アルト ETF 浪潮来襲！イーサリアム第3四半期吸金 96 億超えビットコイン

市場アナリストは、次の波の暗号資産取引所取引基金（ETF）がアメリカ市場に入るにつれて、機関投資家がアルトに注目する可能性があると述べています。2025年第3四半期には、現物エーテルETFが96億ドルの資金流入を引き寄せ、現物ビットコインETFの87億ドルを上回り、規制されたアルトへの投資の需要が蓄勢状態にあることを示しています。

Q3 イーサリアム ETF 資金流入が初めてビットコインを超えた

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(出典:SoSoValue)

2025年第三四半期、現物イーサリアム ETFは96億ドルの資金流入を引き寄せ、現物ビットコイン ETFの87億ドルを超えました。データ集約業者のSosoValueのデータによると、これはイーサリアム ETFが発表されて以来、初めて単四半期の資金流入でビットコイン ETFを上回ったことになります。この転換は機関投資家による代替暗号資産投資の需要が高まっていることを示しており、アルトのETFの発表に向けた市場基盤を築いています。

イーサリアム ETF の資金流入がビットコインを超えた背景には、複数の理由があります。まず、イーサリアムエコシステムの持続的な拡大です。DeFi のロックアップ量が回復し、Layer 2 ネットワークの使用量が増加し、さらに NFT マーケットが回復していることは、イーサリアムがスマートコントラクトプラットフォームとしての価値を再認識されていることを示しています。次に、機関投資家の配分ロジックの進化です。ビットコインへの初期配分を完了した後、機関はより多様な暗号資産へのエクスポージャーを求め始めました。イーサリアムは第二の暗号通貨であり、実際の応用シーンを持っているため、自然に第一選択肢となります。

技術指標から見ると、イーサリアムのチェーン上のアクティビティ、取引量、および開発者数は2025年に安定した成長を維持しています。これらのファンダメンタルの改善は機関投資家に信頼を提供し、彼らはビットコイン ETFからイーサリアム ETFへ資金を移動する意欲を持っています。さらに、イーサリアム 2.0 のアップグレード後の PoS メカニズムと低エネルギー消費は、ESG（環境、社会、ガバナンス）投資基準にもより適合しており、これは多くの機関投資家にとって重要な考慮事項です。

Web3 分析会社 Onchain の研究責任者 Leon Waidmann は、各承認が「次の機関投資家の購入への扉を開く可能性がある」と述べています。彼は Cointelegraph に対して、「ビットコインとイーサリアム ETF が機関の需要を証明した後、アルト ETF への資金流入は避けられない次のステップです。これは規制当局の信頼が資本の流れに変わることを示しています。」

Waidmannの論述は論理的で明確です：ビットコインETFは機関投資家が暗号資産に投資するための心理的障壁を打破し、デジタル資産がコンプライアンスのあるルートを通じて伝統的な投資ポートフォリオに入ることができることを証明しました。イーサリアムETFはこの論理をさらに拡張し、機関がビットコインだけでなく、実際のアプリケーションシーンを持つ他の暗号資産も受け入れていることを示しています。これらの二つの前例が確立されると、Solana、XRP、CardanoなどのアルトコインのETF申請がより容易に承認され、資金の流入も実現しやすくなります。

Waidmannは、このトレンドがアルトETFを新しい規制対象のツールとして位置付け、次の機関投資家によるアルトの採用の波を引き起こし、数年間の持続的な資金流入をもたらす可能性があると示唆しています。「機関投資家は最初にETFを通じてビットコインを発見し、現在はイーサリアムに移行しており、次に他のアルトに投資するでしょう。」このローテーションパターンは、個人投資家市場の資金フローの動きに似ていますが、規模が大きく、速度は遅くなる可能性があります。

5 段アルト ETF 申請スマートマネー事前配置

米国政府の継続的な停滞が進展を妨げているにもかかわらず、米国証券取引委員会（SEC）は10月上旬に少なくとも5件の新しいアルトコインETF申請を受け取った。これらの申請は、Solana、XRP、Litecoin、Hedera、Cardanoなどの主要なアルトコインを含んでいる。各申請は、伝統的な金融機関がそのトークンの長期的な価値を認めていることを示しており、ETFの申請と運営には大量の法的、コンプライアンス、運営コストが必要である。

業界最成功のトレーダー（Nansenのブロックチェーンインテリジェンスプラットフォームで「スマートマネー」トレーダーとして追跡されている）もアルトコインETFの承認を得るための準備を進めています。Nansenのデータによると、木曜日にUniswap（UNI）、Aave（AAVE）、Chainlink（LINK）がスマートマネートレーダーが最も保有しているアルトコイントークンです。これらのトークンの共通点は、それぞれの分野でのリーダーシップ、堅実な技術的ファンダメンタル、そして大きな時価総額と流動性を持っていることです。

賢い資金が賭ける三大アルト

Uniswap(UNI):中央集権的な取引所よりも多くの取引量を持つ分散型取引所のリーダー

Aave（AAVE）：DeFi貸出協定のリーダーで、ロックされた資産の量が継続的に増加しています。

Chainlink（LINK）：オラクルネットワークの覇者であり、数百のプロジェクトに価格データを提供します

賢い資金トレーダーのポジション選択はしばしば先行指標の意味を持ちます。これらの専門トレーダーは通常、市場に関するより深い洞察とより早い情報取得のチャネルを持っています。彼らが大規模にUNI、AAVE、LINKを買い込むことは、これらのトークンが次のETF承認を受けるアルトコインになることを予想しているか、少なくともアルトコインシーズンで最も良いパフォーマンスを示す通貨になることを示唆しているかもしれません。

