【暗号化ETF規制の氷解】CboeとNYSEが標準化された上場フレームワークを提出、暗号化ファンドの承認が「ファストトラック」を迎える可能性

アメリカの二大取引所Cboe BZXとNYSE Arcaは、SECに提案を提出し、暗号資産取引所取引基金（ETF）のための標準化された上場フレームワークを確立することを目指しています。この提案が承認されれば、現在の時間のかかる個別審査プロセス（19b-4プロセス、最大240日かかる可能性があります）を免除し、所定の基準を満たすビットコイン、エーテルなどの暗号資産ETFの上場を加速させることが可能になります。この動きは、SECが現物ビットコイン/エーテルETFの現物申請メカニズムを承認し、ホワイトハウスがデジタル資産統合計画を発表した後に続くもので、暗号規制環境の加速的な進展を示しています。

[提案の核心:暗号ETFの標準化された上場チャネルの構築] アメリカの主要取引所Cboe BZX取引所とNYSE Arcaは、アメリカ証券取引委員会（SEC）にルール改訂提案を提出し、暗号資産取引所取引基金（ETF）に対して標準化された上場フレームワークを構築することを目指しています。この動きは、現在の暗号ETFの長ったらしい承認プロセスを根本的に変えることが期待されています。

[ケースバイケース承認の廃止により、上場サイクルが大幅に短縮] 提案の内容に基づき、新しいフレームワークは現行の19b-4プロセスにおける個別承認要件を取消します（このプロセスは通常240日かかることがあります）。著名なETFアナリストのNate Geraciは7月30日にソーシャルメディアXで、基準を満たすファンドは別途承認を申請する必要がなくなると指摘しており、これにより投資家が暗号ETF製品を取得するプロセスが大幅に加速されるでしょう。 具体的には：

• Cboe はその**ルール14.11(e)(4)**を改訂することを検討しています。
• NYSE Arca はそのルール8.201-Eを改訂することを提案しています 提案がSECに受け入れられれば、ビットコイン（BTC）、イーサリアム（ETH）または他の資格を満たすデジタル資産のETFを保有することで、設定された定性的基準を満たす限り、より効率的に市場に投入することができます。具体的な定量的要件（例えば、最低時価総額の閾値）は後で定められますが、取引所はこの枠組みが規制の摩擦を軽減し、市場競争を促進することを期待しています。

[規制環境の激変:複数のポジティブな組み合わせ] 今回の提案の提出タイミングは重要であり、二つの重要な規制の進展に続いています：

1. SECが現物申請・償還メカニズムを承認： 提案提出前日（7月29日）、SECは現物ビットコインETFとイーサリアムETFの**現物の創出と償還（In-Kind Creations/Redemptions）**メカニズムを承認しました。この措置は運用効率を高め、暗号資産ファンドを従来の金融商品構造により近づけました。
2. ホワイトハウス、デジタル資産統合の青写真を発表： 同日、ホワイトハウスは168ページの包括的な計画と関連する政策ガイドラインを発表し、デジタル資産を伝統的な金融システムに統合することを目指しています。この文書はトランプ政権時代に設立されたデジタル資産作業部会が主導しており、規制機関に製品の上場プロセスの簡素化を促し、保管、取引及び登録に関する規制の改訂を求めています。

【規制の枠組みが加速して再構築され、標準化された上場がトレンドになる可能性】 最近のいくつかの立法の進展（例えば「GENIUS法案」や国会で進行中の「CLARITY法案」）と、SECが7月7日に発表した最新の暗号ETFの開示ガイドラインが組み合わさり、規制環境が重大な変化を経験していることが明確に示されています。規制当局はデジタル資産を金融市場の核心的な構成要素として見なしており、周辺分野ではありません。 Solana（SOL）やリップル（XRP）などの現物ETF申請の締切が近づく中、SECが標準化ETF上場フレームワークの検討に対するオープンな態度は、新製品の市場投入のスピードを根本的に変える可能性がある。

結論： CboeとNYSE Arcaの共同提案は、アメリカの暗号金融インフラが規制化・効率化に向けて重要な一歩を踏み出したことを示しています。標準化の枠組みが承認されれば、暗号ETF市場は長い個別審査の時代を終え、より効率的な発展段階に入ることが期待されます。最近の集中的な規制緩和の信号を考慮すると、暗号資産と伝統的金融システムの融合プロセスは加速しており、投資家にとってより便利なコンプライアンスの入場経路を提供するとともに、暗号業界に新たな制度的な発展の原動力を注入しています。