Aztec Network が 6,100 万ドルを強力に調達！コミュニティオークションモデルが L2 トークン発行を革新

プライバシー保護に特化したイーサリアムLayer 2（L2）開発者Aztec Networkのトークンセールは12月6日に終了し、16,741名の参加者から約19,476ETH（約6,100万ドル）が集まりました。同プロジェクトによると、出資金の半分はコミュニティメンバーからのものであり、機関投資家ではありませんでした。これは、トークン発行モデルがインサイダー主導からコミュニティ優先へとシフトしたことを示しています。

コミュニティ優先オークションで6,100万ドル調達、L2に新たなモデルを創出

Aztec Networkは12月2日から6日にかけてイーサリアムトークンセールを実施し、Uniswap Labsと共同開発した新しい連続クリアリングオークション（CCA）メカニズムを採用しました。イーサリアム価格で計算すると、合計約6,130万ドルが調達されました。この金額自体も非常に大きいですが、さらに注目すべきは資金の出所です。Aztec Networkによると、この資金の半分は既存のコミュニティ、例えばテストネットオペレーターや既に終了したAztec Connectプロダクトの初期ユーザー、その他のエコシステム参加者からのものであり、大手機関投資家によるものではありません。

このような資金構造は現在のLayer 2プロジェクトでは極めて珍しいものです。多くのL2プロジェクトのトークンセールは主にベンチャーキャピタルや機関投資家向けであり、一般投資家の参加機会は限られ、しばしば不利な立場に置かれています。Aztec Networkの取り組みはこの業界の常識に明確に挑戦し、コミュニティメンバーを機関投資家と同等、もしくはそれ以上に優先する形となりました。16,741名という参加者数もコミュニティの広範な関与を示しており、通常のVC主導型トークンセールを大きく上回っています。

Aztec Networkのトークン配布方法は、Layer 2プロジェクトで一般的なエアドロップ方式を排除し、独自の「フェアアクセス」オークションメカニズムを採用しています。エアドロップは一見無料でトークンを配布するように見えますが、実際にはスタジオ等による大量操作が行われ、真のコミュニティメンバーへの分配が限られます。オークション方式では、参加者が実際に資金を投じることで、本当にプロジェクトを支持するコミュニティメンバーを選別し、かつ開発資金を調達できます。

CCAメカニズムの開始価格は、完全希薄化後評価額3.5億ドル相当としており、Aztec Networkによればこれは株式資金調達ラウンド時の評価額から75%割引された価格です。このディスカウント幅は、プロジェクト側がコミュニティ参加者に対して誠実に向き合い、機関投資家より有利な価格を提供していることを示しています。さらに、クジラによる集中化を防ぐため、ユーザーごとのトークン上限が240ETHに設定されており、トークン配布の公平性を確保し、少数大口による独占を防いでいます。

連続クリアリングオークションメカニズムの初実戦テスト

今回のトークンセールは、Uniswap Labsと共同開発した連続クリアリングオークションメカニズムの初めての実装となりました。この革新的な仕組みが暗号資産業界で大規模に使われるのは初めてであり、Aztec Networkはこの新しいモデルの先駆者となりました。Uniswap創設者のHayden AdamsはX（旧Twitter）で「悪意ある買い占め、バンドル販売、タイミング取引はなく、ゆっくりとした公正な価格発見プロセスが実現した。最終価格は最低価格より59%高かったが、数日間かけて事前入札でき、より良い平均価格が得られた」と称賛しています。

連続クリアリングオークションの最大の利点はその価格発見プロセスにあります。従来のダッチオークションや固定価格販売と異なり、CCAはオークション期間中に価格が継続的に調整され、市場の実需を反映します。参加者はオークション期間中いつでも入札可能で、システムが継続的にクリアリングを行い最終価格を調整します。この仕組みにより、伝統的なトークンセールでよく見られるGas戦争や買い占め混乱が回避され、すべての参加者に公平な参加機会が提供されます。

最終価格が最低価格より59%高いという結果は、Aztec Networkへの強い市場需要を示しています。この価格上昇は公正な価格発見プロセスを通じて自然に形成されたものであり、操作や投機によるものではありません。参加者は数日間市場動向を観察し、入札戦略を決定できるため、この透明性と時間的余裕は従来のトークンセールにはなかった特徴です。

連続クリアリングオークションの三大イノベーション

公正な価格発見：価格が継続的に調整され実際の市場需要を反映、先着順の不公平を回避

Gas戦争の防止：特定時間に買い急ぐ必要がなく、ネットワーク混雑や高額手数料を削減

時間的余裕：参加者は十分な時間で戦略を見直し、衝動的な意思決定リスクを低減

トークン生成イベント終了後、総供給量の約2.6%に当たる2.73億枚のAZTECトークンを含むUniswap v4流動性プールが立ち上げられ、二次市場取引が開始されます。この設計により、トークンアンロック後の十分な流動性が確保され、価格の急激な変動が抑制されます。

トークンロック機構とガバナンスのイノベーション

今回の販売で取得したAZTECトークンは、少なくとも2026年2月11日までは譲渡不可となります。この1年以上にわたるロック期間は業界でも稀有であり、Aztec Networkが短期投機家ではなく長期サポーターを惹き付けたい意図が表れています。ロック期間の設計は短期利益を狙う投機資金を排除し、プロジェクトの長期的価値を信じる投資家を残すものです。

さらに革新的なのがアンロックメカニズムです。時期が来ると、トークン保有者はガバナンス投票を通じて譲渡機能の解除を提案できます。投票が否決された場合、トークンは2026年11月まで段階的にアンロックされます。このようなコミュニティ投票でアンロック時期を決める仕組みは、トークン保有者に実際の権限を委ねるもので、分散型ガバナンスの精神が体現されています。ステーキング希望のバリデータは20万AZTECトークンの保有が必要であり、このハードルはバリデータがネットワークへ十分な経済的コミットメントを持つことを保証します。

Aztec Networkはa16zから支援を受けており、2022年12月に1億ドルのシリーズB資金調達を完了。さらにParadigmとイーサリアム共同創設者Vitalik Buterinからも追加支援を受けています。The Block Proの資金調達ダッシュボードによると、累計調達額は1億1,900万ドルを超えています。これらの著名投資家の支援は、Aztec Networkの技術力に対する信頼の証となっています。

Ignition Chainのローンチとネットワーク現況

Aztec Networkは11月中旬に、プライバシー重視のイーサリアムLayer 2ネットワークIgnition Chainをローンチしました。AztecはIgnitionを「イーサリアム上で初の完全分散型L2ネットワーク」と位置付けており、自社の「プライベートワールドコンピュータ」ビジョンの原動力としています。このビジョンは、ユーザープライバシーを守る演算環境を構築し、スマートコントラクト機能を実現しつつ取引詳細やユーザーデータを保護することを目指しています。

プロジェクトのダッシュボードによると、現在165ノードがネットワークをサポートしています。このノード数はイーサリアムメインネットには及ばないものの、ローンチ間もないL2ネットワークとしては非常に多く、コミュニティの積極的な参加を示しています。同チェーンは現在ブロック生成を行っていますが、ユーザー取引の処理はまだ行われていません。チームによると、この段階的な実装は2026年初頭の本格稼働前に十分な経済的ストレステストを行うためのものです。現在すでに5.56億枚近いAZTECトークンがステーキングされており、この数字はバリデータがネットワークに強い信頼を寄せていることを示しています。