RWA'da göz ardı edilemeyecek alt alan: Fon tokenizasyonunun değeri, keşfi ve uygulaması
RWA'dan bahsederken, daha çok ABD tahvilleri, sabit gelir, menkul kıymetler gibi temel varlıklara odaklanıyoruz; aslında şu anda stabilcoinler dışında, varlık ölçeği en büyük RWA projeleri para piyasası fonlarıdır. Varlık ölçeği bakımından ilk üçte yer alan projeler şunlardır: Franklin Templeton: 3.12 milyon USD ( devlet tahvili ); ikinci olarak Centrifuge: 2.47 milyon USD ( varlık teminatı ); Ondo Finance: 1.83 milyon USD ( devlet tahvili ).
Franklin Templeton tamamen bir tokenizasyon fonudur, Ondo Finance'ın da iki tokenizasyon fonu bulunmaktadır, Centrifuge de bir DEX ile işbirliği yaptığı RWA projesinde tokenizasyon fonu kurmuştur. Görüldüğü gibi tokenizasyon fonları, geleneksel finans ile merkeziyetsiz finansı bağlama konusundaki önemlidir. Fon gibi bir varlık biçiminin, (1) düzenlemelere tabi olması nedeniyle; (2) görece standartlaştırılmış dijital ifade biçimi, RWA varlıkları için en iyi taşıyıcıdır.
Şu anda konuştuğumuz RWA, daha çok kripto alanında gerçek dünya tarafında değer yakalama ihtiyacına yöneliktir; ancak geleneksel finans açısından bakıldığında, fonlar blockchain ve dağıtılmış defter teknolojisi ile Tokenleştirildiğinde, çok daha büyük bir değer açığa çıkarabilir.
Bu nedenle, bu makalede, şu anda piyasada gözlemlenen vakalar aracılığıyla, fonların tokenizasyonu sonrasında değerinin kademeli olarak analiz edilmesi ve piyasa katılımcılarının aktif keşif ve uygulamaları ele alınacaktır.
Bir, Fon Tokenizasyonu
Tokenizasyon genellikle varlıkların dijitalleştirilmesinden sonra blokzincir üzerindeki ifadesidir ve dağıtık defter teknolojisinin avantajları ile muhasebe ve ödeme işlemlerinin yapılmasını sağlar. Tokenizasyon uygulanan varlıklar sadece hisse senetleri, tahviller, fonlar gibi finansal araçları değil, aynı zamanda gayrimenkul gibi somut varlıkları ve müzik akış telif hakları gibi soyut varlıkları da içerebilir. Tokenizasyon sonrası oluşan token, varlığın değerinin taşıyıcısıdır ve varlık haklarının belgesidir.
Bu yenilik ve devrim, fonlar için de geçerlidir. Fonlar tokenizasyon işlemine tabi tutulduğunda, tokenize fonlar oluşur. Bu, fon paylarının tokenların dijital formu olarak blok zinciri dağıtılmış defterinde kaydedildiği anlamına gelir ve tokenlar ikincil piyasada işlem görebilir. Bu tokenize fon, yalnızca birincil ve ikincil piyasalara yatırım yapan kripto fonlardan farklıdır.
Küresel varlık yönetimi sektörü birçok zorlukla karşı karşıya. Sektörün toplam varlık yönetim ölçeği piyasanın yükselmesiyle birlikte artarken, fon yönetim ücretleri rakiplerin rekabeti ve sektörün pasif yatırım stratejilerine yönelmesi nedeniyle daralmaktadır. Yatırım baskısının yanı sıra, piyasa fonların dijital yeteneklerine yönelik daha yüksek talepler getirmekte, yatırımcıların artan çevrimiçi dağıtım, varlık raporlama, düzenleyici uyumluluk ve kişiselleştirilmiş taleplerini karşılamak için. Fon yönetim maliyetlerinin artış hızı geliri geride bırakmakta, fon kâr marjı sıkışmaktadır.
Özel sermaye fonları için, likidite sorunları ve yüksek yatırım eşiklerinden dolayı, yatırımcıları uzun süre az sayıda kurumsal yatırımcı ile sınırlı kalmıştır. Özel sermaye fonu piyasası, yatırım eşiklerini düşürmek, uygun ürün tasarımı ile küçük ve orta ölçekli kuruluşlar, aile ofisleri ve hatta yüksek net değerli bireyler gibi kurumsal olmayan müşterilerin yatırım ihtiyaçlarını karşılayacak alternatif ürünler sunma ihtiyacını acilen duymaktadır.
