Stabilcoin pazarı sürekli genişliyor, halka açık blockchain rekabeti büyük değişimler yaşıyor

2025'te, stablecoin kripto pazarında en çok dikkat çeken alanlardan biri haline geldi. 22 Mayıs itibarıyla, stablecoin toplam piyasa değeri 245 milyar doları aşmış durumda. Stablecoin'in hızlı büyümesinin arkasında, çeşitli kamu blok zincirleri arasında gizli bir rekabet sürüyor. Stablecoin, sadece varlık akışının önemli bir göstergesi değil, aynı zamanda kamu blok zinciri pazarında kabul görmenin anahtar faktörüdür. Bu makalede, şu anda en yüksek sıralamalara sahip 12 kamu blok zincirinin stablecoin verileri analiz edilecek ve kamu blok zinciri stablecoin gelişiminin genel manzarası çizilmeye çalışılacaktır.

Ethereum: USDC'ye Dayanarak Pazar Payını Koruma

Ethereum'un stablecoin piyasa değeri 122.5 milyar dolar olup, tüm stablecoin arzının %50'sini elinde bulunduruyor. USDT, Ethereum üzerinde en yüksek paya sahip stablecoin olmaya devam ediyor ve bu oran yaklaşık %50. Ancak, 2025'ten bu yana Ethereum ağı üzerindeki USDT arzında bir düşüş trendi gözlemleniyor ve 21 Mayıs itibarıyla %5.07 azalmış durumda. Bu durum, başka bir kamu blok zincirinin USDT'nin en büyük ihraç platformu haline gelmesine neden oldu.

Bu arada, Ethereum aynı zamanda USDC'nin ana ihraç blockchain'idir. 22 Mayıs itibarıyla, USDC'nin Ethereum üzerindeki ihraç miktarı 36.9 milyar adete ulaşmış olup, toplam ihraç miktarının %60.82'sini oluşturmaktadır. 2024 Ekim ayından bu yana, USDC'nin Ethereum'daki ihraç miktarı %46.4 oranında artmıştır. USDC'deki bu büyük artış, Ethereum'un stablecoin pazarındaki liderliğini korumasında anahtar bir faktör olmuştur.

Belirli Bir Kamu Zinciri: USDT'nin En Büyük İhraç Platformu, Verimli Bir Zincir Üstü Dolar Ticaret Sistemi

Bir kamu blok zincirinin stablecoin'i esasen USDT'den gelmektedir ve bu oran %99'dan fazladır, bu da onu USDT'nin en büyük ihraç blok zinciri haline getirmiştir. Bu blok zinciri, küresel stablecoin pazarında yaklaşık %31.3'lük bir pazar payına sahiptir. Veriler, bu blok zincirinin USDT günlük işlem hacminin yaklaşık 2.4 milyon işlem olduğunu ve bunun Ethereum'un 284 bin işleminden çok daha yüksek olduğunu göstermektedir.

İşlem hacmi açısından, bu ağ günlük ortalama 20 milyar dolar değerinde USDT transferi gerçekleştirmekte olup, dünya genelindeki tüm stablecoin işlem hacminin neredeyse %29'unu oluşturmaktadır. Kullanıcı etkinliği açısından, günde 1 milyondan fazla bağımsız hesap bu kamu zincirinde USDT işlemi yapmaktadır ve bu, tüm blockchain aktif stablecoin cüzdan adreslerinin %28'ine karşılık gelmektedir.

Büyüme trendinde, bu halka açık blockchain'in USDT arzı 2024'te 48.8 milyar dolardan 59.7 milyar dolara yükseldi. 2025'te, toplam arzı 77.7 milyar dolara ulaştırmak için 18 milyar dolarlık daha USDT basıldı. Bu, özellikle bireysel kullanıcılar ve gelişen pazarlar tarafından tercih edilen, bu halka açık blockchain'in düşük ücretleri ve yüksek işlem hızı sayesinde mümkün oldu.

