Đây là điều mà hầu hết mọi người bỏ lỡ: lạm phát đồng đô la không chỉ là một sự cố kinh tế ngẫu nhiên. Nó thực sự đang hoạt động theo hướng có lợi cho chính phủ Hoa Kỳ. Tại sao? Bằng cách âm thầm làm giảm giá trị thực của đống nợ quốc gia khổng lồ đó. Mỗi điểm phần trăm lạm phát có nghĩa là họ đang trả lại ít hơn về mặt giá trị thực. Đó là quản lý nợ thông qua việc mất giá tiền tệ—đã diễn ra trong nhiều thập kỷ, chỉ có điều không ai nói về nó.

Nghe một điều thú vị hôm nay – lãnh đạo Mỹ đã khá nóng nảy trong các cuộc đàm phán thương mại, thẳng thắn thừa nhận rằng ông "đã nổi giận" khi xử lý với một số đối tác thương mại nhất định. Những phản ứng cảm xúc như vậy từ các quan chức cấp cao? Chúng không chỉ là kịch tính ngoại giao. Những thay đổi chính sách được thúc đẩy bởi sự thất vọng có thể gây ra biến động thực sự trên thị trường. Hãy chú ý đến cách mà điều này diễn ra – tâm lý vĩ mô thay đổi nhanh chóng, và dòng vốn chảy thậm chí nhanh hơn khi sự không chắc chắn xuất hiện.

M2 không phải là một viên đạn ma thuật – nó chỉ là một mảnh ghép trong câu đố thanh khoản.
Đây là vấn đề: hầu hết M2 mà mọi người đang hưng phấn? Bị khóa trong Tài khoản Tổng hợp Kho bạc của Fed. Chỉ một phần nhỏ được phát hành khi các hoạt động của chính phủ trở lại.
Dòng chảy thanh khoản thực sự cần những thay đổi chính sách thực tế, không chỉ là các điểm dữ liệu trên biểu đồ.
Điều quan trọng: theo dõi các thay đổi chính sách, không chỉ là số liệu.

Waller từ Cục Dự trữ Liên bang đã đưa ra một quan điểm thú vị về tính bền vững tài chính. Ông ấy nói rằng thâm hụt ngân sách 6%? Vâng, nó sẽ không hoạt động lâu dài. Nhưng đây là điều bất ngờ - ông không thấy nó kích hoạt một cuộc khủng hoảng trong vòng năm năm tới. Thật là một cách đánh giá điển hình của các nhà ngân hàng trung ương, đúng không? Thị trường có lẽ sẽ giữ điều này trong tay khi tiếp tục đợt sóng hiện tại. Tuy nhiên, vẫn đáng để theo dõi cách mà mớ hỗn độn tài chính này diễn ra trong tương lai, đặc biệt là đối với các tài sản rủi ro.

Bước đi mới nhất của Trump? Thuế quan mạnh mẽ nhằm đảo ngược nhiều thập kỷ cuộc đào thoát sản xuất chip. Chính quyền tuyên bố họ đang lấy lại những gì đã bị "cướp" — một cú đánh trực tiếp vào sự thống trị sản xuất offshore. Lời quảng cáo của họ: thuế quan sẽ buộc một "tỷ lệ lớn" các hoạt động bán dẫn trở lại đất nước, và nhanh chóng. Liệu thời gian thực hiện có giữ vững hay sụp đổ trước thực tế chuỗi cung ứng vẫn là câu hỏi tỷ đô. Đối với các thợ đào crypto và các dự án phụ thuộc vào phần cứng, điều này có thể định hình lại mọi thứ từ khả năng cung cấp GPU đến chi phí trung tâm dữ liệu. Kịch b

Có vẻ như Nhà Trắng vừa Thả một thời gian biểu về những khoản lợi tức thuế mà mọi người đã hỏi. Tin tức là họ đang nhắm đến giữa năm 2026 để phân phối.
Điều này có thể làm thay đổi tình hình chi tiêu của người tiêu dùng và lợi nhuận của các công ty trong tương lai. Nếu số tiền đó thực sự được chuyển vào tài khoản vào lúc đó, chúng ta có thể thấy một số dòng chảy thú vị vào các tài sản rủi ro - bao gồm cả crypto. Câu hỏi lớn là bao nhiêu và ai đủ điều kiện.
Có ai theo dõi cách doanh thu từ thuế quan trước đây đã diễn ra như thế nào không? Điều này cảm giác như một trong những thông báo nghe có

Theo dõi lãi suất 10 năm của Nhật Bản—bất kỳ biến động đáng kể nào ở đó có thể chỉ ra những thay đổi trong tâm lý rủi ro rộng lớn hơn. Khi các nơi trú ẩn an toàn truyền thống bắt đầu điều chỉnh giá, dòng vốn thường theo sau. Có thể sẽ có những thời điểm thú vị phía trước cho các tài sản rủi ro trên toàn cầu.

