資産が43%急増し、80,000BTCの巨額の取引が完了した後、Galaxy DigitalはGLXYのトークン化に目を向けています

暗号化金融巨頭Galaxy Digital（ナスダックコード：GLXY）は、アメリカのSECに提出した最新の書類で、公開取引されているAクラス普通株をトークン化する可能性を探っていることを明らかにした。この動きは、同社がブロックチェーン金融に進出するためのより広範な戦略の一環である。GalaxyはSECに登録されたトークン化証券サービスプロバイダーSuperstateとデジタル移転代理契約を締結し、投資家にブロックチェーンを基盤としたGLXY株の保有と取引の代替手段を提供することを評価している。しかし、同社は同時に「トークン化証券市場はまだ芽生えの段階にある」と警告している。このニュースが発表された時、Galaxyは波乱の第2四半期を経験したばかりである：総資産は前四半期比で43％増加し91億ドルに達したが、調整後の総収入は30％減少し、顧客のために8万枚以上のビットコイン（当時の価格で約500億ドル）の史上最大の代理売却の一つを完了した。CEOのマイク・ノボグラッツ（Mike Novogratz）は、暗号化資産の準備に焦点を当てた「企業金庫の熱潮はすでにピークに達したかもしれない」と考えているが、エーテル関連企業の成長の可能性を楽観視している。

Galaxyが株式のトークン化を推進し、RWAのコンプライアンス探索を受け入れる

• トークン化された株式の探索： Galaxy DigitalはSECの文書で、「当社のAクラス普通株をトークン化する可能性を評価している」と述べています。
• 規制パートナーとの提携： 会社は、SECに登録され、トークン化された証券に特化した代理機関Superstate Servicesとデジタル移転代理契約を結びました。
• 目標と価値： 実施されれば、トークン化されたGLXY株式は、投資家にブロックチェーン経由で企業の株式を保有し取引するための追加メカニズムを提供し、流動性とアクセスの向上を図ります。
• 早くからの布陣： 会社がトークン化された株式に興味を持つのは新しい動きではありません。今年5月、CEOノボグラッツはGLXY株をトークンに変えてDeFi貸出や取引に利用する計画について公に語っていました。
• 市場はまだ初期段階： Galaxyは慎重に指摘します。「トークン化された証券市場はまだ芽生えの段階にあり」、トークン化されたGLXYが流動性のある秩序だった市場が現れることを保証することはできません。
• 機関の見解： Untold.ioの創設者Ali Mahir AksuはCryptonewsに対し、「GalaxyがSuperstateで株式をトークン化することは、オンチェーンの公共株式が理論から機関の現実へと移行していることを示す強い信号です... これは、トークン化が単なる流動性に関するものではなく、プログラム可能性、アクセス可能性、そして未来志向の所有モデルに関するものであるという、ますます増大する変化を反映しています。」

第2四半期の業績見通し:資産の急増とボラティリティが共存し、80,000BTCの代理販売を完了

• 資産規模の急増： Galaxyの報告によると、2025年第二四半期の総資産は910億ドルに達し、前四半期比で43%の増加となります。
• 黒字化： 当四半期の純収入は3070万ドルで、第一四半期の2.95億ドルの損失から大幅に改善されました。 圧迫された収益:調整後総売上高は前四半期比で30%減少し、総取引費用は3分の1減少しました。
• マイルストーンイベント： 今四半期、会社は企業再編を完了し、5月16日に正式にナスダックに上場し、初値は1株23.50ドルでした。ノボグラッツは以前の数年間の上場遅延を「怒りを引き起こす」と述べました。
• コアビジネスのハイライト：
  • デジタル資産部門は強力なパフォーマンスを発揮： 調整後EBITDAは1300万ドル、世界市場の粗利は28％増加。
  • マージンローンの需要が増加： 平均貸出残高が11億ドルに増加。
  • 記録的なビットコイン代理取引： 四半期の終了後、顧客を代表して8万ビットコイン以上を投げ売りし、これまでの同種の取引の中で名目価値が最も大きい取引の一つとなった。Galaxyは7月がそのデジタル資産運営史上最良の月であったと述べた。
  • 資産管理とステーキングの成長： 6月末時点で、プラットフォームの資産管理規模（AUM）は90億ドルに達しましたが、チェーン上の活動の減少によりステーキング収益は26％減少しました。
• データセンターの拡張： Heliosデータセンターコンプレックスの建設が引き続き進行中です。CoreWeaveがこのサイトで承認された全800メガワットの電力を使用することを約束したことを確認しました。さらに、会社は近隣の160エーカーの土地を追加で取得し、コンプレックスの総面積は1500エーカーを超え、潜在的な容量は3.5ギガワットに増加します。
• 市場解読： Dash BDとマーケティングディレクターのJoël ValenzuelaはCryptoNewsに分析を提供しました：「Q2の資産の下落は、世界的な地政学的な不確実性による一時的な調整に過ぎないかもしれません... 世界がブロックチェーン技術を十分に活用できると感じたとき、上昇の潜在能力は巨大です。」Untold.ioの創設者Aksuは、「Q2の資産の下降の一部は周期的な冷却であり、一部は成長の悩みであって、構造的な欠陥ではありません。GalaxyのAI/データセンターへの転換は、彼らが長期的な配置を行っていることを示しています：周期を越えて構築すること、単に流れに乗るのではなく。」