Ayrıca, bu halka açık blockchain'in kurucusunun Trump ailesi ile işbirliği, stablecoin'inin geleceği için daha fazla olasılık sağladı. Bu yılın Mayıs ayında, Trump ailesiyle bağlantılı bir proje, çıkardığı USD1 adlı dolar stablecoin'inin bu halka açık blockchain üzerinde yerel olarak çıkarılacağını belirtti. Bu halka açık blockchain'in kurucusu, işlem ücretlerini büyük ölçüde düşürmeyi ve nihayetinde ücretsiz transfer gerçekleştirmeyi umduğunu da açıkladı, ancak kesin planlar henüz açıklanmadı.

Solana: Yüksek Performansta Hızlı Büyüme

Son iki yılın en popüler kamu blok zincirlerinden biri olan Solana üzerindeki stablecoin'ler de büyük bir artış göstermiştir. 2024'ün başındaki 1.8 milyar dolardan, Mayıs ayındaki en yüksek 13.1 milyar dolara yükselerek %627'lik bir artış sağlamıştır. Şu anda toplam piyasa değeri yaklaşık 11.4 milyar dolara ulaşsa da, bazı kamu blok zincirleriyle hala büyük bir fark vardır, ancak Solana, stablecoin alanında göz ardı edilemeyecek bir yeni güç haline gelmiştir.

İç yapısı açısından, USDC, Solana üzerindeki baskın stablecoin olup, pazarın %73'ünü elinde bulunduruyor. USDT'nin Solana üzerindeki payı yaklaşık %20. Bir ödeme devi tarafından çıkarılan stablecoin'in Solana zincirindeki piyasa değeri şu anda 200 milyon dolar ve Ethereum'dan sonra gelerek yaklaşık %24,36'lık bir paya sahip. Solana, birçok yeni stablecoin için öncelikli tercih haline geliyor.

Bir işlem platformu halka açık blok zinciri: Yenilikle büyüme

2025 May itibarıyla, bir işlem platformunun kamu blok zinciri, küresel stablecoin pazar payının yaklaşık %2,4'ünü oluşturmaktadır. Bu zincirin stablecoin piyasa değeri, 2024'teki 4 milyar dolardan şu anda yaklaşık 10 milyar dolara yükselmiş olup, artış oranı yaklaşık %150'dir. Bu artışın iki aşamalı olduğu görülmektedir; ilki, 2024 Kasım'dan 2025 Ocak'a kadar, yaklaşık 5 milyar dolardan 7 milyar dolara yükselmiştir; ikincisi ise 2025 Nisan sonundan Mayıs'a kadar, 7 milyar dolardan hızla 9 milyar dolara çıkmıştır. Analizler, ilk artışın bu zincirin başlattığı sıfır işlem ücreti kampanyasından kaynaklanabileceğini, ikinci artışın ise USD1 stablecoin'in bu zincir üzerinde ihraç edilmesinin etkisiyle gerçekleştiğini göstermektedir.

Şu anda, USDT'nin ihraç oranı yaklaşık %59, USD1'in oranı ise yaklaşık %21. Oysa bu zincirin daha önce öncelikli olarak tanıttığı iki stabilcoin'in oranı toplamda yaklaşık %3'e düştü.

Veriler, bu ticaret platformunun cüzdanının popülaritesinin artmasıyla birlikte, bu zincirdeki stablecoin merkeziyetsiz ticaret oranının Nisan ayında %10'dan 28'e yükseldiğini, merkezi borsa oranına neredeyse eşit olduğunu gösteriyor. Ayrıca, Mayıs ayında bu zincir, stablecoin işlem sayısında tüm zincirlerin %38.1'ini temsil ederek birinci sırada yer aldı. USDT'nin toplam işlem hacminde ise bu zincir, 3580 milyar dolar ile sadece diğer iki ana kamu zincirinin gerisinde kalıyor.

