10月13日、暗号資産市場の雪崩の後、Synthetixは強力な回復を開始し、トークンSNXは短時間で2ドルの重要な価格を突破し、最高で2.53ドルに達し、年内の新高値を記録し、24時間の上昇幅は一時100％を超えました。
SNXの今回の暴騰は、市場が老舗DeFiインフラストラクチャーSynthetixの根本的な再構築後に、その未来の価値捕獲能力を再評価した結果であり、コアのドライバーは主にSynthetixが2025年第四四半期にイーサリアムメインネットで導入する予定の分散型永久契約取引所（Perp DEX）から来ています。そして、それが万億規模のデリバティブ市場で再び活気を取り戻すことができるかどうかは、まだ時間の試練が必要です。
SNX価格の暴騰は強力なオンチェーン取引活動を伴い、市場内の買い圧力の圧倒的な優位性を示しており、資金流入の構造も変化しています。
SNXの価格が爆発した24時間以内に、その取引量は一時500％以上急増し、市場の関心と流動性の流入が最近の高点に達したことを証明しました。Coinbaseの取引インサイトデータによると、買い手の割合はほぼ80％で、市場の感情は非常に強気であり、上昇圧力は短期的な売り圧力を大きく上回っています。
Nansenのデータによると、SNXのCEXの準備量は1ヶ月ぶりの最低点である7341万枚に減少し、9月から約16%減少しました。CEXの準備量の減少は即時流動性を制限し、市場の感情が高まっている環境で価格の上昇の変動をさらに拡大しました。
!
さらに、10月1日から13日の間に、100万枚以上のSNXを保有する巨大なホエールウォレットの保有量が倍増しました。その大規模で組織的な蓄積行動は、増加した資金が散発的な投資家による追高によって主導されているのではなく、機関資本や専門的なトレーダーが積極的にチップを配置し、V3の開始によるプロトコル収入の爆発を先取りしていることを示しています。
SNX価格の変動の誘因は、Synthetix V3の戦略とアーキテクチャの重大な調整であり、その核心的な施策には2025年Q4にL2からEthereumメインネットに再移行し、新しい高性能取引インフラを構築することが含まれています。
L2エコシステムが分断され、発展が停滞する中で、V3がメインネットに回帰することは、無力感からの選択であると同時に、潜在的な復興の機会に賭けることでもある。
2024年4月、Synthetix V3がBaseに上线し、正式にL2ネットワークの展開を開始します。しかし、1年以上の観察を経て、多チェーン展開による流動性の断片化が原因で、プロトコルの資本効率が低下し、取引深度が減少しました。インフラストラクチャの不安定さが頻繁なダウンタイムなどの実際の課題を引き起こし、SynthetixはL2ソリューションの使用を中止することを決定しました。さらに、多チェーン展開には、資産のクロスチェーンブリッジのリスクが高まるという問題もあります。
Synthetix V3のL1メインネットへの移行は、断片化した流動性を統合します。この変革は、イーサリアムの膨大な流動性を持ちながら、最高レベルのネイティブセキュリティと信頼性を統合でき、クロスチェーンなしでメインネット資産を直接使用できるため、ブリッジリスクや再担保リスクを低減し、Aaveなどのメインネットの主要DeFiプロトコルとシームレスに組み合わせることで、流動性と資本効率をさらに向上させることができます。
現在、イーサリアム上のステーブルコインの時価総額は約1,600億ドルで、暗号資産市場で最も深い流動性プールです。しかし、この巨額の資本はデリバティブ取引では十分に活用されておらず、ほぼ「休眠」状態にあります。Synthetix V3は、この膨大な流動性を直接活用する計画です。
Synthetixは2024年下半期にL2の展開を終了することを投票で決定しました。2025年初頭から、L2ネットワークの使用を段階的に中止し、9月には完全に閉鎖され、Ethereumへ完全に移行します。SynthetixはPerp DEXがQ4にメインネットを立ち上げると発表し、V3の開始に合わせて、最大100万ドルのインセンティブを提供する取引コンペティションを開催し、コミュニティの参加度と取引の活発化をさらに促進します。
