Gửi đến những người Fomo Perp Dex một số cảnh báo: Hãy đưa ra một vài nhận xét "khó chịu".

Tác giả: X@tmel0211

Thấy quá nhiều người Fomo vào Perp Dex, sau khi tỉnh táo lại, tôi muốn chia sẻ một số cảm nghĩ có phần "không hợp" với cảnh phồn thịnh của thị trường, dưới đây chỉ đại diện cho hiểu biết cá nhân của tôi:

1）Sự bùng nổ của Perp Dex này chính là ví dụ thành công từ @HyperliquidX, với tổng giao dịch lên tới hàng nghìn tỷ trong nửa đầu năm 2025, Hyperliquid chiếm tới 70%, nhờ vào động lực kép từ phí giao dịch + mua lại khiến nó trở thành sản phẩm CEX Killer nổi bật.

Vì vậy, mọi người đều muốn bắt chước Hyperliquid, CEX bắt chước vì hoảng sợ, các giao thức Perp Dex khác bắt chước vì ghen tị, các KOL thì sợ bỏ lỡ $HYPE tiếp theo nên Fomo;

2. @Aster_DEX, @SunPerp_DEX và các dự án mới khác là những sản phẩm tư duy mới của CEX học hỏi từ Hyperliquid, xây dựng lại "bánh xe" vận hành của "sàn giao dịch". Nói cách khác, đó là việc áp dụng tư duy sản phẩm của Hyperliquid vào sàn giao dịch CEX, và mô hình vận hành của sàn giao dịch vào DEX.

Logic vận hành rất đơn giản, giai đoạn đầu thu hút LP và các nhà đầu tư lớn đổ vốn, giai đoạn giữa sử dụng điểm thưởng và airdrop để tạo ra Fomo, giai đoạn sau giữ chân lưu lượng với mức phí thấp và logic hoàn tiền từ kinh doanh, trong suốt quá trình, kể chuyện công nghệ chủ yếu mang tính chất đóng gói, cả bộ "bánh đà vận hành" mới là tuyệt chiêu;

3）HyperLiquid trước tiên đã chạy thông suốt logic kinh doanh, nắm giữ thanh khoản và quyền định giá, vì vậy cơ chế CLOB, L1 hiệu suất cao và những câu chuyện khác mới có thể đứng vững, bây giờ

@Lighter_xyz, Aster, Sunperp những tân binh bắt chước này cũng tương tự, trước tiên sử dụng "công nghệ hộp đen" để tạo tiếng vang, thu hút sự chú ý bằng dữ liệu đẹp, sau đó dựa vào điểm số/airdrop để giữ chân lưu lượng.

Ví dụ, chứng minh ZK-SNARK của Lighter xác minh mỗi giao dịch hiện tại là hộp đen đóng kín, ai biết thật giả; tối ưu hóa ZK + đa chuỗi + ẩn đơn đặt hàng chống MEV của Aster vẫn đang ở giai đoạn Roadmap, chỉ dựa vào @cz_binance kêu gọi để thúc đẩy, Sunperp thì không bình luận, mọi người đều hiểu.

4）Tôi đã chỉ trích lý do tại sao các DEX Perp cổ điển không thể phát triển trong bài viết trước, thực ra là để dẫn dắt họ chỉ ra hướng đi. Bởi vì, hầu hết họ vẫn đang mắc kẹt trong các vấn đề kỹ thuật không thể đồng thời cân bằng giữa tính minh bạch + tuân thủ + kinh doanh, có thể chỉ cần thay đổi một bộ cách chơi hoang dã của sàn giao dịch là có thể làm mới bản thân.

Hãy tưởng tượng @dYdX đã mất nhiều thời gian để chuyển từ layer1 sang layer2 và sau đó là một chuỗi độc lập nhưng lại bị vấn đề tuân thủ không chia cổ tức từ token quản trị cản trở. Còn @GMX_IO thì bị độ trượt cao của AMM ngăn cản khả năng mở rộng.

Có thể coi rằng, những Builder theo chủ nghĩa lý tính công nghệ đã bị kẹt cổ, trong khi những người mới nổi lên với khái niệm thao túng dữ liệu vận hành lại trở thành hy vọng mới. Nói cách khác, nếu làn sóng mới của Perp Dex hoàn toàn chiếm ưu thế, thì không khác gì việc tuyên bố sự thất bại toàn diện của Perp Dex trong DeFi.

5. Thành công của Hyerliquid nằm ở việc lật đổ mô hình DeFi trước đây dựa vào khai thác token quản trị bằng cách kết hợp khai thác giao dịch và mô hình mua lại. Nói thật, việc CEX sẵn sàng đầu tư tiền thật để tạo ra sản phẩm mới thu hút sự chú ý, mang lại nhiều cơ hội tăng trưởng mới cho thị trường cũng rất tốt, ít nhất là nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể theo kịp xu hướng và hưởng lợi.

Nhưng vấn đề là, "Khối lượng giao dịch - Phí - Mua lại - Tăng giá Token" bộ vòng quay tăng trưởng tích cực này hiện chỉ có Hyperliquid thực hiện, còn lại các dự án phòng ngừa mới có bao nhiêu cái có thể được thị trường xác thực hoàn toàn, nếu không khác gì với cách làm ăn nổi tiếng trong đợt trước là tạo ra CEX rồi lừa đảo, liệu các nhà đầu tư nhỏ lẻ trên thị trường còn có thể chịu đựng được sự thu hoạch của cái lưỡi hái lớn không?