#SOL Micro Strateji ve Harvard Üniversitesi gibi iki büyük kurum, ters yönde pozisyonu artırıyor; bu, dipte birikim mi yoksa fiyatı takip et tuzağı mı?

Bitcoin fiyatı 90.000 doları geçerek derin bir ayarlama yaşandı, finansman oranları negatife döndü, açık pozisyonlar azaldı, kısa vadeli yatırımcılar zincir üzerinde teslimiyetle karşı karşıya kaldı, perakende yatırımcılar kaldıraçlı tasfiye ve kayıplar nedeniyle yoğun bir şekilde satış yaptı.
MicroStrategy, 8.356 milyar dolar karşılığında 8178 adet Bitcoin satın aldı, ortalama fiyatı 102,171 dolar olarak belirledi, mevcut pozisyonu zararda, ancak toplam ortalama maliyet yaklaşık 74,433 dolar, yine de kârda, pozisyonun yaklaşık %40'ı işlem fiyatı maliyetin altında.
Harvard Management Company, BlackRock Bitcoin ETF (IBIT) değerinin 442.9 milyon dolar olduğunu açıkladı ve bu, bir önceki çeyreğe göre %200 artış gösterdi. Bu durum, ABD'deki halka açık hisse senetleri arasında en yüksek pozisyon haline geldi ve kurumsal yatırımcıların düşüş döneminde pozisyonu artırdığını ve dijital varlıklara uzun vadeli olarak olumlu baktıklarını gösteriyor.
Amerika Birleşik Devletleri'nde spot Bitcoin ETF'sinin aylık piyasa değeri 2.57 milyar dolar azaldı ve tarihin en büyük düşüşünü kaydetti. Fon çıkışları, piyasa saatlerinde yoğunlaşarak fiyat üzerinde baskı yarattı ve perakende yatırımcıların satışları ile kurumsal yatırımcıların alımları arasında bir düzen oluşturdu. Bu durum, fonların zayıf yatırımcılardan güçlü kurumsal yatırımcılara kaydığını gösteriyor.
Zincir üstü veriler, 1000'den fazla Bitcoin'e sahip büyük balina cüzdanının, küçük ölçekli cüzdanların çıkışı sırasında sürekli olarak pozisyonu artırdığını gösteriyor; bu durum, tarihsel geri çekilmelerdeki erken fon yeniden dağıtım modeliyle tutarlıdır, ancak cüzdan etiketleme verilerinin sınırlamaları vardır.
Türev ürünler piyasası, kaldıraç azaltma özellikleri sergiliyor; açık pozisyonların azalması ve fonların negatife dönmesi daha çok uzun vadeli pozisyonların kapatılmasından kaynaklanıyor, büyük balinaların aktif olarak ayrılmasından değil.
Kurumsal alımların ölçeği, ETF fonlarının dışarıya akış baskısını dengeleyemez; MicroStrategy ve Harvard'ın pozisyonu artırması, 25.7 milyar dolarlık geri çekilmeyi hedge edemez. Kısa vadeli birikim ile boğa tuzağı arasındaki ayrım şekil olarak zor görünmektedir.
Eğer ETF fon çıkışları devam ederse veya makroekonomik riskler artarsa, Bitcoin'in tasfiye fiyatı daha da düşebilir. MicroStrategy ve Harvard, finansman stratejileri ve uzun vadeli yatırım döngüleriyle etkileri dengeleyebilirken, perakende yatırımcılar ve kaldıraçlı işlem yapanlar benzer korumadan yoksundur.
Son piyasa niteliği belirsiz: Eğer ETF fonları çıkışı istikrara kavuşur ve kurumsal talep devam ederse, bu dip noktasının yakın olduğunu gösterebilir; eğer çıkış ve makro baskılar artarsa, mevcut pozisyonu artırın yalnızca kısa süreli bir nefes alma olabilir, önümüzdeki bir ay içinde para akışı cevabı belirleyecektir.
MicroStrategy ve Harvard Üniversitesi gibi iki büyük kurum, tersine pozisyonu artırıyor, bu bir dip birikimi mi yoksa fiyatı takip etme tuzağı mı?

MicroStrategy, 8.356 milyar dolara 8178 adet Bitcoin satın aldı ve ortalama 102,171 dolar fiyatı kilitledi. Mevcut fiyatın 90,000 doların altına düşmesi nedeniyle bu batch'ın pozisyonu zarar etse de, şirketin genel pozisyonunun ortalama maliyeti yaklaşık 74,433 dolardır ve hala kâr durumundadır. Tahminlere göre, pozisyonlarının %40'ı maliyetin altındaki işlem fiyatına sahip.