Fonların tokenizasyonu, dünya genelindeki varlık yönetimi sektöründeki birçok sorunu çözebilir. Tokenize fonların savunucuları, gelecekte blockchain ve dağıtık defter teknolojisi tabanlı fonların, yalnızca fon varlık yönetim ölçeğini artırmakla kalmayıp, daha geniş varlık kategorilerine yatırım yapabileceğine; ayrıca yeni tür yatırımcıları çekerek kullanıcıların yatırım deneyimini iyileştireceğine; ve fonların endüstrinin dijitalleşme rekabetinde öne geçmelerine yardımcı olabileceğine, aynı zamanda operasyonel ve pazarlama maliyetlerini büyük ölçüde azaltabileceğine inanmaktadırlar.
İki, tokenizasyon fon pazarında derin bir etki yaratacak
2.1 Tokenizasyon, fon pazarının dijitalleşmesini destekliyor.
Şu anda, fonlar ve yatırımcılar birçok aracı kurum tarafından ayrılmıştır. Fon dağıtım tarafı şunları içerir: mali danışmanlar, fon platformları ve sipariş yönlendirme ağları; fon hizmet tarafı ise şunları içerir: ödeme aracıları, saklama hizmetleri sağlayıcıları ve fon muhasebecileri.
Devir aracısı, iki tarafı koordine ederek fonlara yardımcı olur, müşteriyi anlama, kara para aklamayı önleme, terörizmin finansmanıyla mücadele ve ekonomik yaptırımlar için filtreleme doğrulaması, fon alım satımının hesaplanması, yöneticilere raporlama ve yatırımcı kayıtlarını tutma ile sorumludur.
Geleneksel fonların işletim süreci esasen verimsizdir: ( Fon payları, satın alma taleplerini karşılamak için oluşturulur ve geri alım taleplerini karşılamak için iptal edilir; ) Fon fiyatlandırması, alım ve satıma göre değil, fon muhasebecisinin belirlediği net varlık değerine göre yapılır; ( Transfer ajansı, net varlık değeri temelinde siparişleri alıp birleştirerek fiyatlandırma yapar ve merkezi defterde muhasebe yoluyla siparişleri tasfiye eder, ardından siparişleri yatırımcılar ve fonun nakit pozisyonları ile kontrol eder; ) Fon payları ve nakit tasfiyesinin serbest bırakılmasından üç gün önce, fon ve yatırımcılar piyasa dalgalanmaları ve karşı taraf riskleriyle karşı karşıya kalır; ( Fonun likiditesi, fon yöneticilerini, fonun net değerini yeniden dengelemek için maliyetleri üstlenmek amacıyla nakit pozisyonu tutmaya zorlar.
Buna karşılık, tokenizasyon yukarıdaki karmaşık süreçleri büyük ölçüde basitleştirebilir: ) Tokenize fonlar blockchain üzerinde ihraç edildiğinde ve işlem gördüğünde, abonelik ve geri alım aşamaları fon tokenleri ile ödeme tokenleri arasında doğrudan hesaplaşma ile yatırımcı hesaplarına geçecektir, işlem nihai bir hesaplaşma özelliğine sahip olacak ve böylece piyasa ve karşı taraf riskini ortadan kaldıracaktır; ( Tüm işlemler blockchain'in dağıtılmış defterinde kaydedildiğinden, mülkiyet değişiklikleri otomatik olarak kaydedilecektir ve böylece merkezi kayıt gereksinimini ortadan kaldıracaktır; ) Tüm aracı kurumlar blockchain üzerinde verilere erişip görebildiğinden, çok taraflı raporlama ve uzlaştırma gereksinimi de ortadan kalkmaktadır.
Aynı zamanda, tokenizasyon, fon yöneticileri ile yatırımcılar arasında dijital etkileşimi artıracaktır:(1) KYC, AML, CFT ve ekonomik yaptırımların entegre edilmesiyle, yatırımcıların hesap açma süresi hızlanacaktır;(2) Blockchain tabanlı daha verimli atomik uzlaşma ile 7/24 gerçek zamanlı fiyatlandırma ve uzlaşma sağlanacaktır;(3) Çok taraflı ortak defter erişimi, verilerin gerçek zamanlı paylaşımını mümkün kılacak, yatırımcılar doğrudan fon verilerine erişebilecek ve işlem yapabilecektir;(4) Fon yöneticileri, daha zengin yatırımcı bilgileri ve işlem bilgileri elde edecektir.