ノヴォグラッツの見解：暗号化金庫の熱潮はピークを迎える可能性があり、長期的なトークン化とインフラへの投資

• 企業の金庫トレンドの見通し： Q2の決算電話会議で、ノボグラッツはデジタル資産をバランスシートに組み込む「暗号資産準備会社」（Crypto Treasury Firms）の波は「すでにピークに達した」可能性があると述べた。彼は、初期の参加者（ビットコインに特化したMicroStrategyなど）が潮流をリードしたが、新しい会社は同じ注目を集めるのが難しいかもしれないと指摘した。
• イーサリアムエコシステムのプレイヤーに期待： BitMine、SharpLinkなど、イーサリアムに特化した企業に期待を寄せており、彼らがさらなる成長に向けて準備を整えている重要な参加者であると考えていますが、将来的にスタートアップがスケールアップすることがより困難になる可能性があると警告しています。Galaxyは現在、20社以上のこうした企業と提携しており、約200億ドルの資産を管理し、安定した手数料収入を生み出しています。
• 機関インフラの配置：
  • ステーキングサービスの拡張： 7月に、ステーキングプラットフォームをFireblocksと統合し、2000以上の金融機関がFireblocksのホスティングシステムを通じて直接ステーキングサービスを利用できるようにしました。
  • ベンチャーキャピタルファンドの閉鎖： その投資部門Galaxy Venturesは6月に初の外部ベンチャーキャピタルファンドの募集を完了し、1.75億ドル（当初の1.5億ドルの目標を超える）を調達しました。このファンドはトークン化、ステーブルコイン、ブロックチェーンインフラストラクチャの初期プロジェクトに焦点を当てています。2018年以来、GalaxyはMonadやEthenaを含む120社以上のスタートアップに投資しています。
• 長期的なビジョンと課題： ノボグラッツは、ブロックチェーンに基づく市場は依然として長期的なビジョンであると再確認しましたが、トークン化された資産の流動性問題には現在明確な答えが不足しています。

結論：伝統的金融大手がオンチェーン探索を加速し、トークン化された証券のコンプライアンスパスが明らかに Galaxy Digitalは、NASDAQのメインボードに上場した初の純暗号化金融機関として、株式トークン化の取り組みが象徴的な意味を持っています。これはGLXY投資者にとって、チェーン上での保有と取引の新しい道を開くものであり、伝統的な金融資産の大規模なコンプライアンス・オンチェーンを提供する参考となるパラダイムを示しています——SEC登録法人（Superstate）との協力を通じて、既存の規制フレームワーク内での革新を模索しています。トークン化された証券市場はまだ初期段階で流動性に疑問が残りますが、Galaxyの参入は業界の信頼を大きく高めました。第2四半期の混乱の中で示された業務の弾力性（史上最大のビットコイン代理取引の一つを完了、資産管理規模の逆成長、データセンター戦略の推進）や市場トレンドへの先見的判断（金庫熱潮のピーク、イーサリアムエコシステムとトークン化インフラへの賭け）を考慮に入れると、Galaxyは伝統的金融と暗号エコシステムをつなぐ重要な橋梁としての戦略的な位置付けを持ち続けています。株式トークン化の実験が成功するかどうかは、RWA（現実世界資産）を採用する機関の進展を観測する上で重要な指標となるでしょう。