Trò chơi thanh khoản của ngân hàng trung ương vừa trở nên phức tạp hơn. Đi trên dây giữa việc tràn ngập thị trường và giữ cho mọi thứ chặt chẽ—đó là nơi chính sách gặp phải những hậu quả thực sự. Mỗi động thái trong quản lý thanh khoản đều tạo ra làn sóng qua các tài sản rủi ro, và crypto cũng không phải là ngoại lệ. Liệu hành động cân bằng này có thể giữ được bao lâu trước khi có điều gì đó bị đổ?

Chơi thực sự đằng sau việc định hướng lạm phát linh hoạt là gì? Không phải là dễ dàng với việc giá cả tăng—đó là một hiểu lầm của người mới. Trò chơi thực sự? Điều chỉnh sự ổn định giá cả một cách chính xác trong khi giữ tăng trưởng kinh tế và phúc lợi công cộng ở trung tâm. Hãy nghĩ về nó như việc chọn một con dao phẫu thuật thay vì búa tạ. Chính sách thông minh không chỉ đơn thuần đạt được các con số; nó cân bằng sự ổn định với thịnh vượng, đảm bảo rằng nền kinh tế thực sự hoạt động vì người dân.

AXA Investment Managers vừa dump trái phiếu chính phủ Vương quốc Anh của họ sau khi chính sách thuế thay đổi. Tuy nhiên, có sự phân chia thú vị trong thị trường - nhiều quỹ khác vẫn đang tích lũy trái phiếu chính phủ. Một trò chơi phân kỳ cổ điển khi các tín hiệu vĩ mô trở nên rối rắm. Một số người thấy rủi ro, những người khác thấy cơ hội.

Thật lòng mà nói? Sự pullback này cảm thấy khá bình thường với tôi.
Hãy nghĩ về điều đó—chúng ta đã có một đợt tăng mạnh 40% trong bảy tháng kể từ drama thuế quan vào tháng Tư. S&P hiện đang ở mức +15% tính từ đầu năm, NASDAQ thậm chí còn tốt hơn với +19%. Cuộc đình công của chính phủ đã kết thúc, và có thông tin cho rằng có khả năng những chính sách thuế quan đó có thể bị thách thức về mặt pháp lý hoặc...

Vào tháng Tám, tôi đã đưa ra một dự đoán về giá dầu. Đây là cái nhìn: một triển vọng 18-24 tháng hướng tới $75-$80 mỗi thùng? Điều đó có khả năng khá tốt. Chúng ta có thể thấy $100? Thật lòng mà nói, điều đó khá khó xảy ra. Còn về những mức cao kỳ quặc trên $150? Nhìn này, trong thị trường, đừng bao giờ nói không bao giờ.
Cấu trúc đã có nếu bạn kết nối các điểm. Không đảm bảo điều gì, nhưng các mảnh ghép đang sắp xếp cho một sự tăng trưởng khiêm tốn. Chỉ cần đừng mong đợi có pháo hoa — trừ khi có điều gì đó hoang dã xảy ra với chuỗi cung ứng.

EUR/JPY vừa vượt qua mốc 180, đạt mức cao nhất mọi thời đại. Loại biến động cặp tiền tệ này thường báo hiệu điều gì đó lớn hơn đang diễn ra trong thị trường toàn cầu. Khi thị trường ngoại hối truyền thống chứng kiến những chuyển động lịch sử như vậy, nó thường lan tỏa vào crypto – hoặc thông qua sự thay đổi điều kiện thanh khoản hoặc tâm lý nhà đầu tư chuyển hướng đến tài sản rủi ro. Đáng để theo dõi xem liệu sự yếu kém của yên có tiếp tục và nó có thể ảnh hưởng như thế nào đến dòng vốn châu Á vào tài sản kỹ thuật số.