( 2.2 Belirli bir protokolün zincir üzerindeki fon çıkarım ve toplama platformu
2020 yılında kurulan bir protokol, kripto endüstrisine blok zinciri tabanlı finansal araçlar ve çeşitlendirilmiş varlık yönetimi altyapısı sağlamaya kendini adamıştır ve yakın zamanda 6 milyon dolarlık bir finansman tamamlamıştır. Bu protokolün en son ürünü, zincir üzerindeki fon ihraçları için yeni bir standart belirlemektedir. Bu protokol aracılığıyla oluşturulan tokenizasyon fonları, fonların zincir üzerinde toplanması, ihraç edilmesi, abone olunması, geri alınması, işlem görmesi ve hesaplanmasını sağlayarak tokenizasyon fonlarının etkin bir şekilde finansmanını gerçekleştirmektedir.
Resmi web sitemizden bu protokolün 74 adet tokenizasyon fonunun ihraç ve toplanmasını gerçekleştirdiğini, ) açık fonlar ve kapalı fonlar dahil olmak üzere (, 25 binden fazla yatırımcıya hizmet verdiğini ve 160 milyon dolardan fazla varlık yönettiğini görüyoruz.
Bu protokolün temel mekanizması, fon yöneticilerinin zincir üstü fonlar oluşturmasına, toplanan fonları ) stabilcoin, BTC, ETH gibi ( bu protokolün akıllı sözleşmesine yatırmasına ve yatırımcılara fon paylarını temsil eden NFT/SFT belgeleri oluşturmasına izin vermektir. Böylece fon yöneticileri, topladıkları fonlarla kendi yatırım stratejilerine göre yatırım planlaması yapabilirler.
Örneğin Blockin GMX Delta Neutral Pool'un yaklaşık 2.6 milyon dolarlık varlığı yöneten açık bir fon olduğunu görüyoruz; fon yöneticisi Blockin'in yatırım stratejisine göre konumlandırılmıştır; ayrıca, başka bir açık fon olan RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, fon yöneticisi Solv RWA tarafından başlatılmıştır, USDT stabil coinini toplayarak, ABD tahvili RWA varlıklarına yatırım yaparak stabil coin sahiplerine ABD tahvili gelir getirir.
Açık uçlu fonlar, fon yöneticisinin fonu kurarken, fonun toplam birim veya hisse büyüklüğünün sabit olmadığı, fonun her zaman hisse senedi ihraç edebildiği ve yatırımcıların belirli aralıklarla geri alımına izin verildiği fonlardır. Yüksek likiditeye sahip yatırım portföyü ile yatırım stratejisi izleyen fon yöneticileri genellikle açık şirket yapısını kullanarak fon kurarlar.
Bu protokol aracılığıyla ihraç edilen tam zincir üzerindeki tokenizasyon fonları, finansman kaynağı olarak BTC/ETH/stablecoin kullanmaktadır; yatırılan varlıklar da yerel kripto varlıklar veya tokenize varlıklar ), örneğin ABD Hazine RWA ('a aittir. Böyle bir tam zincir üzerindeki tokenizasyon fonu yapısı, tokenizasyonun sağladığı değerden en üst düzeyde yararlanmayı mümkün kılmaktadır. Örneğin, bu protokolün tokenizasyon fonu, )1###, fon yöneticisinin yatırımcılarla doğrudan iletişim kurmasını ve daha fazla yatırımcı verisi, işlem bilgisi elde etmesini sağlar; (2), birçok fon hizmetleri aracısının sürtünmesini ortadan kaldırarak maliyetleri düşürür; (3) tokenizasyon fonlarının toplanması, ihraç edilmesi, alım satımı ve takas işlemleri blockchain aracılığıyla gerçekleştirilir ve dağıtılmış defterde kaydedilir, bu da verimli ve şeffaf bir süreç sağlar; (4) fonun net varlık değeri (NAV) anlık olarak güncellenir, fon paylarının alım/satımı her zaman ve her yerde 7/24 yapılabilir, vb. birçok avantaj.
