Federal Reserve Kargaşası: Trump'ın Hukuki ve Adaylık Stratejileri Para Politikası Manzarasını Şekillendiriyor

Trump'un Para Politikasını Yeniden Şekillendirmeye Çalışırken Yönetim Kurulu Bileşimi Değişiyor

Federal Reserve Board, Başkan Donald Trump'ın hem atamalar hem de yasal zorluklar aracılığıyla stratejik değişiklikler ilerletmesiyle kritik bir dönüm noktasına yaklaşmaktadır. Şu anda 8 Ağustos 2025 tarihinde görevden ayrılan Yönetici Adriana D. Kugler'in ardından altı üye ile faaliyet göstermektedir ve kurulun kompozisyonu önemli potansiyel değişimlerle karşı karşıyadır. Biden yönetimi döneminde atanan ve 2023 yılında onaylanan Kugler, beklenenden daha erken ayrılarak Trump'ın merkez bankasının yönünü etkilemesi için beklenmedik bir fırsat yaratmıştır.

Mevcut Federal Rezerv liderliği, Başkan Jerome Powell, Başkan Yardımcısı Philip Jefferson, Denetim Başkan Yardımcısı Michelle Bowman, Yönetici Michael Barr, Yönetici Lisa Cook ve Yönetici Christopher Waller'dan oluşmaktadır. Powell, ilk döneminde Trump tarafından atanan, merkez bankası bağımsızlığı konusunda bir duruş sergileyerek, zaman zaman başkanla gerginlik yaratmıştır. Bu arada, her ikisi de Biden tarafından atanan Jefferson ve Barr, genellikle Powell'ın para politikası ayarlamalarına yönelik ölçülü yaklaşımıyla uyum içindedirler.

Piyasa Etkisi: Bu gelişen yönetim yapısı, Fed liderliğindeki değişimlerin para politikası yaklaşımında değişiklikler sinyali verebileceği için finansal piyasalarda belirsizlik yaratır. Geleneksel olarak, bu tür geçişler hem geleneksel hem de dijital varlık piyasalarını likidite koşullarındaki ve risk hissiyatındaki değişiklikler yoluyla etkiler.

Trump, Vali Cook'un Pozisyonunu Hukuki Eylemle Zorluyor

Eşi benzeri görülmemiş bir adımda, Başkan Trump, 2021 yılına kadar uzanan ipotek dolandırıcılığı iddialarını gerekçe göstererek, Valide Lisa Cook'un görevinden alınması için girişimlerde bulundu. Biden tarafından atanan Cook, 2038 yılına kadar sürecek bir dönemde hizmet vermekte ve görevden alınmasını anayasal ve yasal gerekçelerle mahkemeye taşıdı; bu durumun, adil yargılanma haklarını ve federal yasayı ihlal ettiğini savunuyor.

29 Ağustos 2025'te yapılan bir mahkeme duruşması kesin bir karar olmadan sona erdi ve Cook'un durumu, pozisyonunu korumak için acil bir talep peşinde koşarken belirsiz kaldı. Hukuk uzmanları, Federal Reserve yöneticilerinin geleneksel olarak yalnızca "neden gösterilerek" görevden alınabileceğini vurguladılar; bu, Trump'ın hukuk ekibinin dolandırıcılık iddialarıyla karşılandığını öne sürdüğü önemli bir eşik. Başarılı olursa, bu görevden alma Trump'ın bir yedek aday göstermesine olanak tanıyacak ve muhtemelen kurulda daha uyumlu bir çoğunluk oluşturacaktır.

Piyasa Etkisi: Bu hukuki mücadele, piyasa istikrarını etkileyebilecek düzenleyici belirsizlikler getiriyor. Finansal piyasalar genellikle merkez bankalarındaki yönetişim anlaşmazlıklarına olumsuz yanıt verir, çünkü politika öngörülebilirliği tehlikeye girer.

Stephen Miran Adaylığı Trump'ın Ekonomik Politikasını İlerletiyor

Kugler'in ayrılığından kaynaklanan boşluğu doldurmak için Trump, mevcut Ekonomik Danışmanlar Konseyi Başkanı Stephen Miran'ı aday gösterdi. Miran, Harvard mezunu bir ekonomist olarak önemli bir yetkinlik getiriyor; doktora derecesine sahip ve Trump'ın ilk yönetimi sırasında Kıdemli Hazine Departmanı danışmanı olarak ekonomi politikası girişimlerini şekillendirmeye yardımcı oldu.

Tarife politikalarının savunuculuğu ve Biden dönemi ekonomik yaklaşımlarına eleştirileriyle tanınan Miran, Trump'ın büyüme odaklı ekonomik platformunun şekillenmesinde önemli bir rol oynamıştır. Senato Bankacılık Komitesinin onay oturumu gelecek Perşembe günü yapılacak; yönetim, Eylül toplantısından önce katılımını sağlamak için hızlı onay için baskı yapıyor. Onaylanırsa, Miran Ocak 2026'ya kadar görev yapacak ve Trump'ın merkez bankasındaki etkisini güçlendirecektir.

Piyasa Etkisi: Miran'ın olası onayı, genellikle kısa vadede varlık fiyatlarını desteklerken uzun vadeli enflasyon yönetimi konusunda soru işaretleri doğuran daha agresif para gevşemesine doğru bir kaymayı işaret edebilir.