正式にL2展開を廃止する前に、Synthetixはガバナンス提案を通じてKwentaを買収し、すべてのKWENTAを1:17の比率でSNXに交換しました。KwentaはSynthetixエコシステムの主要なPerp取引フロントエンドであり、累計取引量は1,200億ドルを超え、Synthetix Perp取引の成長の主要な原動力であり、95%以上の取引増加に貢献しました。この買収はKwentaがSynthetixとさらに深く統合されることを意味し、今後そのユーザーと取引は新しいメインネット製品に移行することになります。
L1メインネットでの効率的な取引を実現するために、Synthetix V3は中央集権的な指値注文簿（CLOB）を採用し、オンチェーン決済のハイブリッドモデルを組み合わせています。注文マッチングはオフチェーンの高性能システム上で実行され、清算はイーサリアムメインネット上で行われます。
Synthetix V3のハイブリッドアーキテクチャは、DeFi AMMモデルに内在する高スリッページ、低資本効率、および無常損失といった問題を解決するために設計されており、ユーザーが中央集権型取引所（CEX）に近い低遅延の取引体験を享受できることを保証しつつ、分散型決済がもたらす透明性を保持しています。
さらに、取引の公平性を確保するために、V3はMEV（マイナーが抽出可能な価値）に対抗するメカニズムを導入しました。これは、アカウントデータのプライバシーや段階的に設定可能な清算などの技術を採用することにより、清算ポジションがMEVアービトラージャーによって先行取引されるのを防ぎ、システムのリスク耐性とユーザーの信頼度を向上させます。
言及すべきは、メインネット上のパーペチュアル契約取引がアトミックコンポーザビリティを実現できることであり、これはトレーダーがデリバティブポジションを他のL1 DeFiプロトコルと相互作用させ、オンチェーンアービトラージやヘッジ戦略を行うことを意味します。これは、独立したApp ChainやL2では提供が難しいコアの利点でもあります。
Synthetix V3のアーキテクチャのアップグレードは、複数の担保のサポートも含まれています。 プロトコルは、sUSDe、cbBTC、wstETHなどの高流動性資産を担保として受け入れます。複数の担保の導入は流動性の供給源を大幅に拡大し、トレーダーの参入障壁を下げると同時に、プロトコルの資本の弾力性を強化します。
現在、Synthetixの主な製品は主に3種類に分けられます：
1）Perp DEX（メインネット開始時にローンチ）：ハイブリッドCLOBアーキテクチャはCEXに似た取引速度とボリュームを提供し、さらにコンポーザビリティを持ち、さまざまな担保をサポートし、クロスチェーンブリッジは不要です；
2）Synthetix流動性提供者(SLP、メインネットの開始時に上线)：sUSDの預金を通じてパッシブにマーケットメイキングを行い、価格差、手数料、清算手数料などで利益を得ることができ、プロトコルの安定性はTVLの増加と共に向上する。
3）Synthetixのステーキング（420プール）：SNXまたはsUSDをステーキングすることで収益を得ることができます。現在、SNXの流通供給量は3.43億枚を超え、そのうち約1.69億枚のトークンがステーキングされており、ステーキング率は49.27%です。V3メインネットのローンチ後、さらなるデフレ効果を強化する可能性があります。
Synthetixの展望が変化したにもかかわらず、エコシステム内の主要なステーブルコインsUSDが頻繁にペッグのリスクを引き起こしており、プロトコル製品に対するユーザーの信頼基盤を破壊しています。
sUSDのペッグ問題に対して、コミュニティは2つの潜在的な解決策を議論しました。1つは、SNXの買い戻しおよび焼却計画を一時停止し、sUSDの債務を焼却することで、sUSDの供給を減少させ、ペッグをサポートすることです。トークン経済学モデルは、V3がEthereumメインネットに無事にローンチされ、sUSDのパフォーマンスが安定した後に更新される必要があります。
