Zcash 单月暴涨 380% 市值冲 58 亿美元！比特币分叉的隐私革命归来

过去几年，Zcash（ZEC）几乎只是一个历史注脚，被视为加密货币密码朋克时代的遗物，在 AI 代币等新浪潮中被遗忘。然而，它几乎在一夜之间成为了 2025 年最令人惊讶的逆袭故事。数据显示，Zcash 在过去一个月飙升超过 380%，一度触及三年来的最高点 370 美元。

Zcash 是什么？比特币分叉的隐私革命

Zcash 于 2016 年作为比特币的一个分叉币推出，它藉鉴了比特币的通缩设计，包括供应上限、工作量证明共识和定期减半。然而，它增加了一项名为零知识证明的革命性创新，允许用户在不透露谁发送或接收了资金或转帐金额的情况下验证交易。

在区块链将每一次钱包交易都公诸于世的时代，Zcash 的加密技术提供了更接近数位现金的解决方案。这使其具有不可追踪、可互换和主权等特性。Helius Labs 执行长 Mert Mumtaz 表示：「将 ZEC 称为『加密比特币』是合理的，因为它具有相同的代币经济模型和价值储存吸引力，但它是私密的。」

这种理念在史诺登事件后的几年里引起了共鸣，当时隐私仍然被视为一项人权，而不是一个危险信号。Zcash 的核心理念是：金融隐私不应该是犯罪的特权，而是所有人的基本权利。就像实体现金交易不会在公开帐本上记录一样，数位货币交易也应该享有同等的隐私保护。

然而，随着监管机构加强打击力度，交易所纷纷下架以匿名为卖点的加密货币，Zcash 也像 Monero 和 Dash 一样，逐渐淡出主流交易平台。其每日交易量萎缩，开发者群体减少，该计划最终成为加密货币领域被遗忘的实验项目的代名词。直到现在，它迎来了第九个周年纪念，并成为散户的新宠。

380% 暴涨背后的三大驱动力

（来源：Trading View）

此次 Zcash 复苏是由技术进步、理念动能和市场轮动共同推动的。Zcash 自 2021 年以来首次在全球范围内成为热门话题，这与其说是投机行为，不如说是提醒人们隐私在数位货币领域仍然至关重要。

技术升级：零知识证明架构革新

该专案最近发布了新的零知识架构的公开 alpha 版本，旨在提高受保护交易的效能和钱包的可访问性。这项进展重新燃起了隐私研究人员的热情，他们将 Zcash 视为应用密码学的活体实验室。

新架构解决了 Zcash 长期以来的痛点：屏蔽交易（使用零知识证明的私密交易）的计算成本高、处理速度慢，导致用户体验不佳。升级后的系统显著提升了交易速度，降低了手续费，并改善了钱包介面，使得普通用户也能轻松使用隐私功能。

GitHub 的开发者指标显示贡献量稳定上升，而挖矿数据显示算力正在逐步去中心化。这些技术面的改善为 Zcash 的长期发展奠定了坚实基础。即使是怀疑论者也承认，考虑到只有少数 2016 年左右的项目仍然按照其最初的共识模式运行，并且拥有活跃的开发者和运作良好的经济体系，Zcash 的持久性是惊人的。

理念复兴：隐私权重回焦点

ZEC 的回归正值全球金融监理日益加强之际。英国推行数位身分识别、欧盟的 MiCA 隐私条款以及人工智慧交易追踪技术的日益普及，都重新引发了关于在可程式经济中金融隐私究竟意味着什么的讨论。

「没有隐私的加密货币就不是加密货币，」Mumtaz 说道，他一直称赞该项目在开发者活动和交易所整合方面的「复兴」。这种说法得到了业内资深人士的支持，其中包括 BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes，他曾预测 ZEC 可以达到 10000 美元；以及 Digital Currency Group 创始人 Barry Silbert，他曾在 X 上多次强调与 Zcash 相关的最新消息。

他们共同将 ZEC 的上涨重新定义为不仅是投机，更是隐私回归到以合规叙事和集中式管道为主导的市场的象征性事件。这种紧张局势已经转化为交易。寻求比特币和以太币（两者本月大多横盘整理）之外的多元化投资的投资者，已经转向像 Zcash 这样的「理念型加密货币」。

市场轮动：资金寻找新叙事

（来源：CryptoQuant）

Zcash 的暴涨也反映了加密市场的轮动效应。当比特币和以太坊进入盘整阶段时，资金往往会流向市值较小但具有独特叙事的山寨币。Zcash 作为老牌隐私币，既有历史沉淀又有技术创新，成为资金轮动的理想标的。

减半误解澄清与真实稀缺性

部分兴奋情绪源自于一种误解。许多交易员将即将到来的 2025 年 11 月减半事件视为关键的看涨驱动因素。然而，加密货币分析平台 Coincodex 指出，这种说法并不正确。该公司表示，Zcash 上一次减半发生在 2024 年 11 月，下一次减半要等到 2028 年底才会到来。

不过，稀缺性仍然是 Zcash 的核心特性。与比特币类似，ZEC 每四年将矿工奖励减半，以控制通膨并确保发行量的可预测性。即便时机把握不当，供应有限的说法也强化了一个更广泛的主题：在渴望信念的市场中，ZEC 正被重新定价为一种稀缺的、具有意识形态意义的资产。

Mumtaz 指出：「8 年的工作量证明矿产公平分配，彻底清除了所有游客和贪婪。」这种说法强调，Zcash 没有预挖、没有 ICO、没有创始人大量持币，所有 ZEC 都是透过挖矿公平分配。这种纯粹性在当今充斥着预售和内幕交易的加密市场中极为罕见。

持续性存疑：监管风险与流动性挑战

然而，ZEC 价格飙升的可持续性仍然不确定。撇开价格走势不谈，ZEC 的流动性相对于主要货币而言仍然偏低，而且许多交易所仍然限制屏蔽交易。受反洗钱义务的限制，机构投资者不太可能直接持有 ZEC。

这些结构性挑战不会在短期内消失。全球监管趋势正朝着更严格的 KYC（了解你的客户）和 AML（反洗钱）方向发展，隐私币天然与这些要求冲突。欧盟的 MiCA 法规明确要求加密资产服务提供商追踪交易双方身份，这对隐私币构成直接威胁。

然而，零售业和开源社群的乐观情绪正在增长。从这个意义上讲，ZEC 的韧性本身就成为了一种信誉。Zcash 的持久性是惊人的，它在监管打压、市场冷落和技术竞争中存活了下来，并在 2025 年迎来了复兴。