Ethereum ve onun mikro stratejilerinin fiyatları sert dalgalandığında, mNAV'a dayanarak seçenekler pazarında nasıl istikrarlı bir şekilde ilerlenir?

Yazar: @BlazingKevin_ , Movemaker'da Araştırmacı

Ethereum'un 4868'i geçmesiyle birlikte tarihsel bir zirveye ulaşması. Son iki haftalık piyasa trendine göz atacak olursak: Ethereum, 4788-4060-4887 aralığında bir rollercoaster yolculuğu yaşadı, %15'lik bir düşüş ve %20'lik bir artış 10 gün içinde gerçekleşti. Bu süreçte Ethereum piyasasını yönlendiren kurumlar, yani Ethereum mikro stratejistlerinin hisse fiyatları da benzer bir rollercoaster süreci yaşadı.

Eğer yatırım portföyünüzde Ethereum ve onun kaldıraçlı kurumsal hisse senetleri varsa ve Ethereum'un tarihsel zirvelerde geniş dalgalanmalar yapacağını öngörüyorsanız, türev araçları kullanarak hesap geri çekilme riskini azaltmanın önemi giderek artıyor. Hatta "al ve tut" stratejisi uygulayan bir uzun vadeli yatırımcı olsanız bile, Ethereum'da Bitcoin'in geçen yılki uzun süren aşağı yönlü dalgalanmasını bir kez daha yaşamak istemeyebilirsiniz.

Opsiyonlar, doğrusal olmayan bir finansal türev aracı olarak, bu fiyat riskini yönetmek için etkili bir çözüm sunar. Put opsiyonu satın alarak, sahip olduğunuz ETH veya ilgili kripto varlıklar için bir fiyat tabanı belirleyebilir ve böylece piyasa büyük ölçüde düştüğünde portföyünüzün değerini koruyabilirsiniz. Daha ileri giderek, daha karmaşık opsiyon kombinasyonları oluşturarak, piyasa konsolidasyonu veya hafif dalgalanmalar sırasında bile kar elde edebilirsiniz.

Flywheel'un mNAV'yi daha da genişletmesini nasıl yapabilirim?

Ethereum'in DAT Ponzi tekerleği hala devam ediyor.

coin alma

Sharplink Gaming (SBET) ve BitMine (BMNR) gibi şirketler, bu modeli kopyalamaya ve geliştirmeye çalışırken, Ethereum'un benzersiz doğası belki de bu uçurtmayı daha hızlı ve daha istikrarlı döndürebilir.

DAT modelinin özü, varlıkların uzun vadeli büyüme oranı ile finansman maliyeti arasındaki bir arbitraj oyunudur. Başarılı olabilmesi için, temel varlıkların (örneğin ETH) uzun vadeli bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR) şirketin sermaye maliyetinden belirgin şekilde yüksek olmalıdır. Ancak, Ethereum hazine'sinin özel yanı, Bitcoin'in senaryosunu basitçe kopyalamak yerine, Ethereum ekosistemine özgü üç temel özelliği ustaca kullanarak bu döner modelin daha önce görülmemiş bir ivme kazanmasına yol açmasıdır:

1. Volatilite, finansmanın "katalizörü" haline geldi.

Geleneksel düşüncede, yüksek volatilite genellikle yüksek risk anlamına gelir. Ancak, DAT modelinin finansman aracı olan özellikle konvertibl tahvillerin (CB) ihraç edilmesinde, Ethereum'un Bitcoin'den çok daha yüksek tarihsel ve genişletilmiş volatilitesi, tersine bir avantaj haline gelmiştir. Bu yüksek volatilite, ticaret volatilitesine dayanan hedge fonları (örneğin, Gamma ticareti yapan fonlar) için büyük bir çekim merkezi oluşturmaktadır. Sonuç olarak, ETH hazine şirketi, daha iyi koşullarla (daha yüksek değerleme) konvertibl tahvil ihraç edebilmekte ve finansman maliyetlerini düşürebilmektedir. Volatilite burada artık sadece bir risk olmaktan çıkmış, belirli kurumsal yatırımcıları çekmek için bir "yakalama" haline dönüşmüştür; böylece tekerleğin döndürülmesi için daha ucuz ve bol bir yakıt sağlamaktadır.