Bu protokol, şu anda çoğu kripto varlık yönetim hizmetinin merkezi kuruluşlardan geldiğini, bu kuruluşların varlık yaratma ve fon yönetim süreçlerinin şeffaf olmadığını ve bu durumun güven sorunlarına yol açtığını belirtmektedir. Daha iyi merkeziyetsiz çözümler, şeffaf ve güvenli bir yatırım deneyimi sunarken, aynı zamanda varlık yönetim şirketlerinin güven ve likidite kazanmasına yardımcı olur. Bu protokol, oluşturma, dağıtım, pazarlama ve risk yönetimi dahil olmak üzere kapsamlı hizmetler sunan bir altyapı ve ekosistem inşa etmektedir. Bu, Web3'e katılım engellerini azaltırken, kripto pazarının olgunlaşmasını teşvik etmektedir.
Bu protokol yatırımcılarından bir menkul kıymet, "Bu protokol, aracılar, ihraçcılar, piyasa yapıcılar ve saklayıcıları entegre eden, güvene ihtiyaç duymayan kurumsal düzeyde merkeziyetsiz finans platformu oluşturmaktadır. Blok zincirinde merkeziyetsiz finans, merkezi finans ve geleneksel finansı köprüleyen ilk likidite finansal altyapısını yaratmaktadır."
Üç, tokenizasyon fonlarının uzlaşması
Tokenizasyon fonları, belirli bir ölçüde bazı aracılık kuruluşlarının yerini alabilir ve fon piyasasının dijitalleşme seviyesini artırabilir, ancak piyasa bir anda gelişmez. Fon yöneticileri ve yatırımcılar açısından en gerçekçi nokta, tokenizasyonun kesinlikle değiştireceği şey, fon aboneliği ve geri alımın hesaplama yöntemidir.
( 3.1 Tokenizasyon fonunun hesaplanması
Mevcut fonlar genellikle varlık net değerine göre fiyatlandırılmakta, fon yöneticisi banka sistemi aracılığıyla nakit alım veya satım işlemleri yaparak, üç gün sonra )T+3( ile fon paylarının ihraç veya iptal edilmesi yoluyla hesaplama yapmaktadır. Ancak tokenizasyon fonları, fiyat hesaplama işlemini günde birden fazla kez gerçekleştirmekte ve abonelik ile itfa işlemleri blok zincirinde "otomatik" olarak gerçekleştirileceğinden, banka sistemi )T+3( ile yapılan hesaplama yöntemi yerini alacaktır. Belirli bir protokol örneğinde, tamamen blok zincirine dayalı tokenizasyon fonlarının gerçekleştirebileceği gerçek zamanlı fiyatlandırma ve gerçek zamanlı hesaplama imkanı sunan 7/24) kesintisiz bir piyasa görebiliyoruz.
Bu, blok zinciri ve dağıtık defter teknolojisini kullanan bir uzlaşma yöntemi olarak adlandırılır: atomik uzlaşma, nakit eşdeğerleri ile fon paylarının ticaretinin doğrudan ilişkili olduğu anlamına gelir, yani bir varlık transferi gerçekleştiğinde, diğer bir varlığın transferi aynı anda gerçekleşir. Başka bir deyişle, uzlaşmanın ön koşulu alıcı ve satıcının elektronik cüzdanlarında nakit ve fon paylarının değiş tokuş için mevcut olmasıdır; uzlaşma nihayetinde eşzamanlı değiş tokuşa bağlıdır. Eğer nakit veya pay teslim edilmezse, işlem gerçekleşmez. Bu uzlaşma yöntemi, karşı taraf riskini ortadan kaldırırken, eş zamanlı uzlaşmayı mümkün kılarak işlemlerin verimliliğinde büyük bir artış sağlar.
Bitcoin, tasarlanırken merkeziyetsiz bir eşler arası elektronik nakit ödeme sistemi oluşturmak amacıyla geliştirilmiştir. Bitcoin ödemeleri, kullanıcıların banka, takas merkezleri ve elektronik ödeme platformları gibi üçüncü taraf kuruluşlar aracılığı olmaksızın doğrudan transfer yapmalarına olanak tanır, böylece yüksek ücretler ve karmaşık transfer süreçlerinden kaçınılır. Bu atomik uzlaşma yöntemi, geleneksel uluslararası ödemelerdeki yüksek maliyet, düşük verimlilik ve yüksek maliyet gibi sorunları çözmek için uluslararası ödeme alanında uygulanabilir.
