Amerika, dolar hakimiyetini güçlendirmek için stablecoin sunuyor, birçok Asya ülkesi katılıyor: Dijital finansın yeni savaş alanı açıldı!

Bugünün küresel finans haritasındaki büyük değişiklikler karşısında, "stablecoin" etrafında sessiz bir savaş başlamış durumda. Bu sadece şifreleme teknolojisinin bir diğer evrimi değil, aynı zamanda küresel para gücü dengesini etkileyen yeni bir savaş alanıdır. Bu yarışta, ABD geleneksel dolar hakimiyetini dijital alana yaymaya çalışırken, Çin, Japonya, Güney Kore ve Hindistan gibi Asya güçleri hızla yükselerek çeşitlendirilmiş ve yerelleştirilmiş stratejilerle meydan okumaktadır. Dolar, euro ve Asya'nın birçok para biriminin bir araya geldiği dijital finansal yeni bir düzen, bu doğu-batı mücadelesinde yavaş yavaş şekilleniyor.

Amerika'nın gizli planı

Amerika'nın stablecoin alanındaki aktif stratejilerini anlamak için arkasındaki derin ekonomik ve politik motivasyonları net bir şekilde görmek gerekiyor. Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin'in kıdemli danışmanı Anton Kobyakov, Amerika'nın stablecoin'i teşvik etmesinin, 35 trilyon doları aşan devasa kamu borcuna karşı bir "son plan" olduğunu belirtiyor. Washington'un, 1930'larda (doların altın ile bağlantısının koparılması) ve 1970'lerde (altın standardının kaldırılması) izlediği senaryoyu kopyalamaya çalıştığını, para kurallarını yeniden şekillendirerek iç mali sorunlarının maliyetini tüm dünyaya yüklemeye çalıştığını düşünüyor.

Bu senaryonun spesifik operasyon yolu net bir şekilde görülebiliyor. 2025'te yürürlüğe girecek olan "GENIUS Yasası", dolar stabilcoin'lerine federal düzeyde yasal bir çerçeve sağlıyor ve bu çerçevenin ana gerekliliklerinden biri, stabilcoin'lerin rezerv varlıklarının nakit veya kısa vadeli ABD Hazine bonoları olmasıdır. Bu düzenleme, ABD Hazine bonoları için büyük ve sürekli büyüyen bir "tutulan piyasa" yaratıyor. Veriler, stabilcoin çıkarıcılarının ABD Hazine bonolarının üçüncü en büyük alıcısı ve dördüncü en büyük sahibine sessizce dönüştüğünü gösteriyor. Trump yönetiminin stabilcoin'lerin doların rezerv para birimi olarak güçlendirilmesinin en iyi yolu olduğunu kamuya açık bir şekilde kabul etmesinden, kendisinin kripto paraların ABD'nin büyük borcunu "yok etme" potansiyeline sahip olduğunu belirtmesine kadar, bu "dijital dolarizasyon" hareketinin gerçek amacını ortaya koyuyor: Acı verici mali reformlar olmaksızın, finansal sisteminin işleyişini sürdürmek.

Ancak, bu strateji gerçekten de huzur içinde uyumamızı sağlayabilir mi? Bazı ekonomistler uyarıda bulunuyor; stabilcoin'ler kısa vadede ABD Hazine tahvillerine olan talebi artırarak mali baskıyı geçici olarak hafifletebilir, ancak bu, zehirli bir içki içmek gibidir. Bu, ABD'nin uzun süredir var olan mali dengesizlik ve siyasi bölünme sorunlarını çözmek bir yana, sahte bir refah yaratarak gerekli yapısal reformları geciktirebilir. Uzun vadede, doların durumu nihayetinde ABD ekonomisinin sağlığı, mali istikrarı ve Fed'in düşük enflasyonu sürdürme yeteneğine bağlıdır, finansal araçların ustaca tasarımına değil. Stabilcoin gibi görünüşte talebi artırabilecek bir ip, nihayetinde ABD'nin "kendini asmak için kullandığı ip" haline gelebilir.

Asya'nın uyanışı

ABD'nin dijital dolar saldırısına karşı Asya, pasif bir alıcı değil. Tam tersine, dünyanın en hızlı büyüyen ekonomik bölgesi, kendi dijital finans geleceğini oluşturmak için olağanüstü bir hız ve kararlılıkla ilerliyor. Verilere göre, Asya-Pasifik bölgesindeki (APAC) şifreleme para birimi işlem hacmi, 2025 Haziranı'na kadar olan bir yıllık dönemde %69 artarak 2.36 trilyon dolara ulaştı ve küresel şifreleme faaliyetlerinin en hızlı büyüyen itici gücü haline geldi; işlem hacmi sık sık Kuzey Amerika'yı geçiyor, yalnızca Avrupa'nın arkasında.

