Federal Rezerv (FED) faiz indirim döngüsü, piyasa tepkileri farklılık gösteriyor: ABD borsaları geri çekildi, Asya borsaları genel olarak yükseldi, Bitcoin ise durumu izliyor.

Amerikan Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), 11'e 1 oyla faiz indirim kararını onayladı, tek muhalefet oyu yeni Federal Rezerv Yönetim Kurulu üyesi Stephen Moore'dan geldi. Trump'ın yakın müttefiki olan Moore, 50 baz puan daha büyük bir faiz indirimi önerdi.

Politika yapıcıları, yıl içinde iki kez daha 25 baz puanlık bir faiz indirimi olacağını, Haziran ayındaki tahminden bir kez daha fazla olduğunu öngörüyor. Federal Rezerv (FED) Başkanı Powell bunu "risk yönetimi yaklaşımıyla faiz indirimi" olarak nitelendirerek, politikanın önceden belirlenmiş bir yol olmadığını ve "aşamalı toplantı kararları" alınacağını vurguladı.

01 Faiz Oranı Kararı: Beklentilere Uygun Bir Faiz İndirimi, Farklı Görüşlere Sahip Nokta Grafiği

Federal Rezerv (FED) 17 Eylül 2025'te 25 baz puanlık bir faiz indirimini açıkladı ve federal fon oranı hedef aralığını %4.25-%4.50'den %4.00-%4.25'e düşürdü. Bu, 2024 Aralık'tan bu yana ilk faiz indirimi olup, piyasa beklentileriyle büyük ölçüde örtüşmektedir.

Bu karar oybirliği ile alınmamıştır. Yeni atanan yönetim kurulu üyesi Stephen Milan, daha derin bir 50 baz puan faiz indirimini savunarak tek karşı oy vermiştir. Federal Rezerv'in faiz oranı görünümü "nokta grafiği"nde, 2025 yılı sonuna kadar faiz oranlarının %2,875'e kadar düşeceğini öngörerek en iddialı tahminde bulunmuştur; bu, meslektaşlarının konsensüsünün çok altında.

Dizilim grafiği, çoğu politika yapıcının 2025'te iki kez daha faiz indirimi beklediğini gösteriyor ve bu, merkez bankasının soğuyan işgücü piyasasını desteklemeye yöneldiğini vurgularken, aynı zamanda devam eden enflasyona da dikkat ettiğini gösteriyor. Federal Rezerv'in medyan tahmini, 2025'te toplamda 50 baz puan daha faiz indirimi yapılacağını, 2026 ve 2027'de ise her birinde 25 baz puan daha indirim yapılacağını öngörüyor.

02 Pazar Tepkisi: ABD hisseleri yükseldi ve geri çekildi, dolar dalgalı bir şekilde güçlendi

Faiz indirimi kararı açıklandıktan sonra, piyasa tipik bir "beklentiyi al, gerçeği sat" hareketi yaşadı. ABD hisse senedi endeksleri kısa süreli yükseliş gösterdi, Dow Jones en yüksek %1.1 artışla, Nasdaq pozitif yönde dönerken, S&P 500 en yüksek %0.27 artış kaydetti.

Ancak, Powell'ın konuşması sırasında, ABD borsaları topluca geri çekildi. Sonunda Dow Jones %0,57 yükseldi, Nasdaq %0,33 düştü ve S&P 500 %0,1 düştü. Çarşamba günü işlem dalgalanmalarının ardından, Wall Street endeksi kapanışta karışık bir seyir izledi.

Dolar endeksi gün içinde büyük dalgalanmalar yaşadı, kapanışta %0,4 artışla 97,0307 seviyesinde oldu. Emtiada genel olarak düşüş gözlemlendi, Londra altın spot fiyatı %0,83, Londra gümüş spot fiyatı ise %2,14 düştü.

Amerikan 10 yıllık hazine tahvili getirisi hızla %4'ün altına düştü, %4.04'ten %4'ün altına kadar kaydı. Hazine tahvili piyasası doğrudan tepki verdi, bu da yatırımcıların gelecekteki faiz indirim yollarına dair beklentilerini gösteriyor.