Diğer ilginç bir kullanım durumu, tokenizasyon sayesinde borsa yatırım fonu (ETF)'nin daha etkili bir şekilde tasfiye edilmesidir. Çünkü ETF'ler fiziksel alım ve satım yoluyla işlem görmektedir ve eğer temel menkul kıymetler tokenleştirilirse ###
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Fon Tokenizasyonu: RWA Yeni Trendler ve Değerin Serbest Bırakılması
RWA'da göz ardı edilemeyecek alt alan: Fon tokenizasyonunun değeri, keşfi ve uygulaması
RWA'dan bahsederken, daha çok ABD tahvilleri, sabit gelir, menkul kıymetler gibi temel varlıklara odaklanıyoruz; aslında şu anda stabilcoinler dışında, varlık ölçeği en büyük RWA projeleri para piyasası fonlarıdır. Varlık ölçeği bakımından ilk üçte yer alan projeler şunlardır: Franklin Templeton: 3.12 milyon USD ( devlet tahvili ); ikinci olarak Centrifuge: 2.47 milyon USD ( varlık teminatı ); Ondo Finance: 1.83 milyon USD ( devlet tahvili ).
Franklin Templeton tamamen bir tokenizasyon fonudur, Ondo Finance'ın da iki tokenizasyon fonu bulunmaktadır, Centrifuge de bir DEX ile işbirliği yaptığı RWA projesinde tokenizasyon fonu kurmuştur. Görüldüğü gibi tokenizasyon fonları, geleneksel finans ile merkeziyetsiz finansı bağlama konusundaki önemlidir. Fon gibi bir varlık biçiminin, (1) düzenlemelere tabi olması nedeniyle; (2) görece standartlaştırılmış dijital ifade biçimi, RWA varlıkları için en iyi taşıyıcıdır.
Şu anda konuştuğumuz RWA, daha çok kripto alanında gerçek dünya tarafında değer yakalama ihtiyacına yöneliktir; ancak geleneksel finans açısından bakıldığında, fonlar blockchain ve dağıtılmış defter teknolojisi ile Tokenleştirildiğinde, çok daha büyük bir değer açığa çıkarabilir.
Bu nedenle, bu makalede, şu anda piyasada gözlemlenen vakalar aracılığıyla, fonların tokenizasyonu sonrasında değerinin kademeli olarak analiz edilmesi ve piyasa katılımcılarının aktif keşif ve uygulamaları ele alınacaktır.
Bir, Fon Tokenizasyonu
Tokenizasyon genellikle varlıkların dijitalleştirilmesinden sonra blokzincir üzerindeki ifadesidir ve dağıtık defter teknolojisinin avantajları ile muhasebe ve ödeme işlemlerinin yapılmasını sağlar. Tokenizasyon uygulanan varlıklar sadece hisse senetleri, tahviller, fonlar gibi finansal araçları değil, aynı zamanda gayrimenkul gibi somut varlıkları ve müzik akış telif hakları gibi soyut varlıkları da içerebilir. Tokenizasyon sonrası oluşan token, varlığın değerinin taşıyıcısıdır ve varlık haklarının belgesidir.
Bu yenilik ve devrim, fonlar için de geçerlidir. Fonlar tokenizasyon işlemine tabi tutulduğunda, tokenize fonlar oluşur. Bu, fon paylarının tokenların dijital formu olarak blok zinciri dağıtılmış defterinde kaydedildiği anlamına gelir ve tokenlar ikincil piyasada işlem görebilir. Bu tokenize fon, yalnızca birincil ve ikincil piyasalara yatırım yapan kripto fonlardan farklıdır.
Küresel varlık yönetimi sektörü birçok zorlukla karşı karşıya. Sektörün toplam varlık yönetim ölçeği piyasanın yükselmesiyle birlikte artarken, fon yönetim ücretleri rakiplerin rekabeti ve sektörün pasif yatırım stratejilerine yönelmesi nedeniyle daralmaktadır. Yatırım baskısının yanı sıra, piyasa fonların dijital yeteneklerine yönelik daha yüksek talepler getirmekte, yatırımcıların artan çevrimiçi dağıtım, varlık raporlama, düzenleyici uyumluluk ve kişiselleştirilmiş taleplerini karşılamak için. Fon yönetim maliyetlerinin artış hızı geliri geride bırakmakta, fon kâr marjı sıkışmaktadır.
Özel sermaye fonları için, likidite sorunları ve yüksek yatırım eşiklerinden dolayı, yatırımcıları uzun süre az sayıda kurumsal yatırımcı ile sınırlı kalmıştır. Özel sermaye fonu piyasası, yatırım eşiklerini düşürmek, uygun ürün tasarımı ile küçük ve orta ölçekli kuruluşlar, aile ofisleri ve hatta yüksek net değerli bireyler gibi kurumsal olmayan müşterilerin yatırım ihtiyaçlarını karşılayacak alternatif ürünler sunma ihtiyacını acilen duymaktadır.