2. Yerel kazançlar içsel bir "istikrar" sağlar.

Bitcoin hazine (örneğin MSTR), tahvil faizi veya öncelikli hisse senedi temettüsü ödemeleri esasen, nakit karşılığında piyasada hisse senedi artırmaya dayanır; bu eylem, piyasanın likiditesine ve hisse fiyatlarının istikrarına son derece bağlıdır. Ethereum'un PoS mekanizması, ETH'ye içsel bir üretkenlik kazandırır - yani staking, yeniden staking gibi yöntemlerle istikrarlı ve önemli bir yerel getiri elde edilebilir. Bu, ETH hazine şirketlerinin bu gelirleri finansman araçlarının faiz maliyetlerini karşılamak için kullanabileceği anlamına gelir, böylece piyasa bağımlılığını büyük ölçüde azaltır.

3. mNAV primleri, döngünün "hızlandırıcısı"nı oluşturur.

Piyasa değeri ile net varlık değeri oranı (mNAV), hazinelerin değerlemesini ölçen önemli bir göstergedir ve piyasanın gelecekteki değer artışına ilişkin beklentilerini yansıtır. ETH'nin yerel gelir mekanizması, ek finansmana ihtiyaç duymadan şirketin her hissesi için karşılık gelen ETH miktarını sürekli olarak artırabildiğinden, piyasa doğal olarak ETH hazinelerine daha yüksek bir mNAV primi vermeye isteklidir. mNAV ne kadar yüksekse, döngünün değer artışı ve hızlandırma etkisi o kadar güçlüdür.

Tek varlık para biriminin fiyat dalgalanmalarını görmezden gelirken mNAV'da doğru bir şekilde uzun pozisyon almak

Eğer mevcut stratejiniz mNAV'a güvenmekse ve Ethereum'un geri çekilme riski olabileceğini düşünüyorsanız, tek hisse senedi fiyat dalgalanmalarını göz ardı eden bir opsiyon stratejisi en uygunudur. BMNR'yi örnek alırsak, bu durumda 10,000 BMNR alım yapıp 10,000 ETHA satış yapmanın basit bir şekilde gerçekleştirilebileceğini düşünebilirsiniz. Ancak gerçekte, bu yanlış bir hedge stratejisidir.

Sadece mNAV üzerinde uzun pozisyon alırken, BMNR, SBET, ETHA gibi her bir hisse senedinin içsel değerini dikkate almamız gerekiyor. Yani her bir hissenin arkasında gerçekte ne kadar ETH birimi temsil ettiğini. Bu, bu aracın ETH cinsinden "net varlık değeri" olarak görülebilir.

Hesaplama Yöntemi: Her bir hisse başına ETH miktarı = Toplam ETH tutarı / Toplam ihraç edilen hisse sayısı

ETHA için hesaplama süreci şu şekildedir: Öncelikle, ETHA'nın bir gün için gösterge sepeti Ethereum miktarının hesaplama yöntemi şudur: Ertesi günün tahmini net varlık değerini (NAV) sepet içindeki hisse sayısı (40.000) ile çarparak, ardından o günün CF referans endeksine böleriz.

Göre

302,57/40000=0,00756 ETH

yani 1 ETHA = 0.00756 ETH

BMNR için hesaplama süreci aşağıdaki gibidir:

Dolaşımda olan hisse sayısı: 173.496.950 hisse

ETH Miktarı: 1,570,000

yani 1 BMNR = 0.00904 ETH

İki varlığın "ETH içeriği" belirlendikten sonra, bir sonraki adım hedge oranını hesaplamaktır:

BMNR:ETHA =0.00904:0.00756 = 6:5

Kapanış fiyatına göre: 1ETH = 4840

1 BMNR'nin içsel değeri: 0.00904*4840 = 43.75

BMNR kapanış fiyatı 53.49'dur.