Bu dalganın arkasındaki itici güç, "dolar egemenliği efsanesi" üzerine derin bir sorgulamadır. Pek çok Asya ülkesi "dolarlaşma 2.0" konusunda son derece dikkatli. Asya finansal krizinin acı dersleri hala akıllardadır - o dönemde, yerel para birimlerinin değer kaybetmesiyle birlikte dolar cinsinden olan şirket tahvilleri ekonomiyi çökerten son damla haline gelmişti. Bu nedenle, Asya ülkeleri dolar stabilcoinlerini tamamen kabul etmek yerine, kendi para birimlerine bağlı stabilcoinler geliştirmeye daha eğilimlidirler; bu da kendi para egemenliklerini ve finansal istikrarlarını korumalarına yardımcı olur.

Bu "stablecoin çeşitliliği" trendi Asya'nın dört bir yanında yaşanıyor: Japonya'nın Öncülüğü: Japonya, bu alanda öncü haline geldi; revize edilmiş Ödeme Hizmetleri Yasası, stabilcoinler için dünya çapında en kapsamlı yasal çerçevelerden birini oluşturdu ve bunları "elektronik ödeme aracı" olarak tanımladı. Bu adım, piyasayı büyük ölçüde canlandırdı; yalnızca yen stabilcoin JPYC'nin piyasaya sürülmesi değil, SBI Grubu, Circle ve Ripple gibi devlerin de yen stabilcoin çıkaracaklarını duyurmalarıyla sonuçlandı. Bu olumlu gelişmelerle birlikte, Japonya'nın zincir üzerindeki işlem değeri yıllık %120 oranında arttı ve Asya'nın zirvesine oturdu. Kore'nin Yönelimi: Kore, merkez bankası dijital para birimi (CBDC) araştırmalarından, özel sektörün won stabilcoinleri çıkarmasını teşvik etmeye geçiyor ve 2025 Ekim'de kapsamlı bir düzenleyici tasarı sunmayı planlıyor. Gelişmiş finansal teknoloji altyapısı ve halkın mobil ödemelere geniş kabulü ile Kore, perakende ödemeleri ve sınır ötesi para transferleri alanında stabilcoin uygulamalarını hızla yayma potansiyeline sahip. Hong Kong ve Singapur'un Rekabeti: Geleneksel finans merkezleri olarak, Hong Kong ve Singapur net bir lisanslama sistemi aracılığıyla şiddetli bir rekabet yürütüyor. Hong Kong'un 2025 Ağustos'ta uygulamaya koyacağı Stabilcoin Yönetmeliği, Asya'nın stabilcoin merkezi olmasını sağlam bir temele oturtuyor. Çin'in Stratejisi: Çin, yuan ile bağlantılı stabilcoinler çıkarma sürecini araştırıyor ve bu, yuan'ın uluslararasılaşmasını teşvik etme ve dolara bağımlılığı azaltma yönündeki daha geniş bir stratejinin parçası. Hong Kong'un pilot uygulamasından yararlanarak, Çin liderliğindeki, "Bir Kuşak Bir Yol" ticaret hesaplamalarına odaklanan bir dijital para koridorunun ortaya çıkması bekleniyor. Hindistan ve Güneydoğu Asya'nın Temel Gücü: Hindistan, Vietnam, Filipinler gibi ülkelerde, kripto para birimlerinin benimsenmesi daha çok tabandan gelen gerçek ihtiyaçlardan kaynaklanıyor. İster aylık 30 milyar dolara ulaşan para transferi pazarı, ister gençlerin ek gelir arayışları, isterse yerel para birimindeki enflasyondan korunma aracı olarak stabilcoinler, geleneksel finans hizmetlerinin boşluğunu doldurarak güçlü bir yaşam gücü sergiliyor. Hindistan, büyük pazar ölçeği ve kurumsal katılımı ile küresel kripto benimseme endeksinde zirvede yer alıyor.