Fonların tokenizasyonu, dünya genelindeki varlık yönetimi sektöründeki birçok sorunu çözebilir. Tokenize fonların savunucuları, gelecekte blockchain ve dağıtık defter teknolojisi tabanlı fonların, yalnızca fon varlık yönetim ölçeğini artırmakla kalmayıp, daha geniş varlık kategorilerine yatırım yapabileceğine; ayrıca yeni tür yatırımcıları çekerek kullanıcıların yatırım deneyimini iyileştireceğine; ve fonların endüstrinin dijitalleşme rekabetinde öne geçmelerine yardımcı olabileceğine, aynı zamanda operasyonel ve pazarlama maliyetlerini büyük ölçüde azaltabileceğine inanmaktadırlar.
İki, tokenizasyon fon pazarında derin bir etki yaratacak
2.1 Tokenizasyon, fon pazarının dijitalleşmesini destekliyor.
Şu anda, fonlar ve yatırımcılar birçok aracı kurum tarafından ayrılmıştır. Fon dağıtım tarafı şunları içerir: mali danışmanlar, fon platformları ve sipariş yönlendirme ağları; fon hizmet tarafı ise şunları içerir: ödeme aracıları, saklama hizmetleri sağlayıcıları ve fon muhasebecileri.
Devir aracısı, iki tarafı koordine ederek fonlara yardımcı olur, müşteriyi anlama, kara para aklamayı önleme, terörizmin finansmanıyla mücadele ve ekonomik yaptırımlar için filtreleme doğrulaması, fon alım satımının hesaplanması, yöneticilere raporlama ve yatırımcı kayıtlarını tutma ile sorumludur.
Geleneksel fonların işletim süreci esasen verimsizdir: ( Fon payları, satın alma taleplerini karşılamak için oluşturulur ve geri alım taleplerini karşılamak için iptal edilir; ) Fon fiyatlandırması, alım ve satıma göre değil, fon muhasebecisinin belirlediği net varlık değerine göre yapılır; ( Transfer ajansı, net varlık değeri temelinde siparişleri alıp birleştirerek fiyatlandırma yapar ve merkezi defterde muhasebe yoluyla siparişleri tasfiye eder, ardından siparişleri yatırımcılar ve fonun nakit pozisyonları ile kontrol eder; ) Fon payları ve nakit tasfiyesinin serbest bırakılmasından üç gün önce, fon ve yatırımcılar piyasa dalgalanmaları ve karşı taraf riskleriyle karşı karşıya kalır; ( Fonun likiditesi, fon yöneticilerini, fonun net değerini yeniden dengelemek için maliyetleri üstlenmek amacıyla nakit pozisyonu tutmaya zorlar.
Buna karşılık, tokenizasyon yukarıdaki karmaşık süreçleri büyük ölçüde basitleştirebilir: ) Tokenize fonlar blockchain üzerinde ihraç edildiğinde ve işlem gördüğünde, abonelik ve geri alım aşamaları fon tokenleri ile ödeme tokenleri arasında doğrudan hesaplaşma ile yatırımcı hesaplarına geçecektir, işlem nihai bir hesaplaşma özelliğine sahip olacak ve böylece piyasa ve karşı taraf riskini ortadan kaldıracaktır; ( Tüm işlemler blockchain'in dağıtılmış defterinde kaydedildiğinden, mülkiyet değişiklikleri otomatik olarak kaydedilecektir ve böylece merkezi kayıt gereksinimini ortadan kaldıracaktır; ) Tüm aracı kurumlar blockchain üzerinde verilere erişip görebildiğinden, çok taraflı raporlama ve uzlaştırma gereksinimi de ortadan kalkmaktadır.
Aynı zamanda, tokenizasyon, fon yöneticileri ile yatırımcılar arasında dijital etkileşimi artıracaktır:(1) KYC, AML, CFT ve ekonomik yaptırımların entegre edilmesiyle, yatırımcıların hesap açma süresi hızlanacaktır;(2) Blockchain tabanlı daha verimli atomik uzlaşma ile 7/24 gerçek zamanlı fiyatlandırma ve uzlaşma sağlanacaktır;(3) Çok taraflı ortak defter erişimi, verilerin gerçek zamanlı paylaşımını mümkün kılacak, yatırımcılar doğrudan fon verilerine erişebilecek ve işlem yapabilecektir;(4) Fon yöneticileri, daha zengin yatırımcı bilgileri ve işlem bilgileri elde edecektir.
