Ethena 竞逐 Hyperliquid USDH 发行权，获贝莱德与Anchorage 强力支持

去中心化交易所 Hyperliquid（HYPE）正为其原生稳定币 USDH 选定发行方，Ethena Labs 已于 9 月 9 日提交提案，并获得 BlackRock BUIDL 基金、Anchorage Digital 与 Securitize 的多方支持。这场竞赛将决定谁能掌握 Hyperliquid 55 亿美元结算资金的未来。

Hyperliquid 启动 USDH 发行竞赛

Hyperliquid 在 9 月 5 日宣布，将于下一次网路升级中引入原生稳定币 USDH，并启动竞争性选择流程，以取代目前作为主要结算货币的 USDC（存款规模约 55 亿美元）。

根据 DefiLlama 数据，Hyperliquid 年化收入预计接近 13 亿美元，8 月永续合约月交易量更创下 4,058 亿美元新高，使 USDH 发行权成为市场瞩目的焦点。

Ethena 提案亮点：收益回馈社群 + 去中心化托管

Ethena 承诺将 USDH 储备产生的 95% 净收入 透过 HYPE 代币回馈 Hyperliquid 社群，并提出建立由 Hyperliquid 验证者组成的「选举监护人网路」，以分散稳定币运营的安全管理权限，降低单一发行方风险。

此外，Ethena 计划推出 hUSDe——其合成美元产品的 Hyperliquid 原生版本，并承诺提供 7,500 万美元激励 支持 HIP-3 市场发展。

机构合作与技术优势

Ethena 的提案获得 BlackRock BUIDL 基金支持的 USDtb 资产背书，并由 Anchorage Digital 提供托管安全保障。

同时，Ethena 与 Securitize 合作，计划在 HyperEVM 与原生 USDtb 整合中部署代币化现实世界资产（RWA），进一步拓展 USDH 的应用场景。

该公司强调，其已管理超过 230 亿美元代币化美元资产，具备大规模稳定币运营与资产管理经验。

竞争对手方案：多元化路线争夺发行权

Paxos：透过 NYDFS 监管帐户支持 USDH，并由 KPMG 每月审计。

Frax Finance：与 BerRock、Superstate 合作，为 frUSD 提供支援。

Agora：以短期美国国债与储备证明为基础，由 Chaos Labs 提供风险管理。

Sky：采用 LayerZero 互通性框架，提供灵活抵押支持。

最终发行方将由 Hyperliquid 验证者社群治理投票决定，并透过天然气拍卖获得部署权。

潜在市场影响：HYPE 持有者或迎 2.2 亿美元新增收入

Dragonfly 合伙人 Omar Kanji 预估，此次 USDH 发行方更替，可能为 HYPE 持有者创造 2.2 亿美元额外年化收入，同时使 Circle USDC 在 Hyperliquid 的供应量减少约 7%。

若 Ethena 胜出，结合其 RWA 整合与去中心化托管模式，USDH 或将成为 Hyperliquid 生态的核心结算资产，并推动该平台向股票永续掉期等新市场扩张。

结语

Hyperliquid 的 USDH 发行权之争，不仅是稳定币市场的一场高额竞标，更是去中心化交易所生态资金流向与治理模式的重大转折点。Ethena 在机构背书、收益回馈与技术架构上的优势，或将成为其脱颖而出的关键筹码。