Bitcoin'in dört yıllık döngüsü gerçekten kırıldı mı?

Kripto varlıklar sektörü, geleneksel dört yıllık döngü modelini kırıyormuş gibi görünüyor. Borsa işlem fonlarının kurumsal benimsenmesi, gerçek dünya varlıklarının tokenizasyon dalgası ve stablecoin altyapısının evrimi, tüm piyasanın çalışma mantığını yeniden şekillendiriyor.

Analist Ignas, 24 Eylül'de yayınladığı raporda, 2024'te Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinin piyasaya sürülmesinin dönüm noktası niteliğinde olduğunu belirtti - Nisan ayından bu yana, Kripto Varlıklar ETF'leri 34 milyar dolar net giriş ile tüm varlık sınıflarının önünde yer alıyor.

Bu ürünler, emeklilik fonları, danışmanlık kuruluşları ve ticari bankaların katılımını çekti, Kripto Varlıklar, perakende spekülasyon aracından, altın ve Nasdaq endeksiyle eşdeğer kurumsal tahsis varlığına dönüşüyor.

Şu anda Bitcoin ETF'sinin yönetimindeki varlık büyüklüğü 150 milyar doları aşıyor ve BTC toplam arzının %6'sını oluşturuyor; Ethereum ETF'si ise ETH dolaşımının %5.6'sını kontrol ediyor.

Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun Eylül ayında onayladığı emtia türü ETP genel listeleme standartları, bu trendi hızlandırdı ve Solana, XRP gibi varlıkların fon başvurularına zemin hazırladı.

Rapor, bu mülkiyetin bireysel yatırımcılardan uzun vadeli kurumsal yatırımcılara geçişini "Kripto Varlıklar Büyük Dönüşümü" olarak adlandırmaktadır.

Geleneksel döngü teorisyenleri satış yaparken, kurumsal yatırımcılar sürekli olarak alım yaparak maliyet bazını yükseltiyor ve yeni bir fiyat tabanı oluşturuyor.

ETF, Bitcoin ve Ethereum'un ana satın alma kanalı haline geldi ve tarihsel döngülerin koşullarını köklü bir şekilde değiştirdi.

Stablecoin, işlem aracı kapsamını aşarak, ödeme, kredi verme ve mali yönetim işlevlerine evrildi.

300 milyar dolar büyüklüğündeki gerçek dünya varlıkları (RWA) piyasası, bu genişlemenin bir yansımasıdır; devlet tahvilleri, kredi ve emtiaların tokenizasyonu zincir üzerindeki finansal altyapıyı inşa ediyor.

Amerika Birleşik Devletleri Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu, son zamanlarda stablecoin'leri türev teminatı olarak onayladı ve bunun yanı sıra spot talebin ötesinde kurumsal uygulama senaryoları da geliştirdi.

Ödeme odaklı blockchain projeleri (örneğin Stripe'ın Tempo ve Tether'ın Plasma'sı) stablecoin'lerin gerçek ekonomiye entegrasyonunu teşvik ederken, dijital varlık devlet tahvili (DAT) şirketi henüz onaylanmamış ETF'ler için Token'lere hisse senedi pazarı girişi sağlamaktadır.

Bu mekanizma, hem risk sermayesinin çıkış likiditesi sağlamasını hem de kurumsal fonların alternatif coin pazarına girmesini sağlıyor.

Devlet tahvilleri ve kredi araçları ile referans faiz oranının RWA tokenizasyonu, zincir üzerinde gerçek bir sermaye piyasası inşa ediyor.

BlackRock'un BUIDL'i ve Franklin Templeton'un BENJI'si, trilyonlarca dolarlık geleneksel sermayeyi kripto altyapısına bağlayan bir köprü gibidir. Bu, DeFi protokollerinin yasal teminatlar ve borç verme piyasalarına dayanarak, saf spekülasyon döngüsünden kurtulmalarını sağlar.

Bu yapısal değişim, kripto varlıkların döngüsel spekülatif varlıklardan kalıcı finansal tesislere dönüşmekte olduğunu göstermektedir.

Ancak, kurumsal sermayenin saf anlatı temelli olanlar yerine sürdürülebilir iş modellerine daha fazla ilgi göstermesiyle birlikte, bireysel performans farklılıkları genel bir yükselişin yerini alabilir.