Michael Saylor：比特幣正在重演蘋果的絕望谷，但週期被壓縮了

邁克爾·塞勒（Michael Saylor），MicroStrategy的創始人以及比特幣最大的公開持有者，對加密貨幣市場提出了一個引人入勝的觀點。對他來說，比特幣並未面臨危機——它正經歷一個所有變革性技術都必須經歷的試煉。

比特幣從接近US$ 126,000的高點下跌約45%，這一波動呼應了蘋果公司歷史上的一個特定時刻。2012年至2013年間，蘋果的股價暴跌45%，當時公司市盈率低於10——許多投資者認為蘋果的黃金時代已經過去。

邁克爾·塞勒的論點：為何深度回調是不可避免的

根據邁克爾·塞勒的說法，沒有一個成功的科技投資故事能避免類似規模的修正。在《Coin Stories》播客的訪談中，他將當前比特幣的循環直接比作蘋果的復甦歷程，蘋果花了整整七年時間重建市場信心——這段期間得到了沃倫·巴菲特（Warren Buffett）和卡爾·伊坎（Carl Icahn）等投資者的策略支持。

“真正沒有任何成功的科技投資例子是不需要面對45%的下跌並穿越這段絕望谷底的，”邁克爾·塞勒表示。比特幣目前已經經歷了137天的這一階段，但他自己也指出，這可能只是個開始。“可能需要兩年、三年。如果需要七年，恭喜你。這正如蘋果一樣。”

目前，比特幣的價格約為US$ 70,860，反映出這次修正的深度。這次影響極為嚴重：僅在2月5日，比特幣從US$ 70,000暴跌至US$ 60,000，根據Glassnode的數據，單一實體的已實現損失達到32億美元——甚至超越了Terra Luna崩潰，成為比特幣歷史上單日最大損失事件。

波動性收縮：市場結構已改變

然而，對邁克爾·塞勒來說，這次修正的模式與以往的循環根本不同。美國監管市場中衍生品活動的決定性轉移，正在重新調整比特幣的波動性特徵。

過去在市場壓力事件中，比特幣可能暴跌80%或更多。如今，根據塞勒的分析，這種波動性正被壓縮到40%至50%的範圍內。原因在於結構性變革：傳統銀行仍然猶豫是否基於比特幣持倉提供大量信貸，迫使一些投資者轉向地下銀行系統或再抵押結構，這可能在不確定時期引發人工拋售壓力。

恐懼循環：量子計算與愛潑斯坦檔案

當被問及存在的風險——特別是量子計算的威脅時，邁克爾·塞勒採取了一種幾乎不敬的態度。對他來說，這只不過是長篇末章中的一個故事，這些故事經常出現：區塊大小戰爭、能源消耗、中國在挖礦中的主導地位。這些都曾登上頭條，但都沒有讓網絡崩潰。

在他看來，量子計算可能距離成為實際威脅還有十年以上的距離。而當那一天來臨時，政府、金融、消費和國防系統都已經轉向後量子加密。比特幣的軟體也會進化，節點、交易所和硬體供應商會在全球共識下進行更新。

邁克爾·塞勒觀察到的特別值得注意的是他對FUD（恐懼、不確定性和懷疑）變化的看法——他指出，隨著“量子FUD”的減弱，注意力轉向了Jeffrey Epstein的檔案，批評者用來質疑比特幣核心開發者的某些行為。

“這不是個問題，”塞勒以務實的態度總結。“我認為他們對量子FUD已經厭倦，轉而關注Epstein的FUD。”這句話捕捉了圍繞這個最大加密貨幣的懷疑的週期性本質。

市場反應：比特幣突破US$ 70,000

儘管波動劇烈，比特幣突破了US$ 70,000的關卡，並在一周的地緣政治新聞後保持了大部分漲幅。包括以太幣、索拉納（Solana）和狗狗幣（Dogecoin）在內的山寨幣也上漲約5%，而與加密貨幣相關的礦業股則隨著更廣泛的股市上漲而走高，標普500和納斯達克指數分別上漲約1.2%。

市場分析師表示，比特幣下一個關鍵動作將取決於油價和霍爾姆茲海峽的海運流量的穩定性。一個有利的情景可能支持比特幣再次測試US$ 74,000至76,000的區間，而這些因素的惡化則可能將價格拉回到60,000美元的中間區間。

邁克爾·塞勒和許多其他機構投資者似乎傳達的訊息是一致的：比特幣在45%的修正期間不會消失。就像蘋果公司挺過了絕望谷底一樣，比特幣也將穿越自己的谷底——最終可能以一個更強大、更具制度化的形象出現。