BMNR'in mNAV'ı = 53.49/43.75 = 1.22

Aynı algoritmayı takip ederek SBET'in mNAV'ını hesaplayın: Dolaşımdaki hisse sayısı: 168.866.724 hisse 740.800 ETH elde edilir: 1 SBET = 0.00438 ETH

Kapanış fiyatına göre: 1ETH = 4840

1 SBET'in içsel değeri: 0.00438*4840 = 21.19

SBET'in kapanış fiyatı 20.87

SBET'in mNAV'ı = 21.19/20.87 = 1.015

SBET ve ETHA'nın hedging oranı: SBET:ETHA = 0.00438:0.00756 = 11:19

SBET'in mNAV'ı BMNR'dan küçükse, Ethereum tarihi zirve yakınlarına geldiğinde, geri çekilme ya da geniş bir salınım içine girme olasılığı oldukça yüksektir. Bu bölümün başlığındaki işlem mantığına göre. mNAV'ın ivmesinin olumlu yönde devam edeceğini, yani SBET veya BMNR'nin vade tarihinden önce içsel değerinin altına düşmeyeceğini düşünüyoruz, ancak Ethereum'un sert geri çekilmesinin net değer kaybına neden olmasını istemiyoruz. Bu nedenle, ETH'nin düşüş oranının SBET veya BMNR'dan daha büyük olmasını beklemeliyiz. SBET ve BMNR arasında mNAV'ı daha küçük olan tarafı yükseltmek için seçmek, riski en aza indirir.

Örnek olarak 250905:

Aynı oranda SBET satışı ve ETHA alımı için PUT işlemi yapmalıyız: SBET 20.5PUT*19 satışı ile elde edilen prim 2,888 dolardır.

SBET'in içsel değerine göre hesaplanan düşüş oranı: %3.2

ETHA'nın aynı düşüş oranına sahip fiyatı: 35.39

En yakın kullanım fiyatı 36, bu nedenle ETHA alım 35PUT*11 prim ödemesi 1,507 dolar

Hak ediş geliri: 1381 Dolar

Eğer mNAV artarsa veya değişmezse, o zaman prim gelir elde edilir. Ancak SBET'in düşüşü Ethereum'u geçtiği anda, yani mNAV düştüğünde zarar meydana gelecektir. SBET'in mevcut prim seviyesine göre, bu durum primin su altına girdiği anlamına geliyor, DAT'ın tekerleği duraklatılabilir.

Bu nedenle, bu stratejinin yapılandırma fikri şu olmalıdır: Ethereum piyasasının mevcut turunun bitmediği, yani mNAV'ın istikrarlı bir şekilde yükselmesi gerektiği konusunda iyimser, ancak kısa vadede Ethereum'da bir geri çekilme olduğuna inanılıyor. Bu nedenle, uzun mNAV amacıyla, tek bir hisse senedinin ve tek bir para biriminin fiyat değişikliklerini göz ardı edin. Tabii ki, bu stratejinin dezavantajları var, yani ETH düşüyor ve piyasa "volanın başarısız olmasını" bekleyebilir ve SBET'in hisse fiyatı ETH'den daha sert düşme eğiliminde. Bu aşırı durumda, Put satıcısının maruz kalması büyük bir zarara uğrayacak ve ETHA Put yeterince hedge etmeyecektir. Veya piyasa duyarlılığı negatife dönerse (ek ihracın başarısız olacağı beklentisi, uzun ETH düzeltme süresi), prim suya düşebilir ve düşmeye devam edebilir.

Hisse senedi artırımı yapıldığında ve prim düştüğünde, mNAV'yi nasıl açığa çıkarmalıyız?

SBET ve BMNR gibi iş modeli, ETH'yi elde tutma ve artırma üzerine kurulu olan şirketler için, hisse senedi performansı yalnızca ETH fiyatına bağlı değildir, aynı zamanda şirketin kendi sermaye hareketlerinden de derin bir şekilde etkilenir. Bu durumun en merkezi noktası, daha fazla ETH satın almak için yeni hisse senetleri ihracı yoluyla finansman sağlamaktır. ETH fiyatlarının sürekli yükseldiği bir boğa piyasasında, bu model değer yaratıyormuş gibi görünse de, arkasında mevcut hissedar haklarının sürekli seyreltilmesi gerçeği yatmaktadır. Bu seyreltilme etkisi matematiksel bir zorunluluktur ve nihayetinde "sonsuz büyüme" mantığını yok edecektir.

