Dolar stabilcoininin baskısı altında AB, dijital euroyu hayata geçirme hızını artırıyor.

Avrupa Birliği, dijital para gelişiminin kritik bir Düğümünde bulunuyor: Nakit kullanım oranının sürekli düşmesiyle, ödeme sistemleri uzun vadede Visa ve Mastercard gibi Amerikan şirketlerine bağımlı kalırken, dolar stablecoin'lerinin benimsenme oranı sürekli artıyor - bu faktörler, Avrupa Birliği'nin dijital euro'nun hayata geçirilme sürecini hızlandırmasına neden oluyor.

19 Eylül'de, Kopenhag'da gerçekleştirilen Avrupa Birliği Maliye Bakanları toplantısında, üye ülkelerin maliye bakanları, Avrupa Merkez Bankası üst düzey yöneticileri ve Avrupa Komisyonu, dijital euro'nun ilerleme adımları üzerinde uzlaşmaya vardı. Reuters'ın haberinde "uzlaşma (compromise)" terimi kullanıldı ve bu kararın zorunlu bir onay anlamı taşıyabileceğine dair bir ima var.

Toplantı başkanı Pascal Donohoe, Avrupa Merkez Bankası'nın nihai ihracat kararı vermeden önce, Avrupa Birliği maliye bakanları konseyinin ilgili konuları tartışma ve gözden geçirme fırsatına sahip olacağını belirtti. Ayrıca, konseyin dijital euro'nun ihraç edilip edilmeyeceği ve her vatandaşın sahip olabileceği miktar gibi konularda nihai söz hakkına sahip olacağını da ekledi.

Her ne kadar "uzlaşma"nın temel yönü netleşmiş olsa da, her bir kişinin sahip olabileceği maksimum miktar, dağıtım temposu, hesap tasarımı, tasfiye mekanizması gibi birçok teknik ayrıntı bu toplantıda kamuya açık bir şekilde duyurulmamıştır.

####Avrupa Merkez Bankası'nın stratejik niyeti

Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, toplantıda dijital euro'nun sadece bir ödeme aracı değil, aynı zamanda Avrupa'nın kritik altyapı ve sınır ötesi ödemeler alanında egemenliğini koruma kararlılığını yansıtan bir siyasi öneri olduğunu vurguladı. Eğer Visa ve Mastercard gibi Amerikan ödeme sistemlerine bağımlılığa devam edilirse, Avrupa'nın dijital çağda temel söylem gücünü kaybedebileceğini belirtti.

Lagarde, Avrupa Parlamentosu'nu ilgili yasama sürecini hızlandırmaya defalarca çağırdı, böylece para teknolojisi alanında geri kalmaktan kaçınılabilir. Özel stablecoin'lerin ve dijital finansal hizmetlerin yükselişiyle, dijital euro'nun olmaması durumunda euro sisteminin bütünlüğünün ve rekabet gücünün zayıflayabileceğini düşünüyor.

Avrupa Merkez Bankası Başekonomisti Philip Lane daha önce, Euro Bölgesi'ndeki ödeme kartı işlemlerinin yaklaşık üçte ikisinin Visa ve Mastercard gibi Amerikan ödeme şirketleri tarafından işlendiğini belirtmişti. Bu bağımlılık, ödeme altyapısının dışsal risklerini oluşturuyor: Amerikan politikaları, düzenlemeleri veya uluslararası ilişkilerdeki değişiklikler, Avrupa ödeme ağının kaza yanıtı, maliyet yapısı veya veri işleme gibi alanlarını dolaylı olarak etkileyebilir.

Cryptopolitan'a göre, 2025 yılında Avrupa bölgesindeki stablecoin kullanım oranı 2024'teki %16'dan %34'e yükseldi ve bu stablecoin'lerin çoğu dolar cinsindendir.

Ayrıca, bir merkez bankası iç kaynağı, önemli finansal veya teknik risklere karşı koymak için dijital avronun bir "yedek ödeme yolu" olarak tasarlanacağını açıkladı. Yani, banka sistemi veya ödeme ağı saldırıya uğradığında veya bir arıza meydana geldiğinde, vatandaşlar hala merkez bankası destekli elektronik cüzdanlar aracılığıyla günlük ödemelerini gerçekleştirebilecekler.