Oran Kararı Temmuz Toplantısında Artan İç İhtilafları Ortaya Çıkarıyor

Federal Açık Piyasa Komitesi'nin 29-30 Temmuz 2025 toplantısı, federal fon oranını %4.25 ile %4.5 arasında sabit tutma kararı aldı ve bu, artan para politikası gevşetme çağrılarına rağmen beşinci ardışık toplantıda oran ayarlaması yapılmadan gerçekleşti. Ancak, bu karar önemli bir iç bölünmeyi ortaya koydu çünkü Trump'ın ilk döneminde atanan Yönetim Kurulu üyeleri Michelle Bowman ve Christopher Waller, çoğunluk görüşüne karşı çıkarak ekonomik baskıları ele almak için bir faiz indirimini destekleyen oy kullandılar.

Çoğunluk oyu bloğu, Powell, Jefferson ve Barr dahil, devam eden enflasyon endişelerini ve faiz indirimlerine gitmeden önce ek ekonomik verilere ihtiyaç duyulduğunu vurguladı. Bu karar, sürekli olarak ekonomik büyümeyi teşvik etmek için daha düşük faiz oranları lehinde görüş bildiren Trump'tan sert eleştiriler aldı.

Piyasa Etkisi: FOMC içindeki ortaya çıkan muhalefet, potansiyel politika değişimlerinin habercisi olarak, varlık sınıfları arasında hem fırsatlar hem de riskler yaratmaktadır. Piyasalar genellikle merkez bankası oylama düzenindeki değişikliklere güçlü bir şekilde tepki verir, çünkü bu değişiklikler sıklıkla politika yönü değişikliklerinin öncüsüdür.

Eylül Toplantısı Liderlik Değişiklikleri Ortasında Kritik Politika Kararları İçin Belirlendi

16-17 Eylül 2025 tarihlerinde planlanan Federal Rezerv toplantısı, ekonomik göstergelerin yumuşama belirtileri göstermesiyle birlikte piyasa katılımcılarının potansiyel faiz indirimlerini giderek daha fazla fiyatlamasıyla artan bir önem kazanmıştır. Yönetici Waller, Eylül ayında indirimlere başlanması yönünde kamuya açık bir destek ifade etmiştir ve ekonomik veriler bu tür bir eylemi desteklerse sonraki 3-6 ay içinde bir dizi indirimin uygun olabileceğini önermiştir.

Başkan Powell, yakın zamanda düzenlenen Jackson Hole ekonomik sempozyumunda, sürekli enflasyon endişeleri ve tarifelerin etkileri gibi dış faktörleri göz önünde bulundurarak, erken politika değişikliklerine karşı temkinli olunması gerektiğini vurgularken, potansiyel para politikası gevşemesine açık olduğunu önerdi. Miran, Eylül toplantısından önce onay alabilirse, daha uyumlu bir politika lehinde Bowman ve Waller'a katılabilir. Mahkeme, toplantıdan önce Cook aleyhine karar verirse—ancak bu zamanlama pek olası görünmüyor—onun yokluğu 3-3 oy bölünmesine yol açabilir ve karar alma süreçlerini karmaşık hale getirebilir.

Piyasa Etkisi: Eylül toplantısının sonucu, hem geleneksel hem de dijital varlıklar üzerinde önemli piyasa hareketlerine yol açması muhtemeldir. Piyasa verileri, yatırımcıların potansiyel gevşeme için pozisyon aldığını gösteriyor; bu da varlık değerlemeleri ve sermaye akışları üzerinde etkiler doğurabilir.

Trump'ın Fed Kontrolü İçin Stratejik Hamlesi Bağımsızlık Endişelerini Artırıyor

Başkanın mevcut stratejisinin, Federal Rezerv Yönetim Kurulu içinde bir oy çoğunluğu sağlamaya odaklandığı görülüyor. Miran'ın adaylığı ile Trump, kurulda en azından üç uyumlu oyu (Waller, Bowman ve Miran) oluşturabilir. Cook davasında olumlu bir karar, dördüncü bir adaylık için bir fırsat yaratacak ve böylece Powell, Jefferson ve Barr üzerinde çoğunluk kontrolü sağlama potansiyeli sunacaktır.

Eleştirmenler, bu manevraların potansiyel olarak Federal Rezerv'in bağımsızlığını zayıflatabileceği konusunda endişelerini dile getirdi. Bu bağımsızlık, 1913'te kurumun kuruluşundan bu yana ABD ekonomik istikrarı için temel bir unsur olarak kabul edilmektedir. Hukuki süreçler devam ederken ve onay oturumları yaklaşırken, sonuç yıllar boyunca para politikası yönünü önemli ölçüde şekillendirebilir ve enflasyon yönetiminden piyasa dalgalanmasına kadar kritik ekonomik faktörleri etkileyebilir.

Piyasa Etkisi: Merkez bankası bağımsızlığına ilişkin endişeler genellikle piyasalarda risk primlerini artırır. Profesyonel yatırımcılar, bu gelişmeleri dikkatle izliyor çünkü bu durum, piyasa davranışlarını on yıllardır yönlendiren para politikası çerçevelerini temelden değiştirebilir.