有趣的時機點——當大家都專注於聯準會升息預期時，日本銀行正悄然變得同樣對加密市場具有重要影響力。日圓兌美元一直徘徊在160附近，這對日本銀行施加了嚴重的政策收緊壓力。彭博數據顯示，交易者預計4月28日的會議中升息的概率約為69%，而官員們已經在討論如果中東局勢持續推動通脹，將採取更大幅度的措施。

這使得日本央行的情況對我們來說尤為關鍵：日本銀行多年間實行超寬鬆政策，促成了著名的套利交易。交易者借入廉價日圓，將資金投入全球高收益資產——包括加密貨幣。這股資金流動抑制了各地的借貸成本，並推動了風險資產的上漲。但如果東京轉向收緊政策，這些資金流將劇烈反轉。我們可能會看到市場連鎖反應。

目前的利率為0.75%，較兩年前的負利率已上升，但仍遠低於聯準會的3.5%。因此，如果中東危機推動能源價格上升，進口通脹加速，仍有調整空間。挑戰在於，日本的債務與GDP比率高達240%，非常嚴峻。升息將推高政府借款成本，可能破壞財政動態。國家陷入兩難——升息可能威脅債務可持續性，保持低利率則可能使日圓進一步貶值。自2021年以來，日圓已貶值54%。

同時，在資產端也出現一些有趣的動作。不丹在過去幾個月悄然出售了約70%的比特幣持倉，從約13,000 BTC降至3,954 BTC(，價值約2.806億美元)。該王國似乎也放慢或停止了以水力發電為背書的挖礦業務，超過一年沒有重大資金流入。值得關注，這反映出即使是對比特幣友好的司法管轄區，也在重新評估其立場。

宏觀局勢變得越來越複雜。如今不僅僅是聯準會的動向——日本銀行的下一步行動可能重塑套利交易的動態，並在收緊政策加速時引發更劇烈的加密貨幣調整。