為什麼 Solana 的「加密賭場」從迷因幣轉向預測市場

Solana 上的 meme 幣交易量在過去一個月達到 139 億美元，創下自 2024 年 2 月以來的最低水平——當時 meme 幣熱潮尚未爆發。當這裡的資金流動減弱時，市場上兩大預測平台卻迎來了創紀錄的增長：Polymarket 達到 37 億美元，Kalshi 則錄得 42.5 億美元——是有史以來第二好的交易月。總計，預測市場處理了近 80 億美元，約為 Solana meme 幣量的 57%。

這一比例在 8 月時曾低於 10%，10 月超過 45%，11 月則大幅升至過半。這不僅僅是流動性的輪動，更引發了預測市場是否會成為加密資金尋求優勢的新基礎設施，還是只是資金根據敘事輪動的暫時目的地的疑問。

Meme 幣的疲憊

Solana 曾在 1 月見證 meme 幣交易量的高峰——1695 億美元，得益於一系列新代幣不斷推出與劇烈波動。自那之後，活動量逐步下降：7 月 344 億美元、8 月 292 億美元、9 月 197 億美元、10 月 165 億美元，11 月則僅剩 139 億美元——僅四個月就減少了 60%。

值得注意的是，這並非因 rug pull 或技術事故而突然崩潰。交易量的穩步下降，反映交易者主動將資金轉向新賽道，而非單純撤離風險。

當 meme 幣遭到侵蝕時，預測市場卻線性加速：7 月 18 億美元、8 月 19 億美元、9 月 41 億美元、10 月 74 億美元、11 月 80 億美元——幾乎呈現完全相反的上升趨勢。

預測市場的交易量占 Solana meme 幣交易量的百分比已從 2025 年初的不到 10% 飆升至 11 月的 57%。## 資訊的重要性

Vitalik Buterin 將預測市場視為一種「資訊金融」基礎設施，能從社群分散的知識中提取信號。這是 meme 幣無法實現的，因為 meme 幣價格往往被炒作和內部倉位主導。

Buterin 認為，AI 將在未來十年大力推動該領域發展，機器學習模型將直接整合到事件合約與 DAO 所運行的市場中。「改進迴圈」——更好的模型、更窄的價差、更高的流動性、更精確的信號——將開啟 meme 幣所沒有的增長路徑。

Interactive Brokers 創辦人 Thomas Peterffy 更預測預測市場有望在 15 年內超越股市規模——這一觀點更像戰略賭注而非行銷語。

若這一劇本實現，11 月的 80 億美元流動性僅僅是微小的開端。

資金用新方式尋找優勢

兩大市場之間的快速輪動，反映了 alpha 生成方式的不同。meme 幣獎勵速度、社交關係和搶先把握新幣的能力。預測市場則獎勵對數據的深刻理解：選民模型、地緣政治風險、美聯儲信號、宏觀經濟變化。

Haseeb Qureshi (Dragonfly Capital) 指出，Polymarket 在美國大選結果預測上比主流媒體更快，半夜就將川普總統當選概率拉升至 97%。這不是幸運，而是社群集體智慧的綜合力量。

Google 隨後直接將 Polymarket 的概率整合到搜尋結果中，徹底改變了公眾對預測市場的認知——從「邊緣賭場」變成「最具客觀性的數據來源」。

關鍵的差異在於心態。meme 幣虧損者通常承認自己被出貨；而預測市場的虧損者則可視為「偏離概率」——這種說法更容易被接受。

尚未解答的問題

儘管增長迅速，預測市場的流動性仍難以承接機構級大資金而不造成明顯滑點。操控風險也存在，特別是在小體量合約中。近期部分討論聚焦於有影響力人物的發言無意間成為市場事件——模糊了預測與直接影響的界線。

與此同時，meme 幣並未消失。每月 139 億美元的交易量，仍高於絕大多數 DeFi 協議，並與多家中型中心化交易所持平。剩下的參與者多為純粹追求波動性的交易者，這裡不需要任何「知識」層的包裝。

流動性的轉換揭示了一個明確事實：當市場需要優勢而非動能時，資金會主動流動。這種優勢究竟是真實，還是僅僅是包裝成新敘事，將決定預測市場是否會達到 Peterffy 期望的規模，還是淪為又一個已現疲態的循環。

當下，資金已經選擇：戰線已轉移——80 億美元已隨之而去。

王儉