2024年12月、公式はこの計画を実施することを発表しましたが、効果はあまり良くなく、sUSDは今年の4月と7月に2回大幅に脱固定され、0.75ドルを下回る最大脱固定幅を記録しました。
第二の提案は、V3の移行後にsUSDのネイティブ金利を導入することであり、これはまだ実施されておらず、その効果は観察待ちですが、プロトコルの長期的な成功は高性能な取引システムだけでなく、エコシステム資産の管理の信頼性にも依存します。
現在のところ、DeFiLlamaのデータによると、SynthetixのTVLは約2.43億ドルで、すべてEthereumメインネットに集中しています。プロトコルの累積Perp取引量は627.2億ドルで、日平均取引量は約4,200万ドルです。
さらに、Synthetixの損益計算書データによると、プロトコルの収益は2023年にピークを迎えましたが、L2展開戦略に重点を置いて以来、収益は約38%も大幅に減少し、2022年を下回っています。収益の大幅な減少は、Synthetixがイーサリアムメインネットに戻る重要な動機の一つかもしれません。
特に注意が必要なのは、Synthetix V3がまだEthereumメインネットにローンチされていないため、その年率費用収入と永続契約取引量がゼロであることです。これは、SNXの価格の急騰が主に市場の将来に対する評価期待に基づいていることを示しています。
老舗DeFiプロジェクトとして、市場は今回の突破をSynthetixがL2実験からL1コアインフラへの回帰戦略の前倒し再評価と期待しています。一度V3が成功裏に立ち上がり、永続契約の取引手数料を効果的に捕捉できれば、現在のSNXの評価は過小評価されている可能性があります。
投資者にとって、V3メインネットの開始後に実際にキャプチャされた永久契約取引量や手数料収入などのデータを検証することは、SNXの成長可能性や評価を判断するための重要な指標となります。さらに、プロトコルが低遅延で高性能な取引体験を提供できるかどうか、安定通貨sUSDのペッグパフォーマンスも、その長期的な競争力とユーザー獲得に影響を与える重要な要素となります。
8.9K 人気度
44.3K 人気度
31.7K 人気度
6.4K 人気度
203.1K 人気度
Rabbit
GCAT
GDOG
芝麻开门
GM
L2を放棄してメインネットに戻る、Synthetix V3がPerp DEX戦争の火蓋を切る
10月13日、暗号資産市場の雪崩の後、Synthetixは強力な回復を開始し、トークンSNXは短時間で2ドルの重要な価格を突破し、最高で2.53ドルに達し、年内の新高値を記録し、24時間の上昇幅は一時100％を超えました。
SNXの今回の暴騰は、市場が老舗DeFiインフラストラクチャーSynthetixの根本的な再構築後に、その未来の価値捕獲能力を再評価した結果であり、コアのドライバーは主にSynthetixが2025年第四四半期にイーサリアムメインネットで導入する予定の分散型永久契約取引所（Perp DEX）から来ています。そして、それが万億規模のデリバティブ市場で再び活気を取り戻すことができるかどうかは、まだ時間の試練が必要です。
CEXの準備が継続的に流出し、巨大なクジラが倍増して保有
SNX価格の暴騰は強力なオンチェーン取引活動を伴い、市場内の買い圧力の圧倒的な優位性を示しており、資金流入の構造も変化しています。
SNXの価格が爆発した24時間以内に、その取引量は一時500％以上急増し、市場の関心と流動性の流入が最近の高点に達したことを証明しました。Coinbaseの取引インサイトデータによると、買い手の割合はほぼ80％で、市場の感情は非常に強気であり、上昇圧力は短期的な売り圧力を大きく上回っています。
Nansenのデータによると、SNXのCEXの準備量は1ヶ月ぶりの最低点である7341万枚に減少し、9月から約16%減少しました。CEXの準備量の減少は即時流動性を制限し、市場の感情が高まっている環境で価格の上昇の変動をさらに拡大しました。
!
