鲍尔的降息不會拯救華盛頓免受其萬億刀利息負擔

美國今年僅在利息支付上就將花費近1萬億美元——而联准会主席鲍尔期待已久的降息並不會改變這一現實。

盡管联准会採取了措施，債務仍使華盛頓陷入困境 鲍尔最近的降息可能會成爲頭條新聞，但超過80%的聯邦債務都與到期時間在2到30年之間的長期債券掛鉤。當這些債券首次發行時，其利率就已經被鎖定，這意味着短期的調整不會影響這些舊合約。 “你不可能大幅改變接近2萬億美元的赤字。與如此巨額的債務相比，利率的變化太小，無法產生影響，”曼哈頓研究所的傑西卡·裏德爾警告說。

短期緩解？只是杯水車薪 實際效應僅適用於到期僅爲幾周的短期國庫券，這些國庫券會立即反映联准会的利率變化。但它們僅佔整體美國債務的一小部分。大部分仍被困在較舊、更昂貴的合同中。 與此同時，投資者因持續的通脹風險和對華盛頓財政政策的懷疑，要求更高的收益。這導致政府的長期借款成本保持在高位。

利息支付現在超過國防支出 今天，美國在利息上的支出超過了國防開支。聯邦預算中每七美元就有一美元用於償還債務。半個世紀前，利息支付僅爲軍事預算的一半——如今它們已經超過了軍事預算。 由於多年的減稅、社會項目成本上升、疫情支出以及2008年金融危機的持續影響，債務急劇增加。美國公共債務現在接近GDP的100%，接近二戰後106%的峯值。 根據國會預算辦公室的說法，即使是0.1%的利率變動，也可能使美國在10年內損失3510億美元，這一數額超過了政府通過削減電動汽車和太陽能補貼所節省的金額。

川普：鲍尔行動太慢 唐納德·川普繼續抨擊鲍尔，指責他降息過於謹慎。他聲稱如果联准会將利率下調3個百分點，美國每年可以節省9000億美元。但這將需要比鲍尔剛剛實施的降息深十二倍的幅度——而且只有在長期收益率也崩潰的情況下才能奏效，這幾乎從未發生過。 實際上，10年期國債收益率在今年徘徊在4.0%到4.7%之間。在鲍尔的宣布後，它們短暫下跌，但很快又回升至4.1%以上。投資者仍然預期通脹，並對鲍尔的舉措是否足夠保持懷疑。

華盛頓能做什麼 財政部正在探索發行更多短期國庫券，以更快地響應联准会政策。一些人甚至推測，穩定幣的興起可能會增加對短期國庫券的需求。 但是過於依賴短期債務存在風險。如果利率快速上升，政府可能會被迫支付更多。在疫情期間，當時利率接近歷史低點，發行更多長期債務本應該更明智——但是華盛頓錯過了這個機會。 美國銀行的數據表明，國債的平均利率在2022年初從2.5%下降到僅1.7%。到今年3月，利率已經回升至3%以上，並仍在上升。 “有機會以更低的利率進行再融資，但我們沒有充分利用這一機會，”TD證券的美國利率策略師Gennady Goldberg說道。

底線：鲍尔的削減更多是象徵性的而非具有實質影響。美國仍被其歷史性的債務負擔壓垮，利息支付現在是其最大的預算負擔。川普希望進行大幅削減，但數學顯示現實並不會如此輕易地妥協。

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