03 Asya Pazarı: Hisse Senedi Piyasaları Genel Olarak Yükseldi, Yarı İletken Sektörü Öncülük Ediyor

18 Eylül'de, Asya piyasaları Federal Rezerv'in faiz indirimine olumlu yanıt verdi. Japonya, Çin ve Güney Kore borsa endeksleri artış gösterdi, bu da piyasa duyarlılığının biraz iyileştiğini gösteriyor.

A hisseleri piyasası güçlü bir performans sergiliyor, üç ana endeks yarım günde yükseliş kaydetti. Öğle kapanışında, Şanghay endeksi 3893.95 puan ile %0.45 artış gösterdi; Shenzhen bileşik endeksi 13319.70 puan ile %0.79 yükseldi; Yenilikçi endeks ise 3162.30 puan ile %0.49 arttı.

Yarı iletken sektörü güçlü kalmaya devam ediyor, Huicheng Hisseleri 20cm tavan yaptı. Çip sanayi zinciri gün boyunca yükselmeye devam etti, SMIC tarihi zirveye ulaştı, gün içindeki en yüksek 120.8 yuan/şirket oldu. Kapanış itibarıyla, SMIC A hisseleri %6.93 artışla 117.39 yuan/şirket olarak işlem gördü.

Güneş paneli sektörü de göz alıcıydı, Ningde Zamanı tarihi bir zirveye ulaştı, o gün içindeki en yüksek fiyat hisse başına 381.88 yuan olarak kaydedildi, kapanış fiyatı ise hisse başına 377.1 yuan, yine %6.7 artış gösterdi.

04 Kripto Para: Tepkiler Durgun, Piyasanın Güçlenmesini Bekliyoruz

Geleneksel piyasalara kıyasla, kripto para birimleri Federal Rezerv'in faiz indirimine karşı nispeten durağan bir tepki gösterdi. Bitcoin (BTC) ve çoğu ana token, Federal Rezerv'in beklenildiği gibi 25 baz puan faiz indirdiği Çarşamba günü istikrarlı kaldı.

Bitcoin'ın kararın açıklanmasından sonraki işlem fiyatı 116,000 dolar oldu, oysa FOMC toplantısından önce 117,000 doların üzerine çıkmıştı. Altcoinler de hafif olumlu bir tepki gösterdi, Ethereum (ETH), XRP ve Solana (SOL) artışları sadece %2'nin biraz üzerinde.

Bu sıradan tepki, yatırımcıların faiz indirim beklentilerini büyük ölçüde sindirdiğini gösteriyor. Bitwise Avrupa Araştırma Müdürü Andre Dragosch, Bitcoin ile S&P 500 endeksi arasındaki korelasyonun yeniden 0.88'e yükseldiğini ve iki pazarın senkronizasyonunun yeniden ortaya çıktığını belirtti.

Tarihsel veriler, önleyici faiz indirimleri döneminde ABD borsa endekslerinin büyük düşüşler yaşamadığını ve faiz oranlarına duyarlı sektörlerin genellikle öne çıktığını göstermektedir. Eğer S&P 500, faiz indirimleri nedeniyle önümüzdeki yıl %15'lik bir artış elde ederse, Bitcoin benzer bir artış görebilir çünkü son yıllarda borsa ile olan korelasyonu artmıştır.

05 Tarihsel Karşılaştırma: Geçmişteki Faiz İndirim Dönemlerinde Varlık Performansı

Tarihe baktığımızda, 2000 yılından bu yana Federal Rezerv toplamda dört faiz indirme döngüsü yaşadı. İlki 2001-2003 yılları arasında, internet balonunun patlaması ve terör saldırıları nedeniyle gerçekleşti; ikincisi 2007-2008 yıllarında, konut piyasasının çöküşü ve küresel finansal krizin etkisiyle faiz oranları sıfır seviyesine düştü; üçüncüsü 2019 Temmuz'da, ticaret durumundaki gerginlikler ve düşük enflasyon ile başlamak üzere, 2020 yılında COVID-19 pandemisi nedeniyle yeniden büyük bir faiz indirimi yapıldı; sonuncusu ise 2024 Eylül'de başladı.

