasının temelidir. PoW halka açık zincirlerine kıyasla, PoS halka açık zincirlerinin ekonomi modeli tasarımı daha karmaşıktır; teminat mekanizması, teşvik mekanizması, enflasyon parametreleri ve token işlevleri gibi birçok yönü dikkate almak gerekir.
Çoğu yeni kamu blok zinciri PoW yerine PoS'u tercih ediyor, bunun başlıca nedeni PoS'un daha enerji verimli, daha yüksek performanslı ve daha güvenli olmasıdır. Ancak, PoS aynı zamanda zenginliğin yoğunlaşması sorunuyla karşı karşıyadır, çünkü en büyük paydaşlar genellikle en fazla getiriyi elde eder.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 Likes
Reward
13
7
Share
Comment
0/400
TokenTaxonomist
· 12h ago
istatistiksel olarak konuşursak, madenciler ekonomik gıda zincirinde sadece yok olan bir türdür
Bitcoin madenciliği maliyet analizi: kapatma fiyatı ve PoS kamu zinciri ekonomik modeli karşılaştırması
Bitcoin Madenciliği Maliyeti ve Ekonomik Model Analizi
Son günlerde, Bitcoin fiyatı bir ara 54.000 doları aşarak bazı madencilik makinelerinin "kapama fiyatı"na ulaştı. Veriler, bu fiyat seviyesinde yalnızca verimliliği 23W/T'yi aşan ASIC madencilik makinelerinin kâr elde edebileceğini gösteriyor, yaklaşık 5 model zar zor ayakta kalabiliyor. Eğer fiyat daha da düşerse, risk alma kapasitesi daha düşük olan madenciler stop-loss yaparak çıkış yapmayı seçebilir, bu da "madenci teslimiyeti" fenomenini tetikleyerek Bitcoin fiyatının daha da düşmesine yol açabilir.
"Kapatma fiyatı" olarak adlandırılan şey aslında Bitcoin madenciliğinin maliyet fiyatıdır. Bu kavramı anlamak için önce Bitcoin'in ekonomik modelini ve iş kanıtı (PoW) mekanizmasını anlamamız gerekiyor.
Bitcoin, toplam arz sınırını 21 milyon coin olarak belirlemiştir, yaklaşık her 10 dakikada bir blok üretilir ve madencilere belirli bir miktar Bitcoin ödüllendirilir. Başlangıçta her blok 50 Bitcoin ödüllendiriliyordu, ardından her 210.000 blokta ( yaklaşık 4 yılda ) yarı yarıya azaltılmaktadır. Son yarı azaltma 23 Nisan 2024'te, blok yüksekliği 840.000 olduğunda gerçekleşti ve ödül her blok için 3.125 Bitcoin'e düştü. Blok ödüllerinin yanı sıra, madenciler ayrıca işlem ücretleri de alabilir, genellikle her işlem 0.0001 ile 0.0005 Bitcoin arasında değişmektedir. Ücretler piyasa tarafından belirlenir, işlem talebi ne kadar yüksek olursa, ücretler de o kadar yüksek olur.
Bitcoin ağı içindeki işlemler önce bellek havuzuna girer. Madenciler, bu havuzdan işlemleri seçerek yeni bloklar oluşturur ve belirli bir hash değerini hesaplayarak blok doğrulama hakkı için yarışır. Bu süreç "Mining" olarak bilinir. Ağ zorluğu her 2016 blokta ( yaklaşık iki haftada ) bir kez ayarlanır, böylece ortalama blok süresi yaklaşık 10 dakika civarında tutulur. Tüm ağın hesaplama gücü ne kadar yüksekse, zorluk o kadar artar.
Şu anda, toplam ağ hashrate'i yaklaşık 630EH/s, yani saniyede 6.310^20 hash işlemi. Teorik olarak, her T hashrate ile günde 810^(-7) Bitcoin çıkarılabilir. Örneğin, Antminer S19 pro madencilik makinesi için, nominal hashrate 110T, güç tüketimi 3250W, her T hashrate günde yaklaşık 0.709kW enerji tüketiyor. 0.055 dolar/kWh elektrik fiyatına göre, bir Bitcoin'in maliyeti yaklaşık 50,000 dolardır.
Dikkat edilmesi gereken nokta, "kapama fiyatı"nın sabit bir değer olmadığı, piyasa ayarlamaları ve madenci oyunlarının bir sonucu olduğudur. "Madenci teslimiyeti" olduğunda, tüm ağın hash gücü düşer ve madencilik maliyeti buna bağlı olarak azalır. Tersi durumda, eğer Bitcoin fiyatı artarsa, tüm ağın hash gücü artar ve madencilik maliyeti de yükselebilir.
