什麼是比特幣MV/VR？它是如何工作的？

MVRV 有助於評估比特幣是高估還是低估，通過將市值與實現市值進行比較，反映持有者的平均成本基礎。

MVRV-Z 標準化這些數據以發現極端估值區域。負值通常表示長期買入機會，而高於 7 的值可能表明頂部。

這些指標最適合長期策略，而不是短期交易。將 MVRV 與其他指標結合使用可以改善決策和風險管理。

了解MVRV和MVRV-Z是什麼，它們是如何計算的，以及這些鏈上指標如何幫助評估比特幣的估值、識別市場底部和管理長期風險。

什麼是MVRV？

MVRV (市場價值與實現價值)是由鏈上分析師Murad Mahmudov和David Puell於2018年提出的一種長期估值指標。它有助於評估比特幣是否被高估或低估，基於其市值與實現市值之間的關係。

簡單來說，當MVRV高時，意味着比特幣的市場價格遠高於持有者最初支付的價格——通常表示市場條件過熱。當MVRV降至較低水平時，這表明市場上存在看跌情緒和恐懼，這在歷史上與潛在的積累區間一致。

這與著名的投資原則一致：“他人恐懼時要貪婪， 他人貪婪時要恐懼。” MVRV 不是水晶球，但它作爲一個有價值的工具，可以幫助識別市場情緒的極端情況，並確定長期的戰略進出點。

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MVRV是如何計算的？

MVRV代表市場價值與實現價值。它是一個關鍵的鏈上指標，用於評估比特幣是否被高估或低估，基於投資者的成本基礎和當前市場行爲。

公式很簡單：MVRV = MV / RV

📌 MV (市場價值)是什麼？

市場價值 (MV) 指的是比特幣的總市值，計算公式爲：

市場價值 = 當前比特幣價格 × 流通供應量

這是我們在像CoinGecko或CoinMarketCap這樣的交易所和聚合器上看到的熟悉數字——它僅僅反映了所有流通比特幣的當前市場估值。

📌 什麼是 RV ( 實現價值 )？

實現價值 (RV) 是事情變得更有趣的地方。它根據每個幣最後在鏈上移動時的價格來計算所有比特幣的價值。這裏的想法是：

實現價值 = 最後一次鏈上交易時每個比特幣的價格 × 流通供應量

RV不是使用當前市場價格，而是考慮每個幣最後一次交易的價格(在鏈上)，然後聚合並對所有流通的比特幣的這些值進行平均。結果是市場的平均“入場成本”的粗略估計。

簡單來說，RV 反映了比特幣持有者的綜合成本基礎——這就像估算大多數人購買他們的幣的價格。

🔍 MVRV 比率告訴我們什麼？

MVRV比率提供了網路上未實現收益或損失的洞察，幫助交易者識別市場中的潛在轉折點：

MVRV > 1：市場價值大於平均實現價值，意味着大多數投資者處於盈利狀態。這可能導致賣壓增加。

MVRV < 1：市場交易低於其實現價值，表明大多數投資者處於虧損狀態——這在歷史上是市場底部附近的一個常見特徵。

簡而言之，MVRV充當市場情緒的衡量標準，捕捉貪婪或恐懼可能達到頂峯的時刻。

在MVRV的基礎上，分析師後來引入了MVRV-Z分數。它衡量MVRV與其歷史均值的偏離程度，並通過標準差進行調整。這有助於確定比特幣何時處於極度高估或低估的區域——這是一種用於識別主要市場頂部和底部的流行工具。

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什麼是MVRV-Z？

MVRV-Z得分是一個經過精煉的鏈上指標，用於檢測比特幣估值的極端高點或低點。它的計算公式爲：

MVRV-Z = (市場價值 – 實現價值) ÷ 市場價值的標準差

MVRV-Z Score的目的是標準化比特幣當前市場價值與其實現價值之間的差距，相對於歷史波動性。通過這樣做，它有助於識別比特幣何時嚴重高估或低估——尤其是在較長的市場週期中。