さらに、10月1日から13日の間に、100万枚以上のSNXを保有する巨大なホエールウォレットの保有量が倍増しました。その大規模で組織的な蓄積行動は、増加した資金が散発的な投資家による追高によって主導されているのではなく、機関資本や専門的なトレーダーが積極的にチップを配置し、V3の開始によるプロトコル収入の爆発を先取りしていることを示しています。
L2の悲劇がSynthetix V3をEthereumメインネットに復帰させる
SNX価格の変動の誘因は、Synthetix V3の戦略とアーキテクチャの重大な調整であり、その核心的な施策には2025年Q4にL2からEthereumメインネットに再移行し、新しい高性能取引インフラを構築することが含まれています。
L2エコシステムが分断され、発展が停滞する中で、V3がメインネットに回帰することは、無力感からの選択であると同時に、潜在的な復興の機会に賭けることでもある。
2024年4月、Synthetix V3がBaseに上线し、正式にL2ネットワークの展開を開始します。しかし、1年以上の観察を経て、多チェーン展開による流動性の断片化が原因で、プロトコルの資本効率が低下し、取引深度が減少しました。インフラストラクチャの不安定さが頻繁なダウンタイムなどの実際の課題を引き起こし、SynthetixはL2ソリューションの使用を中止することを決定しました。さらに、多チェーン展開には、資産のクロスチェーンブリッジのリスクが高まるという問題もあります。
Synthetix V3のL1メインネットへの移行は、断片化した流動性を統合します。この変革は、イーサリアムの膨大な流動性を持ちながら、最高レベルのネイティブセキュリティと信頼性を統合でき、クロスチェーンなしでメインネット資産を直接使用できるため、ブリッジリスクや再担保リスクを低減し、Aaveなどのメインネットの主要DeFiプロトコルとシームレスに組み合わせることで、流動性と資本効率をさらに向上させることができます。
現在、イーサリアム上のステーブルコインの時価総額は約1,600億ドルで、暗号資産市場で最も深い流動性プールです。しかし、この巨額の資本はデリバティブ取引では十分に活用されておらず、ほぼ「休眠」状態にあります。Synthetix V3は、この膨大な流動性を直接活用する計画です。
!
Synthetixは2024年下半期にL2の展開を終了することを投票で決定しました。2025年初頭から、L2ネットワークの使用を段階的に中止し、9月には完全に閉鎖され、Ethereumへ完全に移行します。SynthetixはPerp DEXがQ4にメインネットを立ち上げると発表し、V3の開始に合わせて、最大100万ドルのインセンティブを提供する取引コンペティションを開催し、コミュニティの参加度と取引の活発化をさらに促進します。
正式にL2展開を廃止する前に、Synthetixはガバナンス提案を通じてKwentaを買収し、すべてのKWENTAを1:17の比率でSNXに交換しました。KwentaはSynthetixエコシステムの主要なPerp取引フロントエンドであり、累計取引量は1,200億ドルを超え、Synthetix Perp取引の成長の主要な原動力であり、95%以上の取引増加に貢献しました。この買収はKwentaがSynthetixとさらに深く統合されることを意味し、今後そのユーザーと取引は新しいメインネット製品に移行することになります。
!
新しいV3製品アップデート:CLOBとマルチコラテラルサポート
L1メインネットでの効率的な取引を実現するために、Synthetix V3は中央集権的な指値注文簿（CLOB）を採用し、オンチェーン決済のハイブリッドモデルを組み合わせています。注文マッチングはオフチェーンの高性能システム上で実行され、清算はイーサリアムメインネット上で行われます。
Synthetix V3のハイブリッドアーキテクチャは、DeFi AMMモデルに内在する高スリッページ、低資本効率、および無常損失といった問題を解決するために設計されており、ユーザーが中央集権型取引所（CEX）に近い低遅延の取引体験を享受できることを保証しつつ、分散型決済がもたらす透明性を保持しています。
さらに、取引の公平性を確保するために、V3はMEV（マイナーが抽出可能な価値）に対抗するメカニズムを導入しました。これは、アカウントデータのプライバシーや段階的に設定可能な清算などの技術を採用することにより、清算ポジションがMEVアービトラージャーによって先行取引されるのを防ぎ、システムのリスク耐性とユーザーの信頼度を向上させます。