Hisse senedi seyreltme temel mekanizması

Hisse senedi seyreltilmesinin çalışma mantığını gerçekten anlamak için, bir niceliksel çıkarım çerçevesinden başlamak gerekir. Temel başlangıç noktası, yeni hisse senetlerinin ihraç edilmesinin, aynı şirkete ait varlıkların daha fazla hisseye bölüneceği anlamına gelmesidir; piyasa, ideal bir durumda tamamen tepki vermezse (yani, ek arzı kabul etmeye istekli olup değerlemenin sabit kalmasını sağlarsa), mevcut hissedarların nispi hakları mutlaka zayıflayacaktır. Yeni fonların girişi, esasen hissedarlar arasında değerlerin yeniden dağıtılmasıdır.

Başlangıç Ayarları:

Şirketin pozisyonu: Şirketin varlıklarının 200 milyon dolarlık bir yapay zeka girişimi hisse senedi portföyü olduğunu varsayalım, herhangi bir borcu yok, bu nedenle net varlık değeri (NAV) 200 milyon dolardır.

Piyasa Değeri: Pazar, ona 250 milyon dolarlık bir değer biçiyor, bu da %25'lik bir prim yansıtıyor. Bu primin bir kısmı, pazarın AI sektörüne duyduğu büyük ilgi veya şirketin yatırım vizyonuna duyduğu yüksek beklentiden kaynaklanıyor olabilir.

Sermaye büyüklüğü: Q hissesi olarak belirlenmiştir.

Her hisse başına net varlık değeri (NAV): 200/Q Dolar.

Hisse başına fiyat: 250/Q Dolar.

Piyasa, şirketin elinde bulundurduğu her 1 dolarlık varlık için 1.25 dolar ödemeye istekli; bu %25'lik prim, sonraki artırımlarla döngünün başlatılabileceği "yakıt" olarak işlev görüyor.

İlk Artış:

Finansman büyüklüğü: Şirket, yeni hisse senedi ihraç ederek 100 milyon dolar toplama kararı aldı ve bu fonların tamamını yeni AI projelerine yatıracaktır. Piyasa fiyatının istikrarını sağlamak için, ek ihraç mevcut hisse senedi fiyatı olan 250/Q dolar üzerinden yapılmalıdır.

Yeni hisse sayısı (M): M=1 milyar ABD Doları ÷ (250/Q)=0.4Q hisse.

Yeni hisse senedi toplam miktarı: Qnew=Q+M=Q+0.4Q=1.4Q hisse.

Yeni toplam varlık: Anew=200 milyon dolar+100 milyon dolar=300 milyon dolar.

Yeni hissedar başına net varlık değeri: NAVnew=3 milyar $ ÷ (1.4Q)≈$214.29/Q Dolar. Önceki 200/Q ile karşılaştırıldığında, hisse başına içsel değer gerçekten artmış durumda.

Yeni piyasa değeri (hisse fiyatı sabit kalırsa): piyasa değeri new=(250/Q)×1.4Q=3.5 milyon dolar.

Yeni prim: Prim new = (3.5 milyar ÷ 3 milyar )−1 ≈ %16.67.

Mali tabloda, hisse başına net varlık artarken, hisse fiyatı sabit kalmakta ve şirketin piyasa değeri de önemli ölçüde büyümektedir. Ancak gerçekte, önceki %25'lik prim %16.67'ye seyreltilmiştir.

Değer transferi nasıl gerçekleşir:

Yeni entegre edilen 100 milyon dolarlık varlık, artık tüm hissedarlar (yeni ve eski) tarafından ortaklaşa sahip olunmaktadır. Eski hissedarların hisse oranı %100'den Q/1.4Q≈%71.43'e düştü.