通俗地說，MVRV-Z 對短期價格波動的敏感度較低，更有效地識別宏觀層面的頂部和底部。

📌 MVRV-Z得分的歷史洞察

觀察比特幣過去的市場週期，某些模式往往會重復：

MVRV-Z > 7: 市場高度過熱。歷史上信號顯示出投機頂部和強烈的賣出警告。

MVRV-Z < 0: 比特幣相對於其實現成本基礎被低估。通常與深度恐懼和長期購買機會一致。

📌 如何使用MVRV-Z評分

您不需要完全理解數學就可以有效地使用MVRV-Z。許多長期投資者和分析師使用簡單的規則，例如：

當 MVRV-Z < 1 時開始積累比特幣

當價值變爲負數時，更加積極地進場

當MVRV-Z > 7時部分或完全退出

你的入場門檻越嚴格，安全邊際就越高——但請記住，這也會增加錯過反彈的機會。

🔍 MVRV-Z的局限性

目前，MVRV-Z 僅爲比特幣設計。它不適用於其他幣或其他加密資產。

與所有指標一樣，結合其他工具使用時效果最佳——尤其是在較短的時間框架內。

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MVRV 優勢與限制

✅ 優勢

🔹 低交易頻率

MVRV-Z 分數非常適合長期投資者。歷史上，每當分數跌入負值區域時，往往預示着市場的重大底部——通常發生在深度熊市期間。這使得投資者可以購買並死拿現貨頭寸，而無需不斷監控市場。

🔹 逆向設計

當MVRV-Z爲負時，市場情緒通常處於最低點——恐懼、恐慌和絕望佔據主導。使用這個客觀信號可以幫助投資者抵消情感偏見，在其他人過於害怕行動時進行購買。

🔹 簡單易用

與許多鏈上模型不同，MVRV-Z 易於理解和使用。您不需要深入復雜的數學模型或高級分析——基本的圖表和歷史背景就足夠了。

🚨 限制

🔸 需要定投 (DCA)

加密貨幣價格往往具有強勁的動能。即使在MVRV-Z轉爲負值後，進一步下跌也是常見的。這使得一次性投資風險較大。相反，更適合採用DCA策略，這有助於保持紀律並減少在下跌期間的心理壓力。

🔸 無法預測熊市的持續時間

歷史上，負MVRV-Z時期持續的時間從幾天到超過一年不等。雖然該分數信號表明被低估，但它並不能告訴你市場何時會復蘇。然而，分散你的入場時間在6到12個月之間，歷史上往往能產生有利的平均入場價格。

🔸 在預測牛市頂部時較弱

雖然MVRV-Z在識別底部方面很可靠，但在判斷週期頂部時不夠精確。它可以發出過高估值的信號，但在歡愉階段強勁的價格動能可能會在達到頂峯之前將價格推高數周或數月。

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MV持有者價值總結

MVRV的概念首次在2018年提出。雖然它成功識別了幾個主要的比特幣市場底部，但按傳統金融標準來看，它仍然相對較新，並且尚未經過多個完整的宏觀經濟週期的測試。

MVRV主要用於理解比特幣持有者基於歷史鏈上成本基礎的未實現利潤或損失。雖然功能強大，但它作爲長期估值工具最爲有效，對於短期交易或精確進出時機的把握則相對不那麼有用。

重要的是要強調，任何單一指標——包括MVRV——在做出投資決策時都不應單獨使用。最好與其他工具一起使用，比如技術分析、宏觀趨勢、情緒指標和鏈上流動性指標，以構建市場狀況的更完整圖景。

歸根結底，無論您是想逢低買入還是在頂部附近退出，風險管理和情緒紀律都遠比依賴任何一個數據點重要。

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〈什麼是比特幣 MVRV？How Does It Work？〉篇文章最早發佈於《CoinRank》。