( 2.2 Belirli bir protokolün zincir üzerindeki fon çıkarım ve toplama platformu
2020 yılında kurulan bir protokol, kripto endüstrisine blok zinciri tabanlı finansal araçlar ve çeşitlendirilmiş varlık yönetimi altyapısı sağlamaya kendini adamıştır ve yakın zamanda 6 milyon dolarlık bir finansman tamamlamıştır. Bu protokolün en son ürünü, zincir üzerindeki fon ihraçları için yeni bir standart belirlemektedir. Bu protokol aracılığıyla oluşturulan tokenizasyon fonları, fonların zincir üzerinde toplanması, ihraç edilmesi, abone olunması, geri alınması, işlem görmesi ve hesaplanmasını sağlayarak tokenizasyon fonlarının etkin bir şekilde finansmanını gerçekleştirmektedir.
Resmi web sitemizden bu protokolün 74 adet tokenizasyon fonunun ihraç ve toplanmasını gerçekleştirdiğini, ) açık fonlar ve kapalı fonlar dahil olmak üzere (, 25 binden fazla yatırımcıya hizmet verdiğini ve 160 milyon dolardan fazla varlık yönettiğini görüyoruz.
Bu protokolün temel mekanizması, fon yöneticilerinin zincir üstü fonlar oluşturmasına, toplanan fonları ) stabilcoin, BTC, ETH gibi ( bu protokolün akıllı sözleşmesine yatırmasına ve yatırımcılara fon paylarını temsil eden NFT/SFT belgeleri oluşturmasına izin vermektir. Böylece fon yöneticileri, topladıkları fonlarla kendi yatırım stratejilerine göre yatırım planlaması yapabilirler.
Örneğin Blockin GMX Delta Neutral Pool'un yaklaşık 2.6 milyon dolarlık varlığı yöneten açık bir fon olduğunu görüyoruz; fon yöneticisi Blockin'in yatırım stratejisine göre konumlandırılmıştır; ayrıca, başka bir açık fon olan RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, fon yöneticisi Solv RWA tarafından başlatılmıştır, USDT stabil coinini toplayarak, ABD tahvili RWA varlıklarına yatırım yaparak stabil coin sahiplerine ABD tahvili gelir getirir.
Açık uçlu fonlar, fon yöneticisinin fonu kurarken, fonun toplam birim veya hisse büyüklüğünün sabit olmadığı, fonun her zaman hisse senedi ihraç edebildiği ve yatırımcıların belirli aralıklarla geri alımına izin verildiği fonlardır. Yüksek likiditeye sahip yatırım portföyü ile yatırım stratejisi izleyen fon yöneticileri genellikle açık şirket yapısını kullanarak fon kurarlar.
Bu protokol aracılığıyla ihraç edilen tam zincir üzerindeki tokenizasyon fonları, finansman kaynağı olarak BTC/ETH/stablecoin kullanmaktadır; yatırılan varlıklar da yerel kripto varlıklar veya tokenize varlıklar ), örneğin ABD Hazine RWA ('a aittir. Böyle bir tam zincir üzerindeki tokenizasyon fonu yapısı, tokenizasyonun sağladığı değerden en üst düzeyde yararlanmayı mümkün kılmaktadır. Örneğin, bu protokolün tokenizasyon fonu, )1###, fon yöneticisinin yatırımcılarla doğrudan iletişim kurmasını ve daha fazla yatırımcı verisi, işlem bilgisi elde etmesini sağlar; (2), birçok fon hizmetleri aracısının sürtünmesini ortadan kaldırarak maliyetleri düşürür; (3) tokenizasyon fonlarının toplanması, ihraç edilmesi, alım satımı ve takas işlemleri blockchain aracılığıyla gerçekleştirilir ve dağıtılmış defterde kaydedilir, bu da verimli ve şeffaf bir süreç sağlar; (4) fonun net varlık değeri (NAV) anlık olarak güncellenir, fon paylarının alım/satımı her zaman ve her yerde 7/24 yapılabilir, vb. birçok avantaj.
