Gate 研究院：BTC 與 ETH 震蕩修復，RSI 策略捕捉反轉行情

2025-10-31 06:51:43

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摘要

BTC 與 ETH 震蕩修復，價格結構與波動率分化明顯，短期動能仍偏弱。
多空比與資金費率維持溫和偏多，追多意願有限，市場情緒趨於謹慎。
合約持倉在去槓杆後逐步回升，ETH 持倉韌性強於 BTC，槓杆資金尚未全面退場。
爆倉規模溫和，多空力量交替釋放，市場結構整體保持平衡，但高槓杆資金仍承壓。
量化策略方面，短線 RSI 策略收益表現亮眼，而 Gate 量化基金則以穩健收益與風險控制爲核心，持續展現長期優勢。

市場概況

爲了系統呈現當前加密貨幣市場的資金行爲與交易結構變化，本報告從五個關鍵維度切入：比特幣和以太坊的價格波動率、多空交易比率（LSR）、合約持倉金額、資金費率與市場爆倉數據。這五項指標涵蓋了價格走勢、資金情緒與風險狀況，能較爲全面地反映當前市場的交易強度與結構性特徵。以下將依序分析各項指標在 10 月 14 日以來的最新變化：

1. 比特幣與以太坊的價格波動率分析

據 CoinGecko 數據，10 月 14 日至 10 月 27 日期間，加密市場整體延續震蕩格局。BTC 在 10 月 7 日創下新高、突破 126,000 美元後進入觀望整理階段，成交動能明顯收斂，市場結構出現分歧。BTC 與 ETH 均呈震蕩反彈走勢。

BTC 自月初在 108,000 美元附近企穩後逐步修復，短線重心上移至 113,000 美元上方；ETH 則自 3,700 美元反彈至 4,000 美元關口，走勢相對溫和。整體而言，二者仍處於中期盤整階段，反彈主要由短線資金推動，尚未形成趨勢性突破。【1】【2】【3】

宏觀與鏈上層面多空因素交織。傳統資本持續加碼以太坊生態，Cathie Wood 投資日本以太坊財庫公司 Quantum Solutions，顯示機構布局意願延續；DeFi 總鎖倉量穩定在約 2,200 億美元，資金結構趨於均衡。

值得關注的是，Gate Perp DEX 累計交易量突破 10 億美元，憑藉 Gate Layer 二層網路與撮合引擎，成爲去中心化衍生品領域的新亮點。總體而言，BTC 與 ETH 在近期波動中逐步築底，若 ETH 能重新站穩 4,000 美元上方並伴隨成交量放大，仍有望率先轉強。

圖一：BTC 短線重心上移至 113,000 美元上方；ETH 則從 3,700 美元附近反彈至 4,000 美元關口，走勢節奏略顯溫和

BTC 波動率整體維持低位運行，僅在個別交易日出現短暫放大，顯示主力資金操作節奏穩定、趨勢預期相對明確，市場追漲殺跌意願有限。相較之下，ETH 波動率顯著更爲活躍，在近兩周多次出現尖峯，反映短線資金進出頻繁、市場情緒波動較大，尤其在關鍵價位區間表現更爲敏感。

整體而言，當前市場波動尚未全面放大，但 ETH 的頻繁升溫值得關注。若後續伴隨成交量同步放大，可能預示新一輪行情正在醞釀中，建議持續觀察 ETH 波動率與成交量的聯動變化。

圖二：BTC 波動節奏穩定，僅少數高波動日；ETH 波動率頻繁衝高，短線情緒明顯升溫

近期加密市場仍處於低波動與結構性分化並存的階段。BTC 穩定性凸顯，資金以觀望爲主；而 ETH 波動率的反復升溫，顯示短線資金開始試探布局。若後續量能同步放大並帶動波動率持續上行，市場或將迎來新一輪方向性選擇。

