我最近幾週一直在關注貴金屬的行情，波動性非常驚人。年末我們幾乎看到所有資產都創下歷史新高：黃金在聖誕節達到每盎司4,550美元，白銀飆升至每盎司84美元，鉑金則觸及2,490美元。看起來沒有天花板，但隨後一切突然崩跌。

有趣的是，這些漲幅非常驚人：黃金年增64.6%，白銀飆升148%(自1979年以來最佳年份)，鉑金則上漲127%。根據商業銀行的說法，假期期間流動性減少放大了這些波動，但也有實質供應限制的壓力，例如實體白銀的有限供應以及中國的新出口限制。CME不得不提高白銀期貨的保證金，這可能促使了平倉。

現在新的一年，價格再次大幅上漲。黃金徘徊在每盎司4,450美元左右，呈現上行趨勢，白銀突破76美元以上，兩者都在持續推升。美國ISM製造業指數跌至14個月來的最低點，美元走弱，市場預期利率將會降低。所有這些都有利於像這些金屬這樣的非收益資產。未來幾個月，這絕對值得密切關注。