Temel: Borsa Destekli Hızlı Büyüme

Base, tanınmış bir borsa tarafından geliştirilen bir Ethereum L2 olarak, bu dönemde tüm alanlarda büyük bir büyüme sağladı. Stabilcoin piyasa değeri açısından, Base, 2024 Ocak ayında 1.77 milyon dolardan 40.9 milyon dolara yükselerek %2210'lik bir artış gösterdi ve stabilcoin piyasa değerinde ilk beşteki kamu blok zincirleri arasında en büyük artışa sahip oldu.

USDC, Base ağındaki en popüler stablecoin'dir ve toplam piyasa payı %97,8'e ulaşmıştır. Base, USDC'nin Ethereum dışındaki en yüksek işlem hacmine sahip kamu blockchain'idir.

Hyperliquid: Türev İşlemler için Yeni Gelişen Platform

Yeni bir ticaret platformu olan Hyperliquid, kısa sürede büyük bir potansiyel sergiliyor. Altı ay içinde, stablecoin piyasa değeri 3.26 milyar dolara ulaştı ve bazı köklü blok zincirlerini geride bıraktı.

Ekolojik uygulamalar açısından, Hyperliquid merkeziyetsiz türev borsa olarak, ana olarak USDC'yi işlem nesnesi olarak kullanmakta ve USDC oranı %97.8'e ulaşmaktadır. Dikkate değer bir nokta, Hyperliquid'in son zamanlarda stabilcoin çeşitleri arasında feUSD, USDT, USDe gibi yeni eklemeler yaparak kamu zinciri ekosisteminin uygulamaları için yeni olasılıklar açmasıdır.

Arbitrum: Teşviklerin sona ermesinin ardından ayarlama süresi

Arbitrum, dikkat çeken bir Ethereum L2 olarak, bu döngüde stabilcoin piyasa değeri büyük dalgalanmalar yaşadı. 2024 yılı boyunca, Arbitrum'un stabilcoin piyasa değeri 2 milyar dolardan en yüksek 6.9 milyar dolara yükseldi. Ancak 2025'in başında, piyasa değeri hızla 2.73 milyar dolara düştü ve 2 Ocak'ta tek günde gerçekleşen çıkış miktarı 2 milyar doları buldu.

Bu büyük düşüş birkaç faktörden kaynaklanıyor olabilir: Birincisi, bir önceki teşvik programının sona ermesi, yaklaşık 50 sözleşmenin likidite sübvansiyonlarının bir kerede durdurulması, piyasa yapıcı fonların ödüllerin süresi dolduktan sonra yoğun bir şekilde geri çekilmesi; İkincisi, bir stablecoin yayımlayıcısının göç planı duyurması; Üçüncüsü, diğer yüksek getiri platformlarının fonları çekmesi.

Polygon: Stablecoin Uygulamaları için Deney Alanı

2024 yılından itibaren, Polygon stablecoin piyasa değeri 1.26 milyar dolardan yaklaşık 2.15 milyar dolara yükseldi ve yıllık %70'e yakın bir artış gösterdi. Ana itici güç, bir stablecoin ihraççısının yerel coin türlerinin uygulanması ve bazı ödeme devlerinin bu zincirde fiat ve stablecoin ödemelerini denemesi ile kurumsal düzeyde bir artış sağladı.

Şu anda, Polygon zincirindeki stablecoin payı USDT ve USDC tarafından domine edilmektedir ve sırasıyla %40.79 ve %47 pazar payına sahiptir.

Avalanche: Büyüme Yavaşlıyor, Atılım Bekleniyor

Avalanche'ın son bir yıldaki büyümesi nispeten yavaş. Genel olarak stablecoin piyasa değeri %79 artmasına rağmen, 2024 Mayıs'ından sonra büyüme duraklama sürecine girdi ve 1 milyar ile 2 milyar dolar arasında dalgalanıyor. 2024 sonundaki ağ yükseltmesi işlem maliyetlerini büyük ölçüde düşürmesine rağmen, sürdürülebilir bir ivme sağlayamadı; stablecoin'lerin daha fazla gelişimi için ekosistemin genel canlılık seviyesinin artması gerekebilir.