2. 比特幣與以太坊多空交易規模比率（LSR）分析

多空交易規模比率（LSR, Long/Short Taker Size Ratio）是衡量市場主動做多與做空資金比重的指標，LSR 大於 1 代表市場偏多、做多吃單主導，反之則偏空。該指標可反映交易情緒強弱與動能變化。

據 Coinglass 數據顯示，BTC 與 ETH 的多空交易規模比率（LSR）整體維持在 1 附近震蕩，顯示市場情緒在震蕩市中持續拉鋸，資金未形成明顯的方向共識。【5】

BTC 的 LSR 於 10 月中旬短暫下探至 0.9 以下後逐步回升至 1.1 上方，顯示市場在回調階段追多意願低迷，但隨着價格企穩與波動收斂，主動買盤逐步恢復，資金態度轉趨謹慎偏多。

ETH 的 LSR 波動幅度相對更大，多次出現低於 0.9 的區間，反映短線資金情緒更爲敏感；但臨近月底，ETH 的 LSR 同樣快速上行至 1.1 附近，顯示資金結構由觀望轉向積極，做多力量明顯增強。

整體而言，當前多空比在經歷中旬的回落後重新回升，表明市場短期偏空情緒已獲修復，買盤逐步恢復活躍。若後續 LSR 穩定維持在 1 上方，並伴隨成交量同步放大，將有望成爲行情延續反彈的重要信號。

圖三：BTC 多空比回升至 1 上方，追多情緒逐步恢復

圖四：ETH 多空比波動更劇烈，月底資金結構由觀望轉向偏多

3. 合約持倉金額分析

據 Coinglass 數據，近兩周 BTC 與 ETH 合約持倉金額在經歷前期劇烈回落後逐步修復，市場槓杆結構呈現“去槓杆後再度加倉”的節奏。前期的急跌反映了高槓杆多頭的集中清算與資金避險，而隨後的穩步回升則顯示市場情緒逐漸回暖、資金重新進場。【6】

BTC 持倉金額整體維持在高位區間震蕩，多頭資金在價格企穩後重新加倉，反映機構與主力對後市仍持謹慎偏多態度；ETH 持倉走勢相對平穩，槓杆資金回流速度更快，或顯示市場對其中期走勢的信心相對穩固。

總體而言，當前市場的槓杆結構已從過熱轉向健康修復階段，資金面重新回流但尚未形成全面槓杆擴張。若價格持續回升並伴隨成交量放大，或將推動持倉進一步增長；反之，若行情再度承壓，則需防範資金收緊帶來的短期回調風險。

圖五：BTC 持倉金額整體維持在高位區間震蕩，多頭資金在價格企穩後重新加倉

圖六：ETH 持倉走勢相對平穩，槓杆資金回流速度更快，或顯示市場對其中期走勢的信心相對穩固

4. 資金費率

BTC 與 ETH 的資金費率整體維持在正值區間，市場結構偏多但節奏溫和。BTC 的資金費率波動較小，整體平穩運行於 0 附近，顯示槓杆多頭持倉穩定，機構與中長期資金情緒仍然穩健。【7】【8】

ETH 的資金費率相對活躍，在階段性回調時多次短暫轉負，尤其出現在月中與月末區間，反映短線資金一度轉向保守，但隨後迅速修復，未形成系統性壓力。

總體而言，市場資金費率延續溫和偏多格局，槓杆資金尚未大幅退場但情緒並未過熱。若後續資金費率繼續上行並伴隨成交量放大，可能成爲行情延續的動能信號；反之，如連續轉負，則需警惕短期情緒回落與價格調整風險。

圖七：BTC 資金費率穩定維持正值，ETH 偶有轉負，整體市場偏多但動能溫和

5. 加密貨幣合約爆倉圖表

據 Coinglass 數據顯示，10 月中旬加密市場雖整體維持高位震蕩，但合約市場爆倉事件頻發，顯示多空拉鋸持續釋放。10 月 10 日出現最大規模爆倉潮，單日合計清算金額逾 180 億美元，其中多頭爆倉高達 167 億美元，反映高槓杆多單在行情急跌中遭遇集中清算。【9】