Hisse Kanıtı ( PoS ) kamu zincirinin ekonomik modeli
Bitcoin gibi PoW halka açık zincirlerden farklı olarak, PoS halka açık zincirleri (, Ethereum ve Solana ) gibi madenci rolüne sahip değildir. Ekonomik modellerinin aşağıdaki birkaç özelliği vardır:
Erişim Mekanizması: (Staking) aracılığıyla gerçekleştirilir. Düğümlerin ağın konsensüsüne katılabilmesi için belirli miktarda platform token'ını teminat olarak göstermesi gerekmektedir, bu da doğrulayıcı (Validator) olarak adlandırılır.
Enflasyon kontrolü: Sınırsız şekilde basılabilen token ( gibi ETH ve SOL) için, basım ve imha arasında bir denge sağlanmalıdır. Yeni basım genellikle doğrulayıcı ödülleri aracılığıyla gerçekleştirilirken, imha işlem ücretleri gibi yollarla yapılır.
Token Fonksiyonu: PoS platform tokenleri faiz kazanma işlevine sahiptir, bazı platformlar vekaletle staking'i desteklemekte, bu da piyasa dolaşım miktarını azaltarak ekonomik istikrarı korumaktadır.
Ethereum(ETH)
Ethereum'un başlangıç arzı 72 milyondu, şu anda toplam arz yaklaşık 120 milyon. Eylül 2022'de PoS'a geçtikten sonra, yıllık arz artışı 4.84 milyon ETH'den 3.01 milyon ETH'ye düştü, enflasyon oranı %4'ten %2.5'e indi. Gerçekte, EIP-1559'un getirdiği yakma mekanizması nedeniyle, ETH çoğu zaman deflasyonist bir durumda, ortalama deflasyon oranı %1.4'tür.
Ethereum doğrulayıcısı olmak için 32 ETH teminat vermeniz gerekmektedir. Doğrulayıcı ödülleri Gasper konsensüs mekanizmasına dayalı olarak hesaplanır ve blok öneri ödülleri ile oy verme ödüllerini içerir.
Ethereum staking eşi yüksek olduğundan, piyasada likit staking (LST) protokolleri ortaya çıktı, örneğin Lido'nun stETH'si. Şu anda Ethereum ağına stake edilen ETH yaklaşık 32.54 milyon olup, toplam arzın %27'sini oluşturmaktadır, bunların 9.8 milyonunu Lido katkıda bulunmakta ve stETH, stake edilen ETH'nin %30'unu oluşturmaktadır.
Solana(SOL)
Solana'nın başlangıç arzı 500 milyondu, şu anda toplam arz yaklaşık 580 milyon ve dolaşım arzı 460 milyon. Enflasyon oranı başlangıçta %8 iken her yıl %15 azalmaktadır, uzun vadeli enflasyon oranı ise %1,5'tir.
Solana, doğrulayıcılar için minimum bir stake gereksinimi olmaksızın, stake miktarının oy hakkı ve ödül dağılımını etkilediğini belirtmektedir. Ağ, tahsis edilmiş staking'i desteklemektedir, kullanıcılar SOL'lerini doğrulayıcılara devrederek kazanç paylaşabilirler. Şu anda yaklaşık 1500 doğrulayıcı düğümü bulunmaktadır ve ortalama APR yaklaşık %7 civarındadır.
Doğrulayıcılar doğru oy vererek puan kazanır, puanlar SOL ödülleri ile değiştirilebilir. Blok ödülü yalnızca işlem ücretlerinin %50'sini içerir, diğer %50'si yok edilir.
Solana'nın LST gelişimi, Ethereum'dan farklıdır. Stake oranı %80'in üzerinde olmasına rağmen, LST yalnızca stake arzının %6'sını oluşturmaktadır. Bu durum, Solana'nın yerel olarak yetkilendirilmiş staking'i desteklemesi ve DeFi ekosisteminin henüz erken aşamalarda olmasından kaynaklanmaktadır. Jito, Solana ağı üzerindeki LST'nin lider projesidir ve MEV optimizasyonu aracılığıyla yüksek APR sunmaktadır; şu anda JitoSOL, stake edilmiş SOL'un %3'ünü oluşturmaktadır.
Sonuç
Ekonomi modeli, blok zincirinin uzun vadeli çalışmasının temelidir. PoW halka açık zincirlerine kıyasla, PoS halka açık zincirlerinin ekonomi modeli tasarımı daha karmaşıktır; teminat mekanizması, teşvik mekanizması, enflasyon parametreleri ve token işlevleri gibi birçok yönü dikkate almak gerekir.
Çoğu yeni kamu blok zinciri PoW yerine PoS'u tercih ediyor, bunun başlıca nedeni PoS'un daha enerji verimli, daha yüksek performanslı ve daha güvenli olmasıdır. Ancak, PoS aynı zamanda zenginliğin yoğunlaşması sorunuyla karşı karşıyadır, çünkü en büyük paydaşlar genellikle en fazla getiriyi elde eder.