Bu protokol, şu anda çoğu kripto varlık yönetim hizmetinin merkezi kuruluşlardan geldiğini, bu kuruluşların varlık yaratma ve fon yönetim süreçlerinin şeffaf olmadığını ve bu durumun güven sorunlarına yol açtığını belirtmektedir. Daha iyi merkeziyetsiz çözümler, şeffaf ve güvenli bir yatırım deneyimi sunarken, aynı zamanda varlık yönetim şirketlerinin güven ve likidite kazanmasına yardımcı olur. Bu protokol, oluşturma, dağıtım, pazarlama ve risk yönetimi dahil olmak üzere kapsamlı hizmetler sunan bir altyapı ve ekosistem inşa etmektedir. Bu, Web3'e katılım engellerini azaltırken, kripto pazarının olgunlaşmasını teşvik etmektedir.
Bu protokol yatırımcılarından bir menkul kıymet, "Bu protokol, aracılar, ihraçcılar, piyasa yapıcılar ve saklayıcıları entegre eden, güvene ihtiyaç duymayan kurumsal düzeyde merkeziyetsiz finans platformu oluşturmaktadır. Blok zincirinde merkeziyetsiz finans, merkezi finans ve geleneksel finansı köprüleyen ilk likidite finansal altyapısını yaratmaktadır."
Üç, tokenizasyon fonlarının uzlaşması
Tokenizasyon fonları, belirli bir ölçüde bazı aracılık kuruluşlarının yerini alabilir ve fon piyasasının dijitalleşme seviyesini artırabilir, ancak piyasa bir anda gelişmez. Fon yöneticileri ve yatırımcılar açısından en gerçekçi nokta, tokenizasyonun kesinlikle değiştireceği şey, fon aboneliği ve geri alımın hesaplama yöntemidir.
( 3.1 Tokenizasyon fonunun hesaplanması
Mevcut fonlar genellikle varlık net değerine göre fiyatlandırılmakta, fon yöneticisi banka sistemi aracılığıyla nakit alım veya satım işlemleri yaparak, üç gün sonra )T+3( ile fon paylarının ihraç veya iptal edilmesi yoluyla hesaplama yapmaktadır. Ancak tokenizasyon fonları, fiyat hesaplama işlemini günde birden fazla kez gerçekleştirmekte ve abonelik ile itfa işlemleri blok zincirinde "otomatik" olarak gerçekleştirileceğinden, banka sistemi )T+3( ile yapılan hesaplama yöntemi yerini alacaktır. Belirli bir protokol örneğinde, tamamen blok zincirine dayalı tokenizasyon fonlarının gerçekleştirebileceği gerçek zamanlı fiyatlandırma ve gerçek zamanlı hesaplama imkanı sunan 7/24) kesintisiz bir piyasa görebiliyoruz.
Bu, blok zinciri ve dağıtık defter teknolojisini kullanan bir uzlaşma yöntemi olarak adlandırılır: atomik uzlaşma, nakit eşdeğerleri ile fon paylarının ticaretinin doğrudan ilişkili olduğu anlamına gelir, yani bir varlık transferi gerçekleştiğinde, diğer bir varlığın transferi aynı anda gerçekleşir. Başka bir deyişle, uzlaşmanın ön koşulu alıcı ve satıcının elektronik cüzdanlarında nakit ve fon paylarının değiş tokuş için mevcut olmasıdır; uzlaşma nihayetinde eşzamanlı değiş tokuşa bağlıdır. Eğer nakit veya pay teslim edilmezse, işlem gerçekleşmez. Bu uzlaşma yöntemi, karşı taraf riskini ortadan kaldırırken, eş zamanlı uzlaşmayı mümkün kılarak işlemlerin verimliliğinde büyük bir artış sağlar.
Bitcoin, tasarlanırken merkeziyetsiz bir eşler arası elektronik nakit ödeme sistemi oluşturmak amacıyla geliştirilmiştir. Bitcoin ödemeleri, kullanıcıların banka, takas merkezleri ve elektronik ödeme platformları gibi üçüncü taraf kuruluşlar aracılığı olmaksızın doğrudan transfer yapmalarına olanak tanır, böylece yüksek ücretler ve karmaşık transfer süreçlerinden kaçınılır. Bu atomik uzlaşma yöntemi, geleneksel uluslararası ödemelerdeki yüksek maliyet, düşük verimlilik ve yüksek maliyet gibi sorunları çözmek için uluslararası ödeme alanında uygulanabilir.
Diğer ilginç bir kullanım durumu, tokenizasyon sayesinde borsa yatırım fonu (ETF)'nin daha etkili bir şekilde tasfiye edilmesidir. Çünkü ETF'ler fiziksel alım ve satım yoluyla işlem görmektedir ve eğer temel menkul kıymetler tokenleştirilirse ###