200億ドルの清算余波が収まらない：暗号資産市場が「清算後の混乱」に陥り、アルトコインの時価総額がFTX時代の低点を下回る

彭博社の報道によると、約200億ドル規模の、業界史上最大の日次清算を引き起こした清算危機を経て、暗号資産市場は「清算後の混乱期」（Post-liquidation limbo）に陥っている。10月10日の崩壊はリスク資産の投機バブルを完全に消し去り、ビットコイン、アルトコイン、そして旗艦ETFは明確な回復の道筋を欠いている。特に注目すべきは、50の最小トークンを追跡する時価総額加重指数が2022年のFTX時代の低点を下回っており、投機資本が暗号資産の最前線から加速的に撤退していることを示唆している。

清算危機がリスク資産を重く打撃：アルトが市場の疲弊の先行指標となる

大規模な清算が市場構造に与える損害は明らかであり、特に流動性の低いアルトに対して顕著です。

· 小売資本の撤退信号：これらの取引がまばらで、主に個人投資家が保有する最小のデジタル資産は、限界リスク嗜好の初期指標として機能します。それらの急激な下落（FTX時代の低点を下回る）は明確な信号を発しました：投機資本は高リスクの暗号資産分野から撤退しています。

· ビットコインは厳しい安定を維持：ビットコインの価格は100,000ドル以上を維持しているものの、数週間前の水準にはまだ遠い。市場は、主流のCEXなどの集中型取引所での永続的な先物市場で発生した強制決済からまだ回復していない。

機関の感情が冷却：ETFの資金流出とレバレッジ市場の萎縮

清算危機は現物市場だけでなく、機関投資家の感情やレバレッジ取引活動にも明らかに冷却をもたらしました。

· ETF資金の逆転：BlackRockの規模880億ドルのiShares Bitcoin Trustは、連続5営業日で4億ドルを超える資金流出を記録し、前の10日間の流入トレンドを終了しました。そのイーサリアム対応製品ETHAは2日間で2.6億ドルを超える流出がありました。資産管理規模に対してはそれほど大きくないものの、資金の逆転は個人投資家の需要の減少を示唆しています。

· レバレッジ取引の縮小：永続先物——暗号取引者が選ぶレバレッジツール——復活の兆しは見られません。K33 Researchのデータによると、過去1週間の平均資金調達率は負の値を示しており、トレーダーはビットコインのショートポジションを保持するために費用を支払っていることを示しています。永続先物市場の未決済契約は低迷を続けています。

· オプション市場の防御姿勢：オプション市場は短期のボラティリティの立場に戻っており、トレーダーが価格が一定の範囲内で変動することを予想していることを示しています。Coinbase Global Inc. 傘下の Deribit プラットフォームでは、行使価格が100,000ドルのプットオプションが最も活発で、継続的な下落保護の需要を反映しています。

構造的弱点の露呈：マクロ経済データの決定的な影響を待つ

アナリストは、今回の売却は暗号資産の内在的価値への疑問というよりも、短期トレーダーによるより広範なマクロの変動への迅速な再配置であると考えています。

· 構造的な弱点が浮き彫りに：Blockforce Capitalのポートフォリオマネージャー、Brett Munsterは、この売りが業界に存在する構造的な弱点を暴露したと述べ、特に不透明で独自のリスクエンジンに依存しているプラットフォームにおいて顕著である。

· CPIデータの待機：市場の焦点は金曜日（原文の公開日以降）のアメリカのインフレデータ（CPI）に移っています。もしインフレデータが予想を上回れば、デジタルおよび従来のヘッジ資産に圧力をかける可能性があります。

· 清算後の反応：K33の研究責任者であるVetle Lundeは次のようにまとめています。「一般的な下落バイアス、リスク嗜好は10月10日以降完全に逆転しました。これはビットコインが大規模な清算後に示す典型的な反応に一致します。すなわち：貧血的な横ばい、低い関心、その後ショートポジションの関心が高まるというものです。」

まとめ

10月10日の清算イベントは暗号市場に深刻な「内傷」をもたらしました、特に高リスクのアルト。現在、市場は明確な方向性を欠いており、機関投資家とリテール資金の慎重な態度が市場を外部のマクロイベントの影響を受けやすくしています。レバレッジ取引が低迷し、投資家が一般的に下落保護を求める中で、市場はマクロ経済の不確実性が解消され、構造的な弱点が修復された後に初めて、明確な回復の道を見つけることができるでしょう。

免責事項：この記事はニュース情報であり、投資のアドバイスを構成するものではありません。暗号市場は激しく変動しており、投資家は慎重な判断を行うべきです。