İstatistikler, geçmişteki faiz indirim döngülerinde, ABD borsasının üç ana endeksinin kısa vadede dalgalanma eğilimlerinin belirgin olmadığını, ancak uzun vadede teknoloji büyüme hisse senetlerinin döngüsel değer hisse senetlerine göre daha fazla kazanç sağlama olasılığının yüksek olduğunu göstermektedir. Emtiada, altın fiyatları faiz indirim döngüsü sırasında belirgin bir artış gösterirken, sanayi metallerinin ve enerji fiyatlarının genel olarak düştüğü görülmektedir.

Birçok kuruluş, bu faiz indirim döngüsünün geçmişteki üç döngüden farklı olduğunu ve A ve Hong Kong borsa endekslerinin iyi bir performans gösterebileceğini düşünüyor. Huaxin Securities, bu faiz indirim döngüsünün daha derin ve daha uzun sürmesini, küresel likiditenin sürekli bol olacağını ve riskli varlıkların performansını artıracağını öngörüyor.

06 Politika Görünümü: Federal Rezerv'in Bağımsızlığı ve Siyasi Baskının Mücadelesi

Bu faiz oranı kararı, Federal Rezerv'in bağımsızlığının siyasi baskılarla karşı karşıya olduğunu ortaya koydu. Trump, toplantıdan önce defalarca kamuya açık şekilde, Powell'ın "tam bir felaket" olduğunu belirtti ve "hemen büyük bir faiz indirimi" talep etti, hatta bir seferde 50 baz puan indirim yapılmasını istedi.

Yeni atanan Federal Rezerv Yönetim Kurulu üyesi Stephen Milne, tek itiraz oyu kullandı - 50 baz puan indirim yapılmasını destekledi. Bu kişi, Trump tarafından aday gösterilen ve göreve başlamasının üzerinden bir günden fazla geçmeden oy veren kritik bir figür.

Dongwu Securities' Lu Zhe pointed out that Trump is gradually reshaping the monetary policy landscape by controlling key positions in the FOMC. If the future chairman candidate is also replaced with a dovish figure, along with the ongoing loose policy orientation, the United States may repeat the script of the "stagflation" of the 1970s.

Tianfeng Securities'ten Wu Kaida da uyardı, eğer piyasa Federal Rezerv'in enflasyonu bağımsız bir şekilde kontrol edemeyeceğini düşünürse, doların itibarı zarar görecek ve yurtdışı yatırımcılar "dolarizasyonu azaltma" sürecini hızlandırabilir.

07 Yatırım Stratejisi: Riskli varlıklar hâlâ cazip, faiz hassas sektörlere odaklanın

Piyasa tepkileri farklılık gösterse de, Federal Rezerv'in faiz indirimleri riskli varlıklar için elverişli bir ortam yaratıyor. CITIC Securities araştırması, önleyici faiz indirimleri döneminde, ABD borsalarının büyük düşüşler yaşamadığını ve faiz oranlarına duyarlı sektörlerin genellikle öne çıktığını gösteriyor.

İndirim sonrası üç ay genellikle "ABD hisse senedi indirim ticareti"nin aktif olduğu bir dönemdir. Kısa vadede kar realizasyonu baskısı olsa da, jeopolitik risklerin yanı sıra para genişlemesi, destekleyici mantığı korumaktadır.

Çin varlıkları açısından, Qianhai Kaiyuan'dan Yang Delong, Federal Rezerv'in faiz indirimlerinin A hisselerindeki "Altın Eylül Gümüş Ekim" piyasasının katalizörü olabileceğini düşünüyor. İçerideki faiz indirimi alanı sınırlı olsa da, LPR'nin düşürülmesi veya zorunlu karşılık oranlarının indirilmesiyle likidite sağlanması hala mümkün.