此後近兩周，多單爆倉仍多次放大，單日規模屢超 5 億美元，顯示追多資金在高位回調中持續承壓；而 10 月 21 日與 26 日空單爆倉金額顯著上升，表明市場反彈時空頭止損出場，資金張力在多空之間交替釋放。

整體而言，當前爆倉規模雖未構成系統性踩踏，但多頭槓杆集中度偏高、風險暴露度上升。若後續成交量未能有效放大或波動率加劇，市場情緒可能再度趨於謹慎，需防範短線資金鏈條的連鎖反應。

圖八：10 月中旬多單爆倉集中放大，10 月 21 日與 26 日空單爆倉上升，市場多空力量持續博弈

在當前高位整理、波動收斂的背景下，加密市場資金行爲整體仍偏中性偏多，但多項合約與情緒指標顯示追多意願減弱、短線動能放緩。LSR 與多空比雖重回 1 上方，但放量不足；資金費率維持正值卻未顯擴張，爆倉結構由多空輪動轉向多單集中，顯示市場槓杆信心松動。整體結構雖穩健，但情緒支撐趨弱，短線行情延續性有限。

面對槓杆資金邊際收斂與多空情緒分化的局面，投資人需密切關注關鍵價格區間與波動率指標的變化，判斷行情是否將由高位震蕩轉爲趨勢反轉或波段修復。因此，接下來的內容將轉向對“RSI 趨勢反轉策略”的實測評估，聚焦其在不同市場節奏下識別超買超賣區間、捕捉短期反轉拐點的適應性，並探討該策略在提升風險控制效率、減少情緒化追漲殺跌行爲、以及優化震蕩行情下的進出場節奏方面的實際表現。

RSI 趨勢反轉策略

（免責聲明：本文所有預測是基於歷史數據及市場趨勢得出的分析結果，僅供參考，不應被視爲投資建議或未來市場走勢的保證。投資者在進行相關投資時，應充分考慮風險並謹慎決策。）

1. 策略概述

RSI 趨勢反轉策略是一種基於相對強弱指標（RSI）判斷市場情緒，並捕捉價格反轉機會的短線交易策略。該策略通過設定 RSI 的超賣閾值作爲進場信號，超買閾值作爲出場依據，以識別市場在極端情緒下的修正動能，專注於操作多單方向（做多）。當價格進入超賣區時執行買入，並在達到止盈、止損或 RSI 超買條件時平倉。策略結合動態止盈與止損機制，有助於在趨勢反彈中獲取利潤，或在判斷失誤時控制風險，適用於震蕩偏反轉的行情環境中尋找短期交易機會。

本次回測以加密貨幣市值排名前十的項目（不含穩定幣）作爲標的，涵蓋主流公鏈與高流動性資產，測試策略在不同幣種與市場階段下的適應性與實用性，驗證其在實盤部署中的可行性與穩健性。

2. 核心參數設定

3. 策略邏輯與運作機制

進場條件

無持倉狀態下，若 RSI 低於 rsi_oversold，認爲市場進入超賣狀態，觸發買入信號。

出場條件：

超買條件：若 RSI 高於 rsi_overbought，認爲行情可能反轉，觸發平倉信號。
停損平倉：若價格回落至買入價 * (1 - stop_loss_percent)，觸發強制止損。
停利平倉：若價格上升至買入價 * (1 + take_profit_percent)，觸發止盈平倉。

實戰範例圖

交易信號觸發下圖爲策略在 2025 年 6 月 15 日觸發進場時的 SUI/USDT 1 小時 K 線圖。價格在經歷持續下跌後，RSI 於當天凌晨跌破 20 附近的超賣區域，並迅速反彈至 40 上方，呈現短期反轉跡象。同時，MACD 快線開始靠近慢線，預示動能正在修復，成交量亦有回升跡象。雖然價格尚未顯著脫離底部，但 RSI 超賣回升配合低檔量能支撐，符合策略“逢低反轉”條件，因此觸發買入信號，提前布局後續反彈走勢。