Harvard Management Company, 30 Eylül'de yayımladığı 13F belgesinde, 680.000 adet BlackRock Bitcoin ETF'sine (IBIT) sahip olduğunu ve bunun değerinin 442,9 milyon dolar olduğunu bildirdi. Bu, bir önceki çeyreğe göre %200'lük bir artışla, ABD'de işlem gören hisse senetleri arasında en değerli pozisyon haline geldi. 50 milyar dolar değerinde varlığı yöneten bu kurum, düşüş döneminde pozisyonu artırarak dijital varlıklara olan uzun vadeli güvenini vurguladı.

İki büyük kurum pozisyonu artırın, piyasanın derin bir ayarlamasına rastladı: finansman oranları negatif bölgeye düştü, açık pozisyonlar azaldı, kısa süreli sahipler (155 gün içinde kripto para kazanan cüzdanlar) "zincir içi teslimiyet" ile karşılaştı, perakende yatırımcılar kaldıraçlı tasfiye ve gerçekleşmiş kayıplar nedeniyle yoğun bir satış yaptı.

ABD spot Bitcoin ETF'sinin aylık piyasa değeri 2.57 milyar dolar azaldı ve bu, piyasaya sürülmesinden bu yana en büyük düşüşü oluşturdu. Fon çıkışları ABD ticaret saatlerinde yoğunlaşarak fiyatlar üzerinde daha fazla baskı oluşturdu. Bu bireysel yatırımcıların satışları ve kurumların alım yapmaları durumu, fonların zayıf yatırımcılardan güçlü kurumlara kaydığını gösteren tipik bir özellik oluşturuyor.

Zincir üzerindeki veriler, 1000'den fazla Bitcoin tutan dev cüzdanların, küçük ölçekli cüzdanların çıkış yaparken sürekli olarak pozisyonu artırdığını ve bunun tarihsel geri çekilmelerdeki erken fon yeniden dağıtım modeliyle tutarlı olduğunu gösteriyor.

Ancak dikkat edilmesi gereken nokta, cüzdan etiketlerinin blok zinciri kanıtına ve borsa etiketlerine dayandığı, KYC kimlik doğrulamasının eksik olduğu ve pozisyon veri setinin belirli sınırlamalara sahip olduğudur.

CryptoQuant verileri, türevler pazarında kaldıraç azaltma özelliklerinin ortaya çıktığını gösteriyor; açık pozisyonların azalması ve fonların negatif bir yön alması, daha çok uzun vadeli pozisyonların kapatılmasından kaynaklanıyor, büyük balinaların aktif olarak çıkış yapmasından ziyade.

Ancak, kurumların artırdığı miktar, ETF fonlarının dışarı akış baskısını telafi edemiyor. MicroStrategy ve Harvard'ın pozisyonu artırması gözle görülür olsa da, 2.57 milyar dolarlık ETF geri çekilmesini karşılayamaz ve kısa vadeli birikim ile boğa tuzağı arasında şekilsel olarak ayırt etmek zordur.

Eğer ETF fon çıkışları yıl sonuna kadar devam ederse veya makroekonomik riskler artarsa, egemen devletler, şirketler gibi kurumlar alım yapsa bile, Bitcoin'in likidasyon fiyatı daha da düşebilir.

MicroStrategy, finansman stratejisi sayesinde maliyetleri uzun vadede seyreltme imkanı buluyor. Harvard'ın yatırım süresi on yıl kadar uzun; çeyrek geri çekilmelerin etkisi sınırlı, ancak perakende yatırımcılar ve kaldıraçlı traderlar bu tür bir tampon eksikliğine sahip.

Bu fonların yeniden dağıtımının nihai doğası henüz kesinleşmemiştir: Eğer sonraki ETF fon çıkışları istikrara kavuşursa, kurumların nakit talebi devam ederse, bu dip noktasının yakın olduğunu işaret edebilir; eğer fon çıkışları ve makro baskılar artarsa, mevcut pozisyonu artırma yalnızca kısa vadeli bir nefes alma olabilir.

Bitcoin, 90.000 doları aştı ve dalgalanmalara dayanabilen uzun vadeli yatırımcılar ile kısa vadeli dalgalanmalara duyarlı spekülatörler arasında ayrım yapıldı; nihai cevap ise önümüzdeki bir ay içindeki fon akışında belirlenecek.