####Düzenleyici sürecin gecikmesi

Maliye Bakanları toplantısı, yol haritasının ilerletilmesi konusunda bir uzlaşmaya varmış olsa da, öneriden resmi yasalaşmaya kadar uzun bir süreç var. 2023 yılı Haziran ayında Avrupa Komisyonu, dijital euro yasa taslağını önerdi, ancak yürürlüğe girmesi için Avrupa Parlamentosu ve Avrupa Konseyi'nin (yani üye devletlerin hükümetleri) ortak onayı gerekmektedir.

Konsiyum, 2024 yılının sonuna kadar iç değerlendirmeyi tamamlamayı umuyor, ancak bazı üye ülkeler gizlilik koruması, finansal istikrar ve ulusal egemenlik gibi konularda hâlâ temkinli bir tutum sergiliyor. Avrupa Parlamentosu düzeyinde, rapor yazarı ve merkez sağ milletvekili Fernando Navarrete, taslağa karşı temkinli bir yaklaşım sergiliyor; dijital euroyu "son çare" olarak tanımlamış ve gerekliliği konusunda şüphelerini dile getirmiştir.

Fernando, "Maliyet etkinliği açısından bakıldığında, dijital euro en iyi seçenek değil. Avrupa Merkez Bankası'nın sürekli değişen anlatısı içinde, dijital euro kamuoyunda veri gizliliği konusunda önemli endişelere yol açabilir. Ayrıca dolandırıcılık önleme ve kara para aklama gibi alanlarda sorumluluk dağılımı sorunları da dikkatlice değerlendirilmelidir."

Politico'ya göre, Avrupa Merkez Bankası 2026 yılının ilk yarısında tüm siyasi onay süreçlerini tamamlamak istiyor ve ardından en uzun üç yıl sürecek inşaat ve test dönemine girecek. Yani, eğer yol haritası sorunsuz ilerlerse, sıradan tüketicilerin dijital Euro'yu gerçek anlamda kullanmaları 2028 yılını bulabilir.

####Bankacılığın endişeleri ve karşıt sesler

Bankacılık sektörü dijital euro'nun lansmanına temkinli hatta karşıt bir tutum sergiliyor. Bazı banka yöneticileri, eğer kamu, tasarruflarını merkez bankası tarafından güvence altına alınan dijital cüzdanlara kaydırırsa, geleneksel bankaların mevduat tabanının zayıflayabileceğinden ve bunun da kredi verme yetenekleri ile kârlılıklarını etkileyebileceğinden endişe ediyorlar. Bu "mevduat çıkışı" endişesi, birçok merkez bankasının tahmin ve danışma raporlarında tekrar tekrar gündeme gelmiştir.

Ayrıca, birçok banka işletim maliyetleri ve teknik sorumlulukların dağılımına itiraz ediyor. Ödeme ağ geçidi, takas arayüzü, kara para aklama izleme, müşteri kimlik doğrulama gibi destekleyici sistemlerin kurulumu büyük miktarda finansman ve operasyon kaynakları gerektiriyor. Eğer kâr mekanizması tasarımı mantıksızsa, bankalar fazla risk üstlenebilir.

Gizlilik koruma, karşıt seslerin dikkatini çeken önemli bir konudur. Eğer dijital euro'nun hesap veya işlem verileri izlenebilir veya denetlenebilir olarak tasarlanırsa, kamuoyunun güven düzeyi büyük ölçüde düşebilir. Almanya, Hollanda gibi ülkeler, ödeme işlemlerinin kişisel tüketim bilgilerini ifşa etmemesi için en yüksek gizlilik koruma standartlarının alınması gerektiğini savunmaktadır.

Ayrıca, küresel ödeme rekabetinin değişen dinamikleriyle birlikte dijital avronun çekiciliğinin azalabileceği yönünde görüşler de var. Öte yandan, gelecekte Avrupa'nın "dijital para parçalanması" riskiyle de karşılaşabileceği: yani farklı üye ülkelerin kendi merkez bankası dijital para birimlerini (CBDC) veya ödeme sistemlerini geliştirmesi, bölgesel koordinasyonu zorlaştırabilir.

Kopenhag Konferansı'nda ulaşan uzlaşma, aşamalı bir ilerlemeyi simgelese de, Dijital Euro'nun gerçekten hayata geçmesi hala birçok zorlukla karşı karşıya.