Doğu Zenginlik Menkul Kıymetler'in Chen Guo ekibi, geçmişteki Federal Rezerv'in önleyici faiz indirimleri dönemlerinde, A hisseleri ve Hong Kong hisselerinin büyüme sektörleri ile faiz hassas sektörlerinin genellikle fayda sağladığını, özellikle AI hesaplama gücü, yarı iletkenler, yenilikçi ilaçlar ve robotlar gibi alanlarda olduğunu ortaya koydu.

08 Gelecek Beklentileri: Genişletici Yol Açıldı, Belirsizlik Hala Var

Federal Rezerv (FED) bu seferki faiz indirimi bir son değil, bir başlangıçtır. Nokta grafiği, 2025 yılında toplamda 50 baz puan daha faiz indirileceğini, 2026 ve 2027 yıllarında ise her yıl 25 baz puan daha indirileceğini göstermektedir. Bu, gevşek bir yolun açıldığını göstermektedir.

Ancak, Beyaz Saray'ın müdahalesinin ritmi ve büyüklüğü etkileyip etkilemeyeceği, önümüzdeki en büyük belirsizlik değişkeni olacak. ING analistleri, "Piyasa bu en hafif yumuşak iniş tahminlerine inanmıyor, Federal Rezerv'in daha fazla önlem alması gerekebileceğini düşünüyor; şu anda, Federal Rezerv'in tahminlerinden 2-3 kez daha fazla faiz indirimine gideceği öngörülüyor."

Powell, basın toplantısında, politikanın önceden belirlenmiş bir yol olmadığını, gelecekte veriler doğrultusunda her toplantıda kararlar alınacağını vurguladı. Ekonomik büyümedeki yavaşlama ve işsizlik riskinin artmasının ana dikkate alınan faktörler olduğunu belirtti.

Yatırımcılar için, gelecekte ABD ekonomik verilerindeki değişiklikler, Federal Rezerv (FED) yetkililerinin konuşmaları ve Çin-ABD ticaret müzakerelerindeki gelişmeler dikkatle izlenmelidir; bu faktörler piyasa yönünü ve varlık tahsis stratejilerini etkileyecektir.

Sonuç

Federal Rezerv (FED) 25 baz puan indirim yapması beklenildiği gibi gerçekleşti, ancak piyasa tepkisi yatırımcıların içindeki çelişkileri ve ayrılıkları ortaya koydu. ABD borsalarının yükselip geri çekilmesi, "beklentiyi satın al, gerçeği sat" klasik piyasa akışının bir kez daha doğrulandığını gösterirken, Asya piyasalarının olumlu tepkisi ise küresel likidite kaymasının iyimser beklentilerini yansıtıyor.

Kripto para piyasasının durgun tepkisi beklenmedikti, ancak dijital varlıkların geleneksel finans piyasalarıyla entegrasyonunun giderek derinleştiğini de yansıtıyor. Tarihsel veriler, faiz indirim döngülerinde riskli varlıkların genel olarak faydalandığını göstermektedir, ancak kısa vadeli dalgalanmaların önlenmesi zordur.

Federal Rezerv'in bağımsızlığı ile siyasi baskı arasındaki mücadele, gelecekteki para politikasını etkileyecek ana değişken haline gelecektir. Trump'ın güvercin yetkilileri atamasıyla Federal Rezerv'in yapısını yeniden şekillendirmesiyle birlikte, ABD para politikası daha fazla belirsizlikle karşılaşabilir; yatırımcıların çeşitli olasılıklara hazırlıklı olmaları gerekecek.

Önümüzdeki birkaç ay içinde, küresel pazarlar gevşeme beklentileri ile ekonomik gerçeklikler arasında bir denge bulmaya çalışacak, dalgalanma oranları yüksek seviyelerde kalabilir. Ancak bir şey kesin: Küresel merkez bankalarının gevşemeye yönelmesi bağlamında, riskli varlıklar hâlâ cazip olmaya devam ediyor, özellikle de faiz oranlarına duyarlı teknoloji büyüme sektörü.