接下來的「聖誕行情」，比特幣與黃金誰更值得期待？

撰文：Ashrith Rao

編譯：Chopper，Foresight News

所謂的「聖誕行情」，指加密貨幣市場通常在 12 月最後幾周至次年 1 月初出現價格飆升的現象。這一趨勢由多重因素推動，包括機構與交易者調整投資組合引發的年度資金重新配置、投資者信心的季節性提振。

假期期間市場流動性下降，可能放大價格波動，進一步助推反彈勢頭。加密資產在全年與聖誕期間的市場行爲存在明顯差異。這一趨勢雖起源於傳統股市，但它已經開始反映在黃金市場，最近也反映在比特幣市場。

每逢全球市場因假期放緩，市場參與者都會重新審視聖誕行情的可能性。在流動性低迷或市場情緒轉變時期，黃金與比特幣的反應可能大相徑庭。

如今投資者開始熱議：在 12 月預期的季節性漲中，黃金與比特幣哪類資產將獲益更多？

爲了保護財富免受通貨膨脹的影響，人們世世代代都在購買黃金。全球各國央行也將大量黃金納入儲備，作爲外匯儲備管理與貨幣政策的重要組成部分。

每年年末，黃金的季節性需求往往會上升，這通常由多種因素共同作用：

印度和中國的節日與婚禮季期間，珠寶採購量通常會增加；

各國央行持續調整儲備結構，傾向於增持黃金；

機構進行年末風險管理與投資組合調整。

黃金的假期表現

12 月通常並非黃金價格飆升的月份，而是呈現漸進式漲態勢。在經濟下行或地緣政治動蕩時期，黃金往往比其他資產更具避險屬性。

盡管黃金價格會隨整體經濟波動，但很少能帶來加密貨幣那樣的驚人回報。

即便如此，今年黃金價格一路飆升，多次創下歷史新高，峯值達到每盎司 4380 美元，隨後的回調也堪稱史無前例。

過去幾周，黃金已從大幅下跌中回升，目前交易價格突破每盎司 4100 美元，表現亮眼。在這個極具交易活性的市場中，多頭持倉已大幅盈利。

隨着美國政府停擺結束，且國債規模預計即將觸及 40 萬億美元的歷史高位，這種貴金屬已從深度下跌中反彈。

目前黃金價格距離歷史新高僅差 7%，投資者深知，政府停擺結束後，赤字支出只會進一步增加。

比特幣：價值存儲新選擇

自 2022 年 11 月比特幣價格觸及約 1.6 萬美元以來，「比特幣是數字黃金」 的觀點得到廣泛認同，此後其價格持續漲。

2024 年 12 月 5 日，比特幣首次突破 10 萬美元關口，此後多次站上該水平。今年 10 月峯值時期，比特幣價格突破 12.5 萬美元，但與黃金類似，隨後出現大幅回調。

即便如此，比特幣仍基本堅守 10 萬美元這一關鍵心理關口，僅少數幾次短暫跌破。

比特幣的去中心化結構與 2100 萬枚的固定供應量，使其成爲抵御貨幣通脹的潛力選擇。

但總體而言，比特幣被視爲比黃金風險更高的投資：投資者信心高漲時，其價格可能暴漲；信心低迷時，也可能出現暴跌。

從歷史數據來看，比特幣在每年第四季度的表現往往引人注目。

數據來源：TradingView

宏觀因素成今年核心驅動力

今年，經濟現狀成爲決定聖誕反彈能否如期而至的最關鍵因素。

市場資金可用性、物價穩定指標，以及各國央行政策（尤其是联准会政策），均爲核心影響因素。

2025 年 10 月聯準會議息會議上，央行將聯邦基金利率下調 25 個基點，新目標區間設定爲 3.75%-4.00%。此次降息符合市場預期，且是 9 月降息後的又一次動作，使得借貸成本降至 2022 年末以來的最低水平。

利率下降通常會導致美元貶值，進而可能提升投資者對比特幣等替代資產的興趣。

報告顯示，2025 年 9 月美國官方通脹率爲 3.0%，高於 8 月的 2.9%；但核心通脹率略有下降，從 3.1% 降至 3.0%。在通脹高企時期，市場對比特幣等替代資產及避險資產黃金的關注度往往會顯著上升。

與傳統資產不同，比特幣的流動性表現出更高的波動性。

機構對比特幣交易所交易基金（ETF）的買入行爲，以及小額資金流入，都可能對短期價格波動產生重大影響。

兩類資產的核心差異在於買家羣體：黃金的主要購買者爲珠寶商、主權財富基金和各國央行；而比特幣的核心支持者則是年輕數字貨幣愛好者、科技先驅與散戶投資者。

黃金與比特幣過往表現對比

過去幾年，兩類資產在多輪反彈中曾同步漲，2025 年這一趨勢尤爲明顯。但也有多次出現 「一類資產反彈後，另一類資產才開啓漲週期」 的情況。

2020 年，爲應對疫情引發的經濟衰退，各國政府推出大規模刺激計劃。隨着法定貨幣貶值，尋求資產保值的投資者紛紛湧入具有穩定性承諾的資產。

當年年初，黃金價格暴漲；下半年，比特幣勢頭崛起。2020 年 12 月，黃金以 1900 美元收盤，小幅漲；而比特幣則逼近階段性高點，收於 2.9 萬美元左右。

這一案例表明，在市場流動性充裕、利率低迷時期，比特幣的表現通常優於黃金等傳統資產。

2021 年至 2022 年，通脹飆升，各國央行大幅加息應對。

在此次市場崩盤期間，比特幣等具有投機屬性的風險資產遭受重創。市場參與者轉向黃金這一傳統避險資產，其價格經歷多輪漲，展現出極強的韌性。

這表明，在貨幣緊縮與市場承壓時期，黃金的保值能力通常優於比特幣。

由於政府停擺導致數據凍結，如今華盛頓財政僵局已結束，通脹數據的公布將在很大程度上決定，兩類資產中哪一類能贏得聖誕行情。