圖九：SUI/USDT 策略進場位置示意圖（2025 年 6 月 15 日）

交易行動與結果 SUI 價格在前一日完成反彈後持續震蕩上行，RSI 一度突破 75，進入超買區域，隨後動能減弱、RSI 回落，策略依據超買條件觸發平倉操作，鎖定前段漲幅帶來的利潤。雖然價格在出場後仍略有上揚，但從 MACD 曲線來看，動能趨緩、柱體收縮，顯示短線多頭勢能減弱；同時短期均線開始收斂，構成典型的“高位動能減退”結構。本次出場符合“漲勢過熱即止盈”的風險控制邏輯，有效規避後續可能的回調壓力。未來若能結合動態止盈或趨勢跟蹤機制，有望進一步提升整體持盈效率與利潤空間。

圖十：SUI/USDT 策略出場位置示意圖（2025 年 6 月 16 日）

通過上述實戰範例，我們直觀展示了 RSI 策略在市場情緒極端波動過程中的進出場邏輯與動態風控機制。策略基於 RSI 指標識別超賣反彈與超買轉弱的時機，在 RSI 跌破特定閾值後擇機進場，捕捉反彈動能；當 RSI 回升至超買區域或價格達到止盈/止損條件時及時離場，從而在短線反轉中實現收益最大化與風險控制。

在有限回撤的基礎上，本策略成功鎖定了階段性漲幅，體現出其在震蕩環境中的反轉捕捉能力與交易紀律性。本次案例不僅驗證了 RSI 策略在實盤行情中的可執行性與防守效率，也爲後續參數優化、結合多因子指標或擴展至其他交易品種提供了實證基礎。

4. 實戰應用範例

參數回測設定

爲尋找最佳參數組合，我們針對以下範圍進行系統性網格搜索：

rsi_overbought：60 至 95（步長爲 5）
rsi_oversold：5 至 30（步長爲 5）
stop_loss_percent ：1% 至 2%（步長爲 0.5%）
take_profit_percent ：10% 至 16%（步長爲 5%）

以加密市值前十項目（排除穩定幣）爲例，本文回測了 2024 年 10 月至 2025 年 10 月期間的 4 小時 K 線數據，系統共測試 288 組參數組合，並篩選出年化報酬率表現最優的十組。評估標準包括年化報酬率、夏普值、最大回撤與 ROMAD（報酬與最大回撤比），以全面衡量策略在不同市場環境下的穩定性與風險調整後績效。

圖十一：BTC 與 ETH 策略績效比較表

策略邏輯說明

當程序偵測到 RSI 指標跌破預設的超賣閾值時，視爲價格進入情緒極端的低位區域，策略將立即觸發買入操作。該邏輯旨在捕捉市場短期反轉初期的進場機會，通過 RSI 判斷買方動能可能回歸的時點，並結合動態止盈與止損機制，強化風險控制。若後續 RSI 回升至超買區，或價格達到設定的止盈或止損幅度，系統將自動執行出場操作，及時鎖定收益或避免進一步虧損。

以 BTC 爲例，本策略使用的設定如下：

rsi_oversold= 60（超賣閾值，低於此值觸發買入）
rsi_overbought = 30（超買閾值，高於此值觸發平倉）
stop_loss_percent = 1.5%
take_profit_percent = 15%

該邏輯結合趨勢突破信號與固定比例風控規則，適用於行情方向明確、波段結構清晰的交易環境，在跟隨趨勢的同時有效控制回撤，提升交易穩定性與整體收益質量。

績效與結果分析

回測區間爲 2024 年 10 月至 2025 年 6 月，策略以 RSI 超買超賣邏輯應用於主流加密資產，整體收益表現穩健。由圖可見，BTC 與 ETH 的累計收益曲線呈現階梯式上行特徵，期間波動有限，顯示策略在中長期震蕩行情中具備良好的防御性與持續盈利能力。

