Standard & Poor's Körfez'de adeta bir bomba patlattı. Bahreyn'in kredi notu düştü—2017'den bu yana ilk kez indirim geldi. Neden şimdi? Rakamlar karanlık bir tablo çiziyor: devlet maliyesi kontrolden çıkıyor, borç yükü petrol gelirlerinin karşılayabileceğinden daha hızlı büyüyor.

Bu sadece küçük bir Körfez ülkesiyle ilgili değil. Egemen kredi notları çatladığında, bu durum bölgesel piyasalarda dalgalar yaratır. Yatırımcılar daha zor sorular sormaya başlar. Başka nerelerde çatlaklar ortaya çıkabilir? Sırada hangi gelişmekte olan piyasalar var?

Bahreyn için mali matematik artık işlemiyor. Yıllarca süren bütçe açıkları sonunda onları yakaladı. Tahvil piyasaları, S&P bunu resmileştirmeden önce bile sorunları fiyatlandırmaya başlamıştı. Şimdi borçlanma maliyeti daha da arttı.

Makro riskleri takip eden herkes için bu önemli. Egemen borç stresi yayılma eğilimindedir. Sermaye akışları değişir. Risk iştahı farklılaşır. Geleneksel finans yapısal zayıflık gösterdiğinde, kripto piyasaları bile bundan etkilenir.