Galaxy Digital資產激增43%、完成8萬BTC巨額交易後，着眼於代幣化GLXY

加密金融巨頭Galaxy Digital（納斯達克代碼：GLXY）在提交給美國證券交易委員會（SEC）的最新文件中披露，正在探索將其公開交易的A類普通股進行代幣化的可能性。此舉是該公司進軍區塊鏈金融更廣泛戰略的一部分。Galaxy已與SEC註冊的代幣化證券服務商Superstate簽署數字轉移代理協議，評估爲投資者提供基於區塊鏈持有和交易GLXY股票的替代方案。然而公司同時警告“代幣化證券市場尚處萌芽階段”。此消息發布之際，Galaxy剛經歷動蕩的第二季度：盡管總資產環比大增43%至91億美元且實現淨盈利3070萬美元，但調整後總收入下降30%，並代表客戶完成了超8萬枚比特幣（按當時價計約50億美元）的史上最大代理拋售之一。CEO諾沃格拉茨（Mike Novogratz）認爲專注於加密資產儲備的“企業金庫熱潮或已見頂”，但看好以太坊相關公司發展潛力。

Galaxy推進股票代幣化，擁抱RWA合規化探索

• 探索代幣化股票： Galaxy Digital在SEC文件中表示，正在“評估將我們A類普通股代幣化的可行性”。
• 聯手合規夥伴： 公司已與SEC註冊的、專注於代幣化證券的代理機構Superstate Services籤訂數字轉移代理協議。
• 目標與價值： 若實施，代幣化的GLXY股票將爲投資者提供通過區塊鏈渠道持有和交易公司股份的額外機制，提升流動性與可及性。
• 早有布局： 公司對代幣化股權的興趣並非新動向。今年5月，CEO諾沃格拉茨就曾公開談論將GLXY股票轉爲代幣用於DeFi借貸和交易的計劃。
• 市場尚處早期： Galaxy謹慎指出，“代幣化證券市場尚處萌芽階段”，不能保證代幣化GLXY會出現流動性充足或有序的市場。
• 機構觀點： Untold. io創始人Ali Mahir Aksu向Cryptonews表示：“Galaxy通過Superstate代幣化其股票是一個強烈信號，表明鏈上公共股權正從理論走向機構現實...它反映了一個日益增長的轉變：代幣化不僅僅關乎流動性；它關乎可編程性、可訪問性和面向未來的所有權模型。”

Q2業績透視：資產激增與波動並存，完成8萬枚BTC代理拋售

• 資產規模躍升： Galaxy報告2025年第二季度總資產達91億美元，較上一季度增長43%。
• 扭虧為盈： 當季淨收入3070萬美元，較第一季度2.95億美元虧損大幅好轉。
• 營收承壓： 調整後總收入環比下降30%，總交易費用減少三分之一。
• 裏程碑事件： 本季度公司完成企業重組，並於5月16日正式登入納斯達克，開盤價每股23.50美元。諾沃格拉茨稱此前多年的上市延遲“令人憤怒”。
• 核心業務亮點：
  • 數字資產部門表現強勁： 調整後EBITDA爲1300萬美元，全球市場毛利增長28%。
  • 保證金貸款需求上升： 平均貸款帳目規模增至11億美元。
  • 創紀錄的比特幣代理交易： 在季度結束後，代表客戶拋售了超過8萬枚比特幣，成爲迄今爲止同類交易中名義價值最大的交易之一。Galaxy稱7月是其數字資產運營有史以來最好的月份。
  • 資管與質押增長： 截至6月底，平台資產管理規模（AUM）達90億美元，但質押收益因鏈上活動減少而下降26%。
• 數據中心擴張： Helios數據中心園區建設持續推進。確認CoreWeave已承諾使用該站點獲批的全部800兆瓦電力。公司還額外收購了附近160英畝土地，使園區總面積超過1500英畝，潛在容量提升至3.5吉瓦。
• 市場解讀： Dash BD與營銷總監Joël Valenzuela向CryptoNews分析：“Q2資產下滑可能只是全球地緣政治不確定性導致的短暫回調...一旦世界感到有能力充分利用區塊鏈技術，上行潛力是巨大的。” Untold. io創始人Aksu則認爲：“Q2資產下降部分是週期性降溫，部分是成長的煩惱——而非結構性缺陷。Galaxy向AI/數據中心的轉型表明他們在進行長期布局：穿越週期進行建設，而非僅僅隨波逐流。”

諾沃格拉茨觀點：加密金庫熱潮或見頂，長期押注代幣化與基建

• 企業金庫趨勢研判： 在Q2財報電話會上，諾沃格拉茨表示，將數字資產納入資產負債表的“加密資產儲備公司”（Crypto Treasury Firms）浪潮“或已見頂”。他指出，雖然早期進入者（如專注比特幣的MicroStrategy）引領了風潮，但新公司可能難以獲得同樣的關注度。
• 看好以太坊生態玩家： 點名看好BitMine、SharpLink等專注於以太坊的公司，認爲它們是爲進一步增長做好準備的關鍵參與者，但警告未來初創公司擴大規模可能更困難。Galaxy目前與20多家此類公司合作，管理約20億美元資產，產生穩定的費用收入。
• 機構基建布局：
  • 質押服務擴展： 7月，將其質押平台與Fireblocks整合，使超過2000家金融機構可直接通過Fireblocks的托管系統使用質押服務。
  • 風投基金關閉： 旗下投資部門Galaxy Ventures於6月完成了首只外部風投基金募集，籌資1.75億美元（超出原定1.5億美元目標）。該基金專注於代幣化、穩定幣和區塊鏈基礎設施的早期項目。自2018年以來，Galaxy已投資超過120家初創公司，包括Monad和Ethena。
• 長期願景與挑戰： 諾沃格拉茨重申，基於區塊鏈的市場仍是長期願景，但代幣化資產的流動性問題目前仍缺乏明確答案。

結語：傳統金融巨頭加速鏈上探索，代幣化證券合規路徑漸顯 Galaxy Digital作爲首家在納斯達克主板上岸的純加密金融機構，其探索股票代幣化的舉措具有標志性意義。這不僅爲GLXY投資者開闢了鏈上持有和交易的新通道，更爲傳統金融資產大規模合規上鏈提供了可參考的範式——通過與SEC註冊實體（Superstate）合作，在現有監管框架內尋求創新。盡管代幣化證券市場尚處早期且流動性存疑，但Galaxy的入局顯著提升了行業信心。結合其在Q2動蕩中展現的業務韌性（完成史上最大比特幣代理交易之一、資管規模逆勢增長、數據中心戰略推進）以及對市場趨勢的前瞻判斷（金庫熱潮見頂、押注以太坊生態與代幣化基建），Galaxy持續展現出其作爲連接傳統金融與加密生態關鍵橋梁的戰略定位。其股票代幣化實驗能否成功，將成爲觀測機構採用RWA（真實世界資產）進程的重要風向標。