çok kutuplu düzen

Asya ülkelerinin devreye girmesi ve yeni teknolojilerin gelişimiyle, uzun süredir Tether (USDT) ve Circle (USDC) tarafından tekelleştirilen stablecoin pazarı hızla kırılmakta. 2024 Mart'ında, ikisinin toplam pazar payı bir ara %91.6'ya kadar yükseldi, ancak şimdi yaklaşık %83'e geriledi ve hala düşmeye devam ediyor.

Bu yapısal değişimi teşvik eden üç ana güç var: Aracı kurumların "kendi coinlerini çıkarma" süreci: Geçmişte üçüncü taraflar tarafından stablecoin ihraç eden borsa, cüzdan ve DeFi protokolleri, artık kendi stablecoinlerini sunmayı tercih ediyor. Kendi rezerv varlıklarından elde edilen faiz gelirini ve kullanıcı akışını ellerinde tutmayı, USDT ve USDC'ye bağımlılıktan kurtulmayı umuyorlar. Gelir paylaşım modeli: Ethena'nın USDe'si, Agora'nın AUSD'si gibi yeni ortaya çıkan stablecoinler, rezervlerden elde edilen gelirleri token sahipleri veya işbirliği yapılan platformlarla paylaşarak, son derece cazip yıllık getiri oranları (APY) sunarak pazar payı kapmaya çalışıyor. Bu şiddetli "gelir kapma savaşı" sektörü, iş modellerini yeniden düşünmeye zorlamaktadır. Geleneksel finans devlerinin sahaya girişi: Düzenleyici çerçevenin netleşmesiyle birlikte, JPMorgan, Bank of America gibi Wall Street devleri, bir stablecoin ittifakı kurmayı tartışmaya başladılar. Bu büyük varlık ölçeğine ve müşteri tabanına sahip bankalar resmi olarak sahaya girdiğinde, oyun kuralları tamamen değişecektir.

Bu her şey, stabilcoin pazarının "çift güçlü hâkimiyet"ten, borsa, finansal teknoloji şirketleri, yeni girişimler ve geleneksel bankaların ortaklaşa katıldığı "çok kutuplu" bir döneme geçişini işaret ediyor.

trilyon seviyesindeki stablecoin

Bu stabilcoin etrafındaki Doğu-Batı rekabeti, aslında gelecekteki küresel ödeme ve sıralama sisteminin hakimiyeti için bir mücadeledir. Sektör tahminlerine göre, eğer küresel sınır ötesi ödemelerin yalnızca %1 ila %2'si tokenleştirilmiş bir yola kaydırılırsa, her yıl oluşacak zincir üzerindeki işlem hacmi 2 ila 4 trilyon dolara ulaşacaktır.

Şu anda, üç güç bu devasa pastayı elde etmek için mücadele ediyor: Amerikan modeli: GENIUS Yasası'nın politik belirleyiciliği ve doların mevcut avantajlarından yararlanarak, stabilcoinlerin mevcut ödeme ağlarına entegre edilmesiyle dolar stabilcoinlerinin yaygınlaşmasını hızlandırmak. Avrupa modeli: MiCA Yasası ve yakında çıkacak dijital euroyu merkez alarak, euro olmayan stabilcoinlerin Avrupa Birliği içindeki ödeme uygulamalarını sınırlamak için kullanım eşiği belirleyerek, euro'nun yerel dijital konumunu güçlendirmeye öncelik vermek. Asya modeli: Tek bir para biriminin küresel hakimiyetini hedeflememek, bunun yerine Hong Kong, Singapur gibi merkezler aracılığıyla çok sayıda bölgesel ticaret ve ödeme "koridorları" oluşturmak ve Japon yeni, Kore wonu, offshore yuan gibi çeşitli stabilcoinlerin kullanımını teşvik etmek.

Bu yarışmanın kazananı, artık yalnızca piyasa değeriyle belirlenmeyecek. Düzenleyici netlik, gerçek dünyadaki uygulanabilirlik, gerçek ekonomiyle entegrasyon derinliği ve ülkelerin politika hassasiyeti ile uygulama gücü, kimin nihayetinde kazanacağını belirleyecek. İlk olarak trilyon dolarlık piyasa değerine ulaşan stablecoin muhtemelen hala dolara bağlı olacak, ancak giderek çok kutuplu bir dünyada, "sonradan gelenler öne geçme" hikayesi her an gerçekleşebilir. Dijital finansın yeni savaş alanı açıldı ve gelecekteki dünya para haritası, şu anda yeniden çiziliyor.

#stablecoin