3 milyar dolarlık yeni varlık toplamında sahip oldukları hisse yaklaşık 3 milyar × %71,43 ≈ 214 milyon dolardır. Bu, başlangıçta sahip oldukları 200 milyon dolarlık varlıktan 14 milyon dolar daha fazla olsa da, kaybettikleri, önceki yüksek prim üzerindeki bir kısmın talep hakkıdır. Yeni hissedarlar 100 milyon dolar ödeyerek, sadece 100 milyon dolarlık varlık almakla kalmadı, aynı zamanda şirketin genel piyasa priminin bir kısmını "ücretsiz" olarak da elde etti; bu da, indirimli fiyatla giriş yapmak anlamına geliyor.

Eğer döngü devam ederse:

Varsayalım ki şirket bu stratejiyi sürdürür ve her seferinde mevcut piyasa değerinin %40'ı kadar fon toplar:

1. turdan sonra: Varlık 300 milyon, Piyasa Değeri 350 milyon, Prim %16.67.

2. tur: Yeniden finansman 140 milyon (350 milyonun %40'ı), toplam varlıklar 440 milyona çıkacak, yeni piyasa değeri (hisse fiyatı değişmezse) 490 milyon olacak ve prim yaklaşık %11.36'ya daha da seyreltilmiş olacak.

3. turdan sonra: Varlık büyüklüğü genişlemeye devam edecek, ancak prim düşmeye devam edecek.

Turlar arttıkça, prim sonsuz bir şekilde 0'a yaklaşacaktır. Sonunda, ek ihraç fiyatı sadece hisse başına net varlığa eşit olduğunda:

Hisse başına net varlık artmamaktadır. Örneğin, varlık K, sermaye P'dir. Bu durumda, ek sermaye yalnızca K/P fiyatıyla gerçekleştirilebilir. Eğer 0.3K tutarında ek sermaye artırılırsa, yeni hisse sayısı 0.3P olacaktır. Yeni varlık 1.3K, yeni sermaye 1.3P, hisse başına net varlık ise (1.3K)/(1.3P)=K/P ile, ek sermaye artırmadan tamamen aynıdır.

Artırımın "büyüsü" sona erdi. Prim alanı kalmadığında, artırımlar artık her hissedeki net varlık değerini artırma görünümü sunmuyor; eski ve yeni hissedarlar arasında saf bir sıfır toplamlı oyun haline geldi.

Bu etkinin neden kaçınılmaz olduğu:

Pazar sonsuza dek uyum sağlamaz: Yatırımcılar değerleme analizi yapar, bir şirketin büyümesinin yalnızca dışsal kan akışına değil, içsel kârlılığa dayandığını fark ettikleri anda, piyasanın verdiği prim hızla daralır, bu da hisse senedi fiyatlarının düşmesine yol açar ve "piyasa fiyatına göre ek hisse çıkarma" ön koşulunu bozar.

Seyreltme, aritmetik bir zorunluluktur: Şirket, yeni fonları kullanarak piyasa ortalama getirisinden (g) çok daha yüksek bir getiri yaratamazsa ve bu getiri özsermaye seyreltme oranını sürekli olarak aşamazsa, uzun vadeli hissedar değeri açısından seyreltme kaçınılmaz bir matematiksel sonuçtur.

Sonuç olarak, ek ihraç süreci kısa vadede "varlık ölçeğinin genişlemesi" ve "temel varlık değerinin artması" gibi cazibelerle örtülse de, esasen eski hissedarların haklarının yeni hissedarlara kademeli olarak devredilmesi ve bunların daha düşük maliyetle şirketin geçmişte biriktirdiği değer ve primden faydalanmasıdır. Finansman ölçeğinin piyasa değerine oranı ne kadar büyükse, bu seyrelme etkisi o kadar hızlı olur.

mNAV'a yönelik düşüş stratejisi: BMNR'nin ek arz nedeniyle seyreltilmesi sonucu ETHA'dan daha az artış göstermesi bekleniyor.

Buna dayanarak hangi stratejiyi oluşturmalısınız? Öncelikle, boğa piyasasının devam edeceğini düşünüyoruz, bu nedenle bu BMNR'ın yaklaşan arz artırma eylemi için saldırgan bir koruma stratejisi oluşturuyor.