截至 2025 年 10 月，BTC 策略累計收益約 52%，ETH 約 51%，兩者走勢大致同步，差異主要來自短期反轉幅度與成交量差異。策略在回測期間保持較低回撤，並在多次行情回調中成功守穩收益，使收益曲線整體平滑向上。總體而言，RSI 策略能在主流幣種中維持穩定的風險收益結構，在缺乏單邊趨勢的環境下依然取得穩健表現，驗證其在震蕩市中的適用性。

相比之下，Gate 量化基金以中性套利與對沖策略爲核心，進一步強化穩健收益與風險控制，在嚴格風控體系下追求長期複利回報，爲投資者提供更平衡、低波動的量化配置方案。

圖十二：BTC 與 ETH 最優參數策略近一年累計報酬率比較

5. 交易策略總結

RSI 趨勢反轉策略以 RSI 指標作爲核心邏輯，結合動態止盈與止損機制，在多種主流加密資產中展現出穩健收益與良好的反轉捕捉能力。回測結果顯示，BTC 與 ETH 策略累計收益約爲 50%，收益曲線呈現階梯式上行結構，體現出策略在震蕩與中性市況下的穩定表現。策略在回測期間有效控制回撤，能在多次市場波動中保持正向收益，使整體表現趨於平滑穩健。

盡管短線反轉模型具備較好的收益潛力，但在單邊行情中仍可能因過早離場而限制漲幅，收益穩定性受限。因此，在實際投資中，如何在控制波動的同時實現複利增長，成爲量化資產管理的關鍵方向。

基於此，Gate 量化基金以中性套利與對沖策略爲核心，專注穩健收益與風險控制，爲投資者提供更平衡、長期可持續的量化配置方案。爲幫助用戶體驗穩健量化策略的長期複利表現，Gate 推出「量化基金新人限時加息活動」，活動期間（2025 年 10 月 27 日 14:00 至 11 月 10 日 14:00，UTC+8），首次申購量化基金的新用戶可享 14 日平均持倉 +5% 年化加息，綜合年化收益超 19%。

量化基金由頂級資管團隊運營，策略涵蓋中性套利與對沖配置，以控制回撤、平衡收益與風險爲核心目標，適合偏好低波動、追求長期穩健回報的投資者。

總結

2025 年 10 月 14 日至 10 月 27 日期間，加密市場延續高位震蕩格局，資金與情緒邊際轉弱。BTC 與 ETH 技術面雖未破位，但波動率與成交量持續收斂，顯示節奏趨緩。LSR 與資金費率維持偏多但未放大，反映多頭信心謹慎。

合約層面，BTC 持倉回落後修復，ETH 穩健回升；資金費率溫和正值，槓杆資金未明顯退場。10 月 10 日的多單爆倉潮突顯槓杆脆弱，市場防御性升溫。整體處於震蕩末段，結構輪動與籌碼清洗並存，若無新增資金推升，仍需警惕回調風險。

在此背景下，基於 RSI 超買超賣反轉邏輯的策略展現出良好的實盤潛力。回測結果顯示，BTC 與 ETH 的累計收益約爲 50%，策略在震蕩行情中能有效控制回撤，收益曲線呈穩步上行趨勢。需注意，高 Beta 幣種在單邊趨勢中可能因連續超買而過早離場，影響整體收益表現。未來若結合動態閾值、波動率篩選與量能因子，可進一步優化信號質量並提升策略在不同週期下的適應性與穩定性。

與此相比，Gate 量化基金以中性套利與對沖策略爲核心，專注於穩健收益與風險控制，爲投資者提供更平衡、長期可持續的量化配置選擇。基金通過嚴格的風控體系與多資產分散配置，在控制回撤的前提下實現穩定複利收益，爲希望在波動市場中尋求穩健回報的投資者提供更優的量化投資路徑。 <br> 參考資料：