Có một sự disconnect nổi bật đang hình thành giữa doanh nghiệp Mỹ và người tiêu dùng hàng ngày khi nói đến nỗi lo về lạm phát.
Cuộc gọi thu nhập của S&P 500 kể một câu chuyện—các giám đốc điều hành ngày càng nhấn mạnh lạm phát là một mối quan tâm trong các báo cáo hàng quý của họ. Trong khi đó, các cuộc khảo sát về tâm lý người tiêu dùng lại vẽ ra một bức tranh hoàn toàn khác. Những người Mỹ bình thường dường như ít lo lắng hơn về áp lực giá cả so với giới lãnh đạo.
Sự khác biệt này đặt ra một số câu hỏi thú vị. Liệu các giám đốc điều hành có đang thấy những dấu hiệu cảnh báo sớm mà chưa ảnh h

Cố vấn kinh tế cấp cao của Trump, Kevin Hassett, vừa đưa ra một quan điểm thú vị: AI có thể đang tạo ra cái mà ông gọi là 'thời gian yên tĩnh' trên thị trường lao động. Không phải là một cú sụp đổ, không phải là một sự bùng nổ—chỉ là một khoảng dừng kỳ lạ mà các mẫu tuyển dụng truyền thống dường như không ổn. Khiến bạn tự hỏi liệu chúng ta có đang chứng kiến sự tự động hóa định hình lại việc làm theo thời gian thực hay không, nhưng một cách từ từ đến nỗi hầu hết mọi người vẫn chưa nhận ra. Dữ liệu lao động gần đây đã có vấn đề, và có thể điều này giải thích một phần nguyên nhân.

Bỏ qua sự ồn ào của AI, còn lại điều gì? Một nền kinh tế vẫn đang vật lộn với những cơn đau đầu về thuế quan, các tổ chức không thể bắt kịp, và chính trị ngày càng chia rẽ hơn. Sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo không chỉ là một câu chuyện công nghệ khác—nó thực sự là điều duy nhất giữ vững những gì sẽ trông giống như một bức tranh kinh tế khá u ám vào lúc này.

Mọi chính phủ đang đối mặt với cùng một câu đố ngay bây giờ: chuyển đổi hỗn loạn thành cơ hội. Báo cáo mới của IMF cho năm 2025 phân tích cách các quốc gia đang củng cố phòng thủ, đưa thị trường trở lại đúng hướng và xây dựng những nền tảng thực sự bền vững. Rất đáng để xem nếu bạn đang theo dõi các xu hướng vĩ mô.

Có người đang chỉ trích chính quyền hiện tại, tuyên bố rằng họ đang bị đổ lỗi cho một mớ hỗn độn lạm phát mà họ thừa hưởng. Lập luận là? Chi tiêu khổng lồ đã kích hoạt giá cả tăng vọt, nhưng bằng cách nào đó, tất cả đều được quy cho những người đang cố gắng giải quyết vấn đề này bây giờ. Nói rằng thật "thiếu hiểu biết về kinh tế" khi phớt lờ nguyên nhân và hệ quả như vậy. Đúng là một trò chơi đổ lỗi cổ điển khi chính sách tài khóa gặp phải hậu quả.

Sự chênh lệch hoán đổi tín dụng vỡ nợ của Oracle vừa đạt 100/107 điểm cơ bản. Đối với những ai theo dõi rủi ro tín dụng doanh nghiệp — mức giá này cho bạn biết thị trường nghĩ gì về xác suất vỡ nợ ngay bây giờ.

Các số liệu sản xuất Empire mới nhất vừa Thả một cái nóng thực sự. Chỉ số đã tăng vọt lên 18.7—vượt xa dự báo 5.8 và đè bẹp con số 10.7 của tháng trước. Không phải là một sự tình cờ.
Đơn hàng mới? Tăng vọt từ 3.7 lên 15.9. Lượng hàng vận chuyển tăng lên 16.8 so với 14.4 trước đó. Ngay cả việc làm cũng tăng nhẹ, từ 6.2 lên 6.6. Yếu tố duy nhất làm dịu lại: giá cả đã giảm xuống 49.0 từ 52.4, cho thấy một số áp lực lạm phát có thể đang giảm bớt.
Sức mạnh sản xuất kiểu này thường báo hiệu động lực kinh tế rộng lớn hơn. Đối với tài sản rủi ro—bao gồm cả crypto—dữ liệu kinh tế mạnh hơn thường dẫn đế