Ethereum'un kendisine göre hisse senedi fiyat performansının zayıf olduğunu düşündüğümüzde, Ethereum fiyat dalgalanmalarını hedge edebilecek ve yalnızca mNAV'sını kısa pozisyona alacak bir stratejiye ihtiyaç vardır.

BMNR'yi kısaca satmak ve ETHA'yı almak bir yönlü bahis, ancak yeterince kesin değil. mNAV'yi kesin bir şekilde satmak için opsiyonları kullanmamız ve her hisse başına içsel değeri (ETH cinsinden) titizlikle hedge etmemiz gerekiyor.

İlk adım: Hisse başına içsel değeri hesaplayın

Önceki hesaplamaları yeniden kullanmamız gerekiyor ve iki varlığın ETH cinsinden "net varlık değeri" (NAV) belirlenmesi gerekiyor.

ETHA'nın ETH içeriği: iShares'in resmi verilerine göre, 1 ETHA ≈ 0.00756 ETH

BMNR'nin ETH içeriği: Sahip olduğu ETH miktarına (1,570,000) ve dolaşımdaki hisse sayısına (173,496,950) göre, 1 BMNR ≈ 0.00904 ETH

İkinci adım: Hedge oranını belirleyin

ETH'nin fiyat hareketlerinin etkisini ticarette ortadan kaldırmak için, hedge oranını "ETH içeriği"ne göre hesaplamamız gerekiyor.

Hedging Oranı:

BMNR:ETHA=0.00904:0.00756≈1.2:1≈6 : 5

Bu, içsel değer açısından 6 BMNR hissesinin yaklaşık olarak 5 ETHA'nın temsil ettiği Ethereum değerine eşit olduğunu gösteriyor.

Üçüncü adım: mNAV'yi kısma opsiyon stratejisi oluşturmak

Hedefimiz şudur:

BMNR'nin fiyat performansı, içsel değerinin altında kalıyor.

ETHA'nın fiyat dalgalanmalarını hedge etmek.

Bu nedenle, doğru işlem BMNR'nin put opsiyonunu almak ve ETHA'nın put opsiyonunu satmak olmalıdır.

BMNR PUT satın alın: Bu bizim stratejimizin çekirdeği. Eğer BMNR hisse fiyatı düşerse veya beklenen artıştan daha az artarsa, bu pozisyon kâr elde edecektir.

ETHA PUT Satışı: Bu, hedge ve finansman maliyetinin kaynağıdır. ETHA'nın PUT'larını satarak prim alıyoruz ve "ETHA'nın BMNR'den daha kötü performans göstereceğini düşünmüyoruz" görüşünü ifade ediyoruz. Bu işlem, ETH piyasasının genel düşüş riskini hedge ediyor. Eğer ETH büyük bir düşüş yaşamazsa, bu pozisyon prim alarak kar elde edecektir.

250905 (5 Eylül 2025'te vadesi dolan opsiyon) örneği olarak:

Mevcut fiyat varsayımı: BMNR = $53.49, ETHA = $36.5 ( $4840/ETH * 0.00756)

6:5 oranına göre işlem yapmalıyız:

BMNR PUT satın al: Yakın para olan bir kullanım fiyatı seçin, örneğin 6 adet BMNR $53 PUT satın alın. Ödenen prim her bir el için $5.00, toplam harcama $5.00 * 100 * 6 = $3,000 Dolar.

ETHA PUT Satışı: Aynı şekilde, yakına bir değere sahip bir kullanım fiyatı seçin, örneğin 5 adet ETHA $36 PUT satışı. Alınan prim, her bir el için $4.20 olup, toplam gelir $4.20 * 100 * 5 = $2,100 Dolar.

Net maliyet: Strateji toplam maliyeti = Ödenen prim - Alınan prim = $3,000 - $2,100 = $900 Dolar

Bu bir net harcama stratejisidir, bu nedenle maksimum kayıp ödenen 900 dolardır.