Aptos: Yeni Ekosistemin Hızlı Yükselişi

Aptos'taki stablecoin toplam piyasa değeri 2025'in ilk çeyreğinde ilk kez 1 milyar doları aşarak, 2024'ten beri olan toplam artış %2408'e ulaştı ve en hızlı büyüyen kamu blok zincirlerinden biri haline geldi. Yeni nesil bir kamu blok zinciri olarak, Aptos zincirindeki stablecoin'ler esas olarak USDT ve USDC'den oluşmaktadır; burada USDT'nin oranı yaklaşık %62,39, USDC'nin oranı ise yaklaşık %32'dir. USDC'nin 2025'in Ocak ayında Aptos'ta işlem görmeye başlaması göz önüne alındığında, bu büyüme hızı oldukça dikkat çekicidir.

SUI: Patlayıcı Büyüme ile Yeni Yıldız

SUI'nin stablecoin büyümesi, tüm kamu blok zincirleri arasında en belirgin olanıdır. 2024 yılı başındaki yaklaşık 5 milyon dolardan 2025 Mayıs'ındaki 1.156 milyar dolara kadar, artış oranı şaşırtıcı bir şekilde 230 kat olmuştur. Şu anda, USDC SUI ağı üzerinde en yüksek paya sahip stablecoin türüdür ve yaklaşık %75'lik bir paya sahiptir.

Ancak, SUI ekosisteminin stabilcoin'leri şu anda hala nispeten küçük bir hacme sahip ve çıkarılan türler de sınırlı. Daha fazla büyük sermayenin girmesini nasıl çekebiliriz, bu SUI ekosisteminin karşılaştığı ana büyüme zorluğudur. Ayrıca, son zamanlarda meydana gelen güvenlik olayları da güvenliğini etkileyebilir, fırsatlar ve zorlukların bir arada bulunduğu bir durum ortaya çıkmaktadır.

TON: Sosyal Destek ile İstikrarlı Gelişim

TON, 2024 yılında rekabete katılan yeni bir oyuncu olarak, bir yıl içinde hızlı bir büyüme kaydetti. 2024 Nisan'ında, bir stabilcoin ihraççısı TON ağında stabilcoin ihraç edeceğini duyurdu ve bu, onun 15. desteklenen ağı oldu; amaç, büyük bir sosyal kullanıcı kitlesini zincir üzerindeki dolar ödeme ekosistemine dahil etmekti. Yayına girdiğinde, çeşitli cüzdanlar ve ticaret botları hızla entegre edildi ve yeni kullanıcılara rahat bir stabilcoin kullanım kanalı sağladı.

Ancak, TON ekosisteminin stablecoin büyümesi kısa bir artışın ardından gerilemeye başladı ve yılın başındaki 1.4 milyar dolardan şu anda yaklaşık 900 milyon dolara düştü. Bu, TON ekosisteminin başlangıçtaki ilgi sonrası yeni büyüme noktalarından yoksun olabileceği ile ilgili olabilir.

Özet

Şu anda, kamu blok zincirinde stabilcoin rekabeti hızla değişiyor. Ethereum gibi kamu blok zincirleri hala ilk avantajını korurken, Solana, BSC gibi yeni kamu blok zincirleri pazar payını yavaş yavaş yiyip bitiriyor. Yeni stabilcoinlerin ihracı da artık geleneksel kamu blok zincirleri ile sınırlı değil. Aptos ve SUI gibi yeni ekosistem kamu blok zincirlerinin stabilcoin çıkarma süreleri kısa olsa da, artış oranları belirgin.

Tahmin edilebilir ki, stablecoin rekabeti daha da şiddetli hale gelecektir. Köklü kamu zincirleri, pazarı koruma ve aynı anda büyüme baskısıyla karşı karşıya kalırken, yeni kamu zincirleri pazarda hızlı bir genişleme dönemine girmektedir. Dünyanın dört bir yanında stablecoin düzenlemeleri yavaş yavaş geliştirildikçe, stablecoin'in gelişim hikayesi daha yeni başlıyor.