Dolar endeksi hakkında konuşalım, bu yıl itibarıyla dolar endeksi çok zayıf bir şekilde aşağı doğru gitti, bence ana olarak üç aşamaya ayrılabilir: 1) 1-3 ay Doge'in sert işten çıkarma korkusu nedeniyle durgunluk yaratması, dolar düştü;

2) Mart'tan Haziran'a kadar, gümrük savaşı nedeniyle dolar varlıklarının güvenli temeli sarsıldı, fon çıkışı ve durgunluk endişesi ile dolar devam eden düşüşe geçti;
3）Haziran sonundan bugüne, aslında Haziran sonu ile Temmuz ortasında dolar küçük bir yükseliş gösterdi (çünkü Trump'ın İran'a müdahalesi ile İsrail-İran çatışması geçici olarak çözüldü), Temmuz ortasında faiz indirim beklentileri nedeniyle dolar düşmeye devam etti.

Dolar endeksi sürekli zayıflıyor, piyasada bir kısım insan dolar endeksinin zayıf olmasının doların durumunu tehlikeye atıp atmayacağını merak ediyor, ardından Trump'ın politikalarındaki güçlü dolar durumuna ilişkin isteğin boşa çıkıp çıkmayacağı. Burada dolar endeksi ile dolar durumu arasında ayrım yapmak gerekiyor. Dolar endeksi, genel anlamda anladığımız doların güçlü veya zayıf olmasını ifade ediyor; bu, döviz kurları, faiz oranları ve ekonomik temel güçlülüğü ile yüksek oranda ilişkili. Dolar durumu ise, aslında doların küresel döviz rezervlerindeki ağırlığı, küresel ticarette dolar ile yapılan işlemlerin oranı ve dolar ile fiyatlandırılan varlıkların büyüklüğü ile yüksek oranda ilişkili. Şunu söylemek istiyorum, dolar endeksinin zayıflaması doğrudan dolar durumunu tehlikeye atmaz; dolar durumu ile ilgili olan hala Amerika'nın toplam ulusal gücü ve küresel meselelerdeki söz hakkı ile iyi bir liderlik durumudur.

Aslında Trump'ın politikası, güçlü bir dolar pozisyonu ve zayıf bir dolar endeksi istemektedir. İlk olarak, doların döviz rezervleri, ticari ödemeler ve varlık ödemeleri konusundaki konumunu sürdürmek için attığı adımlar şunlardır:
Amerika'nın Japonya, Kore ve Avrupa ile yaptığı ticaret anlaşmaları, bu ülkelerin Amerika'ya yatırım yapmasını talep ediyor; bir yandan Amerika'nın sanayisini canlandırmak, gücünü artırmakta ve dolayısıyla doların konumunu yükseltmekte, ardından bu fonları mümkün olduğunca Amerika varlıklarıyla bağlamakta. Tabii ki bu aynı zamanda Amerika'nın uluslararası sermaye net akışını artırdığını da söyleyebiliriz. Stabilcoinlerin teşvik edilmesi, varlıkların zincire taşınması. Daha önce konuşmuştuk, dolar stabilcoinleri büyük ölçüde Amerikan dışındaki kripto kullanıcıların zincir üzerinde engellenmesine (özellikle birçok ülke dolarizasyonu terk ederken) ve ardından zincir üzerindeki varlık fiyatlandırma yetkisini kontrol etmeye yönelik. Varlıkların zincire taşınması ise çok sayıda Amerikan dışı fonun Amerikan varlıklarıyla bağlanmasını daha da ileri götürüyor.

Zayıf dolar endeksinin temeli, ihracatı artırmaktır; bu, 85 yılındaki Plaza Anlaşması'nın zorla yen'i ve Alman Mark'ının değerini artırmasıyla aynı mantıktadır; faiz oranlarını düşürmek bunu sağlar.

Dolar endeksi hakkında ilginç bir bilgi: Dolar endeksi, 22 yılında 114'ten bu yıl en düşük 96'ya düşmüş olmasına rağmen, 2014-19 yılları arasındaki dalgalanma aralığının medyanı. O aralıkta dolar endeksinin en düşük seviyesi 90'dı. Finansal kriz sırasında, 12 yılına gelindiğinde dolar endeksi sadece yetmiş seksen civarındaydı. Ancak o dönemde doların konumuna dair sorgulamalar, bugünkü kadar büyük görünmüyordu.

Bir diğer ilginç bilgi: Faiz indirimlerinden sonra, dolar endeksinin bir süre yukarı yönlü bir sıçrama yapma olasılığı vardır. Temel mantık, faiz indirimlerinden önce piyasanın genişlemeyi beklemesi ve dolar endeksinin zayıflaması, faiz indirimlerinden sonra eğer ekonomi istikrar kazanır veya daha da güçlü olursa, temelin güçlenmesinin dolar endeksinin güçlenip sıçramasına yol açmasıdır. Son zamanlardaki bir örnek, 24 yılının Eylül ayında Fed'in peş peşe üç kez faiz indirmesi oldu, dolar endeksi Eylül ayının sonundan itibaren üç ay boyunca sürekli olarak yükseldi; o dönemde faiz indiriminin sağladığı ekonomik güçlenme ana itici güçlerden biriydi.