$18 Trilyon Silinmesi: Çin'in Gayrimenkul Pazarındaki Çöküş Küresel Şok Dalgaları Gönderiyor

23 Haziran 2025 — Analistlerin modern tarihteki en büyük servet yok oluş olayı olarak tanımladığı, Çin'in emlak sektöründe, tahmini olarak $18 trilyon piyasa değeri silinmiş durumda - bu, 2008 ABD finansal krizinden kaynaklanan toplam küresel kayıpları aşıyor.

Bu büyük piyasa düzeltmesi, gelişim sektöründeki aşırı kaldıraç, düzenleyici müdahaleler ve kötüleşen tüketici duyarlılığından kaynaklanmaktadır; bu da ülke genelinde tamamlanmamış inşaat projeleri, müteahhit iflasları ve boş gelişmeler ile işaretlenmiş bir manzara yaratmıştır. Bir zamanlar Çin'in ekonomik büyüme modelinin temeli olarak görülen gayrimenkul sektörü, en büyük yük haline dönüşmüştür.

Çöküş Zaman Çizelgesi: Evergrande'den Daha Geniş Piyasa Başarısızlığına

Piyasa bozulması, dünyanın en borçlu müteahhidi olan Evergrande'nin 2021'deki temerrüdü ile başladı. Aradan geçen yıllarda, 50'den fazla büyük Çinli müteahhit borç yükümlülüklerini yerine getirmedi veya planlanan ödemeleri kaçırdı. Daha önce mali açıdan güvenli kabul edilen devlet destekli dev inşaat şirketi Vanke, 2025'te yalnızca %35'ten fazla bir hisse değeri düşüşü yaşarken, milyarlarca dolarlık vadesi gelen tahvil yükümlülükleri ile karşı karşıya kaldı.

Bu sektör genelindeki başarısızlık, bir dizi ekonomik sonuçların zincirleme etkisini tetikledi:

• $18 trilyon emlak piyasası kapitalizasyon kayıplarında
• Tamamlanmamış milyonlarca konut birimi
• Tüketici güveni göstergeleri rekor düşük seviyelerde
• Uluslararası sermaye hızla Çin varlık piyasalarından çıkıyor

Küresel Ekonomik Etkiler

Çin'in gayrimenkul sektörü daha önce ulusal GSYİH'nın yaklaşık %30'unu oluşturuyordu. Çin'in ekonomisi $18 trilyon değerinde olduğuna göre, bu piyasa düzeltmesi yalnızca yerel bir ekonomik zorluk değil, aynı zamanda küresel piyasalara potansiyel sistemik bir risk temsil etmektedir.

Pazar etkileri zaten birden fazla sektörde belirgindir:

• Endüstriyel emtialar arasında yer alan çelik, bakır ve alüminyum, önemli bir aşağı yönlü fiyat baskısıyla karşı karşıya.
• Asya finans piyasaları artan volatilite ve korelasyon desenleri yaşıyor.
• Çin'e maruz kalan uluslararası bankacılık kurumları risk azaltma stratejileri uyguluyor
• Dijital varlık piyasaları, yatırımcıların alternatif değer saklama yöntemleri aramasıyla artan akış hacimleri kaydediyor.

Ekonomik araştırmalara göre, "Çin'in büyüklüğü ve küresel değer zincirlerine merkezi konumu, Çin'deki herhangi bir ekonomik yavaşlamanın özellikle ticaret yoluyla küresel etkileri beraberinde getireceği anlamına geliyor" (IMF Çalışma Raporu, 2016). Bu değerlendirme, piyasa katılımcılarının birbirine bağlı sektörlerde dalga etkilerini gözlemlemesiyle doğru çıkıyor.

Politika Tepkisi ve Pazar Görünümü

Pekin'in mevcut politika duruşu, finansal olarak sürdürülemez geliştiricilerin piyasadan çıkmalarına izin verme istekliliğini göstermektedir; bu da sektörün yeniden yapılandırılmasında piyasa güçlerinin etkili olmasına izin verme yönünde bir değişimi işaret etmektedir. Ancak, 1.1 milyar metrekarelik satılmamış konut envanteri ve tüketici güveni ölçümlerinin sürekli olarak kötüleşmesi ile, toparlanma zaman çizelgesinin uzadığı görünmektedir.

Piyasa analistleri, sonuçlar konusunda ikiye bölünmüş durumda:

Bazıları bunu Çin'in Lehman Brothers çöküşüne eşdeğeri olarak yorumluyor—küçük ama derin bir bozulma, küresel finansal ilişkileri ve sermaye akışlarını temelden şekillendirebilir.

Diğerleri mevcut düzeltmeyi, nihayetinde gayrimenkul yatırımına bağımlılığı azaltan daha sürdürülebilir bir ekonomik büyüme modeli üretecek gerekli ama acı veren bir ayarlama olarak görüyor.

Piyasa Etki Değerlendirmesi

Bu düzeltmenin ölçeği eşi benzeri görülmemiştir: $18 trilyon piyasa değeri yok olmuştur. Piyasa güveni temelden değişmiştir. Küresel piyasaların birbirine bağlı doğası yaygın etkiyi garanti eder.

Yatırım maruziyetiniz hisse senetleri, dijital varlıklar veya emtia piyasalarını içeriyorsa—bu, küresel ekonomik manzarada önemli bir yapısal değişimi temsil ediyor.

Profesyonel yatırımcılar, bu gelişmelere yanıt olarak varlık sınıflarında geliştirilmiş risk yönetimi protokolleri ve çeşitlendirme stratejileri uyguluyor.

Temel gerçek, bu büyüklükteki sistemik düzeltmelerin küresel finans ekosisteminde yankılar yarattığı ve dikkatli bir portföy değerlendirmesi ile stratejik konumlandırma gerektirdiğidir.