Stratejinin kâr-zarar analizi

Kâr Senaryosu (mNAV Düşüşü):

BMNR'nin artışı ETHA'nınkinden daha az: ETH %10 arttı, ETHA fiyatı 36.5'ten 40.15'e yükseldi. Teorik olarak BMNR'nin 53.49'dan 58.8'e çıkması gerekiyordu. Ancak, ek arzın sulandırma beklentisi nedeniyle, BMNR sadece $55'e yükseldi. Bu noktada, BMNR PUT'unuz zararda olsa da, zararın boyutu ETHA PUT'un (artık değersiz kağıt haline geldi) sağladığı kazançtan daha azdır, göreli değer değişimi tüm strateji portföyünün kâr etmesini sağladı.

BMNR, ETHA'dan daha fazla düştü: ETH %5 geri çekildi, ETHA fiyatı 34.6'ya düştü. Teorik olarak BMNR 50.8'e düşmeli. Ancak piyasa korku duygusu nedeniyle mNAV daraldı, BMNR $48'e düştü. Bu noktada aldığınız BMNR PUT'un değeri büyük ölçüde arttı, bu artış satılan ETHA PUT'un neden olduğu kayıpları aştı, strateji genel olarak kâra geçti.

Zarar Senaryosu (mNAV artıyor veya sabit kalıyor):

BMNR, ETHA'dan daha fazla arttı (mNAV genişlemesi): Piyasa duygusu coşkulu, ETH %10 yükseldi, ancak yüksek beta varlık olarak BMNR %20 arttı. Bu noktada BMNR PUT'u derin para dışı hale gelecek, değeri sıfıra inecek ve satılan ETHA PUT'un da değeri sıfıra inecek, tüm net maliyetin (900 dolar) kaybına yol açacak.

ETH çöküşü: Eğer ETHA fiyatı düşerse (örneğin $30'un altına inerse), satılan ETHA $36 PUT'u büyük kayıplara yol açacaktır; bu kayıplar, BMNR PUT'tan elde edilen kazançları aşabilir ve genel stratejinin zarar etmesine neden olabilir.

Her stratejinin bir karşılık düşüncesi vardır, mükemmel bir çözüm yoktur. Ancak mevcut piyasa ortamını değerlendirdiğinizde, doğru bir değerlendirme yaptığınızda, buna uygun opsiyon kombinasyonları riskleri bertaraf edebilir veya ek ödüller verebilir.

Movemaker hakkında

Movemaker, Aptos Vakfı tarafından yetkilendirilmiş, Ankaa ve BlockBooster tarafından ortaklaşa başlatılan ilk resmi topluluk organizasyonudur ve Aptos'un Çince konuşulan bölgedeki ekosisteminin inşası ve gelişimine odaklanmaktadır. Aptos'un Çince konuşulan bölgelerdeki resmi temsilcisi olarak, Movemaker, geliştiricileri, kullanıcıları, sermayeyi ve birçok ekosistem iş ortağını birleştirerek çok yönlü, açık ve müreffeh bir Aptos ekosistemi yaratmaya kendini adamıştır.

Feragatname:

Bu makale/blog yalnızca referans amaçlıdır, yazarın kişisel görüşlerini yansıtır ve Movemaker'ın pozisyonunu temsil etmez. Bu makale, (i) yatırım tavsiyesi veya yatırım önerisi sunmayı amaçlamamaktadır; (ii) dijital varlıkların alım, satım veya tutulması için herhangi bir teklif veya talep; veya (iii) finansal, muhasebe, hukuki veya vergi tavsiyesi. Dijital varlıkları, stabilcoinler ve NFT'ler dahil olmak üzere, tutmak son derece yüksek risk taşır, fiyat dalgalanmaları büyük olabilir ve hatta değersiz hale gelebilir. İşlem yapmanın veya dijital varlık tutmanın sizin için uygun olup olmadığını dikkatlice değerlendirmek için mali durumunuza göre düşünmelisiniz. Belirli durumlarla ilgili sorularınız varsa, lütfen hukuki, vergi veya yatırım danışmanınıza başvurun. Bu makalede sağlanan bilgiler (piyasa verileri ve istatistikler dahil, varsa) yalnızca genel referans içindir. Bu verileri ve grafikleri hazırlarken makul bir dikkat gösterilmiştir, ancak içerdiği herhangi bir gerçek hata veya eksiklikten sorumlu tutulamaz.