ETF申請の可行性から見ると、UNI、AAVE、LINKはすべて承認される可能性が高いです。これらの時価総額は数十億から百億ドルの範囲で、流動性も十分であり、複数の主流取引所で取引されています。さらに重要なのは、これらはすべて明確な実用機能と持続可能なビジネスモデルを持ち、純粋な投機通貨ではないということです。このようなファンダメンタルの堅実さが、規制当局がそのETF申請を承認しやすくしています。

しかし、現在のところ、これらの3つのトークンについて正式なETF申請は公開されていません。賢い資金の事前の配置は、内部情報や市場動向への先見的な判断に基づいている可能性があります。SolanaやXRPなどの申請が承認され成功すれば、UNI、AAVE、LINKのETF申請もすぐに続く可能性があります。

ブラックロック不在の懸念と資金流入の期待

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(ソース: Vetle Lunde)

しかし、一部のアナリストは、ブラックロックがアルトのETFに参加していないことが全体の資金流入を制限する可能性があると懸念しています。なぜなら、ブラックロックのビットコインETFは2025年までに281億ドルの投資を集めており、年初から現在まで（YTD）資金流入がプラスの唯一のファンドとなっているからです。K33の研究責任者Vetle Lundeによると、ブラックロックのファンドを除外すると、現物ビットコインETFは今年これまでに12.7億ドルの純流出を記録しているとのことです。

この統計データは驚くべき事実を明らかにしています：ブラックロックのIBITは、最も成功したビットコインETFであるだけでなく、実際に純流入を引き付けた唯一の製品です。他のすべてのビットコインETFは合計して純流出を示しています。この極端な集中度は、機関投資家がETF発行者を選ぶ際に非常に慎重であることを示しており、ブラックロックのブランド、規模、専門能力がその成功の鍵となっています。

ブラックロックの欠席はアルトコインETFの波に影響し、実際に資金の流入を制限し、基礎通貨に対する潜在的な好影響を制約する可能性があります。もしソラナETFやXRP ETFの発行者が二線または三線の資産管理会社であれば、大規模な機関資金を引き付けるのは難しいかもしれません。機関投資家は新興資産の配分において、しばしばトップブランドをより信頼します。ブラックロック、フィデリティ、バンガードなどの巨頭の参加は、ETFの成功にとって重要な保証です。

しかし、これはアルトコイン ETF が失敗する運命にあるという意味ではありません。Bitwise と Grayscale は規模ではブラックロックに及ばないものの、暗号領域での深い経験と良い評判を持っています。Bitwise が提供するソラナ ETF は、7% のステーキング報酬で、わずか数日で 3 億ドル以上の資産を引き付け、製品設計の革新がブランドの弱点を補うことができることを証明しました。もしアルトコイン ETF がビットコイン ETF にはない独自の価値（ステーキング収益、DeFi リスク、または特定の業界へのエクスポージャー）を提供できれば、依然として相当な資金流入を引き付ける可能性があります。

長期的に見ると、ブラックロックは山寨通貨ETFから永久に欠席することはないかもしれません。世界最大の資産運用会社として、ブラックロックの戦略は慎重でありながら包括的です。彼らはまずビットコインETFを導入し、市場の反応をテストし、成功した後にイーサリアムETFを導入します。同様の論理で、Solana、XRPなどのアルトコインETFが十分な需要を証明した場合、ブラックロックは自社版を導入する可能性があります。その時、ブランドとチャネルの優位性を活かして、ブラックロックのアルトコインETFは業界のベンチマークとなるかもしれません。

規制に対する信頼が資本の流入に転換される

研究者は、ビットコイン ETF 投資の動向に基づいて、ブラックロックがアルトコイン ETF の波に欠席していることが、累積資金の流入を制限する可能性があると説明しています。しかし、ワイドマン氏は「これは規制当局の信頼が資本の流れに転換される表れです」と述べています。SECがアルトコイン ETF 申請を承認する意向を示すこと自体が、規制の姿勢の重要な転換を意味します。ゲンスラー氏の時代には、SECはビットコインやイーサリアム以外のすべての暗号資産に懐疑的で、これらが証券である可能性があると考えていました。現在、アトキンス氏が率いるSECはアルトコイン ETF の承認を開始し、規制の哲学が「制限」から「規制下の開放」へと移行したことを示しています。

機関投資家は最初にETFを通じてビットコインを発見し、現在彼らはエーテルに移行しており、次に他のアルトに投資する予定です。このような段階的な受け入れのプロセスは、機関投資の意思決定ロジックに合致しています。機関は一度に大規模に未知の領域に進出することはなく、小規模な配分を通じて水温を測り、十分な経験と信頼を蓄積した後に規模を拡大します。

アルト ETF の導入は、機関に対して低いハードルで高いコンプライアンスのアルト投資のルートを提供します。年金基金、大学寄付基金、ファミリーオフィスなどの伝統的な機関は、コンプライアンス要件により暗号資産を直接購入・保管できませんが、ETFを通じて参加することができます。このコンプライアンスルートの開放は、数百億、さらには千億ドルの機関資金がアルト市場に流入する引き金となる可能性があります。

投資者は、Solana、XRPなどの最初のアルトコインETFのパフォーマンスに密接に注目すべきです。これらがビットコインETFの初期の成功を再現できれば、アルトコインETFの市場需要が確認され、今後のさらなるアルトコインETFの導入への道が開かれます。