中国は香港を試験場として慎重にステーブルコインを配置し、ConfluxとChainMakerがインフラの潜在的な選択肢となる。

中国の金融規制当局は、世界のステーブルコインの動向を注視しており、最近、国情に適した推進戦略について暗号化の専門家を招いて討論を行い、資本流動管理の要件を満たす必要があることを強調しています。香港は政策の実験場として、ライセンスを持つ機関による法定通貨担保のステーブルコインの発行を許可する法律を制定しており、初期段階では少数の中資大手銀行にのみライセンスを開放しています。規制当局は、米ドルステーブルコインが米国の通貨覇権を強化することを懸念していますが、国有資本の企業はステーブルコインによる決済に興味を持ち始めており、多くの香港の中央企業がライセンスを申請しています。オフショア人民元のステーブルコインも検討されています。業界の分析によれば、パブリックチェーンのConflux（CFX）はコンプライアンスの地位と国際基準への適合性により、ステーブルコインの優先的な基盤となる可能性があります。一方、長安チェーン（ChainMaker）は政策の支持を受けていますが、そのコンソーシアムブロックチェーンの構造は越境アプリケーションに制約を与える可能性があります。

規制の基本方針：国情への適合と資本流出の防止を両立させることを最優先 《フィナンシャル・タイムズ》の報道によると、中国の金融監督機関は最近、暗号分野の専門家を集めてステーブルコイン戦略について議論しました。核心的な要求は明確です。

1. 国情適合性：ステーブルコインの提案は中国の特定の金融環境と規制フレームワークに適合する必要があります
2. 資本流動管理：中央銀行の官僚は、ステーブルコインが引き起こす可能性のある資本流出リスクについて何度も公に警告しています。 規制の姿勢は慎重かつ開放的な特徴を示しており、リスクを防ぐ前提の下で革新の可能性を探求しています。

香港の試験場：限定ライセンス制度とオフショア人民元オプション 香港は中国の暗号化政策の先行地域として重要な役割を担っています：

• 立法のブレークスルー：ライセンスを持つ機関による法定通貨担保型ステーブルコインの発行を許可する法案が通過しました
• ライセンスの厳格な管理：香港金融管理局（HKMA）は、来年からごく少数のライセンスのみを発行する予定で、初回は唯一の4大国有銀行が含まれます。
• オフショア人民元の探索：規制当局はオフショア人民元担保のステーブルコインの承認の可能性を排除していない 多くの香港で運営されている国有資本の企業が、ステーブルコインのライセンスを積極的に申請しています。

政策のジレンマ：ドルの覇権への懸念と国有企業の適用需要の共存 中国人民銀行の総裁である潘功勝は、ステーブルコインが伝統的な決済の構造を再構築していることを認めたが、政策面には核心的な矛盾が存在する。

• 米ドル覇権の懸念：米ドルステーブルコインは米国のグローバル通貨支配地位をさらに強化する可能性があります
• 国有企業の需要上昇：国有資本企業がステーブルコインのクロスボーダー決済、貿易決済シーンでの利用に対する関心が著しく高まっています

インフラ競争：Confluxと長安チェーンの道の分岐 中国のステーブルコインが実現すれば、基盤となるブロックチェーンインフラが鍵となる。PANewsのアナリスト「Frank」による理論的考察では、二つの主要な技術ルートが指摘されている。

1. Conflux（樹図）パブリックチェーンの道筋：
   • 中国唯一の規制されたパブリックチェーンとして、ネイティブトークンCFXのコンプライアンスの利点は顕著です。
   • 国際標準との互換性が高く、クロスボーダー・ステーブルコインの基盤インフラに最も適しています
2. 長安チェーン（ChainMaker）コンソーシアムブロックチェーンパス：
   • 北京の政策の強力な支援を受け、多くの中央企業に採用され、政府の計画に盛り込まれました
   • 企業向けアーキテクチャは国内のニーズを満たしていますが、コンソーシアムブロックチェーンの特性が国際的なシーンの拡張を制限しています
3. BSN/星火链网：トークンなしの許可されたチェーン設計を採用し、産業のニーズにサービスを提供することに焦点を当てていますが、技術アーキテクチャはステーブルコインとの互換性が低いです。

結論：香港の試験運用が牽引し、インフラが成否を決定する 中国は「一国二制度」の枠組みの下、香港をイノベーションサンドボックスとして利用し、ステーブルコイン戦略を慎重に推進しています。規制当局は資本項目の開放と通貨の主権保護の間でバランスを探求しており、オフショア人民元ステーブルコインが突破口となる可能性があります。基盤となるインフラの選択が発展の道筋を決定します——Confluxはコンプライアンス公链の特性を活かして先行し、長安链は政策資源を活用して国内エコシステムを深耕しています。香港のライセンスが順次発放される中、中国のステーブルコインの「国内管理、オフショア実験」の二軌制の構図が次第に明確になっています。