Amerikan ekonomisi üçlü bir krizin girdabına girmekte. Bir zamanlar gurur duyulan büyüme motoru, bugün kontrolsüz üç güç tarafından sürekli olarak parçalanmakta - borç büyüklüğü kontrolsüz, enflasyon gölgesi peşini bırakmıyor, yapısal çelişkiler giderek derinleşiyor. Bu üç büyük sorun birbiriyle sarmaş dolaş olmuş ve çözülemeyen bir düğüm oluşturuyor.

Öncelikle borcun bu canavarına bakalım. Bridgewater Associates'ın kurucusu Dalio, Amerikan borcunun tehlikeli bir eşik noktasına yaklaştığını ve gelecekte "ekonomik kalp durması" riskiyle karşılaşabileceğini uyarısında bulundu. Borç artış hızı, ekonomik büyüme hızını sürekli olarak aştığında, tüm sistem frenleri tutmayan bir tren gibi olur ve tehlike seviyesi her geçen gün artar. Sorun şu ki, hangi siyasi parti iktidara gelirse gelsin, borç genişlemesine olan bağımlılığını aşamaz - bu, yüzeysel refahı sürdürmenin tek aracı haline geldi.

Enflasyon sorunu da bir o kadar zorlayıcı. Resmi veriler enflasyonun gerilediğini gösterse de, sıradan insanların cüzdanları yalan söylemez. Gıda fiyatları, kira ve sağlık maliyetleri yüksek seyretmeye devam ediyor, gerçek satın alma gücü sürekli olarak azalıyor. Bu "veri enflasyonu" ile "algı enflasyonu" arasındaki büyük fark, halkın ekonomik politikalara olan güvenini aşındırıyor. Daha da kötüsü, enflasyonu baskılamak için uygulanan sıkı para politikaları, borç riskini tetikleyebilir ve politika yapıcılar bir ikilem içinde kalabilir.

En gizli ve en ölümcül olanı, yapısal dengesizlik olan bu görünmeyen eldir. 2025 yılının ikinci çeyreğinde %3.8'lik GSYİH büyümesi güzel görünüyor, ancak dikkatle incelendiğinde, bunun esasen birkaç teknoloji devinin fikri mülkiyet yatırımlarıyla desteklendiği anlaşılmaktadır. Geleneksel sanayi daralıyor, KOBİ'lerin hayatta kalması zor, bölgesel gelişim ciddi şekilde dengesiz, gerçek ekonomik zemin sayılardan çok daha güzel değil. Bu "sanali şişkinlikte büyüme" sürdürülebilirlikten yoksundur, bir kez teknoloji balonu patladığında, sonuçları korkunç olacaktır.

Daha da kötü olan, bu üç büyük sorunun kötüleşen bir döngü oluşturmuş olmasıdır: Borç genişlemesi enflasyon beklentilerini artırırken, enflasyon baskısı faiz artışını zorunlu kılarak borç yükünü ağırlaştırıyor, yapısal dengesizlik ise büyüme zayıflığına yol açıyor ve nihayetinde ekonomiyi canlandırmak için daha fazla borca ihtiyaç duyuluyor. Bu ölümcül döngü bir kez başladığında, durdurulması oldukça zor.

Amerika ekonomisinin çöküşü belki bir gecede gerçekleşmeyecek, ancak bu üç gücün sürekli tüketimi, ekonominin dayanıklılığını bir parça parça azaltıyor. Eğer borç modeli, para politikası ve büyüme anlayışında köklü reformlar yapılmazsa, bu kriz bir gün patlak verecek. Ve Amerika, küresel en büyük ekonomi durakladığında, tetiklenecek zincirleme reaksiyon her bir piyasayı, kripto para alanı da dahil olmak üzere, etkileyecek. Yatırımcılar için, bu makro risk sinyallerini dikkatle izlemek, kısa vadeli trendleri takip etmekten daha önemlidir.