%16 devasa kayıp! 30,823 adet Bitcoin bir gecede buharlaştı, Japonya'nın 'Hepsi içeride kralı' acı bir şekilde kapı kulakçısı mı oldu?

Son verilere göre, Japonya'daki halka açık şirket Metaplanet, Bitcoin varlıklarında önemli bir değer kaybı yaşadı ve hisse senedi fiyatı büyük ölçüde düştü. Bu durum, piyasanın dijital varlık hazine şirketlerine (DAT'ler) karşı duyduğu olumsuz duyguları ve Bitcoin fiyatındaki dalgalanmaların yarattığı çift baskıyı yansıtıyor.

1. Metaplanet Bitcoin pozisyonu ve hisse senedi fiyatı durumu

BitcoinTreasuries verileri gösterecek olursak, 18 Kasım 2025 itibarıyla Metaplanet 30.823 adet Bit (BTC) tutuyor ve toplam değeri yaklaşık 2.78 milyar dolar, ortalama pozisyon maliyeti ise 108.036 dolardır. Mevcut piyasa fiyatına göre, pozisyonun zarar oranı %16.86'ya ulaşmıştır. Bu arada, şirketin hisse senedi fiyatı 2025 Nisan ayındaki seviyelere geri düşmüştür. Diğer bir önemli gösterge olan mNAV (yani şirketin piyasa değeri ile toplam borçlarının toplamının, tuttukları Bit değerine bölünmesi) şu anda 0.912'ye düşmüştür; bu da şirketin toplam piyasa değerinin, tuttukları Bit varlık değerinin altına düştüğü anlamına gelmektedir. 2025 Haziran ortasında hisse senedi fiyatının zirve yapmasından bu yana, Metaplanet'in toplam düşüş oranı %70'i geçmiştir ve piyasa değeri yaklaşık 2.61 milyar dolara gerilemiştir.

2. Hisse senedi fiyatlarının düşmesi ve açık kayıpların neden analizi

Metaplanet'in karşılaştığı zorluk, çoklu faktörlerin bir araya gelmesinin bir sonucudur. En doğrudan neden, Bitcoin piyasasının genel düşük fiyat seviyesidir. Şirketin en temel varlığı olarak, Bitcoin fiyatındaki dalgalanmalar doğrudan şirketin defter değerini ve piyasa güvenini belirler. Daha derin bir neden ise, piyasanın "dijital varlık hazinesi" (DATs) gibi iş modellerine yönelik değerlendirme mantığının belirgin bir şekilde değişmiş olmasıdır. İlk dönemlerde piyasa, bu tür şirketlere Bitcoin net varlık değerinin (NAV) çok üzerinde bir prim veriyordu, ancak şu anda yatırımcı duyarlılığı belirgin bir şekilde temkinli bir hale gelmiş, coşku azalmış ve bu da ilgili hisselerin satılma baskısıyla karşılaşmasına neden olmuştur. Ayrıca, Metaplanet bir örnek değildir, tüm DATs sektörü bir soğuk dalga yaşamaktadır; örneğin, MicroStrategy (MSTR)'in mNAV'ı da 1'in altına düşmüştür, bu da bu durumun sektörel bir güven sorununu gösterdiğini belirtir.

3. Şirket Stratejisi ve Pazar Yanıtı

Piyasa dalgalanmalarıyla karşı karşıya kalan Metaplanet CEO'su Simon Gerovich, X platformunda şirketin uzun vadeli stratejisinin değişmeyeceğini ve uzun vadeli değer birikimine odaklanmaya devam edeceğini açıkladı. Bu açıklama, Japonya içindeki ekonomik baskıları ve yenin zayıflığını dengelemek için Bitcoin'i ana rezerv varlığı olarak kullanarak stratejik konumlandırmasıyla tutarlıdır. Şirket ayrıca, put opsiyonlarını satarak prim geliri elde etmek gibi Bitcoin kazanç üretim işlerine de girmiştir ve 2025 mali yılı ilk çeyreğinde bu işten yaklaşık 770 milyon yen operasyon geliri elde etmiştir. Ancak piyasa, şirketin uzun vadeli anlatısı yerine kısa vadeli fiyatların olumsuz performansına daha fazla odaklanıyor gibi görünüyor.

4. Gelecek Görünümü ve Potansiyel Riskler

Mevcut durum zor olmasına rağmen, mNAV'ın 1'in altına düşmesi bazı "coin bazlı" yatırımcılar tarafından teorik bir yatırım fırsatı olarak görülebilir, çünkü bu, şirket hisselerini Bitcoin varlık değerinin altında bir indirimle satın alma imkanı sunduğu anlamına gelir. Ancak, bu tür şirketlere yatırım yapmak, Bitcoin'e doğrudan yatırım yapmakla aynı şekilde, piyasa konsensüsüne ve duyarlılığa son derece bağımlıdır; değer dalgalanması son derece yüksektir ve geleneksel "temel analiz" yoktur. Gelecekteki anahtar, Bitcoin fiyatının seyrinde ve piyasanın DAT'ların iş modeli konusundaki güveninin yeniden tesis edilip edilemeyeceğindedir. Metaplanet için, dalgalanmalar içinde stratejisini sürdürme ve Bitcoin varlıklarını etkili bir şekilde yönetme yeteneği, uzun vadeli kaderini belirleyecektir.