言及すべきは、メインネット上のパーペチュアル契約取引がアトミックコンポーザビリティを実現できることであり、これはトレーダーがデリバティブポジションを他のL1 DeFiプロトコルと相互作用させ、オンチェーンアービトラージやヘッジ戦略を行うことを意味します。これは、独立したApp ChainやL2では提供が難しいコアの利点でもあります。
Synthetix V3のアーキテクチャのアップグレードは、複数の担保のサポートも含まれています。 プロトコルは、sUSDe、cbBTC、wstETHなどの高流動性資産を担保として受け入れます。複数の担保の導入は流動性の供給源を大幅に拡大し、トレーダーの参入障壁を下げると同時に、プロトコルの資本の弾力性を強化します。
現在、Synthetixの主な製品は主に3種類に分けられます：
1）Perp DEX（メインネット開始時にローンチ）：ハイブリッドCLOBアーキテクチャはCEXに似た取引速度とボリュームを提供し、さらにコンポーザビリティを持ち、さまざまな担保をサポートし、クロスチェーンブリッジは不要です；
2）Synthetix流動性提供者(SLP、メインネットの開始時に上线)：sUSDの預金を通じてパッシブにマーケットメイキングを行い、価格差、手数料、清算手数料などで利益を得ることができ、プロトコルの安定性はTVLの増加と共に向上する。
3）Synthetixのステーキング（420プール）：SNXまたはsUSDをステーキングすることで収益を得ることができます。現在、SNXの流通供給量は3.43億枚を超え、そのうち約1.69億枚のトークンがステーキングされており、ステーキング率は49.27%です。V3メインネットのローンチ後、さらなるデフレ効果を強化する可能性があります。
!
成長の挑戦、ステーブルコインのペッグ外れの問題は依然として解決を要す
Synthetixの展望が変化したにもかかわらず、エコシステム内の主要なステーブルコインsUSDが頻繁にペッグのリスクを引き起こしており、プロトコル製品に対するユーザーの信頼基盤を破壊しています。
sUSDのペッグ問題に対して、コミュニティは2つの潜在的な解決策を議論しました。1つは、SNXの買い戻しおよび焼却計画を一時停止し、sUSDの債務を焼却することで、sUSDの供給を減少させ、ペッグをサポートすることです。トークン経済学モデルは、V3がEthereumメインネットに無事にローンチされ、sUSDのパフォーマンスが安定した後に更新される必要があります。
2024年12月、公式はこの計画を実施することを発表しましたが、効果はあまり良くなく、sUSDは今年の4月と7月に2回大幅に脱固定され、0.75ドルを下回る最大脱固定幅を記録しました。
!
第二の提案は、V3の移行後にsUSDのネイティブ金利を導入することであり、これはまだ実施されておらず、その効果は観察待ちですが、プロトコルの長期的な成功は高性能な取引システムだけでなく、エコシステム資産の管理の信頼性にも依存します。
現在のところ、DeFiLlamaのデータによると、SynthetixのTVLは約2.43億ドルで、すべてEthereumメインネットに集中しています。プロトコルの累積Perp取引量は627.2億ドルで、日平均取引量は約4,200万ドルです。
!
さらに、Synthetixの損益計算書データによると、プロトコルの収益は2023年にピークを迎えましたが、L2展開戦略に重点を置いて以来、収益は約38%も大幅に減少し、2022年を下回っています。収益の大幅な減少は、Synthetixがイーサリアムメインネットに戻る重要な動機の一つかもしれません。
!
特に注意が必要なのは、Synthetix V3がまだEthereumメインネットにローンチされていないため、その年率費用収入と永続契約取引量がゼロであることです。これは、SNXの価格の急騰が主に市場の将来に対する評価期待に基づいていることを示しています。
老舗DeFiプロジェクトとして、市場は今回の突破をSynthetixがL2実験からL1コアインフラへの回帰戦略の前倒し再評価と期待しています。一度V3が成功裏に立ち上がり、永続契約の取引手数料を効果的に捕捉できれば、現在のSNXの評価は過小評価されている可能性があります。
投資者にとって、V3メインネットの開始後に実際にキャプチャされた永久契約取引量や手数料収入などのデータを検証することは、SNXの成長可能性や評価を判断するための重要な指標となります。さらに、プロトコルが低遅延で高性能な取引体験を提供できるかどうか、安定通貨sUSDのペッグパフォーマンスも、その長期的な競争力とユーザー獲得に影響を与える重要な要素となります。